| 品种 | 行情评述 | 操作建议 | ||
| 贵金属 | 1 宏观面: 鲍威尔重申在不确定性加重之际，美联储将采取适当的行动。 美国芝加哥联储主席埃文斯(2019年FOMC票委)：如果FOMC的货币政策变得略微更加宽松，那将是有所帮助的。重要的是，让美国通胀能重返2%上方。预计FOMC将降息50个基点，以帮助提升通胀。鉴于美国的通胀现状，预计FOMC将在2019年实施数次(couple)降息。FOMC在7月份货币政策会议上选择降息25个基点或降息50个基点，那都是策略性问题。 美国旧金山联储主席Daly(2021年有FOMC投票权)：我既不倾向于在7月份FOMC货币政策会议上支持美联储降息、也不支持加息。 英国6月零售物价指数同比 2.9%，6月核心零售物价指数同比 2.8%，略不及预期。英国6月调和CPI同比 1.9%，6月核心CPI同比 1.8%，均符合预期。 欧元区6月调和CPI同比终值 1.3%，6月调和CPI环比 0.2%，均好于预期；6月核心调和CPI同比终值 1.1%，符合预期。 美国6月新屋开工 125.3万户，环比 -0.9%，均不及预期；美国6月营建许可环比 -6.1%，远低于预期。 美方称达成协议的路还很漫长，外交部回应“千里之行，始于足下”。 2 行情回顾：周三(17日)，因美国6月新屋开工和营建许可数据表现不佳，美元指数并未继续上行，提振金价自一周低位反弹。伦敦现货黄金涨至1415美元/盎司上方；白银延续强劲，连续4日大幅攀升，伦敦现货白银涨至15.8美元/盎司上方，创2月28日以来新高。内盘方面，日间沪金偏弱震荡，AU1912跌0.61%至315.8元/克；沪银连续4日大幅反弹，AG1912涨1.42%至3784元/千克。夜盘盘初，金银强势反弹，沪金涨至318上方，沪银突破3800关口，高位触及3841至1月9日以来新高。 3 逻辑观点：因美国6月新屋开工和营建许可数据表现不佳，美元指数并未继续上行，提振金银价格反弹。短期内，我们认为尽管此前中国6月经济数据超预期缓解了市场对全球经济放缓的担忧，但市场对美联储将于7月降息25个基点的概率仍有70%以上，故美联储维持宽松预期将持续支撑金价；此外，美财长警告美国9月初可能就触及债务上限，，避险需求亦对金价构成支撑。故在预计金价短期内仍会维持在1400美元/盎司上方震荡运行。 白银方面，在连续4日大幅反弹后，市场对宏观情绪的利好或将逐步消化，目前其基本面尚不支持其大幅上涨，故短期建议多单可继续持有，但空仓者建议谨慎追多，内盘关注3850处的压力位。 当前美国薪资增速不佳，6月制造业PMI持续放缓和贸易逆再度扩大，房地产好坏参半，表明美国二季度经济放缓风险加大，故美联储宽松预期难改，加上全球6月制造业PMI数据表现维持惨淡，美欧或开启新的贸易对峙，加剧了全球经济增长放缓的担忧，故全球央行货币政策仍大概率以宽松为主基调；其次，伊朗提升浓缩铀丰度或继续加剧中东地缘政治风险。综上，我们认为在全球经济增长放缓担忧、全球主要央行货币政策偏向宽松、国际地缘政治局势暗流涌动三大主线逻辑下，金价中期仍有上涨空间。故黄金仍建议以回调做多策略为主。 |
金银短期或延续偏强震荡。关注美联储经济褐皮书。 日内：伦敦金【1390，1430】 沪金1912【315，320】 伦敦银【15.4，16】 沪银1912【 3780，3850】 推荐星级 ★★★ |
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| 镍 | 1、现货方面：17日SMM 1#电解镍109150-110400元/吨。金川公司出厂价报11.05万元/吨，较昨天上调3000元/吨，主流成交于109100-110500元/ 吨。俄镍较沪镍1908报贴水300元/吨左右，较上昨天贴水收窄。昨天，有下游钢厂在10.8万关口附近入市采购，成交量可观，成交改善。进口盈亏继续亏损较大，流入国内货源不多，镍板持货商纷纷收窄俄镍贴水，现货反馈，今日镍板成交不如昨日。金川镍较沪镍1908合约普遍报升水800-1000元/吨，较昨天小幅收窄。金川镍成交继续清淡，有部分持货商下调金川升水，但整体量不大，大多以升1000元/吨为主。高镍铁行情平稳，报977.5元/镍，低镍铁行情平稳，报3150元/吨。 2、市场信息：据SMM调研了解，北方某工厂的1台33000KVA矿热炉已于昨日出渣，今天下午出铁。33000KVA矿热炉正常生产时产量可达5000实物吨。该工厂的另一台炉子的复产时间尚未确定。 3、供应方面：镍矿供应较为充足，印尼计划2022年停止出口原矿引发市场担忧情绪。镍生铁产能投放陆续兑现，鑫海镍铁新增产能全部投产，内蒙古奈曼经安镍铁新增产能 4.5 万镍吨/年或于10月份出铁，印尼新增镍铁产能或集中于四季度投放。国内库存近几周连续增加，进口窗口近期关闭，LME库存不断下降，关注进口货源流入对市场的影响。 需求方面：不锈钢厂联合挺价，不锈钢价格有所抬升，然而淡季需求难有起色。市场资源消化缓慢，库存整体高位。后期持续关注不锈钢消费以及去库存情况。 总结展望：近期内外盘镍价大幅拉涨，不锈钢价格亦步步跟涨，多头资金持续主导盘面。LME库存创近年新低，进口窗口持续关闭，技术面量价齐升，镍价短期或继续偏强运行，警惕高位回调风险，中长期关注下游消费情况以及镍生铁投产节奏。操作上建议观望，短线操作为主，不宜盲目追多，警惕库存变动和宏观消息对镍价的扰动。 重点关注：不锈钢消费，镍铁产量，环保限产，宏观消息 |
近期内外盘镍价大幅拉涨，不锈钢价格亦步步跟涨，多头资金持续主导盘面。LME库存创近年新低，进口窗口持续关闭，技术面量价齐升，镍价短期或继续偏强运行，警惕高位回调风险，中长期关注下游消费情况以及镍生铁投产节奏。操作上建议观望，短线操作为主，不宜盲目追多，警惕库存变动和宏观消息对镍价的扰动。 推荐星级 ★★ |
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| 铜 |
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国内库存存在累库风险，铜内外盘正套继续持有(买伦铜卖沪铜) 推荐星级 ★★ |
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| 铝 |
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铝价上行空间有限。 推荐星级 ★★ |
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| 锌 | 事件回顾：统计局发布上半年经济报告，今年上半年国内生产总值450933亿元，按可比价格计算，同比增长6.3%。上半年固定资产投资同比增长5.8%，预期5.5%，1-5月增速为5.6%。上半年房地产开发投资同比增长10.9%，1-5月增速为11.2%。 行情回顾：期货方面，1909合约日内震荡偏弱，收于19355元/吨，涨0.57%。全部合约成交623022手,持仓量减少3044手至532990 手。主力合约成交432814手,持仓量减少1668手至269046手。当日15：00伦敦三月锌报价2454.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.89，低于上一交易日7.93。 现货方面，根据SMM，上海0#锌主流成交19470-19500元/吨，双燕、驰宏成交于19480-19550元/吨，0#普通对8月报升水60-70元/吨；双燕、驰宏报升水70-80、110-120元/吨。1#主流成交于19350-19400元/吨。沪锌1908合约盘中走低后企稳运行，早市收于19410元/吨。期锌运行重心上移后，市场出货意向明显好转。早市贸易商长单交投占据主导，以网均价成交相对活跃，升贴水报升水60-70元/吨左右持稳，低价成交活跃度较高。进入第二交易时段，市场仍以出货为主，流通宽松后接货方意向升水60元/吨采购，而市场主流报价延续升水70元/吨为主，交接双方存分歧，但成交集中于低价区间，下游逢涨观望，日内询价采购均有降温，总体成交略不及昨日。 库存：LME库存80650吨，较前一日减100吨；注销仓单32575吨，较前一日减100吨。国内方面，上期所仓单39683吨，较前一日减298吨。截止7月15日，国内四地社会锌库存报14.82万吨，较上周五减0.29万吨。 逻辑观点：受到美联储货币政策转向，以及中国上半年经济数据超预期影响，有色板块整体出现反弹，但是沪锌在有色板块中反弹力度偏弱，也反映了较为薄弱的基本面，预计反弹难以持久。操作上前空继续持有，新单谨慎入场。可尝试多铜空锌策略。 |
操作上前空继续持有，新单谨慎入场。可尝试多铜空锌策略。 推荐星级 ★★★ |
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