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广发期货:期权日报20190520

2019-05-20 10:18:07 来源:中金在线特约 作者:发展研究中心

  期权策略

  豆粕期权:CBOT美豆7月合约收至825美分/蒲式耳,连粕9月合约收于 2726元/吨。美中西部作物种植延误提振美豆。南美大豆丰产,全球大豆供应较大,美豆中长期或延续弱势运行的态势。国内豆粕价格上涨,成交尚可,油厂库存暂无压力。期权盘面,期权的隐含波动率整体水平有所抬升,期权隐含偏度处于正常区间,预示标的发生尾部风险概率较小。操作建议,期货多头者可逐步止盈,不宜追涨杀跌,新仓暂且观望。

  白糖期权:ICE 原糖期货7月合约收至11.54美分/磅,郑糖9月合约收于 5113元/吨。国内方面,现货价格以稳为主,终端按需采购为主。4月份全国产销数据利好,白糖短期获支撑,但市场对5月份关税下调且进口配额发放担忧,抑制糖价上涨幅度。总的来说,在终端需求未充分释放下,持续性走牛行情仍须观察,预计糖价呈现震荡运行的态势。期权盘面,期权的隐含波动率整体水平不高,期权隐含偏度处于正常区间。操作建议,持有卖出白糖期货9月合约行权价4900的看跌期权,策略暂且持有到期。 

  玉米期权:玉米期货9月合约收于1997元/吨。国内玉米价格坚挺,山东地区深加工企业玉米收购价1860-2000元/吨。受东北地区粮库余粮排查影响,市场预估今年的拍卖时间延长至6月左右,阶段性供应偏紧支撑玉米价格。需求方面,受猪瘟影响,饲料终端销售仍受抑制。预计玉米进入高位震荡格局。C1909期权隐含波动率持稳,隐含偏度不大,预示后市标的发生尾部风险概率较低。操作建议,暂且观望。

  橡胶期权:沪胶夜盘跌1.44%至12,020,日胶早盘跌0.57%至193。供需方面,1-2月全球天胶减产但随着割胶旺季来临,现货压力将增加;4月车市延续弱势,汽车库存高企,轮胎产量、出口平稳。国内橡胶进口同比下降,上期所仓单库存处于近年高位。30日海关发布明确混合胶归类认定的通知,对胶价形成强劲支撑,目前天胶进口关税为20%的从量税和2000元/吨的从价税;云南产胶量占全国50%以上,5月中旬因干旱云胶集团短期休割养树,天气因素引燃沪胶,气象局预期最早5月底云南旱情才将缓解。期权隐波涨至23%,虚值看涨溢价预示市场情绪偏多。操作上,沪胶震荡筑底均线收敛,前期多单或买入宽跨式期权组合(Ru1909C12500、Ru1909P11500)可继续持有。

  免责声明

  本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料,但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

  本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发期货证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。

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  本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士,版权归广发期货所有,未经广发期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“广发期货”,且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

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