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沙特忽略的这一问题随时可能给油市带来大风暴！

2019-07-04 08:12:02 来源：金十数据作者：佚名

　　在7月2日的部长级会议当中，欧佩克+达成一致，决定从7月开始适当减少原油产量，以促进市场供需平衡。但关于5年库存均值能否作为测算库存的合格指标仍有待商榷。

　　这个问题是由沙特首先提出来的。沙特认为，为了防止油价继续下跌，应该采取一项更严格的措施，大幅收紧市场的原油供应至2010年至2014年的均值。

　　在2016年底，为了提振油价，欧佩克+减少了原油库存，且那次行动取得了较大成功。根据国际能源机构的数据，在减产期间，经合组织国家的原油和成品油库存从2016年8月31.1亿桶的峰值下降到次年4月底的28.8亿桶。随着今年库存再次上升，因而沙特希望欧佩克可以再次降低库存，且是大幅降低。

　　那么问题来了：到底为什么沙特要提出改变5年库存均值标准？2014-18年均值有何问题？

　　原因就在于，过去五年是库存异常高的时期。而在2010-14期间，布油的平均价格为102美元/桶。欧佩克+估计5月底的库存量比2014-18五年平均水平高约2500万桶，这意味着，截至5月份的欧佩克+库存约为29.2亿桶。这比2010-14年的平均值高出2.22亿桶(沙特能源部长法利赫提到的数字为2.4亿桶，跟这个数字很接近)。这也就是说，如果要改变5年均值标准的话，欧佩克+的减产幅度可能要大得多。

　　也因此，此举遭到了其他产油国的反对。俄罗斯认为，自2010-14年期间以来，全球原油需求已经增长不少。暂时没有必要考虑加大减产幅度，更不可能轻易将供应降至2010年至2014年的均值水平。阿曼油长也直接表示，不支持把库存目标定在2010-2014年的均值。最新消息显示，欧佩克+将在9月再次开会时再次讨论原油库存测算基准。

　　俄罗斯的担忧并不是多余的。与2010 -14年的平均水平相比，全球需求增长了大约10%。而这十年来石油需求的大部分增长都发生在发展中经济体。

　　因此，上图保守说明了将经合组织库存削减至油价崩溃前水平的真正影响。将这些库存与全球需求进行可以看到，一旦这比2010-2014年均值多出来的2.2亿多桶库存真的消失，市场供应将更加紧张。

　　总的来说，忽略需求变化而一味追求将库存降低至2010-14年5年均值水平意味着，油价随时可能爆发式增长，从而引发美国页岩油产量的繁荣，在另一方面对本来就已经很不稳定的需求增长造成打击。

　　值得注意的是，分析还指出，减产这个行动本身就具有内在的利空暗示，因为其蕴含着对需求增加的怀疑，而更大幅度的减产不仅不会改变这一点，还最终会加强这种怀疑，这或许也就是为什么周二虽然欧佩克+延长了减产，但油价却没有涨起来，反而因为经济衰退担忧、需求蒙阴暴跌了将近5%。返回期货首页，查看更多>>

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