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迈科期货:2019.8.27早评精要

2019-08-27 09:16:01 来源:中金在线特约 作者:迈科期货 专栏

  贵金属受到贸易影响,昨日美黄金一度上行至1565附近,但随后回落,报收于1537附近。消息的反复导致贵金属黄金、白银价格震荡略有回落。中线来看,美联储在9月份中下旬降息仍然是大概率事件,预期升温的过程仍将导致利率水平下行,有利于贵金属价格表现。短线如果贸易摩擦不进一步深化,则美国数据表现将影响降息预期强弱。预计现在到9月份中旬,贵金属价格有震荡反复,但整体仍保持在高位。多单底单持有,短线不追高,择机短多。

  黑色昨日黑色系普跌,其中焦炭、焦煤幅度较大,夜盘各品种弱势延续。现货方面,螺、卷价格下跌,铁矿石指数回落国内精粉稳,焦炭第一轮100元提降落地,港口进口焦煤价格下跌。

  成材方面,供应端钢厂减产因亏损在不断兑现,目前供应压力较前期减小,但长流程利润因原料价格下跌而利润有所修复,市场对其持续性存疑;昨日唐山公布9月份环保限产方案(建议稿),限产力度略低于8月份;需求端,目前离旺季仍有时日,表观消费弱稳,日成交随盘面价格摆动,地产长期下行趋势不改,但短期矛盾不强,库存后续或继续去化。整体看,短期供需再度平衡,但外围扰动下投资情绪弱加之9月份严格限产预期落空,价格近期偏弱运行。

  铁矿方面,上周海外发运小幅回落整体趋稳,传导至国内到港充裕,预计本周库存继续累积但幅度较上周收窄;需求端,钢厂减产但长流程有限且低库存下刚性采购维持,港口日均疏港量预计自上周年内次高水平回落后至正常水平;汇率近期因外扰扰动加剧贬值幅度较大,对于铁矿石盘面价格有所提振;整体看,铁矿短期仍处于供大于求阶段,但盘面已提前反应预期下跌,且汇率贬值及深贴水对盘面有一定支撑作用,预计近期偏弱震荡为主。

  焦炭方面,去产能政策热度消散,近期确定性较大的是二青会过后山西焦化企业的有序复产(目前焦化企业利润仍高),上周焦炭日均产量及开工率回升印证这一点,供给端边际转松;需求端,钢厂减产对焦炭消耗减少且厂内库存充裕,近期价格主导权再次回到钢厂手中,打压焦价降成本为主,第一轮提降落地后预计新一轮提降将在近期出现;港口库存高位,套路盘资源仍需消化,投机需求无释放空间。现货端降价刚刚开始,加之宏观因素偏空,盘面破位下跌继续寻跌。

  焦煤方面,国内煤边际转松,澳煤、蒙煤趋稳,但外煤价格下跌或将冲击国内市场;目前中下游水平偏高且仍未有止升迹象,随库存的累积煤价继续承压;需求端,下游主产地陆续复产且利润良好,但库存充裕预计维持正常采购,短期驱动力弱跟随焦炭下行。逢高空为主;螺纹、铁矿正套陆续离场,多卷空螺01,多焦炭空焦煤,多螺纹空焦炭套利继续持有。

  油脂油料美国农业部(USDA)周一公布的数据显示,截至2019年8月22日当周,美国大豆出口检验值为961964吨,对中国大陆的大豆出口检验量为612822吨,占出口检验总量的63.71%。此间市场收盘后,美国农业部公布,截至2019年8月25日当周,美国大豆生长优良率为55%,市场平均预估为54%,之前一周为53%,去年同期为66%。

  贸易影响,令人民币贬值加速,今离岸汇率一度跌破7.18,提升进口成本,及第四季度巴西大豆库存预期吃紧,贴水报价持续走强,及中秋节备货启动,豆粕成交及提货好转,豆粕库存降至79万吨周比降幅11%,油厂提价意愿强烈,令今日豆粕涨幅扩大。贸易战升温暂将掩盖非洲猪瘟蔓延的利空,短线豆粕走势仍将震荡趋升。油脂上周原本出现滞涨震荡,但豆油库存继续下降至132万吨,周比降1%,特别是上周末贸易战突然再升级,油厂积极提价,预计短线油脂行情将保持强势。但南美大豆盘面榨利良好,上周中国累计采购36船南美大豆,阿根廷豆油也持续有进口利润,而豆粕胀库有所缓解后,未来几周压榨量将明显提升,这将成为潜在利空,也需加以关注。期货:油粕观望。

  期权:卖出跨式。

  玉米外盘方面,近期美玉米市场缺乏提振因素,价格弱势震荡,晚播题材带来的涨幅基本全部回吐,预计价格持续震荡,等待新的题材指引。国内市场,华北部分地区新粮将陆续上市,国储拍卖成交率持续创新低,非洲猪瘟对玉米饲料消费影响短时间难以恢复,市场整体供应充足,但市场仍有部分利多因素,港口库存持续回落,东北近期雨水偏多,部分地区遭遇洪涝,给灌浆期玉米带来不利,给予价格支撑。暂时观望。

  橡胶东南亚主产区进入旺产季,未来橡胶供应将逐渐增多。需求方面,目前仍处于开工率淡季,预计到第四季度会迎来季节性改善,但受到贸易影响,需求或难大幅改善。消息方面,泰国、马来西亚和印度尼西亚三国橡胶业联盟将通过砍伐橡胶树62万5000莱来提高橡胶的整体价格。目前三国正在对砍伐橡胶树的决定做进一步的确定,如果通过砍伐橡胶树能够稳定橡胶的价格,三国将继续执行该措施。

  20号胶方面,目前价格已接近成本支撑,继续下行空间有限。从市场供需情况来看,需求端疲软仍制约胶价上行空间,20号胶价格或难继续升高。总体来看,供应旺季到来叠加需求维持疲软的情况下,胶价或将底部震荡运行。沪胶--暂时观望。20号胶--暂时观望。

  纸浆库存高企,未来去库存仍将持续。需求方面,山东地区受台风的影响即将过去,本周纸厂开始复产。临近需求旺季,但贸易摩擦事件升级或为即将到来的消费旺季蒙上一层阴影,关注下游纸厂备货情况。贸易影响,纸浆进口关税再加,但据了解并不会对自美国进口纸浆造成太大影响,短期内或对浆价有一定提振,长期来看受到需求疲弱的影响浆价或继续低位运行,由于美元兑人民币升幅较大,成本提升明显,底部或将抬高。多单离场。无持仓者,考虑背靠4800谨慎做空,做好止损。

  苹果苹果基本面目前仍多空交织,利多方面包括部分产区受到病虫害等去年霜冻留下的后遗症,苹果质量受到不同程度的影响,再加上果农今年投入较大,去年亏损严重也令其存在挺价心理。而此前台风利奇马过境山东,不过并未给苹果主产区造成伤害,相反,其带来的大范围降雨反而缓解了此前干旱的局面,加强苹果丰产预期,则对果价利空。目前来看任一因素都无法推动苹果走出单边行情,因此预计期货价格仍将区间震荡为主。观望。

  白糖原糖价格在波动区间内横盘跌幅放缓,价格在横盘后市场预计以缓慢整理中上行为主,技术上关注12美分处压力。国际市场基本面暂时较为平静,时逢新新旧榨季交替,在新榨季的短缺预期下,后市预期上行的概率较大。目前中国市场处在8月消费旺季的末尾,产区不少企业清库,市场库存压力偏低。新榨季来临前,糖厂开始检修,市场处于新榨季生产前的过度期,现货端的积极氛围对价格产生支撑作用。盘面上,价格在5500下方弱势持续。期货:空单持有。

  期权:可持有看跌期权。

  纺织原料周一美棉价格低开下探,盘中新低下探。市场在关税影响下,跌破横盘区间,价格波动范围下移。对美棉价格起关键性因素的出口而言,贸易环境的改变增加了出口困难,基本面存在转空预期。中国棉市上,在库存居高不下的情况下,下游开工好转遇到美国加关税冲击,无论是在心理上还是终端市场消费均弥漫利空气氛。短期市场以宏观影响为主,中长期回归消费及库存消化进度。盘面上,价格弱势持续。期货:空头操作。

  期权:持有做多波动率组合。返回期货首页,查看更多>>

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