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国贸期货：7月17日金融期货日评

2019-07-17 14:51:21 来源：中金在线特约作者：国贸期货专栏

品种	行情评述	操作建议
股指	周二、沪指全天维持窄幅震荡态势，日内振幅仅有0.4%，最终小幅回调0.16%，收报2937.62点。市场成交量萎缩，两市合计成交仅有3524亿元，行业板块涨跌互现，通讯板块走强。观点：维持乐观判断。市场流动性偏宽裕，不存在流动性恐慌的可能。各指数估值水平并不高，杀估值现象不会发生。市场整体杠杆水平并不高，不大可能出现“杠杆踩踏”的情况。指数不会出现长期的单边下跌。资金中期净流入A股趋势不变，短期科创板的分流规模很小。预计整个下半年A股净流入资金规模仍有2600亿元，其中外资/回购贡献最大，规模在2500/1000亿元。市场担忧的科创板的分流作用有限，其中首批上市的25家公司打新总锁定资金量仅370亿元，目前已完成发行前规模最大集中缴款，后续分流效应明显降低。政策面利好还未充分反映：增值税的改革对下游企业(尤其是下游定价能力强的企业)的盈利能力的改善是直接的，而下游企业盈利能力的恢复，会提高对中上游产品的需求，进而带动中上游企业的生产，预计二季度之后处于产业链下游的上市公司盈利水平会逐季改善。扰动因素改变市场运行节奏，但不改变中期上行趋势。A股扰动源于投资者对流动性、政策和监管等因素的节奏、力度和方向的分歧加大，但这些因素的中期利好A股趋势并没有变化，且未来可能会强化。建议： IF合约观望，IH合约多单持有，IC合约多单持有。	IF合约建议观望。推荐星级 ★★★★ IH合约建议多单持有。推荐星级 ★★★★ IC合约建议多单持有。推荐星级 ★★★★
国债	央行开展1600亿元7天期逆回购操作，今日无逆回购到期。因今日无逆回购到期，当日实现净投放1600亿元。央行时隔16个工作日重启逆回购操作。资金面方面，DR001最新加权平均利率报2.7306%，较前一日11bp，DR007最新加权平均利率报2.7338%，较前一日上行7bp。Shibor普遍上行，隔夜品种上行10.75bp报2.725%，7天期上行5.5bp报2.724%，14天期上行24.2bp报2.88%。一级市场方面，国开行增发3、7年期金融债中标利率3.0647%、3.6344%，投标倍数4.12、4.55。农发行增发2年期清算所托管债中标利率3.0296%，投标倍数4.1。今日股债市场表现较为平淡，整体呈小幅震荡格局，随着六月经济数据公布完毕，市场再度进入数据空窗期，缺乏增量因素推动，短期或维持震荡，股债翘板效应也或有所体现，建议关注央行对于资金面的影响。回调即是入场的观点维持。	基本面支持仍在，汇率制约流动性减弱，债期短期料表现强势，收益率下行为大势所趋。推荐星级 ★★★★