宏观股指
观点：沪深两市缩量调整，短期下行空间有限
国内方面，前期领涨沪深两市的消费白马股以及科技股出现较大幅度调整、离岸人民币汇率持续承压，为昨日三大股指缩量下跌主因。目前市场流动性充裕等扰动因素出现缓和、科创板正式开板前管理层维稳预期，使得市场暂无系统性调整风险。但需要注意的是，从市场层面看，消费、科技板块调整后，受政策利好提振的金融、国企改革、军工等板块，若不能有效延续市场赚钱效应、并带动沪深两市整体成交量温和放量，市场后期整体反弹空间或将有限，关注今明两个交易日上述板块的持续性较为关键。综合来看，预计市场短期技术性调整空间有限，投资者可耐心等待各指数分时级别缩量企稳的入场时机。
投资建议：短期观望为主，供参考。
贵金属
观点：美元持稳，金价冲高回落
昨日美元指数持稳，此前公布的美国6月份ADP就业报告低于预期，美元略显承压。金价冲高回落，全球经济增长忧虑和美联储鸽派货币政策前景支撑金价，但是昨日股市上扬降低了黄金的吸引力。国内方面，AU1912合约昨日收上涨大阳线，隔夜收跳空低开小阴十字星。
黑色品种
钢材
观点：终端需求走弱，钢价震荡调整
受环保限产放松和宏观环境不确定性影响，螺纹、热卷震荡调整。目前产量继续下行，同时淡季效应明显，下游刚性需求较为疲软，螺纹和热卷库存均延续上涨趋势。短期市场仍有回调压力，预计成材价格或稳中趋弱运行，关注限产执行情况。
铁矿石
观点：现货价格微降，连铁高位调整
港口库存同比往年处于低位，虽有环保限产影响，但疏港仍在高位。在矿山供应担忧情绪持续发酵下，铁矿期现高位运行。但到货量有所上升，且盘面抬高后基差有所收敛。贸易商挺价意愿较强，港口成交下降。短期矿价仍高位运行为主，谨慎追多。风险点关注库存情况及限产执行。
焦煤焦炭：现货市场弱势，期市小幅下行
焦炭
虽全国焦企开工环比微降，但焦企开工整体仍保持高位。钢厂高炉开工降幅明显，焦炭需求持续走弱。焦企库存再次累库，钢厂库存已恢复至中等偏高水平，港口库存小幅下滑但仍处于高位。综合看，钢厂打压情绪较浓，焦企难以抵抗，三轮提降全面将铺开，若后市山西环保政策不变，期市偏弱震荡，建议波段内操作，2100元/吨以上布局空单。
焦煤
焦炭弱势下行传导至焦煤市场，多地高价资源回调，预计现货市场仍将小幅回调，期市偏弱震荡，建议逢高做空。
玻璃
华北地区浮法玻璃价格大稳小动，个别厂家市场价格略有调整，经销商拿货谨慎，实际成交情况一般。终端需求无明显起色，外销速度放缓。
华东市场主流走稳，多数厂暂稳出货为主。华中市场零星上调，走货情况变化不大。目前企业库存基数较低，后期库存继续下降空间有限。总体来说，现货出库有放缓的迹象，但目前库存都偏低，价格维持坚挺。
操作上，谨慎偏空思路。
有色金属
观点：LME交仓32575吨，铜价下跌幅度有限
铜
昨日LME铜库存再次遭遇大幅交仓，LME铜库存单日增加32575吨至27.25万吨，主要原因还是在于下游消费未见改善导致库存持续累积，后续不排除全球开启累库局面。不过就电解铜供给而言，由于TC的下行导致下半年冶炼产能是否能如预期释放还是一个未知数，在供给未见放量的情况下铜价下跌幅度有限，沪铜仍然关注46000元/吨支撑。
锌
锌下游以主动去库存为主，需求短期仍难以有改善迹象。锌价短期底部震荡格局不变。等待基本面消息进一步指引。
化工品种
原油
宏观面看，美股受全球降息预期影响而走高，VIX波动率持续下降，维持在低位水平，恐慌情绪进一步缓解，改善市场偏好，利于原油等风险类资产企稳上涨。供给端来看，OPEC会议已经结束，达成延长减产9个月的协议，虽然所有结果都在预期之内，但OPEC+延长减产，将有限缓解页岩油对市场的冲击，有利于油价平稳运行。库存端看，受费城33万桶/日炼厂停产影响，美国商业原油库存小幅下降109万桶，库存降幅小于季节性下降幅度，库存数据短期对油价形成压力，相信后期库存在加工量逐步回升的情况下而下降。
综合来看，油价短期震荡偏强为主，等待库存数据改善。
PTA
PTA短期从高位大幅回调，进入剧烈震荡区域，走势符合预期。虽然现货仍然偏紧，现货价格回调有限，但大装置检修又有推迟的传闻，且下游聚酯产销回落，市场上关注的织造下游订单问题短期未有实质性的强支撑。另外，资金快速推涨带来下游利润的压缩，引发部分抵抗声音。
短期来看，PTA高升水结构未改变，后期供应端收缩还未成定局，PTA缺乏进一步上涨驱动。目前不宜参与操作，观望为主。
农产品
棉花
观点：印度调升MSP价格，棉花小幅上涨
印度调升MSP价格，整体涨幅1%左右，美棉受此影响小幅上冲；郑棉受其带动上冲，但整体增仓乏力。今日储备棉维持100%成交率，平均成交价格有所回落、加价幅度持稳。目前纺织企业库存显著回落、成品库存高企的局面未改，整体补库意愿不大。上周纱线走货受氛围带动小幅回暖，但并未量价齐升，整体依旧以厂家主动抛货去库为主，上下游氛围显著割裂。目前上游棉花挺价，下游成品累积、主动去库，利润显著受挤，难以成为高价棉花的承担方。下游难以构成有效利好支撑。
策略：14300缺口显著施压成功，受制于国内困境，难以大幅上冲利多，关注周四及周五周度出口装运、美棉签约情况。
豆粕
观点：利空压制，连粕弱势运行
外盘弱势运行，压制连粕走势，连粕偏弱运行，美国大豆库存巨大，南美大豆加速上市，全球大豆供给充裕，受非洲猪瘟影响，抑制终端需求，利空因素众多，但美产区种植形势不容乐观，未来一段时间预计天气炒作仍会继续，市场对多空存在分歧，建议持震荡偏弱思维。
玉米
观点：现货回暖盘面止跌，关注今日临储粮拍卖结果
近期因东北粮运输受阻，华北及山东深加工企业到货量较少，因企业临时补库的需要，多地深加工企业提价收购，但此轮补库提价将为此多长时间有待观察，目前港口玉米库存持续下滑，价格稳定，而东北玉米价格因已经接近拍卖底价，因此价格也比较坚挺，但拍卖粮成交结果的低迷，依旧压制着市场情绪，因此需要关注今日拍卖结果，目前拍卖底价与盘面价格比较接近，下方空间有限，短期内以底部震荡为主。
操作上：短线者以观望为宜。长线者可依托拍卖底价1930附近布局多单。
鸡蛋
观点：蛋价主稳有涨，期货震荡偏弱
昨日鸡蛋近月多高开走弱，远月合约基本回吐前日涨幅。现货近日上涨范围扩大，若涨势延续，盘面有望震荡走强，但主力4550处仍有压力，1月合约则有望上破4100。
套利：JD91震荡走扩，收于418，关注410上方反套机会。
生猪
观点：各地猪价涨跌调整，涨价现象稍增
7月3日外三元均价16.97元/公斤，环比周二小幅上涨。各地猪价涨跌调整，涨价地区稍微增多。3日全国屠宰场主流结算价窄幅调整，四川、河南、江苏地区屠宰企业有涨价现象，东北、重庆、甘肃地区有压价现象。屠宰企业收购价涨跌互现，山东烟台福祖115公斤良种猪收购价18.6元/千克，安徽合肥雨润120公斤良种猪17-17.2元/公斤，河北千喜鹤120公斤良种猪收购价17.8-18.4元/公斤。养殖集团外三元出栏价维持稳定，湖北双胞胎125公斤外三元出栏价16.6元/公斤，河南正邦115公斤外三元出栏价17.6元/千克，江苏温氏110公斤外三元出栏价格18元/千克。
周三市场观望情绪依旧较浓，湖南、湖北、江西地区调入河南、山东、河北地区较多。行业新闻方面，江苏省首起发生非瘟猪场--连云港连成牧业首批复养成功，18年8月该场发生非瘟疫情，疫区共扑杀近1万5千头生猪。预计短期内生猪价格以稳定为主，部分区域震荡调整。
油脂
观点：豆菜盘中拉升小幅反弹，棕油外围库存压力弱势运行
周三豆油主力合约震荡下行白盘午盘小幅拉升，Y1909下跌20个点，P1909上涨18个点；菜油主力合约夜盘震荡下行白盘震荡上行, OI909合约上涨16个点，棕榈油主力合约震荡下行后横盘震荡，下跌32个点。
美国农业部宣布中国进口美国大豆，在美豆油的提振下豆油盘中反弹，而国内大豆充裕供应，并维持较高开机率，豆油库存压力比较大，持续反弹动力不足，短期内底部震荡为主。
根据三大船运机构显示，6月马棕榈油出口较5月降幅达20%左右，虽6月产量预期减少，但马棕油库存恐难下降，外盘继续承压运行，国内棕榈油库存压力继续释放，但受外盘弱势，短期或将底部震荡。
进口菜籽供应紧张，但菜棕与菜豆油价差过大，需求疲软，现货成交惨淡加上新菜籽上市，临储菜油拍卖，上方空间受到压制，但中加紧张关系尚未缓解，因此不宜过度看空。
策略：短线者棕榈油主力合约空单继续持有。
商品期权
铜期权
昨日铜期权总成交38052，环比增加4620手，持仓量71686手，环比小幅增加1194手，市场交易活跃度进一步提升；总成交量PCR陡增至1.11，总持仓量PCR目前0.64，市场显悲观。
昨日隐含波动率开始有所回落，CU1908当前值14.16%，建议波动率策略可以尝试卖出跨式或宽跨式做空波动率：昨日LME铜库存再次遭遇大幅交仓，在供给未见放量的情况下铜价下跌幅度有限，沪铜仍然关注46000元/吨支撑，趋势策略建议近期卖出看跌期权。
豆粕期权
豆粕期权昨日成交下滑，总成交量146944手，环比减少19%，总持仓量494934手，环比持平。其中M1909系列期权总成交108936手，环比减少24%，总持仓量394422手，环比减少1%，持仓量PCR值最新值为0.78。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3250和2700，最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率微升，10日HV最新值为13.3%。主力合约系列期权隐含波动率继续下降，最新值为21.14%。
美国大豆库存巨大，南美大豆加速上市，全球大豆供给充裕，非洲猪瘟抑制终端需求。但美产区种植形势不容乐观，标的震荡偏弱运行，趋势策略暂时观望。主力系列期权隐波高位下降，波动率策略继续持有做空组合。
白糖期权
原糖价格迅速上行，主要由于美国独立日假期前空头回补影响。由于亚洲糖产量下降，以及印度目前的降雨量不及预期。印度对2019/20榨季糖料预计为2820万吨，同比下降14.5%，尽管目前印度糖产量下降，但下一年度印度很可能成为白糖出口国。目前印度的降雨量的不确定性依然是白糖价格的支撑因素，巴西目前更加青睐乙醇的生产。国内6月份的产销数据预计偏好。
白糖的短期波动在快速回落，60日历史波动率16.94%，波动率在不断的走高，20日历史波动率上升到12.71%为，而SR909期权的隐含波动率处于15.49%，白糖隐含波率目前比较平稳。SR909成交量的PCR值为0.43，持仓量的PCR比值为0.61，市场情绪乐观。短期内白糖下方具有支撑，趋势性策略可以卖出看跌期权。目前隐含波动率相较历史波动率存在溢价空间，建议做空波动率。趋势性行情建议卖出看跌期权。
玉米期权
玉米期权昨日成交继续下滑，总成交量22012手，环比减少56%，总持仓量524808手，环比持平。其中C1909系列期权总成交17840手，环比减少19%，总持仓量371152手，环比持平，持仓量PCR最新值为0.58。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2000和1920，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1900。玉米主连短期历史波动率微降，10日HV最新值为6.71%。主力合约系列期权隐含波动率继续下降，最新值为10.31%。
深加工企业到货量较少，港口玉米库存持续下滑，东北玉米价格已接近拍卖底价，比较坚挺，但拍卖粮成交低迷，压制市场情绪，短期内以底部震荡为主。趋势策略选择卖出虚值看跌期权，主力系列期权隐波高位下降，做空波动率策略继续持有。
棉花期权
印度调升MSP价格，整体涨幅1%左右，美棉受此影响小幅上冲；郑棉受其带动上冲，但整体增仓乏力。今日储备棉维持100%成交率，平均成交价格有所回落、加价幅度持稳。目前纺织企业库存显著回落、成品库存高企的局面未改，整体补库意愿不大。上周纱线走货受氛围带动小幅回暖，但并未量价齐升，整体依旧以厂家主动抛货去库为主，上下游氛围显著割裂。目前上游棉花挺价，下游成品累积、主动去库，利润显著受挤，难以成为高价棉花的承担方。下游难以构成有效利好支撑。
60日历史波动率24.51%，20日历史波动率上升到为23.57%，CF909期权的隐含波动率处于21.41%，近期棉花的波动开始从高位回落， CF909成交量的PCR值为0.82，持仓量的PCR比值为0.65，市场情绪偏乐观。棉花短期波动率短期有望回落，建议做空波动率。
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