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猎鹰解期:棉花期货早评

2019-08-27 09:14:13 来源:中金在线特约 作者:猎鹰解期 专栏



    猎鹰解期:棉花期货早评

棉花
信息面上:1、上周五夜盘开盘前中方对之前免税部分重新加征,美方在周六早上5点表示对等提升,短期紧张局势继续升级;2、截至2019年8月23日,ICE可交割的2号期棉合约库存为22342包,持平前一交易日;3、7月工业库存数据显示,纱线和坯布库存较上月下降,环比改善,但同比增加;12日晚间公布的USDA报告调高全球棉花库存200万包至8245万包,中国农业部将中国消费预期下调至825万吨,进口下调至205万吨;4、当前纱线测算利润从低点回升,由于棉纱价格变动慢,目前测算棉纱利润处于近一年中间偏高位置(-200-+700);5、与涤纶比价上,棉花棉纱与TA涤纶比价继续回升至近期高位,比价对化纤有利;6、仓单方面,仓单高点出现在5月14日;预报高点出现在4月11日,二者总数出现在4月23日的92.588万吨,8月26日仓单减少134张,当前仓单加预报合计52.676万吨;7、1%关税下美棉报价低于国内指数且与棉花指数价差扩大,但滑准税价格仍高于国内棉花指数;
逻辑:国内棉花上,关税阴影再起,在关税消息无实质性改变前市场心态差,价格脆弱;策略:1、套保:宏观不定,套保空单持有;2、套利观望,持有现货未对冲者可以考虑抛9买1进行换货操作;3、投机:关税影响,9月合约跌破12000,不考虑升贴水情况下价格低于美棉1%关税进口价格,按历史价格有修复动能,但预期局势有进一步恶化可能;4、期权方面,观望为主。
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