宏观股指
观点：市场延续缩量蓄势，短期或将面临承压
昨日沪深两市整体上延续了近期窄幅震荡的走势，市场午后观望气氛浓厚。从市场层面看，中证500指数盘中创出近期新高，受中报业绩提振的板块以及个股，持续受到资金关注，跌幅超过5%的个股数量较少，表明市场整体风险偏好逐步转暖。但需要注意的是，贵州茅台晚间公告二季度业绩增速放缓，同时在外围美股、大类资产持续调整的情况下，预计上证50、沪深300指数短期将面临承压调整的概率较大。今日需关注早盘市场的承接力度，以及主流资金是否持续调仓至科技类板块较为关键。
投资建议：早盘偏弱震荡思路应对或观望，等待科创板正式开板，供参考。
贵金属
观点：美元小幅度回落，贵金属强势飙升
昨日美元指数小幅下滑，弱于预期的美国经济数据增加了美联储降息的可能性，拖累美元走低。COMEX黄金大涨20美元，刷新近四日高点至1428.4美元/盎司。美元指数走低支撑了金价，此外欧美股市下跌，也刺激了黄金的避险需求。国内方面，AU1912合约昨日收回落小阴线，隔夜收上涨大阳线。
黑色品种
钢材
观点：淡季建材成交走低，钢材高位偏强震荡
由于部分钢厂例行检查，高炉开工率有所回落，钢材产量小幅下降。短期内多地雨水增多，对下游施工将造成一定影响，建筑钢材日成交量下滑，需求端总体不强，螺纹和热卷库存均继续积累。螺纹、热卷基差缩小，盘面小幅走高。
综合来看，钢材市场短期内将震荡调整，现货价格稳中偏弱。关注限产政策执行力度及持续性。
铁矿石
观点：港口库存增加，连铁震荡调整
当前到船较多，港口一些品种库存有所增加。下游疏港量回升，钢厂低库存下补库带动，铁矿需求仍较为强劲，且宏观数据利好，市场看好远期需求。港口到货量提升，但整体库存低位及高基差对矿价有所支撑。市场成交放缓，现货价格走弱，预计短期盘面高位调整，暂时建议观望，关注库存及到货情况。
焦煤焦炭：提涨范围扩大，期市偏强震荡
焦炭
山西主流焦企提涨100元/吨，但河北等地焦企暂未跟进。下游钢厂焦炭库存充足，暂未接受。综合来看，现货市场钢焦博弈持续，期市期市受限产政策及提涨情绪影响偏强震荡，但焦炭供需矛盾仍存，期市持续性上涨有待观察，谨慎追高。
焦煤
各环节焦煤库存偏高，焦企采购情绪一般，产地焦企提涨，焦煤价格下行压力减弱，预计现货市场企稳，期市偏弱震荡，建议逢高空为主。
玻璃
浮法玻璃市场整体需求表现平稳，走货情况南北略有差距。华北市场走货放缓，部分厂家开始实行促销政策，库存压力加大，预计后期促销面或加大，不排除个别厂家价格有下行风险。华东走货一般，部分厂库存略涨，预计短期价格稳中调整为主。华中、华南走货稳定，基本可达产销平衡，目前仍有个别厂家提涨，预计短期维稳为主。
操作上，短线偏空操作，维持逢高布局01空单观点。
有色金属
观点：LME库存继续增加，铜价震荡为主
铜
昨日LME库存继续增加，继前日交仓7100吨后再次交仓6675吨，这使得目前LME库存维持在历史比较高的位置，对铜价产生了比较大的压力。同时世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，2019年1-5月全球铜市场供应过剩2.1万吨。预计铜价后续保持震荡格局，可在46000元/吨-47000元/吨之间高抛低吸。
铅
随着铅价企稳小幅反弹，铅下游需求仍持续低迷，供应端压力不减。宏观修正和外盘强势对沪铅价格提振将边际减弱，操作上建议逢高沽空。
化工品种
原油
库存端来看，美国商业原油库存下降312万桶，剔除季节性因素后，美国商业原油库存保持平稳，对油价的影响为中性，但另一方面，在飓风导致炼厂开工下滑的情况下，美国成品油库存不降反增，说明需求不好，柴油库存已经连续3周增加，接近5年均值水平，远高于去年同期水平，成品油累库将会影响到后期原油库存，对油价形成压力。
供给端来看，美国总统称美国与伊朗的关系已经取得了很大进展，美国国务卿蓬佩奥称，伊朗已经表示准备就其导弹计划进行谈判，美伊局势出现缓解迹象，投资者对伊朗原油冲击原油市场产生担忧。
综合来看，在成品油库存压力下，国际油价短期偏弱运行。
PTA
PTA昨日延续弱势震荡为主，一方面，成本端仍相对弱势，PX短期止跌，但原油市场利空因素继续发酵。另一方面，需求端从产销表现来看再度回落，近日下游开启降价促销活动，而促销的结果却不尽如人意，平均产销仅为6-7成，主要集中在POY方面。综合来看，成本端与需求端仍偏空，供应面变化不大，短期下游聚酯产销提升空间有限，因此我们预计PTA仍维持弱势调整态势。
操作上，参照压力位逢高短空。
农产品
棉花
观点：郑棉基本面暂无新驱动，以技术指引为主
今日观点延续，基本面暂无新驱动，依旧以技术指引为主。美棉方面长势暂未有显著好转，显著落后于历年平均水平，同样受制于种植面积及增产预期压力难以上行。国内现货出货情绪渐强，报价小幅下调，但成交依旧清淡。下游纱线虽开机率小幅回调、均价并未随之坚挺，整体依旧以去库存为主基调。坯布方面，下游布厂库存依旧高位且转为累积态势，库存问题未解。虽整体基本面持续偏弱，但12800-13000区域性价比凸显买盘显著，该区域内支撑力度较强。
策略：建议观望，坚持一定要操作者可关注12800一线低吸操作，至13100-13150出清(可行但不推荐)。
豆粕
观点：油厂累库放缓，连粕期价维系震荡
近期由于开机率下降，成交有所好转，油厂累库放缓，连粕期价维系震荡。美国大豆库存巨大，南美大豆加速上市，全球大豆供给充裕，受非洲猪瘟影响，抑制终端需求，近期肉禽利润下滑，降雨影响水产，需求不振，但未来一段时间预计天气炒作仍会继续，市场对多空存在分歧，建议持偏弱震荡思维。
玉米
观点：期现价格继续维稳，供需宽松反弹阻力较大
目前东北及华北新玉米长势稳定，部分区域虽出现高温天气，但未出现明显干旱迹象，天气炒作动力不足。东北粮持续进入华北山东及南方市场，供应比较充裕，因华北及山东深加工企业玉米库存比较充裕，玉米淀粉等下游产品需求疲软，价格低迷，收购积极性不高，短期供需偏宽松；南方受猪瘟影响，生猪存栏量下降，需求端疲软，饲企采购积极性不高，阶段性供需宽松；因运费的不断提高，运输成本增加，东北贸易商对优质玉米惜售情绪增加，走货相对平稳，到港量一般，但港口库存比较充足，玉米反弹阻力比较大。目前东北玉米价格因已经接近拍卖底价，下方空间不大，近日盘面持续回暖，期现价差缩小，短期以调整震荡为主，盘面上涨还需需求提振，现货价格回暖。
操作上：短线者以观望为宜，长线者可依托拍卖底价在1900-1930区间阶梯布局多单。
鸡蛋
观点：蛋价涨落互现，期货高位运行
近期现货高价区回落，但8月合约较为坚挺，9月合约在4700附近震荡，10月至1月受资金推动涨势较好。目前现货调整期进入尾声，后市将逐步企稳上涨，8月合约有望跟随走强，9月震荡重心将逐渐上移，远月目前仍属资金推涨，以关注盘中资金动向为主。
套利：JD91收于402，近期9月合约仍有整理需求，价差或继续震荡走缩。
生猪
观点：北方猪价冲高受阻，南方市场稳中偏强
7月17日全国外三元生猪均价18.74元/公斤，东北地区猪价冲十遇阻，17日呈现南涨北跌格局，各地猪价涨跌调整。
屠宰场主流结算价涨跌调整，云贵川一袋屠宰场有提价现象，东北、华北、华东、华中地区部分屠宰场降价。大型屠宰企业生猪收购价小幅下跌，山东烟台福祖115公斤良种猪收购价19.2元/千克，小幅下跌；湖北孝感高金110公斤良种猪16.6-17.8元/公斤，维持稳定；安徽合肥雨润110公斤良种猪收购价17.6-17.8元/公斤，小幅下跌。规模养殖企业生猪出栏价格稳中有降，河南牧原100公斤外三元出栏价18.9元/公斤，小幅回调；江西正邦120公斤外三元出栏价20.3元/千克，维持稳定；江苏温氏110公斤外三元出栏价格20.4元/千克，维持稳定。
总体来看，北方地区屠宰企业降价偏多，采购积极性不强，南方地区养殖企业挺价意愿较强。预计短期内生猪价格维持稳定，部分地区震荡调整。
油脂
观点：菜油领涨后续乏力，豆棕库存压制反弹
天气炒作以及美豆7月供需报告利多持续降温，盘面开始回调，南美及美国大豆升贴水坚挺，国内大豆进口利润缩窄，大豆进口船期后移，贸易双方谨慎观望，国内豆油交易量陷入短期低迷，需求疲软，国内开机率小幅回暖，豆油库存居高不下，短期豆油供应宽松，反弹阻力比较大，短期区间震荡。
各机构预测7月前半月出口增加0.5%-10%，产量增加40%，外盘弱势运行，国内进口利润回暖，买船积极性增加，虽豆棕价差及菜棕价差以及天气转暖等因素刺激棕榈油消费增加，但国内棕榈油库存压力较大加上外盘弱势，短期底部盘整。
进口菜籽供应紧张，但菜棕与菜豆油价差过大，需求疲软，不宜追高，贸易关系的敏感期容易受到资金炒作，频繁震荡，因此不建议长期多单或空单持有。
策略：棕油空单止盈，建议观望为宜。
商品期权
铜期权
昨日铜期权总成交42314手，环比增加8766手，总持仓量82940手，环比持平，交易活跃度有所提高；总成交量PCR增加至0.70，总持仓量PCR小幅增加至0.65，市场情绪中性。
LME库存继续增加，对铜价产生了比较大的压力，预计铜价后续保持震荡格局，趋势策略继续卖出看跌期权；隐含波动率目前处于震荡态势，但总趋势还是向下，波动率策略可卖出宽跨式做空波动率。
豆粕期权
豆粕期权昨日成交上升，总成交量197842手，环比增加6%，总持仓量563302手，环比增加5%。其中M1909系列期权总成交178632手，环比增加12%，总持仓量443756手，环比增加5%，持仓量PCR值最新值为0.64。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3000和2800，最大持仓量执行价分别为3250和2650。豆粕主连短期历史波动率继续上升，10日HV最新值为15.36%。主力合约系列期权隐含波动率上升，最新值为20.14%。
近期由于开机率下降，成交有所好转，油厂累库放缓。美国大豆库存巨大，南美大豆加速上市，全球大豆供给充裕，下游猪瘟抑制终端需求，肉禽利润下滑，降雨影响水产，需求不振，预计短期震荡运行，趋势策略继续持有买入看涨期权。主力系列期权隐波处于合理区间，波动率策略暂时观望。
白糖期权
ICE原糖期货价格大幅下挫，主要由于8月合约到期交割量可能非常大，全球高额的库存打击糖价，在外糖的走弱带动下，郑糖震荡走弱。印度由于前期干旱以及目前季风带来的降雨不如往年，夏季农作物播种物面积下滑9%，白糖的下方空间有限，目前的印度的白糖出口政策对白糖的上行形成压力。
60日历史波动率18.43%，波动率目前比较平稳，20日历史波动率上升到18.38%，白糖短期波动率小幅增加，未来波动率有可能减弱。当前SR909期权的隐含波动率处于15.79% ，白糖隐含波率目前开始平稳回落。SR909成交量的PCR值为0.66，持仓量的PCR比值为0.61，市场情绪乐观。白糖下跌的空间有限，目前趋势性策略建议卖出看涨期权策略，波动率策略建议做空波动率。
玉米期权
玉米期权昨日成交上升，总成交量38924手，环比增加22%，总持仓量607262手，环比增加2%。其中C1909系列期权总成交17492手，环比减少27%，总持仓量368414手，环比持平，持仓量PCR最新值为0.62。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2000和1900，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1920。玉米主连短期历史波动率微升，10日HV最新值为6.12%。主力合约系列期权隐含波动率上升，最新值为10.52%。
东北粮持续进入，供应比较充足，深加工企业库存充裕；南方猪瘟影响需求疲软，饲企采购积极性不高，阶段性供需宽松；运输成本增加，贸易商惜售情绪增加，到港量一般，港口库存比较充足，反弹阻力比较大。短期以调整震荡为主，趋势策略买入看涨期权择机止盈，主力系列期权隐波处于合理区间，波动率策略暂时观望。
棉花期权
基本面暂无新驱动，依旧以技术指引为主。美棉方面长势暂未有显著好转，显著落后于历年平均水平，同样受制于种植面积及增产预期压力难以上行。国内现货出货情绪渐强，报价小幅下调，但成交依旧清淡。下游纱线虽开机率小幅回调、均价并未随之坚挺，整体依旧以去库存为主基调。坯布方面，下游布厂库存依旧高位且转为累积态势，库存问题未解。
60日历史波动率25.22%，20日历史波动率下到为23.29%，CF909期权的隐含波动率处于21.92%，近期棉花的历史波动率有回落的迹象。CF909及CF2001期权合约的隐含波动率都比较平稳，目前隐含波动率都处于历史高位，CF1909的隐含波动率略高于CF2001期权合约，CF2001期权合约的隐含波动率为20.32%。棉花期权的成交量PCR值为1.45，持仓量的PCR为0.65，期权市场情绪开始由乐观向悲观转化。目前棉花的波动率远远超过历史波动率的均值水平。当前趋势策略没有较好的机会，波动率策略可以做空波动率获利的可能性较大。
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