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国贸期货:7月17日金属期货日评

2019-07-17 14:47:34 来源:中金在线特约 作者:国贸期货 专栏

  品种 行情评述 操作建议  
  贵金属 1 宏观面: 印度贸易部: 6月黄金进口同比增长13.04%,至26.9亿美元;2018年同期进口230亿美元。
澳洲联储7月会议纪要:必要时会调整政策支持经济增长,降息为消费释放更多资金。
英国5月三个月ILO失业率 3.8%,预期 3.8%,前值 3.8%。英国6月失业率 3.2%,前值 3.1%。英国6月失业金申请人数变动 3.8万人,前值由 2.32万人修正为 2.45万人。
德国7月ZEW经济景气指数 -24.5,预期 -22,前值 -21.1。欧元区7月ZEW经济景气指数 -20.3,前值 -20.2。
美国6月零售销售环比 0.4%,高于预期 0.2%,前值由 0.5%修正为 0.4%。美国6月零售销售(除汽车与汽油)环比 0.7%, 6月零售销售(除汽车)环比 0.4%,均高于预期。
美国6月出口价格指数环比 -0.7%,同比 -1.6%,不及预期;美国6月进口价格指数环比 -0.9%,不及预期,但同比 -2%,高于预期。
美国6月工业产出环比 0%,不及预期;6月制造业产出环比 0.4%,高于预期;美国6月设备使用率 77.9%,低于预期。
2 行情回顾周二(16日),美国6月零售销售数据意外好于预期,削弱美联储7月降息预期,美元指数反弹至97上方,黄金价格承压下挫至1410美元/盎司附近;但白银走势与黄金分化,除了近期美国的数据出现改善外,此前中国6月经济数据超预期,缓解了市场对全球经济放缓的忧虑,利好白银工业商品属性,故白银价格强劲反弹,伦敦现货白银突破15.6美元/盎司关口。
内盘方面,沪金维持震荡,AU1912涨0.0%至317.75元/克;白银受工业商品属性提振,大幅反弹,AG1912涨1.03%至3731元/千克。夜盘盘初,沪金维持震荡,沪银延续强势,涨近2%,进一步攀升至3770元/克上方。
3 逻辑观点:虽然中国6月宏观数据超预期,美国6月零售销售数据超预期,缓解了市场对全球经济放缓的忧虑,叠加此前美国6月非农、CPI、PPI均表现好于预期,削弱美联储的降息预期,进而对黄金需求构成一定压制。但市场对美联储将于7月降息25个基点的概率仍有70%以上,故美联储维持宽松预期将持续支撑金价;此外,美财长警告美国9月初可能就触及债务上限,刺激市场避险需求,亦对金价构成支撑。 故在多空因素交织下,预计金价短期内仍会维持在1400美元/盎司上方震荡运行。
白银方面,在连续3日大幅反弹后,市场对宏观情绪的利好或将逐步消化,目前其基本面尚不支持其大幅上涨,尤其是近期黄金表现相对疲软,银价或可能受其金融属性的拖累。故短期建议多单可继续持有,但空仓者建议谨慎追多。
当前美国薪资增速不佳,6月制造业PMI持续放缓和贸易逆再度扩大,表明美国二季度经济放缓风险加大,故美联储宽松预期难改,加上全球6月制造业PMI数据表现维持惨淡,美欧或开启新的贸易对峙,加剧了全球经济增长放缓的担忧,故全球央行货币政策仍大概率以宽松为主基调;其次,伊朗提升浓缩铀丰度或继续加剧中东地缘政治风险。综上,我们认为在全球经济增长放缓担忧、全球主要央行货币政策偏向宽松、国际地缘政治局势暗流涌动三大主线逻辑下,金价中期仍有上涨空间。故黄金仍建议以回调做多策略为主。
金银分化或继续:黄金维持震荡,银价或延续偏强运行。
日内:伦敦金【1390,1430】
沪金1912【315,320】
伦敦银【15.1,15.9】
沪银1912【 3710,3800】
推荐星级
★★★
 
 
 
  1、现货方面:16日SMM 1#电解镍106200-107800元/吨。俄镍较沪镍1908报贴水500元/吨左右,较上昨天平稳。近期虽现货市场交投清淡,但俄镍贴水未逐渐扩大,主要因进口亏损严重,近期未有大量货源流入国内,且持货商认为即使下调升水,对于成交刺激有限。金川镍较沪镍1908合约普遍报升水1000元/吨,较昨天小幅收窄。价格继续上涨,现货市场成交冷清,仅个别下游,因对未来看涨,入市采购,但整体来看观望为主。金川公司出厂价报10.75万,较昨天上调500元/吨,主流成交于106500-108000元/ 吨。高镍铁行情平稳,报977.5元/镍,低镍铁行情平稳,报3150元/吨。
2、市场信息:7月15日下午,中央第二生态环境保护督察组对福建省开展中央生态环境保护督察工作动员会在福州召开。至此,第二轮第一批中央生态环境保护督察全部实现督察进驻。根据安排,第二轮第一批中央生态环境保护督察进驻时间为1个月
3、供应方面:镍矿供应较为充足,印尼计划2022年停止出口原矿引发市场担忧情绪。镍生铁产能投放陆续兑现,鑫海镍铁新增产能全部投产,内蒙古奈曼经安镍铁新增产能 4.5 万镍吨/年或于10月份出铁,印尼新增镍铁产能或集中于四季度投放。国内库存近几周连续增加,进口窗口近期关闭,LME库存不断下降,关注进口货源流入对市场的影响。
需求方面:不锈钢厂联合挺价,不锈钢价格有所抬升,然而淡季需求难有起色。市场资源消化缓慢,库存整体高位。后期持续关注不锈钢消费以及去库存情况。
总结展望:印尼地震、禁止镍出口政策等消息刺激市场情绪,多头资金继续主导盘面,沪镍领涨有色金属。LME库存创近年新低,进口窗口持续关闭,镍价短期或继续偏强运行,警惕高位回调风险,中长期关注下游消费情况以及镍生铁投产节奏。操作上建议观望,短线操作为主,不宜盲目追多,空单建议布局远月,警惕库存变动和宏观消息对镍价的扰动。
重点关注:不锈钢消费,镍铁产量,环保限产,宏观消息
印尼地震、禁止镍出口政策等消息刺激市场情绪,多头资金继续主导盘面,沪镍领涨有色金属。LME库存创近年新低,进口窗口持续关闭,镍价短期或继续偏强运行,警惕高位回调风险,中长期关注下游消费情况以及镍生铁投产节奏。操作上建议观望,短线操作为主,不宜盲目追多,空单建议布局远月,警惕库存变动和宏观消息对镍价的扰动。
推荐星级
★★
 
 
  1. 行情回顾:周初数据显示,6月份中国宏观数据超预期:中国6月社会消费品零售总额同比 9.8%,预期 8.5%,前值 8.6%;1-6月社会消费品零售总额同比 8.4%,预期 8.2%,前值 8.1%;6月规模以上工业增加值同比 6.3%,预期 5.2%,前值 5%;1-6月规模以上工业增加值同比 6%,预期 5.9%,前值 6%; 6月城镇调查失业率 5.1%,前值 5%; 1-6月全国房地产开发投资 10.9%,前值 11.2%;1-6月城镇固定资产投资同比 5.8%,预期 5.6%,前值 5.6%。
周二有色板块延续涨势,其中沪镍大涨3.33%领涨有色,沪铅上涨1.40%,沪锌及沪铝均上涨0.15%,沪铜价格持平。
  1. 行情回顾:期货方面,沪铜1909合约开于47020元/吨,价格持续震荡,报收46910元/吨,持平。沪铜指数持仓量减1.7万手,至57.6万手。LME铜价格微跌0.04%(15:00价格)。
现货方面,SMM平水铜价格46860元/吨,涨90元/吨,平水铜升水15元/吨,跌85元/吨;SMM升水铜价格46920元/吨,涨100元/吨,升水铜升水70元/吨,跌90元/吨。换月后首日,贸易商积极询价,市场活跃度较高;早间市场出现小幅度挺价现象,成交清淡;持货商出货积极,主动下调价格,高价货源依旧成交寡淡,低价成交情况较好;整体来看,今日成交情况一般,氛围较昨日有些许好转。
  • 隔月价差:近月与连一价差为-70元/吨,涨20元/吨;连一与连二价差为-50元/吨,持平;连二与连三价差-30元/吨,持平。
  • 逻辑观点:6月份中国社会零售、规模以上工业增加值等数据超预期回升,有色板块受提振全线上扬,国内逆周期调节作用有所显现。另一方面,国内制造业PMI仍未企稳回升,经济基本面仍难言企稳;基本面方面,国内冶炼厂检修逐步结束,且下游逐步进入淡季,全球铜显现库存累库压力显现,预计铜价仍承压。总体上,在国内经济数据超预期、美联储阶段性宽松而基本面有所走弱情况下,铜价震荡筑底。
铜内外盘正套继续持有(买伦铜卖沪铜)
推荐星级
★★
 
  1. 事件回顾:周初数据显示,6月份中国宏观数据超预期:中国6月社会消费品零售总额同比 9.8%,预期 8.5%,前值 8.6%;1-6月社会消费品零售总额同比 8.4%,预期 8.2%,前值 8.1%;6月规模以上工业增加值同比 6.3%,预期 5.2%,前值 5%;1-6月规模以上工业增加值同比 6%,预期 5.9%,前值 6%; 6月城镇调查失业率 5.1%,前值 5%; 1-6月全国房地产开发投资 10.9%,前值 11.2%;1-6月城镇固定资产投资同比 5.8%,预期 5.6%,前值 5.6%。
  2. 行情回顾:沪铝1909合约开于13875元/吨,价格小幅震荡,报收13895元/吨,涨30元/吨。沪铝指数持仓量增0.6万手,至67.4手。LME铝价格涨0.85%(15:00价格)。
现货方面,广东南储铝市场均价13820元/吨,持平;长江现货市场铝锭均价13850元/吨,涨40元/吨;SMM铝现货升水0元/吨,涨10元/吨。华南市场升水收窄,贸易商间贸易行为增多,市场活跃度稍有提升,下游倾向观望,整体交投比昨日有所好转;华东市场贸易商出货积极性提高,市场流通货源增多,接货商多入场寻低价货源,午前期铝价格拉涨,现货报价转为升水,但实际成交回落。
  1. 逻辑观点6月份国内经济数据好转,有色受提振上行,铝价受带动跟涨。但近期氧化铝价格大幅下挫,铝成本支撑走弱。且当前国内外电解铝库存出现增长,累库压力显现,多头信心受挫,预计铝价短期上涨空间有限。
 
 
 
铝价上行空间有限。
推荐星级
★★
 
 
 
  事件回顾:统计局发布上半年经济报告,今年上半年国内生产总值450933亿元,按可比价格计算,同比增长6.3%。上半年固定资产投资同比增长5.8%,预期5.5%,1-5月增速为5.6%。上半年房地产开发投资同比增长10.9%,1-5月增速为11.2%。
行情回顾期货方面,1909合约开盘后先是快速走低,探至19165元/吨并低位盘整,中午时段大幅上扬,探至19330元/吨,后小幅回落在19250元/吨盘整至收盘,收于19250元/吨,涨0.18%。全部合约成交541510手,持仓量增加26手至536034 手。主力合约成交393282手,持仓量增加6576手至270714手。当日15:00伦敦三月锌报价2441.00美元/吨,上海与伦敦的内外比值为7.89,低于上一交易日7.91。
现货方面,根据SMM,上海0#锌主流成交19300-19320元/吨,双燕、驰宏成交于19310-19340元/吨,0#普通对8月报升水60-90元/吨;双燕、驰宏报升水80-110元/吨。1#主流成交于19200-19220元/吨。沪锌1908合约盘中走低后窄幅震荡,早市收于19235元/吨。期锌企稳运行,市场长单货流通趋于紧张,早市因成本尚未确定,市场以网均价及网均价升贴水报价成交较为积极,另有少量对8月报升水60-80元/吨左右成交偏淡。进入第二交易时段,长单流通进一步收紧,市场报价上调至升水80-100元/吨左右,升水80-90元/吨成交较为活跃,然升水走高后市场出货明显增加,市场报价下移至升水90元/吨左右持稳,成交略有转淡,而其他对接下游品牌报价并无显著变化,日内交投仍由贸易商主导,下游刚需采购为主。
库存:LME库存80750吨,较前一日增2200吨;注销仓单32675吨,较前一日增9225吨。国内方面,上期所仓单39981吨,较前一日减425吨。截止7月15日,国内四地社会锌库存报14.82万吨,较上周五减0.29万吨。
逻辑观点:鲍威尔国会证词继续放鸽,七月美联储降息已成确定性事件。基本面上,伦锌back结构一周之内快速崩塌,锌价支撑继续弱化。国内冶炼厂产能持续维持高位,下有淡季的情况下供需显著失衡,锌价当前支撑因素不足,或继续下行。近两周伦锌back结构崩塌,进口亏损大幅收窄,下半年进口窗口有望打开,进一步压制锌价。操作上前空继续持有,新单逢反弹空。
操作上前空继续持有,新单逢反弹空 
推荐星级
★★★
 
 
 
 
 
 
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