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国贸期货:7月19日有色金属期货日评

2019-07-19 09:18:19 来源:中金在线特约 作者:国贸期货 专栏

  品种 行情评述 操作建议  
  贵金属 1 宏观面: 美联储经济褐皮书报告整体偏乐观:报告称对美国经济的看法维持不变,美国未来数月的前景“大体上偏正面”,劳动力市场仍然保持紧俏,但通胀处于“保持稳定、至略微偏下行”的状态。制造业大体上保持不变;零售商品销售略微增加,房价在一定程度上走高,贷款需求普遍增加。
7月18日,韩国央行降息25个基点至1.5%,为逾三年来首次降息,超出市场预期。
7月18日,印尼央行:将存款便利利率下调25个基点至5%,将贷款便利利率下调25个基点至6.5%。
7月18日,波兰央行行长:央行在2019年购入100吨黄金。
英国6月零售销售环比 1%,同比 3.8%,6月核心零售销售环比 0.9%,6月核心零售销售同比 3.6%,均远高于预期。
 美国7月费城联储制造业指数 21.8,预期 5,前值 0.3
美国7月6日当周续请失业救济人数 168.6万人,预期 170万人,前值 172.3万人。美国7月13日当周首次申请失业救济人数 21.6万人,预期 21.6万人,前值由 20.9万人修正为 20.8万人。
7月18日,南非央行将关键利率下调25个基点至6.50%,为2018年3月以来首次降息。
美国圣路易斯联储主席布拉德(有投票权):2019年降息数次可能会使美债收益率曲线出现上行。
2 行情回顾周四(18日),贵金属市场维持震荡。伦敦现货黄金维持在1420美元/盎司附近震荡;伦敦现货白银连续5日强劲反弹,突破16美元/盎司重要关口,创2月22日以来新高。内盘方面,日间沪金、沪银继续大幅攀升,AU1912涨1.04%至319.1元/克; AG1912涨2.17%至3866元/千克。夜盘盘初,沪金进一步涨破320关口,沪银则维持震荡。
3 逻辑观点:短期内,因韩国、南非、印尼央行纷纷降息,全球央行货币宽松趋势不改,美联储将于7月降息25个基点的概率仍有70%以上,加上国际局势不确定性,全球经济放缓担忧情绪持续,故对金价构成支撑,预计短期内金价仍会维持在1400美元/盎司上方震荡运行。
白银方面,在连续5日大幅反弹后,短期情绪上仍对银价有所支撑,建议多单可继续持有,但空仓者建议谨慎追多,目前在黄金尚未有进一步大幅上涨的动能下,白银自身基本面又较差,故银价在补涨后不具备持续大幅攀升的空间。除非金价开启新一轮反弹,银价在工业属性和金融属性的结合下,才会真正迎来大幅上涨。
 
但若从中期角度而言,我们认为贵金属中期仍有上涨空间,黄金建议仍以逢低做多策略为主。当前美国薪资增速不佳,6月制造业PMI持续放缓和贸易逆再度扩大,房地产好坏参半,表明美国二季度经济放缓风险加大,故美联储宽松预期难改,加上全球6月制造业PMI数据表现维持惨淡,美欧或开启新的贸易对峙,加剧了全球经济增长放缓的担忧,故全球央行货币政策仍大概率以宽松为主基调;其次,伊朗提升浓缩铀丰度或继续加剧中东地缘政治风险。综上,我们认为在全球经济增长放缓担忧、全球主要央行货币政策偏向宽松、国际地缘政治局势暗流涌动三大主线逻辑下,金价中期仍有上涨空间。
金银短期或维持偏强运行,但银价当前建议谨慎追多。
日内:伦敦金【1390,1430】
沪金1912【317,322】
伦敦银【15.6,16.2】
沪银1912【 3850,3930】
推荐星级
★★★
 
 
 
  1、现货方面:18日SMM 1#电解镍113900-115500元/吨。俄镍较沪镍1908报贴水350-贴300元/吨左右,较昨天基本平稳。近期镍价疯狂拉涨,前半周经历过下游拿货后,成交趋于平淡,现货交投一般。虽现货成交冷清,但持货商因近期无大量货源流入国内,基本以挺升贴水为主。金川镍较沪镍1908合约普遍报升水1200-1300元/吨,较昨天扩大。金川镍同样因镍价大幅走高,下游入市采购减少,但近期因升水合理,贸易商入市收货者居多,导致升水小幅上升。金川公司出厂价报11.6万,较昨天上调5500元/吨,主流成交于114500-116200元/ 吨。高镍铁涨10元/镍,报992.5元/镍,低镍铁行情平稳,报3150元/吨。
2、市场信息:世界金属统计局(WBMS)周三公布的数据显示,2019年1-5月全球镍市出现供应缺口,因表观需求超过产量5.73万吨。2018年全年计算的缺口为9.13万吨。2019年5月末LME仓库持有的报告库存较2018年末低4.75万吨。2019年1-5月精炼镍产量总计为90.6万吨,需求量为96.34万吨。2019年1-5月全球矿山镍产量为98.54万吨,较2018年同期高出8.1万吨。
3、供应方面:镍矿供应较为充足,印尼计划2022年停止出口原矿引发市场担忧情绪。镍生铁产能投放陆续兑现,鑫海镍铁新增产能全部投产,内蒙古奈曼经安镍铁新增产能 4.5 万镍吨/年或于10月份出铁,印尼新增镍铁产能或集中于四季度投放。国内库存近几周连续增加,进口窗口近期关闭,LME库存不断下降,关注进口货源流入对市场的影响。
需求方面:不锈钢厂联合挺价,不锈钢价格有所抬升,然而淡季需求难有起色。市场资源消化缓慢,库存整体高位。后期持续关注不锈钢消费以及去库存情况。
总结展望:今日沪镍大幅上涨,一度触及涨停,沪镍08合约创下年内新高。当前多头资金依然主导盘面,技术面量价齐升,不锈钢价格步步跟涨,产业链涨价情绪浓厚。镍价短期或仍偏强运行,操作上建议观望,不宜盲目追多,警惕高位回调风险,短期密切关注资金动向,中长期关注下游消费情况以及镍生铁投产节奏。中长期关注下游消费情况以及镍生铁投产节奏。
重点关注:不锈钢消费,镍铁产量,环保限产,宏观消息
今日沪镍大幅上涨,一度触及涨停,沪镍08合约创下年内新高。当前多头资金依然主导盘面,技术面量价齐升,不锈钢价格步步跟涨,产业链涨价情绪浓厚。镍价短期或仍偏强运行,操作上建议观望,不宜盲目追多,警惕高位回调风险,短期密切关注资金动向,中长期关注下游消费情况以及镍生铁投产节奏。
 
推荐星级
★★
 
 
  1. 行情回顾:(1)7月18日韩国央行日内下调利率25个基点至1.50%,为三年以来首次降息; 2018年11月韩国才完成了加息,当时美联储在加息周期中,韩国等国家为了推高借贷成本而不得不增加利率。但八个月之后,全球货币政策就因为经济增长前景疲软而调头;市场人士指出,面对着经济增长压力,出口大幅下降,以及其他央行政策的趋松态势,可能韩国央行等不及在本月底美联储利率决议之后再做打算;(2)美元指数有所回调,有色板块表现相对强势,其中沪镍大涨5.24%逼近涨停,沪锌上涨1.27%,沪铅上涨1.20%,沪铜下跌0.17%,沪铝下跌0.11%。
日前,中华人民共和国住房和城乡建设部、国家市场监督管理总局联合发布中华人民共和国国家标准《绿色建筑评价标准》(GB/T 50378-2019),要求室内给水系统采用铜管或不锈钢管,将于今年8月1日起施行。
  1. 行情回顾:期货方面,沪铜1909合约开于46770元/吨,价格持续震荡,报收46780元/吨,跌80元/吨。沪铜指数持仓量减0.5万手,至56.7万手。LME铜价格跌0.05%(15:00价格)。
现货方面,SMM平水铜价格46760元/吨,跌110元/吨,平水铜升水30元/吨,持平;SMM升水铜价格46805元/吨,跌115元/吨,升水铜升水75元/吨,持平。尽管早间询价依旧积极,但现货市场贸易商观望情绪有所增加;持货商挺价意愿明显,虽有报价但难有成交;好铜报价情况与昨日基本持平,部分持货商愿意低价出货。整体来看,在两日持续氛围好转之后,市场氛围再次转弱,升水挺价无力,成交转差。
  • 隔月价差:近月与连一价差为-60元/吨,涨10元/吨;连一与连二价差为-60元/吨,跌30元/吨;连二与连三价差-30元/吨,持平。
  • 逻辑观点:《绿色建筑评价标准》,要求8月1日起室内给水系统采用铜管或不锈钢管,但一方面该文件在3月份已公布,另一方面该实施标准并非强制措施,因此对铜价刺激作用有限。铜价在美联储7月份降息预期利好下价格有所反弹,但上涨乏力,主因全球经济仍面临较大下行压力,且铜库存面临累库风险,在矿端趋紧仍未向精铜传导情况下,价格仍震荡筑底。
国内库存存在累库风险,铜内外盘正套继续持有(买伦铜卖沪铜)
推荐星级
★★
 
  1. 事件回顾: 7月18日韩国央行日内下调利率25个基点至1.50%,为三年以来首次降息; 2018年11月韩国才完成了加息,当时美联储在加息周期中,韩国等国家为了推高借贷成本而不得不增加利率。但八个月之后,全球货币政策就因为经济增长前景疲软而调头;市场人士指出,面对着经济增长压力,出口大幅下降,以及其他央行政策的趋松态势,可能韩国央行等不及在本月底美联储利率决议之后再做打算。
欧洲6月汽车销售跌7.9%,为去年12月以来最大降幅。法国和西班牙的销量跌幅均超过8%,德国和英国的销量分别下降4.7%和4.9%。
  1. 行情回顾:沪铝1909合约开于13880元/吨,价格先抑后扬,报收13870元/吨,跌15元/吨。沪铝指数持仓量增0.2万手,至68.4手。LME铝价格涨0.19%(15:00价格)。
现货方面,广东南储铝市场均价13830元/吨,持平;长江现货市场铝锭均价13860元/吨,涨10元/吨;SMM铝现货升水0元/吨,持平。华南市场下游周末备货入市采购,市场接货有所好转,午前铝价上行,流通收紧,接货氛围更加浓厚,整体成交一般;华东市场持货商出货积极,市场流通货源充裕,接货商压价态度明显,整体成交尚可,主要是贸易商间成交。
  1. 逻辑观点电解铝去库速度明显放缓,在下游进入淡季情况下,预计库存难有大幅去化空间。而氧化铝价格继续下挫,拖累铝价,预计铝价短期上涨空间有限。
 
 
 
铝价上行空间有限。
推荐星级
★★
 
 
 
  事件回顾:统计局发布上半年经济报告,今年上半年国内生产总值450933亿元,按可比价格计算,同比增长6.3%。上半年固定资产投资同比增长5.8%,预期5.5%,1-5月增速为5.6%。上半年房地产开发投资同比增长10.9%,1-5月增速为11.2%。
行情回顾:期货方面,1909合约日内延续反弹势头,开盘后在19380一线震荡,后大幅拉升探至19640元/吨,后小幅回落收于19600元/吨,涨0.90%。全部合约成交675116手,持仓量减少9308手至523682 手。主力合约成交482064手,持仓量减少3462手至265584手。当日15:00伦敦三月锌报价2495.00美元/吨,上海与伦敦的内外比值为7.86,低于上一交易日7.99。
现货方面,根据SMM,上海0#锌主流成交19480-19530元/吨,双燕、驰宏成交于19500-19540元/吨,0#普通对8月报升水70-90元/吨;双燕、驰宏报升水80-100元/吨。1#主流成交于19380-19440元/吨。沪锌1908合约盘中窄幅盘整,盘尾在周边金属带动下冲高回落,早市收于19550元/吨。期锌延续上涨趋势,因第三方仓库过户原因,货权转移较慢,日内市场交易活跃度显著下降。早市市场报网均价或网均价上浮出货,或报升水70-90元/吨左右,不同仓库同一品牌锌锭存价差,总体市场成交较为疲弱,库存货市场成交相对活跃。进入第二交易时段,市场交投延续偏淡,对接下游品牌报价占据主导,然期锌返升后下游观望情绪较浓,成交寡淡部分贸易商调价刺激成交效果有限,总体市场交投及成交较昨日均明显下滑。
库存:LME库存80500吨,较前一日减150吨;注销仓单31625吨,较前一日减900吨。国内方面,上期所仓单39532吨,较前一日减151吨。截止7月15日,国内四地社会锌库存报14.82万吨,较上周五减0.29万吨。
逻辑观点:受到美联储货币政策转向,以及中国上半年经济数据超预期影响,有色板块整体出现反弹,但是沪锌在有色板块中反弹力度偏弱,也反映了较为薄弱的基本面,预计反弹难以持久。操作上前空继续持有,新单谨慎入场。可尝试多铜空锌策略。
操作上前空继续持有,新单谨慎入场。可尝试多铜空锌策略。 
推荐星级
★★★
 
 
 
 
 
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