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广发期货:国债期货早报20190508-交易逻辑不断变化,投资者谨慎为上

2019-05-08 09:43:01 来源:中金在线特约 作者:发展研究中心

  昨日,国债期货震荡下跌,整体表现较为平稳,现券收益率波动较小。长短端国债品种表现不一,长端债券收益率变化较小,10年期国债活跃券180027最新成交价报3.36%,收益率上行1b,而短端品种收益率有不同程度上行。资金面上,央行已连续两日实施逆回购操作,额度均为200亿元。定向降准叠加逆回购稳定投放,银行资金价格全线下行,其中,DR001较前一日下行约25bp,Shibor隔夜较前一日下降了25.1个基点,Shibor7天下降了18个基点。流动性的充裕对债市有所支撑,或是目前表现相对较好的原因之一。但是长期来看,随着基本面的边际好转,债市定价基础将取决于基本面走势。1-3月规模上工业企业利润累计同比增速为-3.3%,相比1-2月的-14%显著收窄,其中,3月当月同比增长13.9%。企业利润大幅好转的背后是是量价齐升的表现。3月工业增加值回暖,与微观数据相互呼应,而3月PPI亦出现回暖。4月PMI数据显示出厂价格仍在回升,对企业利润形成利好。

  短期来看,不确定性因素仍较多,市场交易逻辑时常变化,债市震荡调整概率较大。建议投资者离场观望,谨慎为上。但是长期来看,随着基本面的边际好转,债市定价基础将取决于基本面走势。在宏观经济企稳及政策面支持力度保持的预期下,国债收益率中枢有望较去年年底抬升。

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