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迈科期货2019.7.22早评精要

2019-07-22 09:45:01 来源:中金在线特约 作者:迈科期货 专栏

  贵金属上周五晚间美联储官员讲话表态近期货币政策,相较周四晚间的宽松言论,周五联储官员的言论明显偏紧缩。美元指数略有上行,美股收跌,美债收益率上行,贵金属黄金、白银价格下跌,当短线上涨形态未破坏。周末中东问题再度紧张,预计避险情绪有所升温。多单底单持有,短线偏多操作。

  黑色上周末黑色系震荡调整,夜盘承压,成材增仓弱于原料减仓。现货方面,螺、卷周环比稳,铁矿石普氏指数周环比有涨,焦炭涨一轮、焦煤稳。成材方面,螺卷产量续升,开工率反弹,短流程产量高位,供给缩减不及预期,但周末唐山限产加码或利好;需求端,钢材库存双增,且表观需求暂未有起色,市场心态转弱,盘面承压,关注下旬需求回升情况。铁矿方面,到港发运双增,但之后到港将逐步下降,港口库存现拐点累积较快;需求端,钢厂有利润高产下上周有主动补库行为,厂内库存有所回升,未来预计维持刚性采购为主;整体看,铁矿暂无明显驱动,但月底海外发运或趋紧且下游限产不及预期,加之09合约有贴水待修复,月底前可寻找低多机会。焦炭方面,主产地环保预期强供应端向下概率大,后续关注焦企开工率变动情况;需求端,短期限产不及预期且唐山地区限产将结束需求抑制弱化,但钢厂利润低库存充裕仍抵触涨价;港口胀库问题存在,日照港发文催促贸易公司疏港,市场担忧月底港口甩货故盘面大幅回落;整体看,短期因第一轮涨价落地+螺卷下跌+港口发文疏港多因素下促使价格回调,但焦炭供给边际减需求增上涨预期较强,建议前期多单暂持。焦煤方面,国内矿因安全问题抑制成常态,进口澳煤仍受政治制约,唯蒙煤相对稳定,整体供应端略紧;需求端,焦企第一轮涨价诉求基本落地但利润仍不高,焦煤厂内库存仍以去库为主压价保利润明确;焦煤无明显驱动区间内宽幅震荡节奏跟随焦炭。成材回调试多,焦炭前多暂持;螺纹(10-1)、焦炭(9-1)正套及多焦炭空焦煤套利继续持有。

  油脂油料美国农业部周度出口销售报告显示,截至2019年7月11日的一周,美国2018/19年度大豆净销售量为127,900吨,比上周低了3%,比四周均值低了68%,这是十周来的最低水平。

  经过豆粕前期价格的下跌,中下游贸易商在持续观望后库存下降,价格跌至前期价格平台后采购回暖,上周整体成交明显好转,远期基差购买比较积极,但生猪存栏连续8个 月下滑,同比下降近26%,且肉鸡养殖亏损状态持续,南方洪涝影响水产养殖,都对粕类需求有一定的压制。包装油备货旺季即将展开,虽近几周大豆压榨量持续降低有利油脂价格,但马棕增产季节到来,叠加印度、巴基斯坦需求减弱压制,油脂涨幅也难言乐观。近期价格变动的主要矛盾集中于美豆生长条件,未来一周美豆主产区低温少雨,有利大豆生长。期货:油粕观望。

  期权:卖出跨式。

  橡胶东南亚主产区近期天气良好,逐渐进入旺产季,未来橡胶供应将逐渐增多。需求方面,轮胎开工率仍保持稳定。中国出口美国轮胎量持续下滑,之后轮胎出口低迷还会持续多长时间。汽车销量未来一个月仍处于季节性淡季,汽车经销商库存偏高,未来仍将处于去库存阶段。20号胶期货上市在即,作为下游消费的主要品种,市场参与度会较高,尤其是下游轮胎厂参与买入套保的数量,资金或从现在的沪胶逐步转移至20号胶。综述,主产区天气良好,开割顺利,供给会很快提升,而第三季度需求仍是季节性弱势,基本面偏弱。20号胶上市对09合约也有利空影响。目前期价处于低位,近期胶价或将进入整理阶段。暂时观望。

  纸浆库存仍处高位,未来去库存仍将持续。国内港口库存结束持续累积势头,截止5月底国内三地库存下降0.68%至157.7万吨。截止5月木浆进口量创年度新高,库存压力持续存在。需求方面,9月份文化纸消费不及预期。消息方面,加拿大加福公司宣布减产针叶浆7.5万吨,会有一定利好。综述,未来纸浆仍处于去库存阶段,关注消费端带来的价格支撑是否有力。未来纸浆价格或将震荡运行。暂时观望。

  甲醇主力合约震荡。港口库存大幅上涨,库存压力增大,可流通货源持续增多。上游装置停车或降负,总体开工率略降。进口方面,据估近期仍有多数进口船货集中排队卸货现象。供应端总体宽裕。需求来看,煤制烯烃企业负荷提升,MTO开工率略升,其他传统行业开工率增减不一。总体上看甲醇近期仍处于供应偏宽松状态,近期持续关注港口库存情况及进口货源情况。震荡,区间操作。

  玉米外盘方面,周五CBOT玉米小幅收涨,继续在五年以来的高位区间运行,目前晚播题材已经将价格推至高位,接下来市场需要新的利多因素来提振,三季度属于美玉米生长关键期,玉米的生长状况以及单产预期就成为后期市场重点关注的对象,决定价格在短暂调整后能否重回升势。国内市场,今年东北玉米播种面积预计继续减少而大豆增加,再加上临储去库存不断进行,长期来看,市场供应整体趋紧;短期来看,临储拍卖不断进行,但参拍热情持续降温,再加上猪瘟影响实际饲料消费量,玉米下游需求受阻,近期玉米价格走势偏弱,不过近日南北港玉米库存持续下降,价格也有止跌企稳迹象,预计玉米期价跌幅有限,长期操作仍以逢低买为主,09合约关注1900整数关口,01关注1960支撑。多单依托支撑持有。

  苹果随着时令鲜果陆续上市,给当前苹果消费带来冲击,苹果现货销售进入淡季,但由于所剩存量不多,质优果数量更加稀少,因此果价仍然维持高位。而新果方面,各产区套袋工作已经结束,整体套袋数量较为可观,较去年大幅恢复。但由于6月中旬过后山东、甘肃、陕西境内部分产区干旱,不利果实生长,加上陕西果树又出现病虫害的影响,预计今年产量或较2017年减少10%左右。同时受仓单成本因素的支撑,9000一线易涨难跌。多单持有。

  白糖周五原糖价格持续维持弱势,价格跌幅已有所收窄,市场气氛仍处于空头控盘之中,利空因素犹存。市场利空因素仍主要来自于印度市场,虽然在19/20榨季面临减产,但前两个榨季的累计库存难以消化,需要对国际市场出口的预判量仍高达800万吨;同时巴西进入生产高峰期,新糖供应的不断上升对价格造成压力,关注巴西即将公布的7月上半月上产数据。中国市场上,夏季降雨明显增加,特别是北方地区企稳偏低,对旺季消费情况有所抑制。期货盘面上,价格在5200一线多日徘徊后,价格仍承压下跌,短期价格趋势走弱。期货:背靠5200上多下空。

  期权:建议做空波动率的牛市价差组合策略。

  中从美进口需要农产品,美棉价格也受此利多推动上行。在基本面方面在,产量及库存增加的利空仍存在,缓解的关键因素在出口能否恢复,这将是未来关注的重点因素。中国市场上,国储棉成交情况开始出现回升,内外棉价普跌的情形下,本周轮出底价下调193元至13227元/吨。现货市场供应充足,库存问题再次被提及,长期存在的压力在市场稍有偏空预期中被迅速放大。目前国内没有新的利空出现,盘面价格在前低的基础上呈现整理行情,本周外盘出现利好郑棉或跟随上行。期货:前低附近试多。

  期权:买入做多波动率组合或偏多方向组合。返回期货首页,查看更多>>

中金在线期货声明:中金在线期货转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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