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小美金融:产业早报 | 淡水河谷Brucutu矿区复产受阻,26大品种策略早知道

2019-05-08 08:37:03 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:欧美股市大幅调整,市场再度面临承压

  昨日三大股指高开略冲高后震荡下行,午后因新华社发文关于中方高层将与美方就经贸问题进行第十一轮磋商的利好提振,市场出现快速反弹的走势。需要注意的是,昨日早盘消费、医药板块领涨、10年期国债收益率上行均表明市场主流资金已转向防御为主,叠加欧美股指大幅下跌以及调整持续性的不确定性,在短期无重大利好提振市场、离岸人民币逼近6.80关口的情况下,预计今日股指低开后延续弱势震荡概率较大。

  投资建议:前期提示的中线IF空单底仓续持;短线以观望为主,等待市场充分消化利空,供参考。

  贵金属

  观点:美股遭受重创,黄金或开启上涨之路

  昨日欧美股市全线下跌,美股一度下跌近2%,创四周新低,也创出3月份以来最大单日跌幅,避险资产获得支撑,CMX金再度收涨至1285美元/盎司上方。国内方面,沪金1912合约昨日跳空低开高走,走探低中阳线,隔夜继续低开高走,收大阳。

  黑色品种

  钢材

  观点:宏微观消息刺激,期螺宽幅震荡 

  当前钢厂炼钢利润可观,全国范围内高炉及电炉产能持续释放,螺纹产量一再创新高,唐山限产政策的落实情况仍存在较大不确定性,短期而言,钢材产量还将维持高位水平。近期终端采购和市场成交持续下滑,需求大概率开始季节性走弱。

  总体来看,进入五月后市场供需两旺的格局很难持续,供强需弱的趋势正在逐步显现,成材价格面临较大下行压力。螺纹可逢高布局空单,持续关注河北地区限产政策落实情况以及新增热卷轧线产能投放情况。 

  铁矿石

  观点:矿区复产受阻,连铁偏强运行

  受淡水河谷Brucutu矿区复产受阻事件影响,供应减少预期重燃,矿价再度向上冲击。目前矿石港口库存处于下降趋势,贸易矿尤其分品种来看将出现紧缺。下游钢厂需求较好,高炉开工及港口疏港量高位。矿石基本面偏强支撑矿价高位运行,建议多单继续持有。

  焦煤焦炭:环保政策影响,期市偏强震荡 

  焦炭

  焦企开工保持高位,钢厂开工持续回暖,需求较好。焦企出货顺畅,厂内库存降至低位,钢厂库存持续下滑,补库需求走强。山西焦化行业环保限产趋严,河北部分地区开启提涨,市场情绪好转,但提涨下游钢厂暂未回复,短期看,焦炭现货偏强运行,期市偏强震荡为主,建议波段内做多及时止盈。

  焦煤

  山西地区煤矿销售良好,煤矿库存持续下滑。焦企利润回升,开工相对稳定,采购需求有所增加。整体看,焦炭提涨利于焦煤小幅上扬,预计焦煤现货市场偏强运行,期市偏强震荡,可波段内做多及时止盈。

  玻璃

  国内浮法玻璃市场以稳为主,个别企业存小幅拉涨意向。今日河北海生南和基地3.7mm计划涨0.2元/平方米,其他市场维稳运行。节后绝大多数区域市场价格企稳,整体出货好转,库存可小幅削减,但短期库存压力仍偏大,因此企业调价偏谨慎,预计短期以稳为主。操作上,维持观点不变。

  有色金属

  观点:铜低位震荡

  铜

  隔夜沪铜低开震荡,持仓增加,现货升水略缩减,短期将在47500-48500低位区间震荡,以等待其他消息。

  铝

  国内铝现货市场小幅下滑,持货商出货积极,市场货源充足,下游仍旧以观望为主,接货平平,市场整体交投氛围一般。如最终守住1万4,则铝价还有望向14400/14500攀升。

  化工品种

  原油

  美国PMI数据延续前期回落势头,美股在开盘后开始走弱,进一步拖累油价。目前原油的主要矛盾集中在美国对伊朗的制裁上,美国派出航母领衔的战斗群直奔伊朗,试图将伊朗原油出口降至为零,另一方面,伊朗积极与欧洲签署协议,企图突破美国的封锁,而OPEC在减产后有了增产的动力。

  综合来看,美伊制裁预期走完后,油价短期将呈现大涨后回调行情,适合逢高做空,重点关注EIA库存数据。

  PTA

  PTA在宏观情绪及基本面影响下震荡为主。一方面。期现货市场走势分化,现货市场因供应商持续回购导致价格小幅上涨,现货流动性有所收紧。但另一方面,下游需求表现不佳。聚酯装置存在检修,且江浙地区涤纶长丝市场成交仍显一般,主流厂家市场平均产销集中在60-80%左右。

  短期来看,五月份PTA去库存周期结束,供需趋于平衡。短期PTA向上驱动不足,操作上暂时以区间震荡对待。

  农产品

  棉花

  观点:储备棉成交火热,抬升棉价上涨热情

  今日公布美国棉花生产报告显示,本周美棉种植进度显著加快,田纳西、阿拉巴马、佐治亚州均有较大涨幅,目前种植进度已基本与五年平均水平持平。今日储备棉竞拍加价情况依旧显著,地产、疆棉均加价千余元。基本面供需方面并未有较大改变,事件打击利空盘面。下游方面报价持稳但库存逐步累积,依旧难以给予有效支撑。事件影响减弱,近三日储备棉火爆成交推升棉价上涨信心,但暂未得到量仓支持。

  今日观点:今日观点震荡,第一压制15750。

  豆粕

  观点:连粕期价走强

  连粕期价走强,但美国大豆库存高企,且玉米播种因降雨推迟引发市场担忧大豆种植面积将增加,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕,受非洲猪瘟影响,抑制终端需求,多方利空压制连粕走势。后市重点关注后续美豆采购进度、南美大豆情况,建议等待确定性信号指引。

  玉米

  观点:现货小幅回落,多空继续博弈

  周二港口玉米价格稳中有跌,山东部分深加工企业开始小幅下跌,企业到货量大于使用量。深加工企业在近期完成阶段性补库后,接下来或将以消耗库存等待拍卖粮补库为主,而饲企由于猪瘟影响,补库比较谨慎,大多随采随用,短期将出现阶段性供需宽松局面,而中间贸易商的挺价以及港口库存的回落,加上近期临储粮拍卖底价抬升的预期,将制约期现价格的回落,预计短期继续窄幅区间震荡,震荡区间在1900-1950。

  操作上:随着现货开始回落,近期可能有小幅回调,回调后可长线布局多单。关注临储粮拍卖的时间和价格。 

  鸡蛋

  观点:蛋价稳中调整,主力增仓走强

  蛋价有企稳迹象,JD1906合约减仓突破,趋势可持续性不高,警惕回踩。JD1909合约再次增仓走强,现货基本面没有明显改善,建议观望,4330上方空单注意仓位控制。JD2001合约低开走强,目前仍收前高压制,4050一线可轻仓试空。

  生猪

  观点:外三元均价总体稳定,两广、云南猪价仍不乐观

  周二外三元生猪均价14.89元/千克,环比周一小幅上涨0.02元/公斤。全国生猪价格总体稳定,部分地区小幅回落,广东、广西及云南地区猪价仍不乐观。

  从区域看,东北地区养殖户轻微压栏,生猪供应量偏少,企业销量、收购量正常偏少;华北地区养殖户略微压栏,屠宰加工企业销量及收购量正常偏少;华东地区养殖户出栏积极,生猪供应偏少,收购量、销量正常;华南地区养殖户出栏积极,供应正常,收购、销量正常;华中地区养殖户出栏正常,供应量偏少;西南地区养殖户轻微压栏,生猪供应正常。

  综合来看,生猪供应整体偏少,养殖端有压栏现象,屠宰加工企业销量、收购量正常偏少。随着节后需求回落,猪价缺乏利好因素支撑。预计短期内生猪价格以稳为主,部分地区小幅涨跌。

  油脂

  观点:重利好油脂触底反弹,供需宽松限制反弹力度

  周二油脂再现隐忧以及各机构预期马来西亚棕榈油4月期末库存回落的双重利好刺激下,三大油脂主力合约各涨1%左右,而马盘棕榈油主力合约也大涨2.77%。油脂板块的强势触底反弹,给了市场乐观的情绪。但是4-5月棕榈油进入丰产期,出口端受到印度和欧盟双重制约,全球棕榈油供需依旧宽松。巴西大豆基本收割完成,阿根廷大豆也收割过半,随着二季度大量进口大豆到港,国内豆油原料端供应将比较充裕。

  中加关系依旧紧张,菜油价格盘在高位,由于菜豆与菜棕价差过大,成交冷淡,需求端的疲软,对盘面炒作形成压制。因此目前油脂还不具备长期反弹的条件。 

  策略:虽有短期利多消息刺激,但油脂供需宽松局面不变,因此长线者不建议现在抄底,短线可尝试多单进场,注意止损。目前菜豆油、菜棕油价差过大,中加关系关系缓和或豆油、棕油替代效应增加,价差或将回归正常,可择机做空菜豆油或菜棕油价差。

  商品期权

  铜期权

  铜期权昨日总成交量30028手,总持仓量64296手,环比持平,铜期权交投保持较高热度。总成交量PCR小幅降低,当前值1.10,总持仓量PCR基本持平于0.80,市场情绪略偏悲观。

  隔夜沪铜低开震荡,持仓增加,现货升水略缩减,短期将在47500-48500低位区间震荡,趋势策略继续持有卖出看跌期权空头头寸,关注铜价趋势变化;期权隐波率当前有回升态势,CU1906当前隐含波动率12.05%,波动率策略暂且观望为宜。

  豆粕期权

  策略:全球大豆供给充裕,非洲猪瘟抑制终端需求,压制连粕走势。但某些不确定性基本面,提振连粕期价走高,标的短期偏强运行。主力系列期权隐波回落,买入跨式组合可择机平仓,趋势策略尝试卖出虚值看跌期权。

  豆粕期权昨日成交下降,总成交量79832手,环比减少14%,总持仓量486290手,环比增加1%。其中M1909系列期权总成交62308手,环比减少17%,总持仓量410914手,持仓量PCR值最新值为0.54。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2700和2500,最大持仓量执行价分别为3150和2500。豆粕主连短期历史波动率微升,10日HV最新值为8.03%。主力合约系列期权隐含波动率大幅下落,最新值为16.94%。

  白糖期权

  ICE原糖价格小幅上涨,得益于空头的回补,目前印度原糖产量的增加依然是糖市的普遍担忧,尽管巴西的甘蔗产量有所缩减,但是制糖的比例有可能提高,白糖的产量增加的预期较大,目前巴西货币雷亚尔出现贬值,这进一步打压糖价。

  白糖的短期波动在加剧,波动不断走强, 60日历史波动率15.33%,波动率在不断的走高,20日历史波动率上升到19%左右,SR909期权合约的隐含波动率为14%左右,隐含波动率在开始走弱。 SR909成交量的PCR值为0.77,持仓量的PCR比值为0.68,市场情绪乐观。目前白糖将会回归基本面,处于底部震荡的可能性较大,趋势性策略上保持观望,波动率策略上可以买入跨式期权策略。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交继续上升,总成交量22728手,环比增加1%,总持仓量293278手,环比大于1。其中C1909系列期权总成交19186手,环比增加37%,总持仓量224390手,持仓量PCR最新值为0.59。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1960和1860,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1760。玉米主连短期历史波动率持平,10日HV最新值为7.56%。主力合约系列期权隐含波动率下降,最新值为9.34%。

  近期临储粮拍卖底价预期抬升,叠加远期供需缺口预期支撑,但需求有所压制,预计短期标的继续窄幅震荡。主力系列期权隐波下降,但仍处低位,买入跨式组合做多波动率建议持有,趋势策略建议择机买入虚值看涨期权。

  棉花期权

  今日储备棉竞拍加价情况依旧显著,地产、疆棉均加价千余元。基本面供需方面并未有较大改变,事件打击利空盘面。下游方面报价持稳但库存逐步累积,事件影响减弱,近三日储备棉火爆成交推升棉价上涨信心,CF909成交量的PCR值为0.77,持仓量的PCR比值为0.47,市场情绪偏乐观。

  60日历史波动率12.83%,20日历史波动率上升到为15.3%,近期棉花的波动在加剧。CF907及CF909期权合约的隐含波动率都比较平稳,CF1909的隐含波动率略高于CF909期权合约,CF1907的IV为11.08 % ,而CF909期权合约的隐含波动率为14.11 %,CF2001的隐含波动率为12.87%。趋势性策略建议买入浅虚值看涨期权,波动率策略建议做多波动率。

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