宏观股指
观点：上证险守2900点关口，市场或企稳迎科创板
昨日三大股指出现不同幅度的下跌，外围大类资产持续调整、贵州茅台公告二季度业绩增速放缓，是沪深两市调整主要原因。但乐观的是，央行连续三天开展逆回购缓解短期流动性，同时从市场层面看，尽管指数出现调整，但沪港通北上资金持续净流入、跌停个股仅2家，市场并未出现恐慌情绪。综合来看，今日为股指期货交割日，预计市场短期调整空间有限，市场早盘略惯性下探后，出现止跌企稳迎接下周科创板正式开板的概率较大。
投资建议：早盘略下探后日内偏强震荡思路应对，等待科创板正式开板，供参考。
贵金属
观点：降息预期骤增，贵金属再创六年新高
昨日美元大跌，美元指数刷新近二周低点至96.66，纽约联储主席威廉姆斯表示他目前对美国长期中性利率预估在0.5%左右，并称当经济出现有问题的迹象时，央行应该迅速采取行动；他的言论推升了降息预期，美国利率期货走势显示，现在预计降息50个基点的机率为71%，是周三晚间暗示的水平的两倍多。受此影响金价飙升，创2013年5约以来新高，最高触及1454.4美元/盎司。国内方面，AU1912合约昨日收反弹中阳线，隔夜收上涨大阳线。
黑色品种
钢材
观点：库存超预期累积，钢价继续调整
钢联数据显示，钢厂库存和社会库存增加较多，市场心态受挫，盘面高位回落。螺纹热卷基差均走扩。供给端限产不及预期，产量出现较大幅度增加，同时需求总体不强，建筑钢材日成交下降，库存超预期积累，盘面走低。但原料相对较强，对钢价形成支撑。
综合来看，盘面短期将继续震荡调整，现货价格稳中偏弱。关注限产政策执行力度及持续性。
铁矿石
观点：港口成交下降，连铁偏弱震荡
当前进口矿到港增加，澳洲矿发运恢复至高位，巴西矿发货也在逐渐增加，铁矿供给压力增大。而下游需求暂时持稳，疏港量仍处高位，限产影响下高炉开工下降，后期需求边际或将走弱。库存去化速度减缓，且有垒库迹象，矿价上方有压力。基差高位宽幅运行，预计短期高位震荡为主，暂时建议观望，9-1正套继续持有。关注限产政策及库存情况。
焦煤焦炭：钢焦博弈持续，夜盘震荡下行
焦炭
山西主流焦企提涨100元/吨，山西南部少数钢厂已有接受，河北等地焦企跟进提涨，但河北钢厂暂未接受。综合来看，现货市场钢焦博弈持续，预计现货市场稳中偏强运行，但焦炭供需矛盾仍存，期市夜盘大幅回落，空单可继续持有。
焦煤
焦炭价格提涨，焦煤价格下行压力减弱，山西临汾长治等地部分焦煤资源企稳回升，预计现货市场暂稳，但总体看焦煤供需充沛，期市仍将偏弱震荡，建议逢高空为主。
玻璃
沙河地区浮法玻璃价格大致走稳，市场需求偏淡，原片企业走货放缓，产销在6-7成，部分厂家为促进出货实行一定促销政策。贸易商对促销政策反映一般，多观望市场为主，拿货较谨慎。市场整体库存呈现上升趋势，沙河原片企业库存在240万重量箱左右，贸易商库存可达290万重量箱，共计在530万重量箱。
操作上，多头主力移仓远月，空单在1440上方可少量介入。
有色金属
观点：CSPT三季度地板价确定，铜价继续盘整
铜
隔夜铜价小幅反弹，在于美元指数走软。精炼铜产量由于检修陆续结束，在6月份开始后大幅反弹，预计7月份精炼铜产量依然会很高。不过近日CSPT小组第三季度地板价出炉，TC以55美元/吨为基数，相较于前值下降了18美元/吨，显示铜精矿市场越发紧张，后续炼厂开工可能会受到一定掣肘。预计铜价将继续震荡盘整，企业在46000左右都可逢低备货。
铅
LME铅库存连续下滑，配合海外铅炼厂检修消息的发酵。市场做多情绪全面爆发。但国内消费没有任何起色，现货贴水有扩大趋势。反弹持续性值得警惕，沪铅操作上仍可考虑逢高沽空。
化工品种
原油
供给端来看，伊朗卫队表在伊朗拉腊克岛截停了一艘外国油轮，并指控12名走私石油，霍尔木兹海峡局势依旧紧张。俄罗斯原油污染问题逐步解决，7月后两周的石油产量将高于前两周的产量，后期产量将升至减产协议规定的水平，俄罗斯增产施压油价。库存端来看，美国商业原油库存下降趋势放缓，而美国汽油及柴油库存在需求旺季不降反增，说明消费疲软，叠加近期公布的宏观数据不及预期，对油价形成较大压力。
综合来看，在成品油累库过程中，国际油价偏弱运行。
PTA
隔夜油价再度大跌，对今日PTA形成一定的压力。昨日在多头资金流入叠加工厂行为带动下PTA小幅拉涨，成本端仍相对弱势，原油市场利空因素继续发酵。另外，需求端从产销表现来看未有明显提振，江浙地区涤纶长丝交投气氛一般，产销数据并无明显好转，聚酯工厂维持减产计划。
综合来看，成本压力下短期下游聚酯产销提升空间有限，主要关注供应端及资金层面情况，操作上，规避频繁操作，快进快出区间操作为主。
农产品
棉花
观点：郑棉受美棉拖累再度低开，价格低区买盘显著
美棉本周出口装运报告显著低于预期，接近关键支撑60美分；郑棉延续窄区间震荡，昨日夜盘受消息影响显著低开，因已进入相对低价区目前买盘显著。国内现货出货情绪渐强，报价小幅下调，但成交依旧清淡。下游纱线虽开机率小幅回调、均价并未随之坚挺，整体依旧以去库存为主基调。坯布方面，下游布厂库存依旧高位且转为累积态势，库存问题未解。虽整体基本面持续偏弱，但12800-13000区域性价比凸显买盘显著，该区域内支撑力度较强。
策略：建议观望，坚持一定要操作者可关注12800一线低吸操作，至13100-13150出清(可行但不推荐)。
豆粕
观点：美产区天气改善，连粕期价震荡运行
近期成交有所好转，油厂累库放缓，连粕期价震荡运行，美国大豆库存巨大，南美大豆加速上市，全球大豆供给充裕，受非洲猪瘟影响，抑制终端需求，近期肉禽利润下滑，降雨影响水产，需求不振，美产区天气改善，但未来一段时间预计天气炒作仍会继续，市场对多空存在分歧，建议持偏弱震荡思维。
玉米
观点：拍卖成交率再创新低，现货低迷盘面上扬阻力较大
周四第九轮临储玉米拍卖成交率继续下滑至13.47%，市场参拍意愿低迷，东北粮以及拍卖粮陆续进入华北山东及南方市场，供应比较充裕，因华北及山东深加工企业玉米库存比较充裕，玉米淀粉等下游产品需求疲软，价格低迷，收购积极性不高，短期供需偏宽松；南方受猪瘟影响，生猪存栏量下降，需求端疲软，饲企采购积极性不高，阶段性供需宽松；因运费的不断提高，玉米成本较高，港口库存稳步下滑，加之南北港口玉米利润持续到挂，挺价意愿较强。目前东北玉米价格因已经接近拍卖底价，下方空间不大，近日盘面持续回暖，期现价差缩小，短期以调整震荡为主，盘面上涨还需需求提振。
操作上：短线者以观望为宜。
鸡蛋
观点：蛋价有稳有涨，期货增仓大涨
受现货看涨预期影响，盘中午后大幅增仓上涨，所有合约均创新高，且8月至1月合约超过去年年度高点。目前市场预期未变，期货涨势难改，可日内短线跟多，控制仓位，盘中注意资金动向。
套利：JD91收于363，预计价差继续震荡走缩。
生猪
观点：市场小幅偏强，各地猪价涨跌调整
7月18日全国外三元生猪均价18.75元/公斤，市场小幅偏强，各地猪价涨跌调整。18日屠宰场主流结算价涨跌调整，云贵川地区屠宰场有提价现象，黑龙江、安徽、新疆、河南、河北、江苏地区屠宰场小幅降价。
大型屠宰企业生猪收购价18日表现较为稳定，山东烟台福祖115公斤良种猪收购价19.2元/千克，维持稳定；湖北孝感高金110公斤良种猪16.4-17.8元/公斤，维持稳定；天津肉联厂115公斤外三元收购价18.6-19.2元/公斤，维持稳定。规模养殖企业生猪出栏价格涨跌调整，河南牧原100公斤外三元出栏价18.9元/公斤，维持稳定；江西正邦120公斤外三元出栏价20.3-20.4元/千克，小幅上涨；江苏温氏110公斤外三元出栏价格20元/千克，小幅下调。
整体来看，屠宰企业降价现象减少，涨价现象有所增多，东北、华北、华东地区高价养殖企业猪价小幅补跌，养殖企业有一定的观望态势。预计短期内生猪价格维持稳定，部分地区震荡调整。
油脂
观点：菜油领涨后续乏力，豆棕库存压制反弹
天气炒作以及美豆7月供需报告利多持续降温，盘面开始回调，南美及美国大豆升贴水坚挺，国内大豆进口利润缩窄，大豆进口船期后移，国内豆油交易量陷入短期低迷，需求疲软，国内开机率小幅回暖，豆油库存居高不下，短期豆油供应宽松，反弹阻力比较大，短期区间震荡。
各机构预测7月前半月出口增加0.5%-10%，产量增加40%，外盘弱势运行，国内进口利润回暖，买船积极性增加，虽豆棕价差及菜棕价差以及天气转暖等因素刺激棕榈油消费增加，但国内棕榈油库存压力较大加上外盘弱势，短期底部盘整。
进口菜籽供应紧张，但菜棕与菜豆油价差过大，需求疲软，不宜追高，频繁震荡，因此不建议长期多单或空单持有。
策略：棕油2001合约短空进场，止损4450。
商品期权
铜期权
昨日铜期权总成交35850手，环比减少6464手，总持仓量83966手，环比小幅增加1026，交易活跃度一般；总成交量PCR增加至0.81，总持仓量PCR持平于0.65，市场情绪相对平稳。
精炼铜产量由于检修陆续结束，在6月份开始后大幅反弹，预计7月份精炼铜产量依然会很高。但TC下降预计会限制后续炼厂开工。短期来看，预计铜价将继续震荡盘整，趋势策略继续卖出看跌期权；隐含波动率不同合约系列涨跌不一，整体处于震荡走势，波动率策略建议继续卖出宽跨式做空波动率。
豆粕期权
豆粕期权昨日成交活跃，总成交量247278手，环比增加25%，总持仓量577244手，环比增加2%。其中M1909系列期权总成交217416手，环比增加22%，总持仓量452826手，环比增加2%，持仓量PCR值最新值为0.64。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3000和2800，最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率持平，10日HV最新值为15.35%。主力合约系列期权隐含波动率继续上升，最新值为20.77%。
豆粕成交好转，油厂累库放缓。美产区天气改善，但美国大豆库存巨大，南美大豆加速上市，全球大豆供给充裕，非洲猪瘟抑制终端需求。近期肉禽利润下滑，降雨影响水产，预计短期震荡运行，趋势策略可买入看跌期权。主力系列期权隐波处于合理区间，波动率策略暂时观望。
白糖期权
目前泰国白糖招标凸现亚洲地区白糖需求疲软，ICE原糖期货价格大幅下挫，主要由于8月合约到期交割量可能非常大，全球高额的库存打击糖价，在外糖的走弱带动下，郑糖震荡走弱。印度由于前期干旱以及目前季风带来的降雨不如往年，夏季农作物播种物面积下滑9%，白糖的下方空间有限，目前的印度的白糖出口政策对白糖的上行形成压力，印度将有800万吨白糖等待出口，对糖价压制较为强烈。
60日历史波动率18.43%，波动率目前比较平稳，20日历史波动率上升到18.38%，白糖短期波动率小幅增加，未来波动率有可能减弱。当前SR909期权的隐含波动率处于16.18% ，白糖隐含波率目前开始平稳回落。SR909成交量的PCR值为0.4，持仓量的PCR比值为0.61，市场情绪乐观。白糖下跌的空间有限，目前趋势性策略建议卖出看涨期权策略，波动率策略建议做空波动率。
玉米期权
玉米期权昨日成交活跃，总成交量45036手，环比增加16%，总持仓量610326手，环比增加1%。其中C1909系列期权总成交24894手，环比增加42%，总持仓量363406手，环比减少1%，持仓量PCR最新值为0.62。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1940和1900，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1920。玉米主连短期历史波动率微降，10日HV最新值为5.72%。主力合约系列期权隐含波动率下降，最新值为9.12%。
临储拍卖成交率继续下滑，东北粮以及拍卖粮陆续进入市场，供应比较充裕，下游需求疲软，收购积极性不高，短期供需偏宽松。港口库存稳步下滑。下方空间不大，期现价差缩小，短期以调整震荡为主，但09合约对应期权临近到期，趋势策略买入看涨期权择机止盈，主力系列期权隐波处于合理区间，波动率策略尝试卖出跨式组合。
棉花期权
美棉本周出口装运报告显著低于预期，接近关键支撑60美分；郑棉延续窄区间震荡，昨日夜盘受消息影响显著低开，因已进入相对低价区目前买盘显著。国内现货出货情绪渐强，报价小幅下调，但成交依旧清淡。下游纱线虽开机率小幅回调、均价并未随之坚挺，整体依旧以去库存为主基调。坯布方面，下游布厂库存依旧高位且转为累积态势，库存问题未解。
60日历史波动率25.22%，20日历史波动率下到为23.29%，CF909期权的隐含波动率处于20.45%，近期棉花的历史波动率有回落的迹象。CF909及CF2001期权合约的隐含波动率都比较平稳，目前隐含波动率都处于历史高位，CF1909的隐含波动率略高于CF2001期权合约，CF2001期权合约的隐含波动率为20.32%。棉花期权的成交量PCR值为0.67，持仓量的PCR为0.53，期权市场情绪开始由乐观向悲观转化。目前棉花的波动率远远超过历史波动率的均值水平。当前趋势策略没有较好的机会，波动率策略可以做空波动率获利的可能性较大。
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