宏观股指
观点：8月PMI低于预期，市场重心面临承压
上周五以深赛格为代表的科技类板块，在相对高位纷纷放量调整，市场跌停个股数量快速增加，表明市场在2900点附近持续做多意愿不足，叠加周六统计局发布的8月PMI数据略低于市场普遍预期、带量采购推广地区扩大至25个地区、，预计市场本周初面临承压调整的概率较大，关注管理层近期是否出台逆周期调控政策，来缓解经济下行压力并提振市场较为关键。
投资建议：周初逢高偏空思路应对，等待政策、消息面的出台和落地，供参考。
贵金属
观点：美元触及99关口，金银走势分化，金价持续下滑
上周五美元大幅飙升，创2017年5月以来新高至99.02；金价下滑，COMEX黄金刷新本周低点至1525.6美元/盎司，美元持续走高令金价承压，而寻求相对价值的投资者纷纷追捧白银和铂金。国内方面，AU1912合约上一交易日收高位回落中阴线，隔夜收下跌中阴线。
策略方面，目前COMEX高位回落运行，操作上仍旧建议逢低做多为主，但目前有回调风险。下方关键支撑暂看1520美元/盎司，回踩企稳之后再度逢低介入，破位止损离场。
国内方面来看， AU1912破位上行。但目前面临高位回落风险，建议前期多单落袋为安。目前思路上仍旧以逢低做多对待，下方关键支撑暂看352元/克，回踩企稳多单介入，破位止损离场。
黑色品种
钢材
观点：唐山限产确定，盘面小幅走高
唐山9月限产政策出炉，限产力度环比放松。产量有大幅上升预期，需求端由于高温天气结束，下游工地施工进入旺季。库存继续高位去库，现货价格下降。盘面触底回升，螺纹基差走弱，热卷次差走强。
中长期随着国庆临近，限产、停工政策将陆续发布。总体来看，短期内盘面预计处于小幅回升格局。
铁矿石
观点：钢厂库存大降，连铁震荡回调
近期钢厂库存降至历史较低水平。铁矿发货上升，需求方面，由于近期是建筑施工旺季，成材需求上升，原材料需求随之上升，疏港量回升。港口库存回升。现货价格暂稳，盘面反弹，基差仍处于较高位置。后期库存累库仍有不确定性。
短期成材终端需求有走弱预期，铁矿上涨动力不足。预计短期继续震荡走弱。后期关注宏观层面走向。
焦煤焦炭：钢材累库拖累，双焦震荡偏弱
焦炭
受钢材整体库存压制，黑色商品仍处于悲观情绪，期货盘面继续走弱。随着临近国庆节，华北地区环保预期增强。目前，成材价格大跌，钢厂利润压缩，打压原材料价格，因此，面对自身高库存的局面，焦炭价格后期仍存在一定的下跌空间。
预计后期焦价难有涨幅，市场震荡偏弱运行。
焦煤
因焦炭预期悲观，焦企普遍开始控制原料煤库存，煤矿出货压力渐增。进口煤通关政策不断收紧，其中京唐港进口配额已用完，当地企业通关难度继续加大，近期港口现货资源成交趋于活跃，但整体受黑色商品尤其焦炭价格弱势运行影响，以及高库存的现状，均对焦煤价格形成了较大的抑制。
玻璃
国内浮法玻璃市场大稳小动。华北走货平稳，山西利虎价格小幅上调；华东维稳运行，部分厂计划9月1日小涨；华南市场大稳小涨，广西南宁跟涨华中区域，白玻成交价走高1元/重量箱；华中地区白玻价格普遍上调1元/重量箱，个别厂因前期提涨幅度较大，此次暂维持观望。现货整体走势良好，后续有望维持。
操作上，低位不追空，考虑1400上方轻仓空单介入。
有色金属
铝
在库存去化可观的情况下，沪铝主力合约下方短期有一定的支撑，但是电解铝企业利润将限制铝价涨幅。
铅
蓄企备库需求能否延续当前的旺季特征是铅价高位运行的重要支撑，一旦下游补库情绪出现实质性的边际转弱，铅价高位回落压力将凸显。
锌
锌价利空情绪已经释放较为充分，继续大幅下行空间不大。但价格上修也同样缺乏动力。预计锌价仍难以摆脱区间震荡。
化工品种
原油
前期的天气利多转为利空，叠加俄罗斯8月减产幅度将不及计划水平，油价上方压力较大。据悉，飓风多利安避开了墨西哥湾，同时横扫整个佛罗里达州，对能源市场需求产生不利影响，而不是对供应产生影响。
短期油价上方风险持续，操作上关注关口位压力。
PTA
9月PX ACP达成于780美元/吨CFR亚洲，整体PX成本端支撑PTA，短期成本利多。但由于PTA处于累库周期，加之供应商持续在现货市场抛售，因此现货偏弱。需求端来看，临近九月需求有一定恢复，一是聚酯整体开工已经恢复至89%偏上水平，织造开机率恢复至78%；二是订单方面，喷水织机订单较前期略有转暖，但新单补入情况仍表现一般。下游库存来看。坯布库存仍在高位，整体压力并不小。
综合来看，PTA短期难有利好刺激，因此PTA上行驱动不强，操作上难度加大，区间短线为主，中期仍偏空操作。
农产品
棉花
观点：储备轮出底价下调，棉花压力仍存
周一郑棉观点延续。整周以宏观利空打击为主；本周制造业PMI不及预期，存在微弱利空影响。
本周轮出底价下调335元，现货出清压力增大。整体全国销售率仅83.9%，整体现货销售依旧不及预期。调研团走访棉花交割库，仍有大量棉花库存待售出，整体现货出清压力仍存。下游成品库存累积问题依旧显著，部分商家依旧让利出清，整体利润低位。织厂开机率有所回升，轻纺城购销能量略有回暖，依旧需要持续观察。
整体来说，目前郑棉处于基本面弱势叠加事件利空冲击态势，依旧底部震荡运行。
豆粕
观点：成本支撑期价，连粕偏强运行
豆粕现货近期成交好转，叠加汇率因素、近期船期的巴西大豆升贴水报价上涨，从成本端支撑连粕期价，连粕期价走势偏强运行。但美国大豆库存巨大，南美大豆情况良好，全球大豆供给充裕，受非洲猪瘟影响，抑制终端需求，需求不振，后期到港量较为庞大，加大国内供给压力，美产区天气炒作预计仍将继续，多空交互，建议持震荡偏强思维。
玉米
观点：拍卖冰点市场冷清，需求压制反弹阻力较大
临储玉米拍卖成交率降至冰点，拍卖参与度降低，市场持续冷清。玉米深加工库存维持低位，加工利润继续回暖，开机率反弹，近日深加工企业门口到货量增加，企业不断降价收购，现货价格持续疲软；猪价飙升，养殖利润高企，国家出台5项措施给予市场恢复生猪存栏量的信心，但猪源较少以及复养结果还处在观望阶段，因此生猪存栏量一时难有较大改观，整体来看需求端仍较疲软，盘面反弹阻力很大。港口库存持续下滑以及贸易商手里高成本粮，支撑盘面，下方空间有限。
操作上：观望为宜。
鸡蛋
观点：蛋价继续回落，期货高位震荡
上周五9月合约继续低开下行，1月合约高位震荡，尾盘小幅减仓。受高蛋价和猪瘟题材影响，看涨情绪较浓，但供应环比增长的预期，以及节后落价和1月份交割因素等，导致上行压力仍在。目前来看，中秋节前现货或能保持较高价格，对盘面有一定支撑，但节后落价预期导致的多单避险情绪不可忽视，因此策略上不建议追涨，激进者高位沽空，注意仓位控制，主力合约暂看4260。
套利：JD15价差关注580一线反套机会。
生猪
观点：终端消费制约价格上行，猪市过热涨速放缓
9月1日全国外三元生猪均价26.60元/公斤，周末多数省份价格维持在上周的水平，部分地区出现小幅下调。
从地区来看，东北地区稳中小涨，白条跟涨较弱；华中地区涨跌互现，湖南省标猪猪源紧缺，养殖端有较浓的压栏心理；华东地区涨跌互现，下跌区域较周六增多，江苏省近期从外部调入低价猪源数量较多，冲击本地市场，但供应仍偏紧；华北地区整体稳定，当地猪价与南方价差逐步减少；西北地区涨幅减小，终端消费制约价格上行。在市场连续上涨12周、市场猪源紧缺的背景下，高涨的猪价已经得到公众及政府的关注。商务部在上周的例行发布会上称，将同相关部门适时投放中央储备冻猪肉和牛羊肉，增加市场供应，并鼓励继续扩大猪肉进口。同时，发改委日前表示，各级政府将重点支持种猪场、规模养殖场恢复和扩大产能，及时启动价格补贴联动机制；严厉打击囤积居奇、串通涨价行为。
在短暂的修整后，随着中秋、国庆双节的临近，猪肉市场需求将进一步增加。飞涨的猪肉价格导致养殖端普遍压栏，屠宰加工企业采购难度或进一步增加，短期内猪肉供应依然趋紧。预计短期内生猪价格涨跌调整。
油脂
观点：贸易扰动油脂震荡，关注中美贸易谈判结果
国内豆粕成交量增加，油厂胀库现象缓解，开机率小幅反弹，油厂豆油库存减少，但因双节备货接近尾声，豆油在需求端拉升动力有限，及豆油进口利润打开上方受到压制，短期偏震荡。
据三大船运机构调查显示，马棕榈油出口增加9%-13%，MOPA机构预测1-25日产量减少3%-5%，预期产量不及预期，印度官员称，印度在数周内对植物油(包括棕榈油及豆油)增加5%的关税，外盘马棕盘面承压；国内因棕榈油进口增加，棕榈油库存反弹，在国内强劲需求接近尾声，棕榈油成交萎缩限制上涨动力，短期震荡。
进口菜籽供应紧张，盘面维持强势，但菜棕与菜豆油价差过大，继续拉升受到豆棕的牵制，中加关系未见解决迹象，短期跟随豆油震荡。
策略：观望为宜。
商品期权
铜期权
铜期权上周总成交量201164手，环比增加28880手，总持仓量降至十万手以下，目前71514手，环比减少28660手，整体来看，交易热情依然不高。总成交量PCR波动剧烈，当前值0.36，总持仓量PCR增加至0.75，当前市场情绪中性。
隐含波动率保持震荡运行，当前主力CU1910隐含波动率16.53%，高于前值14.50%，短期预计保持震荡，波动率策略继续观望；趋势策略方面，虽然铜价短期偏弱运行，但底部相对稳固，建议在铜价低位时卖出看跌期权。
豆粕期权
豆粕期权上周五成交微降，总成交量190500手，环比减少2%，总持仓量517188手，环比增加4%。其中M2001系列期权总成交115286手，环比减少8%，总持仓量356180手，环比增加2%，持仓量PCR值最新值为1.04。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3250和2700，最大持仓量执行价分别为3250和2650。豆粕主连短期历史波动率继续下降，10日HV最新值为11.92%。01对应系列期权隐含波动率小幅上升，最新值为18.47%。
美国大豆库存巨大，南美大豆情况良好，全球供给充裕，非洲猪瘟抑制终端需求，后期到港量较为庞大。而巴西大豆升水上涨，叠加人民币汇率因素，本月标的偏强震荡运行。趋势策略暂时观望，主力隐波处于偏高位，波动率策略尝试卖出跨式组合。
白糖期权
CFTC报告显示:投机客持续增持ICE原糖期货期权净空头寸18292手，印度的出口政策作为目前影响全球糖价的主要驱动，全球对糖价的前景表示担忧，同时全球白糖的高库存打压糖价。国内情况比较乐观，但是国储糖的抛出依然具有不确定性，后期的进口糖利空郑糖，目前需要关注8月白糖的销售数据。
SR001成交量的PCR值为1.19 ，持仓量的PCR比值为0.84，市场情绪处于中性。60日历史波动率16.26%，波动率目前比较平稳，20日历史波动率上升到15.75%，白糖的短期波动率在较低位置，而SR001期权的隐含波动率处于16.25% ，白糖隐含波率目前处于较低位置。SR911及SR001期权合约的隐含波动率都比较平稳，SR001的隐含波动率略高于SR911期权合约，SR001的IV平稳运行，当前IV为16.25%，而SR911期权合约的隐含波动率为14.8%，隐含波动率目前较为平稳，白糖处于震荡行情，建议做空波动率。
玉米期权
玉米期权上周五成交活跃，总成交量100238手，环比增加229%，总持仓量552490手，环比增加4%。其中C2001系列期权总成交49912手，环比增加207%，总持仓量285422手，环比增加3%，持仓量PCR最新值为0.38。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2080和1860，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2200和1860。玉米主连短期历史波动率上升，10日HV最新值为9.93%。01对应系列期权隐含波动率上行，最新值为10.59%。
临储拍卖成交不理想，市场整体供应较为充裕，深加工企业到货量增加。南北港口库存持续减少至历年最低，贸易利润倒挂。南方猪瘟疫情仍在持续，生猪大规模复养较难，短期仍处于供需宽松局面。但远期供需缺口存在，补库及国家政策或有利好。趋势策略建议布局买入看涨期权，主力隐波处于合理区间，波动率策略暂时观望。
棉花期权
周一郑棉观点延续。本周制造业PMI不及预期，存在微弱利空影响。本周轮出底价下调335元，现货出清压力增大。整体全国销售率仅83.9%，整体现货销售依旧不及预期。调研团走访棉花交割库，仍有大量棉花库存待售出，整体现货出清压力仍存。下游成品库存累积问题依旧显著，部分商家依旧让利出清，整体利润低位。整体来说，目前郑棉处于基本面弱势叠加事件利空冲击态势，依旧底部震荡运行。
CF001成交量的PCR值为0.55，持仓量的PCR比值为0.66，市场情绪偏乐观。60日历史波动率23.03%，20日历史波动率为27.36%，CF2001期权的隐含波动率处于21.45%，近期棉花的历史波动率短期迅速增加，历史波动率目前处于历史高位。CF1911及CF2001期权合约的隐含波动率平稳，目前隐含波动率都处于历史高位，CF911的隐含波动率与CF2001期权合约隐含波动差距在增加， CF2001的隐含波动率迅速增加到20.73% ，而CF911期权合约的隐含波动率为19.63%。目前波动率高企且棉花处于底部震荡行情，可以做空波动率。
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