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小美金融:产业早报 | 科创板今日正式开板,期市影响几何

2019-07-22 09:57:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:科创板周一正式开板,或将激活市场赚钱效应

  本周一科创板将正式开板交易,设立科创板并试点注册制,是提升服务科技创新企业能力、强化市场功能的一项资本市场的国家级改革举措,将有力促进国家产业经济转型升级。从2009年创业板指数开板前后,有效提振中小板指整体估值水平,并一定程度上激活市场赚钱效应的情况来看,在目前全球流动性宽松预期、周末国务院金融稳定发展委员会推出11条金融业进一步对外开放的措施、以及月末中央政治局会议存在利好预期的情况下,预计各指数本周初迎来开门红概率较大,关注金融、汽车、科技类板块对市场的提振效果较为关键。

  投资建议:早盘待两市消化外围市场调整、以及房地产限购取消落空等不利因素后,周初以偏多思路应对,供参考。

  贵金属

  观点:美元指数收复97大关,金价高位回落

  上周五美元大幅走高,美元指数一度收复昨日跌幅,刷新近二日高点至97.298;因在纽约联储澄清威廉姆斯发表的鸽派言论之后,对美联储将于7月以大于预期的、50个基点幅度降息的担忧消退。黄金从逾六年高位回落,COMEX黄金跌逾20美元,刷新日低至1421.1美元/盎司。国内方面,AU1912合约上周五收上行大阳线,隔夜收高位回落中阴线。

  黑色品种

  钢材

  观点:淡季库存高位积累,钢材震荡趋弱

  近期唐山限产影响有限,同时部分钢厂检查结束开始复产,高炉开工率回升,钢材产量上升。需求端回暖,但总体不强,建筑钢材日成交微增,螺纹和热卷同比高位累库。盘面震荡,螺纹基差缩小,热卷基差走扩。当前市场为季节性累库,淡季需求不稳定令价格缺乏上涨动力,但由于有原料支撑,价格大幅下跌可能性不大;短期盘面将呈现震荡偏弱格局。关注限产政策执行力度及持续性。

  铁矿石

  观点:库存止降启增,连铁高位震荡

  巴西矿山发货仍在恢复中,澳洲已经上升至正常水平。港口到货量也大幅上升,港口库存止降启增,且环保限产不及预期,疏港量高位继续上行,铁矿需求仍较为强劲。目前库存绝对量仍处低位,基差较高对矿价仍有支撑。后期库存累库仍有不确定性,澳洲矿山发货恐不及预期。

  预计短期高位偏弱震荡运行,短线暂时观望,累库趋势确定后,伴随限产可逢高做空。风险点关注限产执行及到货情况。 

  焦煤焦炭:环保限产影响,期市偏强震荡

  焦炭

  华北焦企开工微降,但全国各地区焦企开工明显下滑,焦炭产量亦有明显下滑。钢厂高炉开工不降反升,焦炭需求尚可。本周焦企库存并未持续累库,钢厂库存有所下滑,港口库存小幅增加,焦炭总库存依然处于高位。

  综合看,焦企受环保影响库存低位,出货较为顺畅,挺价意愿较强,钢厂库存中性,尤其华北钢厂焦炭库存保持高位,叠加周末唐山环保再次加码,利空原料需求,后期钢焦博弈持续,预计现货市场暂稳。若山西环保限产再次加码,期市以回落做多为止。

  焦煤

  焦炭价格暂稳,焦煤下行压力减弱,但本周焦企开工下滑明显,后市焦煤仍将承压。期市已至高位,焦煤继续上涨空间有限,建议以逢高做空为主。

  玻璃

  沙河地区浮法玻璃价格大致走稳,市场需求偏淡,原片企业走货放缓,产销在6-7成,部分厂家为促进出货实行一定促销政策。贸易商对促销政策反映一般,多观望市场为主,拿货较谨慎。市场整体库存呈现上升趋势。近日市场略显弱势,不排除当地价格后期有下滑风险。操作上,01空单可持有。

  有色金属

  观点:降息预期增强,铜价高位运行

  铜

  目前宏观氛围明显转好,市场对于美联储降息的预期已经打的很满,后续需要预防预期回落的风险,同时CSPT小组成员已有联合减产和控制产能的动向,铜精矿紧张有望传向精炼铜端,铜价底部支撑明显,预计铜价高位运行。

  铝

  美国用铝企业特别是美国易拉罐生产商对华进口铝的需求越来越大,这有利于国内电解铝的消费,出口铝材下滑态势有望得到一定缓解。不过电解铝库存已有累库趋势,这反映下游消费疲弱开始凸显,在供给增加的背景下电解铝颓势难改,预计铝价维持震荡格局。

  铅

  目前国内精炼铅供应过剩压力不减。缺乏基本面配合的铅价,高位抛压回落的风险仍然值得警惕。

  锌

  高利润背景下国内精炼锌的激励产出仍在持续扩大。精炼锌供需失衡预期得到强化。价格预计仍将偏弱运行。

  化工品种

  原油

  WTI未站稳60美金关口位,从60美金的压力下跌至55美金。主要是墨西哥湾飓风的降级以及地缘政治事件的缓和使得油价短期风险度下降。一方面,热带风暴过后,前期的利好已经释放完毕,油价也已回吐溢价涨幅。另一方面,有报道援引特朗普的话说,美国摧毁了一架伊朗无人机,而伊朗方面否认了此说法,美伊局势短期仍不明朗。但短期来看,当下并没有重大利空刺激油价下跌,油市再度迎来转折阶段。

  市场需要重点关注美伊局势的进展,这将会对油价短线造成巨大波动,预计短期油价大概率在探底后有一定的反弹。

  PTA

  上周五在市场消息刺激下PTA止跌反弹,PTA短期在供应利好下下方支撑偏强,但短期下游聚酯产销提升空间有限,减产背景下聚酯市场整体库存略增至13-22天;具体产品方面,其中POY库存至7-11天,FDY库存至13-19天附近,而DTY库存则至20-25天左右。

  综合来看,PTA短期处于供强需弱的格局,短期主要关注供应端及资金层面情况,中期关注需求进程,操作上短期以反弹参与。

  农产品

  棉花

  观点:郑棉天气消息冲击,短多操作

  美棉上周弱势下破,接近关键低区,周末受出口装运报告转好及进入价格低区叠加影响整体回升。郑棉方面,现货基差回调,实际成交有限。临近年度末期,供应方抛货压力增强。下游方面,本周纱线景气指数回落,部分厂家积极抛货,纱线成品库存恢复积累趋势。坯布方面,下游布厂库存依旧高位且为累积态势,库存问题未解。棉花供需方面基本面变动不大,外棉方面基本面虽签约转好,但反弹力度有限且处于价格低区,故难以助力。

  昨日消息,新疆部分兵团遭受冰雹天气袭击,受袭部分折算产量有限,预计本周棉花依旧依托12800,受天气刺激小幅上冲,但受制于下游及抛货压力,中期依旧底部震荡思路。

  策略:周一开盘短多操作,至13200主要仓位出场,触MA20全部出清。

  豆粕

  观点:天气炒作不断,连粕期价震荡运行

  国内现货成交有所好转,油厂库存压力缓解,连粕期价维系震荡,美国大豆库存巨大,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕,受非洲猪瘟影响,抑制终端需求,近期肉禽利润下滑,降雨影响水产,需求不振,美产区天气改善,但未来一段时间预计天气炒作仍会继续,市场对多空存在分歧,建议持偏弱震荡思维。

  玉米

  观点:需求疲软盘面低迷,现货稳定支撑底部

  临储玉米市场参拍意愿低迷,东北粮以及拍卖粮陆续进入华北山东及南方市场,供应比较充裕,因华北及山东深加工企业玉米库存比较充裕,玉米淀粉等下游产品需求疲软,价格低迷,收购积极性不高,短期供需偏宽松;南方受猪瘟影响,生猪存栏量下降,需求端疲软,饲企采购积极性不高,阶段性供需宽松;因运费的不断提高,玉米成本较高,港口库存稳步下滑,加之南北港口玉米利润持续到挂,挺价意愿较强支撑盘面底部,短期以调整震荡为主,盘面上涨还需需求提振。

  操作上:短线者以观望为宜。

  鸡蛋

  观点:蛋价主稳有涨,期货减仓回落

  上周五早盘继续增仓上冲,但午后减仓回踩,远月减幅更大。后市随着中秋备货启动,现货会继续走强,但盘面经过本轮冲高回落后将以高位震荡为主,本周或难有亮点。策略上多单逢高离场,激进者可逢高试空,震荡区间100-150点。

  套利:JD91价差上周五底部反转,本周或多在400附近震荡,上下区间各50。

  生猪

  观点:周末市场平稳运行,部分地区涨跌调整

  7月21日全国外三元生猪均价18.92元/公斤,市场平稳运行,部分地区涨跌调整。21日市场上涨地区包括东北、西南及山东、浙江、上海等地,下跌地区包括华中如湖南、湖北、华东如安徽、江苏等地。

  全国屠宰场主流结算价涨跌调整,重庆、河南、甘肃、湖北地区有提价现象,江苏屠宰场有降价现象。养殖集团猪价方面,温氏集团各地区猪场出栏价稳中伴跌,江苏、湖北地区猪价近日出现下跌。整体来看,屠宰企业、养殖企业调价现象并不多,市场出现了较为明显的僵持状态。疫情区域中小规模养殖户出栏积极性有所增加,对大型猪场有一定冲击。华南地区猪价也出现了下跌迹象,主要是由于消费市场价格出现下跌。市场猪源供应偏紧,国内猪肉需求相对疲软,屠宰企业采购积极性不强,短时间猪价或呈现窄幅调整。

  油脂

  观点:库存压力压制反弹,需求疲软弱势难改

  天气炒作以及美豆7月供需报告利多持续降温,盘面开始回调,南美及美国大豆升贴水坚挺,国内大豆进口利润缩窄,大豆进口船期后移,国内豆油交易量陷入短期低迷,需求疲软,国内开机率小幅回暖,豆油库存居高不下,短期豆油供应宽松,反弹阻力比较大,短期区间震荡。

  各机构预测7月前半月出口增加0.5%-10%,产量增加40%,外盘弱势运行,国内进口利润回暖,买船积极性增加,虽豆棕价差及菜棕价差以及天气转暖等因素刺激棕榈油消费增加,但国内棕榈油库存压力较大加上外盘弱势,短期底部盘整。

  进口菜籽供应紧张,但菜棕与菜豆油价差过大,需求疲软,不宜追高,在贸易关系的敏感期容易受到资金炒作,频繁震荡,因此不建议长期多单或空单持有。

  策略:棕油2001合约短空进场,止损4450。

  商品期权

  铜期权

  铜期权上周总成交量242808手,环比增加58020手,日均成交量增加至48561手,交易活跃度大幅提高。总成交量PCR基本持平,当前值0.57,总持仓量PCR震荡上行,当前值0.71,指标显示当前市场情绪总体偏乐观。

  期权隐含波动率震荡走弱,主力CU1909期权系列隐含波动率当前值12.37%,较前一周末值再度走弱,波动率策略暂时以卖出宽跨式做空波动率为主,但要谨防宏观事件带来波动率的突然走高;趋势策略方面,铜价预计下周震荡偏强,建议继续卖出看跌期权。

  豆粕期权

  策略:豆粕成交好转,油厂累库放缓。美产区天气改善,但美国大豆库存巨大,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕,非洲猪瘟抑制终端需求。近期肉禽利润下滑,降雨影响水产,预计短期震荡运行,趋势策略可买入看跌期权。主力系列期权隐波处于合理区间,波动率策略暂时观望。

  豆粕期权周五成交下降,总成交量168130手,环比减少32%,总持仓量585380手,环比增加1%。其中M1909系列期权总成交140332手,环比减少35%,总持仓量455054手,环比持平,持仓量PCR值最新值为0.63。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2850和2700,最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率微降,10日HV最新值为15.14%。主力合约系列期权隐含波动率大幅回落,最新值为18.81%。

  白糖期权

  国内6月底的工业库存为314.75万吨,为2013/14榨季以来的历史最低。CFTC周五公布数据显示,截至7月16当周,投机客大幅增持ICE原糖期货和期权净空仓至五周最高。投机客增持净空仓30264手至120012手。亚洲白糖需求疲软,全球的白糖供应过剩,白糖合约到期交割高于预期,整个白糖市场情绪比较悲观,建议卖出看涨期权。

  60日历史波动率18.43%,波动率目前比较平稳,20日历史波动率上升到18.38 %,前期白糖的短期波动在下降,而SR909期权的隐含波动率处于16.43% ,白糖隐含波率目前开始平稳回落。SR909成交量的PCR值为0.6,持仓量的PCR比值为0.6,市场情绪开始转向悲观乐观。波动率策略建议做空波动率。

  玉米期权

  策略:临储拍卖成交继续下滑,市场供应充足,深加工企业高库存,而下游需求疲软,南方猪瘟疫情持续爆发,饲企备货意愿不强,短期维持阶段性供需宽松局面。东北玉米价格与临储粮拍卖底价比较接近,底部支撑明显,下方空间有限,短期内以窄幅区间震荡为主。09合约对应期权临近到期,趋势策略卖出看跌期权为主,主力系列期权隐波处于合理区间,波动率策略尝试卖出跨式组合。

  玉米期权上周五成交继续上升,总成交量60632手,环比增加35%,总持仓量611996手,环比持平。其中C1909系列期权总成交41892手,环比增加68%,总持仓量359402手,环比减少1%,持仓量PCR最新值为0.64。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1940和1900,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1920。玉米主连短期历史波动率微升,10日HV最新值为6.1%。主力合约系列期权隐含波动率继续下降,最新值为8.22%。

  棉花期权

  美棉本周出口装运报告显著低于预期,接近关键支撑60美分;郑棉延续窄区间震荡,昨日夜盘受消息影响显著低开,因已进入相对低价区目前买盘显著。国内现货出货情绪渐强,报价小幅下调,但成交依旧清淡。下游纱线虽开机率小幅回调、均价并未随之坚挺,整体依旧以去库存为主基调。坯布方面,下游布厂库存依旧高位且转为累积态势,库存问题未解。

  60日历史波动率25.22%,20日历史波动率下到为23.29%,CF909期权的隐含波动率处于20.45%,近期棉花的历史波动率有回落的迹象。CF909及CF2001期权合约的隐含波动率都比较平稳,目前隐含波动率都处于历史高位,CF1909的隐含波动率略高于CF2001期权合约,CF2001期权合约的隐含波动率为20.32%。棉花期权的成交量PCR值为0.67,持仓量的PCR为0.53,期权市场情绪开始由乐观向悲观转化。目前棉花的波动率远远超过历史波动率的均值水平。当前趋势策略没有较好的机会,波动率策略可以做空波动率获利的可能性较大。

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