昨日，国债期货震荡下跌，整体表现较为平稳，现券收益率波动较小。长短端国债品种表现不一，长端债券收益率变化较小，10年期国债活跃券180027最新成交价报3.36%，收益率上行1b，而短端品种收益率有不同程度上行。资金面上，央行已连续两日实施逆回购操作，额度均为200亿元。定向降准叠加逆回购稳定投放，银行资金价格全线下行，其中，DR001较前一日下行约25bp，Shibor隔夜较前一日下降了25.1个基点，Shibor7天下降了18个基点。流动性的充裕对债市有所支撑，或是目前表现相对较好的原因之一。但是长期来看，随着基本面的边际好转，债市定价基础将取决于基本面走势。1-3月规模上工业企业利润累计同比增速为-3.3%，相比1-2月的-14%显著收窄，其中，3月当月同比增长13.9%。企业利润大幅好转的背后是是量价齐升的表现。3月工业增加值回暖，与微观数据相互呼应，而3月PPI亦出现回暖。4月PMI数据显示出厂价格仍在回升，对企业利润形成利好。
短期来看，不确定性因素仍较多，市场交易逻辑时常变化，债市震荡调整概率较大。建议投资者离场观望，谨慎为上。但是长期来看，随着基本面的边际好转，债市定价基础将取决于基本面走势。在宏观经济企稳及政策面支持力度保持的预期下，国债收益率中枢有望较去年年底抬升。
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05月08日 08:37
