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小美金融:产业早报 | 玉米现货疯涨或将企稳,今日期市走势如何

2019-05-20 09:00:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:离岸汇率持续承压,抵抗式调整或成常态

  上周五晚间证监会通报了康美药业财务造假的事实,一定程度上对白马蓝筹股的估值体系形成负面影响,本周初上证50、沪深300指数将面临承压。同时在欧美主要股指出现调整、离岸人民币汇率已逼近6.95关口、10年期国债收益率持续下行、融资融券余额仍有下行空间的不利情况下,预计本周市场仍有一定的下行空间,三大股指在空方抛压逐步衰竭后,出现抵抗式调整的概率较大。

  投资建议:4月22日周报提示的中线IF空单底仓续持;本周初短线观望为主,耐心等待市场消化近期利空后缩量企稳的布局机会,供参考。

  贵金属

  观点:美指再上98大关,金价创两周新低

  上周五美元指数强势上行,创5月3日以来新高,突破98关口,最高触及98.03。受此影响,金价遭受重挫,COMEX金主力合约跌至两周低点,最低触及1274.6美元/盎司。此外,英镑和欧元的连续走低,也给予了美元走强的支撑。国内方面,AU1912合约上周五跳空低开,探低反抽,收阳锤子线。隔夜低开低走,收中阴线。

  黑色品种

  钢材

  观点:钢市反弹难言反转,成材下行压力不减 

  当前钢厂利润依旧可观,北方非采暖季限产执行力度不强,各地高炉及电炉开工均处于高位,本周螺纹产量再创新高,后续钢材高产量的情况还将延续。本周市场需求超预期增长,库存降幅也再次扩大,但根据市场反馈的情况,5月的下游订单情况不甚乐观,需求季节性走弱仍是大概率事件。

  总体来看,后续市场供强需弱的趋势会愈发明显,宏观和原料的利好难以持续支撑成材的高价格,盘面面临较大下行压力,单边操作建议3800以上布局空单,套利可尝试在10合约上做空热卷基差。 

  铁矿石

  观点:港口现货上行,连铁强势抬升

  矿石近期基本面依然偏强,尤其需求端数据超出预期。港口库存低位叠加钢厂补库预期,利多矿价。供给端又接连矿山事件炒作,市场情绪高涨,多头趁机而上。短期来看,库存仍在下降,但去库速度减缓,预计矿价高位整理为主。多单继续持有,跨期可关注远期正套逢低入场。风险点注意钢厂限产执行情况以及矿山复产进度。

  焦煤焦炭:现货偏强运行,期市宽幅震荡

  焦炭

  焦企开工受环保影响有限继续保持高位,全国钢厂开工略有抬升。焦企出货顺畅,厂内库存低位,钢厂采购需求较好,但港口库存持续攀升,成交清淡。市场有三轮提涨意向,焦炭供销两旺,但焦炭库存处于历史高位将压制提涨空间,预期焦炭现货市场暂稳,期市以逢高做空为主。

  焦煤

  山西部分煤矿小幅上调低硫主焦价格,焦煤销售良好,焦企开工高位,焦煤需求较好。整体看,焦煤供需相对平衡,但焦煤库存高位,焦煤上涨持续性存疑,预计焦煤现货市场暂稳,期市谨防冲高回落,以逢高空为主。

  玻璃

  玻璃现货市场总体呈现区域分化的走势,华南和部分华北及东北和西北地区市场走势,而华东、华中和部分华北地区市场价格有所上涨。从厂家涨价的初衷看,还是以增加出库和回笼资金为主,提振市场信心。而部分地区贸易商在生产企业保价等措施的影响下,市场信心有所增加,自身存货量有所增加。但是从后期冷修生产线复产情况看,不容乐观。中下旬点火复产的生产线还相对比较集中。

  操作上,底仓单子持有,暂时观望。

  有色金属

  观点:废铜消费边际减少,铜价重心上移

  铜

  宏观不确定风险仍然是不得不考虑的重要性因素。但是从产业面情况来看,目前三大交易所库存去库依然可观,而废铜消费边际性减少,对电解铜消费将会产生确定性的提振,预计铜价重心有望上移。

  锌

  国内锌库存去化速度放缓,短期消费对价格虽仍有一定支撑,但镀锌企业利润承压分化,镀锌板价格走弱凸显需求存在边际走弱的隐忧。沪锌操作上以逢高沽空为主。

  铅

  在供给尚未出现明显收缩的情况下,铅价预计仍将偏弱震荡寻底。

  化工品种

  原油

  中东不稳定因素短期内推高油价,但原油中长期有来自库存的压力。近期沙特原油管道被破坏导致供应量下滑将持续利好,短期油价波动将加大,操作上反弹抛空为主。

  PTA

  PTA基本面整体弱势,从供应端来看,5-6月新增产能影响下PTA开工率将会提高,而短期装置检修陆续结束,后期缺乏利好提振,供应端的逐步增加将会使得PTA价格继续承压。需求端的弱势严重拖累PTA期现货价格,首先是聚酯大规模的减产正在进行时,其次,终端订单整体减少,行业库存居高不下。浙织机综合开机率76%附近,比上周环比下滑1个百分点,比去年同期下降10个百分点。

  整体来看,PTA短期反弹力度有限,操作上暂时观望。

  农产品

  棉花

  观点:缺口压制仍存,郑棉偏空震荡

  美棉出口装运报告显示目前已处于超售情况,美棉当前盘面价位存在一定支撑。从目前签约装运情况来看,即使缺失了中方订单,美棉在其他新兴纺织国家依旧较受欢迎。本周国内轮储底价下调579元/吨,至13893元/吨。下游方面,国内棉纱市场依旧淡季氛围,纯棉纱价格持续下跌,外纱价格开始跟跌,整体弱势运行。在宏观事件未有转圜之前依旧看震荡偏空。

  玉米

  观点:现货疯涨或将企稳,盘面谨慎追高

  上周五全国玉米价格继续上涨,深加工企业主流上调价格在10-30元/吨。南北港口价格涨幅在10-20元/吨,上周五C1909合约开盘小幅回落后。震荡上行。

  根据农商所交易平台数据显示,周末两天深加工企业门口到货量仍然不足,目前市场粮源集中在贸易商手中,借助临储拍卖的利好政策加上对远期缺口的预期,报价不断提高,但周日价格有企稳迹象。深加工企业经过疯狂补库之后,随着拍卖粮时间的临近,市场陈粮供应将比较充裕,深加工企业补库情绪减弱,加之需求端的疲软,现货市场开始降温,因此不宜追高。

  操作上:短线操作者,谨慎者前期多单可止盈离场,未进者以观望为宜。激进者可短空进场,止盈1980,止损2010。 

  鸡蛋

  观点:蛋价主涨有稳,主力冲高回落

  上周五部分多头获利离场,盘面自高位回落。JD1909合约大幅减仓回踩,目前期价已处在历史高位,上行压力较大,短期以观望为主,等待现货方向。JD2001合约多空情绪较为均衡,建议暂时观望,等待市场方向。

  生猪

  观点:生猪价格总体稳定,局部地区小幅回落

  周末全国外三元生猪均价14.87元/公斤,各地生猪价格维持稳定,局部地区小幅回落。周末全国屠宰场结算价窄幅调整,四川、山东地区少量企业有下跌现象,湖北、新疆、河北地区部分企业上调结算价。从养殖集团猪价表现来看,温氏集团大部分猪场猪价稳定,个别地区出栏价微跌,贵州地区温氏猪场猪价下跌。

  整体上生猪价格呈现调整态势,屠宰加工企业、养殖企业调价现象均偏弱。上周农业部公布外省违法调入贵州地区生猪有非洲猪瘟疫情,贵州省内部分区域生猪停止外调,当地部分养殖企业猪价下跌。国内生猪市场依旧呈现僵持局面,标准生猪供应量依旧偏低,终端需求情况并未明显改善。预计短期内生猪价格以稳为主,部分地区震荡调整。

  油脂

  观点:马棕库存预期减少,内外盘棕榈油继续回暖

  上周五Y1909合约与P1909合约开盘后窄幅震荡上行,随后依次震荡下行,Y1909上涨0.11%,P1909合约上涨0.04%;OI909合约开盘后震荡走低,回落0.31%。南美大豆丰产全球供应充足,利空全球大豆市场。5月马棕油预期出口增加以及产量减少,期末库存有望进一步减少,利好预期或使内外盘棕榈油将继续回暖。

  加菜籽停止进口,后期供应紧张,但前期炒作已经消化了预期,而且目前菜豆,菜棕价差过大,因此不宜追高,预期菜油短期高位区间震荡。目前国内豆棕油库存高企,需求端没有大的起色,将限制了油脂反弹的力度。

  策略:短线操作者可短多棕主力合约进场,止损4470,止盈4550,目标4600。长线布局者需关注豆棕油库存的释放。

  商品期权

  铜期权

  铜期权上周总成交量132252手,环比减少26298手,总持仓量73494手,环比增加5946手,铜期权交投热情相对清淡。总成交量PCR维持在较高位置,当前值0.96,总持仓量PCR基本持平于0.85左右,市场情绪总体相对稳定。

  隐含波动率持续处于上升轨道,CU1906期权系列隐含波动率当前值12.8%,高于90日历史波动率,建议波动率策略暂时观望;预计铜价本周震荡略偏强,重心有所上移,趋势策略建议以卖出看跌期权操作为主。

  豆粕期权

  策略:美豆库存量巨大,全球大豆供给充裕,下游猪瘟仍抑制需求,标的价格有利空压制,买入看涨期权可择机止盈离场。主力系列期权隐波在合理区间运行,波动率策略建议观望。

  豆粕期权上周五成交下降,总成交量128660手,环比减少27%,总持仓量492770手,环比减少2%。其中M1909系列期权总成交84606手,环比减少45%,总持仓量391380手,环比减少3%,持仓量PCR值最新值为0.59。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2800和2700,最大持仓量执行价分别为3150和2500。豆粕主连短期历史波动率微降,10日HV最新值为16.86%。主力合约系列期权隐含波动率回落,最新值为17.91%。

  白糖期权

  甘蔗行业组织Unica报告称,今年 4 月下半月巴西中南部地区甘蔗总压榨 量3156.2万吨,同比减少 16.53%。同期糖产量为103.5万吨,同比下降 32.68%。国内糖市:白糖现货价格相对持稳, 前期进口巴基斯坦糖已经在市场售卖且价格偏低,挤占其他糖源份额,致使市场交投淡薄, 短期销售压力仍存。目前白糖处于震荡的可能性比较大,趋势性策略建议观望。

  SR909期权的平值期权在5100, SR909成交量的PCR值为0.46,持仓量的PCR比值为0.62,市场情绪乐观。60日历史波动率13.95%,60日波动率目前比较平稳,20日历史波动率上升到13.95%,前期白糖的短期波动在加剧,波动不断走强,但目前已经开始逐渐回落,但目前仍然处于较高位置。而SR909期权的隐含波动率处于15.28% ,建议目前可以卖出跨式或者宽跨式期权。

  玉米期权

  玉米期权上周五成交下降,总成交量65156手,环比减少32%,总持仓量320252手,环比增加1%。其中C1909系列期权总成交47106手,环比减少31%,总持仓量231524手,持仓量PCR最新值为0.75。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2000和1940,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1760。玉米主连短期历史波动率上升,10日HV最新值为8.03%。主力合约系列期权隐含波动率大增,最新值为10.42%。

  港口库存仍处历史同期较高水平,生猪存栏量继续下降。临储拍卖正式落地,出库成本拉升,产区农户余粮见底,粮源集中,贸易商惜售情绪高涨,深加工利润回暖,标的仍有支撑,买入看涨期权继续持有。主力系列期权隐含波动率上行,以做多波动率组合为主。

  棉花期权

  美棉出口装运报告显示目前已处于超售情况,美棉当前盘面价位存在一定支撑。从目前签约装运情况来看,即使缺失了中方订单,美棉在其他新兴纺织国家依旧较受欢迎。本周国内轮储底价下调579元/吨,至13893元/吨。下游方面,国内棉纱市场依旧淡季氛围,纯棉纱价格持续下跌,整体弱势运行,依旧看震荡偏空。趋势策略上建议观望。

  CF909期权的平值期权在14200, CF909成交量的PCR值为0.3,持仓量的PCR比值为0.52 ,市场情绪偏乐观。60日历史波动率28%,20日历史波动率上升到为20.62%,CF909期权的隐含波动率处于16.17%,前期棉花的历史波动率急剧增强,历史波动率目前处于历史高位。目前建议卖出跨式或者宽跨式期权策略做空波动率。

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