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广发期货:国债期货早报20190717-不应对未来货币政策放松空间期望过高

2019-07-18 11:11:01 来源:中金在线特约 作者:发展研究中心

  国债期货冲高回落,现券主要利率债收益率小幅波动,交投清淡,其中,10年期国债活跃券190006最成交价报3.1775%,收益率持稳。资金面方面,央行时隔16个工作日重启逆回购操作,开展了1600亿元7天期逆回购操作,由于无逆回购到期,当日实现净投放1600亿元。但是资金利率继续上行,其中,Shibor1天期品种报2.7341%,涨11.46个基点;7天期报2.7925%,涨15.36个基点;14天期报2.8715%,涨36.16个基点;1个月期报2.5639%,跌0.47个基点。7月是传统的缴税大月,预计央行将继续进行公开市场操作维稳流动性。6月经济数据显示出经济的企稳能力在不断加强,其中,消费、工业增加值等数据大超市场预期。6月份消费大超预期和汽车消费走强有关,但强劲表现的背后主要是由于排放标准的转换致使厂商的大幅促销来清理库存,一定程度上透支了客户未来的消费需求。后续汽车消费预计将再次回到下滑通道中,下半年汽车消费任重而道远。投资数据有喜有忧。下半年逆周期政策仍需保持定力。在减税政策的影响下,制造业企业利润出现回暖迹象。预计专项债或使用往年剩余额度继续发行,对基建“组合拳”运用进行输血。地产投资有所下行,政策开始边际收紧地产融资,但是整体来看,政策只是起到降温影响,并非要收紧房地产。基本面企稳信号不断,货币政策进一步宽松概率下降,债市收益率进一步走低概率较小。

  整体来看,资金面继续收敛,短期内对债市做多情绪有所打压。中长期看,基本面企稳信号不断,下半年逆周期政策将保持定力,不应对未来货币政策放松空间期望过高,期债进一步走强概率较小。

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