期权策略
豆粕期权：CBOT美豆7月合约收至825美分/蒲式耳，连粕9月合约收于 2726元/吨。美中西部作物种植延误提振美豆。南美大豆丰产，全球大豆供应较大，美豆中长期或延续弱势运行的态势。国内豆粕价格上涨，成交尚可，油厂库存暂无压力。期权盘面，期权的隐含波动率整体水平有所抬升，期权隐含偏度处于正常区间，预示标的发生尾部风险概率较小。操作建议，期货多头者可逐步止盈，不宜追涨杀跌，新仓暂且观望。
白糖期权：ICE 原糖期货7月合约收至11.54美分/磅，郑糖9月合约收于 5113元/吨。国内方面，现货价格以稳为主，终端按需采购为主。4月份全国产销数据利好，白糖短期获支撑，但市场对5月份关税下调且进口配额发放担忧，抑制糖价上涨幅度。总的来说，在终端需求未充分释放下，持续性走牛行情仍须观察，预计糖价呈现震荡运行的态势。期权盘面，期权的隐含波动率整体水平不高，期权隐含偏度处于正常区间。操作建议，持有卖出白糖期货9月合约行权价4900的看跌期权，策略暂且持有到期。
玉米期权：玉米期货9月合约收于1997元/吨。国内玉米价格坚挺，山东地区深加工企业玉米收购价1860-2000元/吨。受东北地区粮库余粮排查影响，市场预估今年的拍卖时间延长至6月左右，阶段性供应偏紧支撑玉米价格。需求方面，受猪瘟影响，饲料终端销售仍受抑制。预计玉米进入高位震荡格局。C1909期权隐含波动率持稳，隐含偏度不大，预示后市标的发生尾部风险概率较低。操作建议，暂且观望。
橡胶期权：沪胶夜盘跌1.44%至12,020，日胶早盘跌0.57%至193。供需方面，1-2月全球天胶减产但随着割胶旺季来临，现货压力将增加；4月车市延续弱势，汽车库存高企，轮胎产量、出口平稳。国内橡胶进口同比下降，上期所仓单库存处于近年高位。30日海关发布明确混合胶归类认定的通知，对胶价形成强劲支撑，目前天胶进口关税为20%的从量税和2000元/吨的从价税；云南产胶量占全国50%以上，5月中旬因干旱云胶集团短期休割养树，天气因素引燃沪胶，气象局预期最早5月底云南旱情才将缓解。期权隐波涨至23%，虚值看涨溢价预示市场情绪偏多。操作上，沪胶震荡筑底均线收敛，前期多单或买入宽跨式期权组合(Ru1909C12500、Ru1909P11500)可继续持有。
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