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广发期货:国债期货早报20190509-不确定性仍在,市场预期较为谨慎

2019-05-09 09:14:01 来源:中金在线特约 作者:发展研究中心

  昨日国债期货继续走强,10年期债主力合约收涨0.12%,主要利率债活跃券收益率下降了2bp左右。资金面上,央行连续公开市场操作助力资金利率下滑,其中,Shibor隔夜品种跌25bp报1.141%,创下2015年下半年以来的新低;7天期下行6.3bp报2.286%。资金面的宽松也对债市起到了支撑作用。消息面上,贸易数据不及预期,助力债市走强。但是我们认为1-4月份我国进出口相关数据表现基本符合预期。其中,出口方面,受制于外部环境的影响,1-4月份数据较一季度数据走弱在情理之中。同时,在减税降费等积极财政政策以及较为谨慎的房地产政策影响下,消费已成为拉动经济增长的重要手段,在这一背景下,进口保持较快增速也在情理之中。结合近期的宏观数据来看,经济企稳的概率在不断增强,随着基本面的边际好转,国债收益率中枢有望较去年年底或年初抬升。

  资金利率下行,贸易数据不及预期等因素助力债市走强,但宏观数据短期内将陆续公布。长期来看,在宏观经济企稳及政策面支持力度保持的预期下,国债收益率中枢有望较去年年底或年初抬升市。市场逻辑变化的背景下,建议投资者离场观望,谨慎为上。

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