昨日国债期货继续走强，10年期债主力合约收涨0.12%，主要利率债活跃券收益率下降了2bp左右。资金面上，央行连续公开市场操作助力资金利率下滑，其中，Shibor隔夜品种跌25bp报1.141%，创下2015年下半年以来的新低；7天期下行6.3bp报2.286%。资金面的宽松也对债市起到了支撑作用。消息面上，贸易数据不及预期，助力债市走强。但是我们认为1-4月份我国进出口相关数据表现基本符合预期。其中，出口方面，受制于外部环境的影响，1-4月份数据较一季度数据走弱在情理之中。同时，在减税降费等积极财政政策以及较为谨慎的房地产政策影响下，消费已成为拉动经济增长的重要手段，在这一背景下，进口保持较快增速也在情理之中。结合近期的宏观数据来看，经济企稳的概率在不断增强，随着基本面的边际好转，国债收益率中枢有望较去年年底或年初抬升。
资金利率下行，贸易数据不及预期等因素助力债市走强，但宏观数据短期内将陆续公布。长期来看，在宏观经济企稳及政策面支持力度保持的预期下，国债收益率中枢有望较去年年底或年初抬升市。市场逻辑变化的背景下，建议投资者离场观望，谨慎为上。
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05月08日 09:43