猎鹰解期：棉花期货早评
| 棉花 | |
| 信息面上：1、上周五夜盘开盘前中方对之前免税部分重新加征，美方在周六早上5点表示对等提升，短期紧张局势继续升级；2、截至2019年8月23日，ICE可交割的2号期棉合约库存为22342包，持平前一交易日；3、7月工业库存数据显示，纱线和坯布库存较上月下降，环比改善，但同比增加；12日晚间公布的USDA报告调高全球棉花库存200万包至8245万包，中国农业部将中国消费预期下调至825万吨，进口下调至205万吨；4、当前纱线测算利润从低点回升，由于棉纱价格变动慢，目前测算棉纱利润处于近一年中间偏高位置(-200-+700)；5、与涤纶比价上，棉花棉纱与TA涤纶比价继续回升至近期高位，比价对化纤有利；6、仓单方面，仓单高点出现在5月14日；预报高点出现在4月11日，二者总数出现在4月23日的92.588万吨，8月26日仓单减少134张，当前仓单加预报合计52.676万吨；7、1%关税下美棉报价低于国内指数且与棉花指数价差扩大，但滑准税价格仍高于国内棉花指数； | |
| 逻辑：国内棉花上，关税阴影再起，在关税消息无实质性改变前市场心态差，价格脆弱；策略：1、套保：宏观不定，套保空单持有；2、套利观望，持有现货未对冲者可以考虑抛9买1进行换货操作；3、投机：关税影响，9月合约跌破12000，不考虑升贴水情况下价格低于美棉1%关税进口价格，按历史价格有修复动能，但预期局势有进一步恶化可能；4、期权方面，观望为主。 | |
