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迈科期货:2019.5.20早评精要

2019-05-20 09:01:01 来源:中金在线特约 作者:迈科期货 专栏

  黑色上周黑色走势分化,铁矿强者恒强突破700大关,焦煤强于焦炭,成材高位震荡。现货上,成材价格周环比回落;铁矿普式突破100美元;焦炭焦煤偏强。成材方面,MS周产量达378万吨,维持高位有增态势,未来或仍有升幅但空间有限,后续关注河北地区错峰生产影响;需求方面,地产数据仍有韧性,高施工和新开工面积支撑建材需求,卷螺差再度走弱;近期终端成交有所回暖,供需矛盾不显著,社库去化提振信心,成本支撑叠加贴水跌幅有限,盘面高位震荡。铁矿方面,上周澳巴发运量再度回落,且幅度有增,叠加供给端消息炒作,必和必拓7月检修及淡水河谷新增尾矿坝安全问题促使矿价向上大幅上涨;下游钢厂方面,因目前五月限产不及预期,铁矿需求良好,港口库存再降123万吨且幅度有增,缺口仍存,同时盘面仍贴水,短期或震荡偏强。焦炭方面,产地环保限产暂未落实,利润回升后的焦企依然满负荷生产,但焦企库存下降无销售压力,三轮提涨暂未落地;需求上,港口库存胀库问题仍存,中游有兑现利润需要预计投机需求将有所减弱,下游钢厂库存保持去化采购情况较好,近期焦价暂稳运行。焦煤方面,内煤环保趋严,蒙煤受罢工影响有限通关处于高位,受政治因素扰动,澳煤进口限制仍存较大不确定性且消息炒作不断,供应面中性;需求端焦企开工率仍在高位,下游库存偏高但在持续去化,采购情况良好,盘面接近前高,短期或宽幅震荡。单边暂观望;逢高空成材利润,空铁矿09多01反套,多焦炭空焦煤持有。

  油脂油料周五,CBOT大豆期货市场收盘大幅下跌,对三个交易日的涨势进行回调。美国中西部地区春播缓慢,交易商预期将有更多玉米耕地改种大豆,大豆可以晚些时候种植。大豆出口需求疲软,南美大豆增产,陈季大豆供应庞大,加剧大豆市场的利空气氛。

  USDA5月供需报告将中国大豆进口量及国内大豆压榨量均下调200万吨至8600万吨,因中国生猪及能繁母猪存栏量持续创下近10年新低。因国内需求疲软,2019年大豆与菜籽压榨均有不同程度下降。 除豆粕因与杂粕价差缩小体现出较强的替代优势,使得年初迄今累计成交量大幅增加之外,其余油粕成交量累计均有不同程度的下降。近期人民币贬值提升进口成本,南美大豆压榨利润较好,毛榨利降至220-250元/吨,预计未来油厂开机率将达到较高水平。在油脂需求疲软的情况下,国内豆油库存创近8年同期新高,压制未来油价走势。MPOB发布4月马棕油供需数据,因斋月出口增加及产量下滑,马棕油库存降至6个月来新低,该数据或将在短期内支撑马棕油价,抑制其进一步下探。南美大豆升贴水持续走高将是大概率事件,进口大豆成本上升或将支撑国内油粕价格,预计短期内将形成粕强油弱的格局。期货:油粕观望。

  期权:卖出看跌期权。

  玉米今年的临储拍卖底价抬升对玉米价格形成强支撑,近日期现货市场涨价氛围浓厚,但需注意的是,本周临储玉米将开始拍卖,无论成交是否溢价以及溢价高低,都只是短期对价格的提振,中长期来看,玉米市场供应将增加,且在猪瘟影响下玉米饲料需求锐减的情况下,消费端仍然比较疲弱,这些都将限制玉米涨幅,使其大概率保持高位震荡的状态。低位多单部分持有,追高谨慎。

  乙二醇原油目前仍旧处于高位支撑状态,对于乙二醇成本端有所支撑,但近期乙二醇走势受成本端支撑影响并不起到主导作用。从供应方面来看,乙二醇工厂目前所出现的检修难以缓解大量库存,鉴于大部分乙二醇工厂目前已经出现击穿现金流的情况,因此大范围大面积的检修情况更加难以发生。近期乙二醇行情受到下游聚酯的影响较大,本周继续有不少聚酯工厂存在检修和减产的情况,目前聚酯的开工率降至89.9%附近,后续仍旧存在下滑的可能性。这对于乙二醇的需求会减弱。另外根据CCF不完全统计,本周主港到货量为24.1万吨,较上周有微幅增加,目前乙二醇港口库存数量仍旧偏大,到货量的持续增加使得库存更加难以被消耗。供需格局的不平衡仍旧使得乙二醇价格存在压制,市场预计持续偏弱运行。短线背靠4450附近沽空EG1909合约。

  甲醇主力合约上涨。库存小幅上涨。上游开工率微涨,近期供应仍然处于充裕状态。下游来看,传统行业开工率上升,MTO因短期内部分厂家检修,开工率有所下滑。基本面总体情况多空交织,但因成本支撑,甲醇下跌空间有限。周五夜班上涨,部分原因在于下游多套烯烃装置投产预期。后期关注上游利润情况和下游MTO投产进度。震荡,暂时观望。

  橡胶供应方面,近期云南天气干旱影响橡胶开割,东南亚地区将度过停割期。从主产区出口量来看,上月主产区橡胶出口量有小幅下滑,进而国内的进口量可能也会受一定的影响。总体来看,短时间内国内供应量可能出现小幅下滑,长期来看未来全球橡胶供应量还是一个增加趋势。库存方面,上期所天胶库存处于高位,随着新胶开割,供应增加,未来天胶库存压力仍会存在。需求方面,截至5月17号,轮胎企业半钢胎开工率71.61%,全钢胎75.29%,平均开工率73.45%,整体保持稳定。4月份,国内汽车销量均有所下滑,同比处于低位。汽车经销商库存指数在4月份有所上升,未来库存压力或持续存在。3月份中国轮胎出口量有较大幅度的上升。政策方面,混合胶标准趋严,未来一段时间或将影响混合胶进口量减少,这对于国内橡胶市场库存的去化是有利的。主产区国家未来商讨减少橡胶出口,如果最终敲定,那么未来国内橡胶供应可能会偏紧。综合来看,由于国内干旱停割;主产区橡胶出口量回落;主产国商讨未来或将减少橡胶出口量;越南进口混合胶标准趋严,可以看出,短时间国内橡胶供应会处于偏紧的局面,长期来看,后期供应量增加是不可抗力。需求方面,轮胎厂开工率保持稳定;汽车销量下滑,库存偏高;轮胎出口量大幅增加,综合来看,需求端仍是不温不火的状态。短期内胶价或将高位整理。暂时观望。

  纸浆基本面,欧洲漂针浆库存环比略有下降,但库存仍处于相对高位,未来去库存仍将持续。国内方面进口同环比开始下降,港口库存结束持续累积势头,至4月下旬国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约158万余吨,较3月下旬下降11%。综述,去库存正在缓慢进行中,下半年消费旺季即将到来,或加快纸浆库存的消化,长期来看,纸浆价格或存在一定利好。但目前来看,纸浆仍将处于震荡整理区间。暂时观望。

  苹果节后苹果销售继续推进,不过果农手中已基本无货,货源大多集中在贸易商手中。受卖家停价影响,各地苹果售价继续上涨,山东栖霞客商80#以上一二级果价格已达6.8-7.0元/斤,陕西洛川纸袋富士70#起步客商半商品货价格在6.5-7.0元/斤,80#以上价格在7.5元/斤,产区售价依然坚挺。对远月来说,根据近期市场对苹果产地调研的情况来看,新季苹果实际坐果情况并不理想。山东受到去年的低温天气影响,果树长势不佳,同时减产又导致农民收入不足,肥料投入下降,令后期开花授粉情况都不理想。而陕西今年积温低,加上天气干燥,造成花期推迟、花瓣萎缩的情况,后期苹果生长还要面临冰雹等天气情况威胁,期货暂时维持看涨观点,不过短期利多释放,或存在回调风险,交易者谨慎参与。短期利多释放,或存在回调风险,多单逢高止盈,新多待回调再行介入。

  白糖原糖价格在上一交易日破位下行,市场对当前榨季的预期从过剩转向短缺,特别是印度市场产量预期增至3300万吨,远高于2600万吨消费量,结转库存或将再出现千万吨水平,中期对价格起到制约作用。从盘面上看,价格可能向11美分下方确认支撑。中国市场目前产区消费状况稳定,云南产区天气干旱可能是市场近期的炒作点,由于绝对值占比较小,实质性利好有限。盘面上,价格价格短期出现横盘震荡行情,价格波动范围较窄,关注上方5200压力有效与否。期货:轻仓试多。

  期权:建议做空波动率的牛市价差组合策略。

  纺织原料美棉价格连续四个交易日止跌,在市场宏观因素的利空影响暂时缓解。关注基本面变化,目前新棉正植种植期,天气是主要影响因素,关注周一的市场种植进度及主产区得州的天气变化。长期看,美棉消费是决定性因素,出口量依然是长期关注的影响。中国市场上,国储棉轮出进入第三周,本周底价13893元/吨,连续第二周下降,成交情况目前保持稳定水平。对价格产生压力的库存问题并非新利空,价格超跌后,存在反弹需求。需要关注的风险在于之后的3000亿涉及纺织下游较多,是另一可能爆发的利空因素。期货:可尝试短多。

  期权:买入做多波动率组合。返回期货首页,查看更多>>

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