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迈科期货2019.6.10早评精要

2019-06-10 09:00:02 来源:中金在线特约 作者:迈科期货 专栏

  原油美国降息预期和石油在线数量减少支撑原油期价上涨,同时近期油价大幅下跌使得市场对欧佩克和减产同盟延长减产协议意愿也有所增强,油价短期企稳回升,密切关注月底会议结果。背靠410逢低买入。

  贵金属上周五晚间美国公布的5月非农就业数据大幅低于预期,受此影响,美元指数继续下跌,美黄金、白银价格上涨。暂保持多头思路,减持后的多单持有。

  黑色节前最后一个交易日黑色系上演V形反转,早盘一度跳水大幅走弱,下方踩支撑后强势拉涨,其中焦炭最为明显,增仓上行自日内低点拉升80点有余,钢、矿跟涨。现货上,成材偏弱震荡;铁矿普式指数及国产矿提降;焦炭、焦煤暂稳。成材方面,原料端价格高位难下而成材价格回落,钢厂利润维持低利润状态部分有检修计划,上周MS数据显示螺纹产量回落但仍处高位、热卷小幅上升,供给端压力仍存;需求端受淡季效应影响,成交不温不火缺乏贸易商投机需求参与,从MS数据看螺纹表观消费量虽下滑但仍高于往年同期需求韧性较强,且总库存依然保持去化,短期谨慎乐观;下方成本支撑强,而淡季效应下现货持弱,盘面基差收敛空间有限上方亦承压,近期震荡行情或将持续。铁矿方面,上周海外发运及到港量皆有一定回升,6月份供给端边际转松的预期在逐渐兑现,后续关注港口库存去化速度变化;假期期间消息称淡水河谷将关闭9座上游尾矿坝,后经核实为原本计划关闭的旧矿坝,本次声明旨在加快关闭进度而非有新的关停计划;需求端,目前下游检修进度对于铁矿需求影响暂不明显刚性采购良好,上周疏港量有增,矿价高位震荡;盘面受预期影响提前走弱,但目前港口现货依然坚挺,基差升至高位,盘面深贴水保护下难有下行空间,支撑位附近可短买。焦炭方面,主产地环保逐渐趋严焦企开工率小幅回落,政策层面短期产能置换推进速度有限,后续关注青运会及70周年大庆;需求上,第四轮提涨范围扩大,钢厂抵触情绪强开始控制采购,港口价倒挂投机需求释放空间有限;整体看,驱动边际转弱估值偏高后期价格有下跌风险,盘面下探支撑后或维持震荡走势。焦煤方面,供给受环保安检影响山西山东权重开工率回落,洗煤厂有关停,部分煤种紧俏供给趋紧,外煤端看澳煤维持延长通关时间而蒙煤进口稳中有降;需求端焦企开工率仍在高位,库存水平偏高压制上涨,短期供需紧平衡下走势或强于焦炭。钢、矿、焦前低附近试多,多热卷空螺纹、焦炭多09空01、螺纹多10空01正套持有,多焦煤空焦炭、铁矿9-1反套离场。

  油脂油料美国已与墨西哥达成协议,无限期暂停对墨加征关税,如果墨西哥没有有效缓解“非法移民危机”,将从7月开始分阶段提高税率至25%。CFTC报告显示,截至6月4日,基金在CBOT大豆期货期权市场连续第三周减持净空单。

  美国中西部地区温度回升,大豆种植条件有所改善,打压豆类价格,同时美墨贸易关系前景不明亦对美豆潜在需求造成影响。上周美豆震荡回调,国内豆粕也跟随回落,国内油厂压榨利润依然较好,开机率近几年同期高位。5月中旬开始,豆粕周度成交量开始下降,一是价格大幅上涨下游采购热情下降,二是前期采购需要逐步消化。随着本周美农种植进度和供需报告的陆续公布,不排除玉米未播种面积改种大豆,预计美豆将以震荡整理为主,短期价格走势仍取决于大豆主产区降水量。马来、印尼棕榈油周期性增产开始,产量增加拖累整体油脂价格,但国内豆-棕价差逐步扩大,带动棕榈油消费。7月后预计菜籽供应趋紧,菜油菜粕下方支撑较强。期货:油粕观望。

  期权:震荡操作。

  玉米外盘方面,受多雨天气影响,今年美玉米播种进度明显偏慢,5月中下旬CBOT玉米价格出现了一波强势反弹,随着农户抓紧最后时间窗口赶种,美玉米有所回落,后期继续关注玉米主产区天气状况及播种进度。国内市场,今年东北玉米播种面积预计继续减少而大豆增加,再加上临储去库存不断进行,长期支持玉米价格重心抬升,短期来看,随着临储拍卖不断进行,近期市场明显降温,玉米期现货价格均有所回落,但今年提高的拍卖底价对玉米形成强支撑,预计回调幅度有限。短期玉米仍将由拍卖节奏主导,后期继续关注拍卖成交情况,操作上仍以逢低买为主。短期调整,暂时观望。

  甲醇主力合约下跌。港口库存大幅下降,消库进度良好。上游装置复产推动开工率提高,供应仍然处于充裕状态。国外装置复产,6月进口量料仍将增长。下游甲醛开工率上涨,MTO/MTP开工率上涨。市场仍关注新增烯烃装置投产进度及其对需求的提振。基本面多空因素交织。上周甲醇跌破前低,目前价格仍向下寻找底部。甲醇近期以观望为主。暂时观望。

  乙二醇原油目前在积极因素的影响下开始反弹,这对于乙二醇成本端的支撑来说起到了作用。石脑油和乙烯在上一个交易日均企稳,乙二醇成本端的支撑暂时会受到支持。近期供需问题仍旧是主导乙二醇价格的主要因素。从供应方面来看,近期乙二醇开工率下降至68.29%附近,其中煤制乙二醇开工率已经下降至53.51%附近。近期韩国LG大山一套12.5万吨年产能的装置开始停车,重启时间待定。新疆独山子石油一套5万吨年产能的设备开始停车,预计检修两个月左右。整体呈现持续下降的走势,且一些工厂重启时间也并不明确。供应端出现的收缩情况并未足够使得乙二醇价格企稳回升,其需求方面仍难以见到显著的起色。聚酯产销数据仍旧没有出现较大的起色。但整体聚酯开工率目前仍旧处在86.79%附近。除短纤之外,聚酯整体现金流开始有所好转,一些聚酯工厂开始计划逐步重启设备。但目前终端织造企业库存天数仍旧偏高,基本上都是按需采购,观望情绪较为偏多。持续累库的情况或将继续延续。整体纺织行业已经进入淡季状态,部分纺纱厂也有计划停车的打算,这对于聚酯将会形成影响,而聚酯累库的可能性也在继续增高。这对于乙二醇的消耗来说将难以形成提振作用。上周乙二醇库存为120.1万吨,环比减少0.1万吨,到船预报也将在本周计划到港19万吨,过大的库存仍旧抑制乙二醇价格的上涨。行情预计低位震荡。4420-4330之间区间操作EG1909合约。

  橡胶供应方面,近期云南迎来降水,但干旱并未得到缓解。东南亚地区开割初期,产能释放有限。未来全球橡胶供应量还是一个增加趋势。需求方面,汽车销量未来一个月仍处于季节性淡季,汽车经销商库存偏高,未来仍将处于去库存阶段。出口欧美地区的轮胎量有一定程度的下滑,二者作为中国轮胎的进口大国,对中国轮胎行业的影响较为大,未来轮胎出口情况不容乐观。政策方面,混合胶标准趋严,目前市场对于混合胶通关率仍没有达成共识,短期内对价格仍有一定支撑。主产国未来4个月将减少橡胶出口24万吨,并表示如果价格没有达到预期,可能会进一步减少出口量。综述,短期来看,预计未来一个月橡胶市场仍处于供应紧、需求弱的局面,价格维持震荡运行,可以考虑09合约11200-12400区间操作。但橡胶期价交投重心下移,荡区间有收窄,图形走弱迹象显现。结合基本面情况来看,如果东南亚天气良好,开割顺利,供给会很快提升,而第三季度需求仍是季节性弱势,中长期持谨慎偏空的观点,考虑逢高沽空。短期09合约11200-12400区间操作。中长期可以考虑逢高沽空。

  纸浆基本面,欧洲漂针浆库存环比略有下降,但库存仍处于相对高位,未来去库存仍将持续。国内方面进口同环比开始下降,港口库存结束持续累积势头,至4月下旬国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约158万余吨,较3月下旬下降11%。综述,去库存正在缓慢进行中,目前文化用纸订单已经从高点回落,需求仍不是很乐观。加之市场信心不足,纸浆仍将处于震偏弱趋势。空单持有。

  苹果此前苹果花期天气炒作的利多已基本释放,目前关注点在于套袋数量。不过根据实际情况来看,由于花期遭遇的异常天气对实际坐果的影响并没有此前预测的严重,因此套袋量可能会维持在一个偏高的水平,但4-7月是冰雹高发期,对苹果产量的威胁仍在,因此价格上依然存在支撑。关注9000一线支撑。

  白糖上一交易日原糖价格高开维稳,日内盘中价格出现上下试探后以持平报收。技术上,盘面两次下探11-12美分支撑,短期呈现反弹行情。基本方面,北半球主产国基本收榨,超额供应已成定局,未来库存的消化和巴西糖醇比调整是重要影响因素。中国市场即将进入传统消费旺季,在此之前价格通常以维稳为主,大幅上涨的概率不大。阶段性的,产量已定影响市场价格走势重要因素是消费情况变化,5月数据平淡无亮眼之处,随后两月是增加消费的重要时期,关注市场反应程度。广西地区近期连续大雨田地受灾,或对市场有提振作用,但对产量的实质影响在于下榨季。盘面上,上周四价格高开下行,假期前资金离场拖累盘面,预计本周有所回升。期货:轻仓试多。

  期权:建议做空波动率的牛市价差组合策略。

  纺织原料周五美棉市场快速走弱,盘中一度触及跌停,尾盘略有回升但仍呈现较大跌幅。美国及墨西哥贸易纠纷引发市场担忧,周末美墨就贸易问题和达成协议,预计周一美棉价格有所回升。长期影响美棉价格走势的出口因素中,上周净签约18.23万包,环比下降37%,长期价格回升高度仍受限。数据方面关注即将公布的6月USDA平衡表。中国市场,本周国储棉轮出低价13828元/吨,环比上涨3元,国储成交情况开始出现下滑市场,下游消费不经气已逐渐向上游传导。纱、布环节成交较差,库存持续累积,对整个棉纺产业链弱势气氛影响严重,造成价格持续弱势。盘面上,价格反复试探前低,走势依然不稳趋势偏弱。期货:观望。

  期权:买入做多波动率组合。返回期货首页,查看更多>>

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