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小美金融:产业早报 | 黄金强势飙升,今日期市关注哪些

2019-07-18 09:29:04 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:市场延续缩量蓄势,短期或将面临承压

  昨日沪深两市整体上延续了近期窄幅震荡的走势,市场午后观望气氛浓厚。从市场层面看,中证500指数盘中创出近期新高,受中报业绩提振的板块以及个股,持续受到资金关注,跌幅超过5%的个股数量较少,表明市场整体风险偏好逐步转暖。但需要注意的是,贵州茅台晚间公告二季度业绩增速放缓,同时在外围美股、大类资产持续调整的情况下,预计上证50、沪深300指数短期将面临承压调整的概率较大。今日需关注早盘市场的承接力度,以及主流资金是否持续调仓至科技类板块较为关键。

  投资建议:早盘偏弱震荡思路应对或观望,等待科创板正式开板,供参考。

  贵金属

  观点:美元小幅度回落,贵金属强势飙升

  昨日美元指数小幅下滑,弱于预期的美国经济数据增加了美联储降息的可能性,拖累美元走低。COMEX黄金大涨20美元,刷新近四日高点至1428.4美元/盎司。美元指数走低支撑了金价,此外欧美股市下跌,也刺激了黄金的避险需求。国内方面,AU1912合约昨日收回落小阴线,隔夜收上涨大阳线。

  黑色品种

  钢材

  观点:淡季建材成交走低,钢材高位偏强震荡

  由于部分钢厂例行检查,高炉开工率有所回落,钢材产量小幅下降。短期内多地雨水增多,对下游施工将造成一定影响,建筑钢材日成交量下滑,需求端总体不强,螺纹和热卷库存均继续积累。螺纹、热卷基差缩小,盘面小幅走高。

  综合来看,钢材市场短期内将震荡调整,现货价格稳中偏弱。关注限产政策执行力度及持续性。

  铁矿石

  观点:港口库存增加,连铁震荡调整

  当前到船较多,港口一些品种库存有所增加。下游疏港量回升,钢厂低库存下补库带动,铁矿需求仍较为强劲,且宏观数据利好,市场看好远期需求。港口到货量提升,但整体库存低位及高基差对矿价有所支撑。市场成交放缓,现货价格走弱,预计短期盘面高位调整,暂时建议观望,关注库存及到货情况。

  焦煤焦炭:提涨范围扩大,期市偏强震荡

  焦炭

  山西主流焦企提涨100元/吨,但河北等地焦企暂未跟进。下游钢厂焦炭库存充足,暂未接受。综合来看,现货市场钢焦博弈持续,期市期市受限产政策及提涨情绪影响偏强震荡,但焦炭供需矛盾仍存,期市持续性上涨有待观察,谨慎追高。

  焦煤

  各环节焦煤库存偏高,焦企采购情绪一般,产地焦企提涨,焦煤价格下行压力减弱,预计现货市场企稳,期市偏弱震荡,建议逢高空为主。

  玻璃

  浮法玻璃市场整体需求表现平稳,走货情况南北略有差距。华北市场走货放缓,部分厂家开始实行促销政策,库存压力加大,预计后期促销面或加大,不排除个别厂家价格有下行风险。华东走货一般,部分厂库存略涨,预计短期价格稳中调整为主。华中、华南走货稳定,基本可达产销平衡,目前仍有个别厂家提涨,预计短期维稳为主。

  操作上,短线偏空操作,维持逢高布局01空单观点。

  有色金属

  观点:LME库存继续增加,铜价震荡为主

  铜

  昨日LME库存继续增加,继前日交仓7100吨后再次交仓6675吨,这使得目前LME库存维持在历史比较高的位置,对铜价产生了比较大的压力。同时世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示,2019年1-5月全球铜市场供应过剩2.1万吨。预计铜价后续保持震荡格局,可在46000元/吨-47000元/吨之间高抛低吸。

  铅

  随着铅价企稳小幅反弹,铅下游需求仍持续低迷,供应端压力不减。宏观修正和外盘强势对沪铅价格提振将边际减弱,操作上建议逢高沽空。

  化工品种

  原油

  库存端来看,美国商业原油库存下降312万桶,剔除季节性因素后,美国商业原油库存保持平稳,对油价的影响为中性,但另一方面,在飓风导致炼厂开工下滑的情况下,美国成品油库存不降反增,说明需求不好,柴油库存已经连续3周增加,接近5年均值水平,远高于去年同期水平,成品油累库将会影响到后期原油库存,对油价形成压力。

  供给端来看,美国总统称美国与伊朗的关系已经取得了很大进展,美国国务卿蓬佩奥称,伊朗已经表示准备就其导弹计划进行谈判,美伊局势出现缓解迹象,投资者对伊朗原油冲击原油市场产生担忧。

  综合来看,在成品油库存压力下,国际油价短期偏弱运行。

  PTA

  PTA昨日延续弱势震荡为主,一方面,成本端仍相对弱势,PX短期止跌,但原油市场利空因素继续发酵。另一方面,需求端从产销表现来看再度回落,近日下游开启降价促销活动,而促销的结果却不尽如人意,平均产销仅为6-7成,主要集中在POY方面。综合来看,成本端与需求端仍偏空,供应面变化不大,短期下游聚酯产销提升空间有限,因此我们预计PTA仍维持弱势调整态势。

  操作上,参照压力位逢高短空。

  农产品

  棉花

  观点:郑棉基本面暂无新驱动,以技术指引为主

  今日观点延续,基本面暂无新驱动,依旧以技术指引为主。美棉方面长势暂未有显著好转,显著落后于历年平均水平,同样受制于种植面积及增产预期压力难以上行。国内现货出货情绪渐强,报价小幅下调,但成交依旧清淡。下游纱线虽开机率小幅回调、均价并未随之坚挺,整体依旧以去库存为主基调。坯布方面,下游布厂库存依旧高位且转为累积态势,库存问题未解。虽整体基本面持续偏弱,但12800-13000区域性价比凸显买盘显著,该区域内支撑力度较强。

  策略:建议观望,坚持一定要操作者可关注12800一线低吸操作,至13100-13150出清(可行但不推荐)。

  豆粕

  观点:油厂累库放缓,连粕期价维系震荡

  近期由于开机率下降,成交有所好转,油厂累库放缓,连粕期价维系震荡。美国大豆库存巨大,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕,受非洲猪瘟影响,抑制终端需求,近期肉禽利润下滑,降雨影响水产,需求不振,但未来一段时间预计天气炒作仍会继续,市场对多空存在分歧,建议持偏弱震荡思维。

  玉米

  观点:期现价格继续维稳,供需宽松反弹阻力较大

  目前东北及华北新玉米长势稳定,部分区域虽出现高温天气,但未出现明显干旱迹象,天气炒作动力不足。东北粮持续进入华北山东及南方市场,供应比较充裕,因华北及山东深加工企业玉米库存比较充裕,玉米淀粉等下游产品需求疲软,价格低迷,收购积极性不高,短期供需偏宽松;南方受猪瘟影响,生猪存栏量下降,需求端疲软,饲企采购积极性不高,阶段性供需宽松;因运费的不断提高,运输成本增加,东北贸易商对优质玉米惜售情绪增加,走货相对平稳,到港量一般,但港口库存比较充足,玉米反弹阻力比较大。目前东北玉米价格因已经接近拍卖底价,下方空间不大,近日盘面持续回暖,期现价差缩小,短期以调整震荡为主,盘面上涨还需需求提振,现货价格回暖。

  操作上:短线者以观望为宜,长线者可依托拍卖底价在1900-1930区间阶梯布局多单。

  鸡蛋

  观点:蛋价涨落互现,期货高位运行

  近期现货高价区回落,但8月合约较为坚挺,9月合约在4700附近震荡,10月至1月受资金推动涨势较好。目前现货调整期进入尾声,后市将逐步企稳上涨,8月合约有望跟随走强,9月震荡重心将逐渐上移,远月目前仍属资金推涨,以关注盘中资金动向为主。

  套利:JD91收于402,近期9月合约仍有整理需求,价差或继续震荡走缩。

  生猪

  观点:北方猪价冲高受阻,南方市场稳中偏强

  7月17日全国外三元生猪均价18.74元/公斤,东北地区猪价冲十遇阻,17日呈现南涨北跌格局,各地猪价涨跌调整。

  屠宰场主流结算价涨跌调整,云贵川一袋屠宰场有提价现象,东北、华北、华东、华中地区部分屠宰场降价。大型屠宰企业生猪收购价小幅下跌,山东烟台福祖115公斤良种猪收购价19.2元/千克,小幅下跌;湖北孝感高金110公斤良种猪16.6-17.8元/公斤,维持稳定;安徽合肥雨润110公斤良种猪收购价17.6-17.8元/公斤,小幅下跌。规模养殖企业生猪出栏价格稳中有降,河南牧原100公斤外三元出栏价18.9元/公斤,小幅回调;江西正邦120公斤外三元出栏价20.3元/千克,维持稳定;江苏温氏110公斤外三元出栏价格20.4元/千克,维持稳定。

  总体来看,北方地区屠宰企业降价偏多,采购积极性不强,南方地区养殖企业挺价意愿较强。预计短期内生猪价格维持稳定,部分地区震荡调整。

  油脂

  观点:菜油领涨后续乏力,豆棕库存压制反弹

  天气炒作以及美豆7月供需报告利多持续降温,盘面开始回调,南美及美国大豆升贴水坚挺,国内大豆进口利润缩窄,大豆进口船期后移,贸易双方谨慎观望,国内豆油交易量陷入短期低迷,需求疲软,国内开机率小幅回暖,豆油库存居高不下,短期豆油供应宽松,反弹阻力比较大,短期区间震荡。

  各机构预测7月前半月出口增加0.5%-10%,产量增加40%,外盘弱势运行,国内进口利润回暖,买船积极性增加,虽豆棕价差及菜棕价差以及天气转暖等因素刺激棕榈油消费增加,但国内棕榈油库存压力较大加上外盘弱势,短期底部盘整。

  进口菜籽供应紧张,但菜棕与菜豆油价差过大,需求疲软,不宜追高,贸易关系的敏感期容易受到资金炒作,频繁震荡,因此不建议长期多单或空单持有。

  策略:棕油空单止盈,建议观望为宜。

  商品期权

  铜期权

  昨日铜期权总成交42314手,环比增加8766手,总持仓量82940手,环比持平,交易活跃度有所提高;总成交量PCR增加至0.70,总持仓量PCR小幅增加至0.65,市场情绪中性。

  LME库存继续增加,对铜价产生了比较大的压力,预计铜价后续保持震荡格局,趋势策略继续卖出看跌期权;隐含波动率目前处于震荡态势,但总趋势还是向下,波动率策略可卖出宽跨式做空波动率。

  豆粕期权

  豆粕期权昨日成交上升,总成交量197842手,环比增加6%,总持仓量563302手,环比增加5%。其中M1909系列期权总成交178632手,环比增加12%,总持仓量443756手,环比增加5%,持仓量PCR值最新值为0.64。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3000和2800,最大持仓量执行价分别为3250和2650。豆粕主连短期历史波动率继续上升,10日HV最新值为15.36%。主力合约系列期权隐含波动率上升,最新值为20.14%。

  近期由于开机率下降,成交有所好转,油厂累库放缓。美国大豆库存巨大,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕,下游猪瘟抑制终端需求,肉禽利润下滑,降雨影响水产,需求不振,预计短期震荡运行,趋势策略继续持有买入看涨期权。主力系列期权隐波处于合理区间,波动率策略暂时观望。

  白糖期权

  ICE原糖期货价格大幅下挫,主要由于8月合约到期交割量可能非常大,全球高额的库存打击糖价,在外糖的走弱带动下,郑糖震荡走弱。印度由于前期干旱以及目前季风带来的降雨不如往年,夏季农作物播种物面积下滑9%,白糖的下方空间有限,目前的印度的白糖出口政策对白糖的上行形成压力。

  60日历史波动率18.43%,波动率目前比较平稳,20日历史波动率上升到18.38%,白糖短期波动率小幅增加,未来波动率有可能减弱。当前SR909期权的隐含波动率处于15.79% ,白糖隐含波率目前开始平稳回落。SR909成交量的PCR值为0.66,持仓量的PCR比值为0.61,市场情绪乐观。白糖下跌的空间有限,目前趋势性策略建议卖出看涨期权策略,波动率策略建议做空波动率。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交上升,总成交量38924手,环比增加22%,总持仓量607262手,环比增加2%。其中C1909系列期权总成交17492手,环比减少27%,总持仓量368414手,环比持平,持仓量PCR最新值为0.62。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2000和1900,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1920。玉米主连短期历史波动率微升,10日HV最新值为6.12%。主力合约系列期权隐含波动率上升,最新值为10.52%。

  东北粮持续进入,供应比较充足,深加工企业库存充裕;南方猪瘟影响需求疲软,饲企采购积极性不高,阶段性供需宽松;运输成本增加,贸易商惜售情绪增加,到港量一般,港口库存比较充足,反弹阻力比较大。短期以调整震荡为主,趋势策略买入看涨期权择机止盈,主力系列期权隐波处于合理区间,波动率策略暂时观望。

  棉花期权

  基本面暂无新驱动,依旧以技术指引为主。美棉方面长势暂未有显著好转,显著落后于历年平均水平,同样受制于种植面积及增产预期压力难以上行。国内现货出货情绪渐强,报价小幅下调,但成交依旧清淡。下游纱线虽开机率小幅回调、均价并未随之坚挺,整体依旧以去库存为主基调。坯布方面,下游布厂库存依旧高位且转为累积态势,库存问题未解。

  60日历史波动率25.22%,20日历史波动率下到为23.29%,CF909期权的隐含波动率处于21.92%,近期棉花的历史波动率有回落的迹象。CF909及CF2001期权合约的隐含波动率都比较平稳,目前隐含波动率都处于历史高位,CF1909的隐含波动率略高于CF2001期权合约,CF2001期权合约的隐含波动率为20.32%。棉花期权的成交量PCR值为1.45,持仓量的PCR为0.65,期权市场情绪开始由乐观向悲观转化。目前棉花的波动率远远超过历史波动率的均值水平。当前趋势策略没有较好的机会,波动率策略可以做空波动率获利的可能性较大。

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