昨日期债大幅上行，10年期国债期货主力合约T1912上涨0.318%至99.235，5年期国债期货主力合约TF1912上涨0.145%至100.175，2年期国债期货主力合约TS1912上涨0.030%至100.345。现券收益率走势分化，10年期国债收益率下行1.99bp，5年期国债收益率下行2.71bp，2年期国债收益率上行2.02bp。
资金面方面，央行昨日未进行公开市场操作，同时当日有800亿元逆回购到期，叠加800亿国库定存到期，净回笼800亿元，在此影响下，银行间市场流动性略微收紧，短端利率也小幅上行，但整体可控，仍维持“合理充裕”。
消息面，而本日传来关于将之前被默认豁免被开始严格纳入同业投资管理的消息使市场重新审视起银行特别是城商行对于同业资产的配置比例。若此事属实，我们认为可能会发生以下两种可能：第一，商业银行对于同业投资的总额将进行控制，有可能会抛售政金债资产，同时腾挪出来的额度将有望流向信贷投放或者地方债等更符合监管指导方向的用途。第二，商业银行为满足资本充足率要求，在减配政金债的同时，需要被动的配置政府债券以满足监管要求，这就会导致对于国债的需求上升。从下午的走势来看，基本符合上述逻辑的判断，政金债活跃券收益率大幅上行而国债收益率下行。
综上所述，消息面刺激下，未来预计政金债与国债之间的利差有可能会较当前水平继续扩大，需求端的力量将会助推国债收益率下行，期债的价格上涨。资金面短期内将维持“合理充裕”，仍建议投资者继续观望静待周末数据出炉。
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