金山论期：5月20日商品期货早评

　　有色金属 

　　【沪铜】建议关注前期低点47350支撑力度 

　　智利国家铜业公司(Codelco)今年第一季度产量为37.09万吨，比去年第四季度下降 27%，同比也下降17%。这是Codelco2008年以来最低水平，今年年初的暴雨导致运输道路中断，再加上矿井老化问题致使第一季度铜产量全线下降。国际铜业研究小组：预计全球精炼铜市场2019年供应短缺18.9万吨, 2020年供应短缺25万吨。其中预期2019年全球精炼铜产量预计将增加2.8%，2020年增加1.2%；2019年全球表观精炼铜消费量将增加约 2%，2020年将增加1.5%。沪铜1907，上周五开盘小幅冲高，午后一路下行，日线收中阴，夜盘走势是超跌后的反弹，但反弹过程中缩量，预计短期冲高回落，建议关注前期低点47350支撑力度。 

　　【沪锌】行情依旧弱势 短期陷入低位震荡 

　　5月锌精矿加工费持续高位，四月生产瓶颈突破速度明显加快，湖南株冶产量明显提升，三立全面恢复，轩华、汉中、白银均有所恢复，其他因检修等原因减产企业预期集中于5-8月集中释放。消费端，下游快速恢复，整体恢复至去年同期水平。沪锌1906，上周五日内行情空头打压震荡回落，短期陷入低位震荡，夜盘反弹承压再次回落，行情依旧弱势，继续是个缩量，下方关注前期低点，若得到有效支撑，随时有反弹的可能性。 

　　【沪镍】等企稳在(97200--97500)建仓买多 

　　中国国际环球商品市场策略主管傅晓女士表示从长期趋势来看，镍是所有基本金属中最为波动的。当前，印尼镍矿和电动汽车电池为镍价的主要影响因素。截止今年三月，印尼有约2493万镍矿石出口配额尚未使用。这意味着印尼镍矿石供应过剩。沪镍1907，上周五期价整体震荡上行，小幅收高，尾盘涨0.18%，从趋势看，沪镍重新步入上升通道，操作上，建议投资者日内短空，长多，注意上方99400短线压力，盘中遇到大幅跳水可以等企稳在(97200--97500)建仓买多。 

　　黑金品种   

　　【螺纹】企稳做多 反弹会继续新高 

　　按照河北省生态环境厅2019年第二季度大气环境强化执法专项行动安排部署，唐山市生态环境局迅速行动，于 5月11日至25日在全市开展第二季度大气环境强化执法专项行动。螺纹1910，上周五期价继续刷新高，日线收阳，之前评企稳做多思路兑现盈利，后续操作思路维持多单为主不变，企稳做多，反弹会继续新高。 

　　【焦炭】逢低继续跟多 空单及时离场 

　　焦炭供给端暂时高位暂稳，利润角度来看估值中性略低，唐山限产暂不及预期，钢厂开工略有下行，焦炭产业链库存略有下降，环保部通报山西焦化厂环保问题后供应缩减预期增强但未落实，短期钢厂利润有压缩可能，煤焦或有震荡，需关注基差走势、山西地区环保力度、唐山钢厂限产情况。焦炭1909，从2079点开始受到支撑后展开反弹一路上行，连续三天大幅上涨，并创新高，多头做多力量很强大，盘中没有回调迹象，上周五小幅回调，又迅速拉起，尾盘步步走高，全天收中阳，夜盘开盘直线下探后迅速回升，预计今日继续震荡上行，操作上逢低继续跟多，空单及时离场。 

　　【热卷】行情企稳做多 反弹将继续 

　　热卷1910，上周五日内行情整体震荡上行，日线收小阳线，整体反弹走势，操作上以多单思路为主，行情企稳做多，反弹将继续。 

　　能源化工 

　　【原油】行情企稳做多 有望刷新近期高点 

　　乌克兰管道运营商 Ukrtransnafta：已经恢复连接欧洲的石油管道运输；原油1906，上周五期价早盘连续震荡上行，再创新高，午后突然下杀，尾盘迅速回升，日线收小阳线，夜盘高开横盘震荡，整体为多头走势，操作上建议以多单思路为主，行情企稳做多，有望再次刷新近期高点。 

　　【橡胶】整体上攻态势不变 中线回调遇支撑继续做多 

　　混合胶严查以及节前空头了结离场带动沪胶大幅反弹，但沪胶中长期基本面维持供应过剩格局，现货库存高位，目前产区新胶供应青黄不接，受利好带动沪胶短期偏强，但整体维持底部震荡格局。市场看涨情绪较浓，商家惜售手中库存，市场低价货源有限。橡胶1909，上周五期价依然维持高位震荡整理，夜盘开盘量价配合大幅上涨后高位横盘整理，临近收盘直线跳水，击穿横盘整理平台后延续回踩5日线，中途多头一点抵抗动作都没有，但整体上攻态势不变，中线回调遇支撑继续做多。 

　　【PTA】下方面临前期低点短线支撑 盈利空单注意减仓 

　　PTA在宏观情绪及基本面影响下震荡为主。一方面。期现货市场走势分化，现货市场因供应商持续回购导致价格小幅上涨，现货流动性有所收紧。但另一方面，下游需求表现不佳。聚酯装置存在检修，且江浙地区涤纶长丝市场成交仍显一般，主流厂家市场平均产销集中在60-80%左右。PTA1909，上周五期价反弹遇阻一路大幅下滑，日线收小阳线，反弹驱动欠佳，但下方面临前期低点短线支撑，盈利空单注意减仓，有效击穿后将迎来新一轮下跌行情。 

　　【甲醇】如期突破 后市将转为多头走势 

　　目前甲醇检修装置基本恢复，5月下旬甲醇进口船货将集中到港，供应压力将逐渐增大。需求方面，上周甲醇传统下游开工有所提升，但后续提升空间有限，而新建MTO装置投产利好仍未见释放，久泰MTO装置恢复稳定运行时间仍未确定，南京诚志60万吨装置虽然已经顺利中交，但通常中交后2-3个月装置才能正常运行，短期来看整体下游需求难有继续提升的空间。甲醇1909，上周五期价窄幅震荡盘整，日线收十字星，夜盘高开强势上涨，日评已提示过，接下来关注2480附近压力，此位置突破前，只以后市潜在多头行情对待，一旦突破，后市将转为多头走势，行情走势符合我们精准分析，操作上，多单减仓持有。 

　　农副产品  

　　【豆粕】调整到位企稳后参与多单

　　市场利空出尽，卖盘枯竭，同时中西部作物种植受天气影响而延误，进而刺激空头回补。远期到港预估下调，未来几周国内大豆及豆粕库存料将维持低位，豆粕基差仍有走强的空间。结合当前南美大豆供应充裕，油厂将大量开工及套保锁定利润。国内豆粕受非洲猪瘟影响，养殖户补栏积极性受抑，豆粕成交不佳，下游提货速度减慢，基本面压力较大，但豆油价格下行，油厂挺粕销售情绪浓，豆粕抗跌性强。豆粕1909，上周五期价延续回落调整，日线收上影阴线，行情整体走势看涨，但应注意到小时级别连续上行遇阻，后市做多需要耐心等待，调整到位企稳后参与多单，激进可以盘中实时把握回调空单。 

　　【菜油】行情承压亦可参与空单 高抛低吸对待 

　　目前豆油和棕榈油价格已经跌破了之前形成的技术性的上升通道的阻力位，整体处于空头节奏中。菜油受到中加关系影响短期走强，但政策面的事件无法把握，市场对后期价格的走向分歧很大，建议尽量规避菜油的单边敞口配置。菜油1909，上周五期价冲高回落，整体收长下影阴线，技术上看日线短线承压，预期行情将进行复杂震荡整理，短线操作上，行情承压亦可参与空单，高抛低吸对待。 

　　【豆油】回落企稳做多 参与波段上行 豆油1909，上周五期价早盘延续强势上涨，午后小幅回调盘整，日线收长上影小阴线，后市行情整体看涨，操作上建议以多单为主，回落企稳做多，参与波段上行。 

　　【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】返回期货首页，查看更多>>