| 品种 | 行情评述 | 操作建议 | ||
| 贵金属 | 1 宏观面: 美联储经济褐皮书报告整体偏乐观：报告称对美国经济的看法维持不变，美国未来数月的前景“大体上偏正面”，劳动力市场仍然保持紧俏，但通胀处于“保持稳定、至略微偏下行”的状态。制造业大体上保持不变；零售商品销售略微增加，房价在一定程度上走高，贷款需求普遍增加。 7月18日，韩国央行降息25个基点至1.5%，为逾三年来首次降息，超出市场预期。 7月18日，印尼央行：将存款便利利率下调25个基点至5%，将贷款便利利率下调25个基点至6.5%。 7月18日，波兰央行行长：央行在2019年购入100吨黄金。 英国6月零售销售环比 1%，同比 3.8%，6月核心零售销售环比 0.9%，6月核心零售销售同比 3.6%，均远高于预期。 美国7月费城联储制造业指数 21.8，预期 5，前值 0.3 美国7月6日当周续请失业救济人数 168.6万人，预期 170万人，前值 172.3万人。美国7月13日当周首次申请失业救济人数 21.6万人，预期 21.6万人，前值由 20.9万人修正为 20.8万人。 7月18日，南非央行将关键利率下调25个基点至6.50%，为2018年3月以来首次降息。 美国圣路易斯联储主席布拉德(有投票权)：2019年降息数次可能会使美债收益率曲线出现上行。 2 行情回顾：周四(18日)，贵金属市场维持震荡。伦敦现货黄金维持在1420美元/盎司附近震荡；伦敦现货白银连续5日强劲反弹，突破16美元/盎司重要关口，创2月22日以来新高。内盘方面，日间沪金、沪银继续大幅攀升，AU1912涨1.04%至319.1元/克； AG1912涨2.17%至3866元/千克。夜盘盘初，沪金进一步涨破320关口，沪银则维持震荡。 3 逻辑观点：短期内，因韩国、南非、印尼央行纷纷降息，全球央行货币宽松趋势不改，美联储将于7月降息25个基点的概率仍有70%以上，加上国际局势不确定性，全球经济放缓担忧情绪持续，故对金价构成支撑，预计短期内金价仍会维持在1400美元/盎司上方震荡运行。 白银方面，在连续5日大幅反弹后，短期情绪上仍对银价有所支撑，建议多单可继续持有，但空仓者建议谨慎追多，目前在黄金尚未有进一步大幅上涨的动能下，白银自身基本面又较差，故银价在补涨后不具备持续大幅攀升的空间。除非金价开启新一轮反弹，银价在工业属性和金融属性的结合下，才会真正迎来大幅上涨。 但若从中期角度而言，我们认为贵金属中期仍有上涨空间，黄金建议仍以逢低做多策略为主。当前美国薪资增速不佳，6月制造业PMI持续放缓和贸易逆再度扩大，房地产好坏参半，表明美国二季度经济放缓风险加大，故美联储宽松预期难改，加上全球6月制造业PMI数据表现维持惨淡，美欧或开启新的贸易对峙，加剧了全球经济增长放缓的担忧，故全球央行货币政策仍大概率以宽松为主基调；其次，伊朗提升浓缩铀丰度或继续加剧中东地缘政治风险。综上，我们认为在全球经济增长放缓担忧、全球主要央行货币政策偏向宽松、国际地缘政治局势暗流涌动三大主线逻辑下，金价中期仍有上涨空间。 |
金银短期或维持偏强运行，但银价当前建议谨慎追多。 日内：伦敦金【1390，1430】 沪金1912【317，322】 伦敦银【15.6，16.2】 沪银1912【 3850，3930】 推荐星级 ★★★ |
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| 镍 | 1、现货方面：18日SMM 1#电解镍113900-115500元/吨。俄镍较沪镍1908报贴水350-贴300元/吨左右，较昨天基本平稳。近期镍价疯狂拉涨，前半周经历过下游拿货后，成交趋于平淡，现货交投一般。虽现货成交冷清，但持货商因近期无大量货源流入国内，基本以挺升贴水为主。金川镍较沪镍1908合约普遍报升水1200-1300元/吨，较昨天扩大。金川镍同样因镍价大幅走高，下游入市采购减少，但近期因升水合理，贸易商入市收货者居多，导致升水小幅上升。金川公司出厂价报11.6万，较昨天上调5500元/吨，主流成交于114500-116200元/ 吨。高镍铁涨10元/镍，报992.5元/镍，低镍铁行情平稳，报3150元/吨。 2、市场信息：世界金属统计局(WBMS)周三公布的数据显示，2019年1-5月全球镍市出现供应缺口，因表观需求超过产量5.73万吨。2018年全年计算的缺口为9.13万吨。2019年5月末LME仓库持有的报告库存较2018年末低4.75万吨。2019年1-5月精炼镍产量总计为90.6万吨，需求量为96.34万吨。2019年1-5月全球矿山镍产量为98.54万吨，较2018年同期高出8.1万吨。 3、供应方面：镍矿供应较为充足，印尼计划2022年停止出口原矿引发市场担忧情绪。镍生铁产能投放陆续兑现，鑫海镍铁新增产能全部投产，内蒙古奈曼经安镍铁新增产能 4.5 万镍吨/年或于10月份出铁，印尼新增镍铁产能或集中于四季度投放。国内库存近几周连续增加，进口窗口近期关闭，LME库存不断下降，关注进口货源流入对市场的影响。 需求方面：不锈钢厂联合挺价，不锈钢价格有所抬升，然而淡季需求难有起色。市场资源消化缓慢，库存整体高位。后期持续关注不锈钢消费以及去库存情况。 总结展望：今日沪镍大幅上涨，一度触及涨停，沪镍08合约创下年内新高。当前多头资金依然主导盘面，技术面量价齐升，不锈钢价格步步跟涨，产业链涨价情绪浓厚。镍价短期或仍偏强运行，操作上建议观望，不宜盲目追多，警惕高位回调风险，短期密切关注资金动向，中长期关注下游消费情况以及镍生铁投产节奏。中长期关注下游消费情况以及镍生铁投产节奏。 重点关注：不锈钢消费，镍铁产量，环保限产，宏观消息 |
今日沪镍大幅上涨，一度触及涨停，沪镍08合约创下年内新高。当前多头资金依然主导盘面，技术面量价齐升，不锈钢价格步步跟涨，产业链涨价情绪浓厚。镍价短期或仍偏强运行，操作上建议观望，不宜盲目追多，警惕高位回调风险，短期密切关注资金动向，中长期关注下游消费情况以及镍生铁投产节奏。 推荐星级 ★★ |
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| 铜 |
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国内库存存在累库风险，铜内外盘正套继续持有(买伦铜卖沪铜) 推荐星级 ★★ |
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| 铝 |
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铝价上行空间有限。 推荐星级 ★★ |
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| 锌 | 事件回顾：统计局发布上半年经济报告，今年上半年国内生产总值450933亿元，按可比价格计算，同比增长6.3%。上半年固定资产投资同比增长5.8%，预期5.5%，1-5月增速为5.6%。上半年房地产开发投资同比增长10.9%，1-5月增速为11.2%。 行情回顾：期货方面，1909合约日内延续反弹势头，开盘后在19380一线震荡，后大幅拉升探至19640元/吨，后小幅回落收于19600元/吨，涨0.90%。全部合约成交675116手,持仓量减少9308手至523682 手。主力合约成交482064手,持仓量减少3462手至265584手。当日15：00伦敦三月锌报价2495.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.86，低于上一交易日7.99。 现货方面，根据SMM，上海0#锌主流成交19480-19530元/吨，双燕、驰宏成交于19500-19540元/吨，0#普通对8月报升水70-90元/吨；双燕、驰宏报升水80-100元/吨。1#主流成交于19380-19440元/吨。沪锌1908合约盘中窄幅盘整，盘尾在周边金属带动下冲高回落，早市收于19550元/吨。期锌延续上涨趋势，因第三方仓库过户原因，货权转移较慢，日内市场交易活跃度显著下降。早市市场报网均价或网均价上浮出货，或报升水70-90元/吨左右，不同仓库同一品牌锌锭存价差，总体市场成交较为疲弱，库存货市场成交相对活跃。进入第二交易时段，市场交投延续偏淡，对接下游品牌报价占据主导，然期锌返升后下游观望情绪较浓，成交寡淡部分贸易商调价刺激成交效果有限，总体市场交投及成交较昨日均明显下滑。 库存：LME库存80500吨，较前一日减150吨；注销仓单31625吨，较前一日减900吨。国内方面，上期所仓单39532吨，较前一日减151吨。截止7月15日，国内四地社会锌库存报14.82万吨，较上周五减0.29万吨。 逻辑观点：受到美联储货币政策转向，以及中国上半年经济数据超预期影响，有色板块整体出现反弹，但是沪锌在有色板块中反弹力度偏弱，也反映了较为薄弱的基本面，预计反弹难以持久。操作上前空继续持有，新单谨慎入场。可尝试多铜空锌策略。 |
操作上前空继续持有，新单谨慎入场。可尝试多铜空锌策略。 推荐星级 ★★★ |
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