迈科期货2019.4.18早评精要

　　原油 尽管美国原油库存增加，但是美国对伊朗石油制裁豁免计划存在较大不确定性，隔夜欧美原油期价冲高回落。美国对八个国家和地区进口伊朗原油的豁免期限将于5月初结束，是否继续给予豁免权将对原油市场存在较大影响。市场预计在欧佩克限产的背景下，美国为抑制油价持续走高或将继续豁免，不过近期美国和伊朗政局严峻，增加了该事件的不确定性。另外欧佩克本轮限产于6月份到期，相关迹象显示俄罗斯不愿意延长限产，这对油价也构成较大的上行阻力。 多单离场，暂时观望

　　黑色 昨日黑色系走势略有分化,成材探底反弹，铁矿、焦炭收跌，焦煤坚挺;夜盘受数据拖累钢、矿尾盘跳水。现货方面，螺纹、热卷价格小幅下跌；铁矿石普式指数下调，焦炭、焦煤持稳。成材端，昨日3月份经济数据公布，经济运行良好且新开工及投资数据保持韧性，但部分前瞻指标表现较弱；工信部拟出台汽车、家电消费刺激政策，或长期对热卷有利好；供应端暂无行政管控下产量将保持上升，但5月份唐山地区或将施行非采暖季限产，后续关注其执行情况；需求在高位有走弱迹象，昨日ZG数据显示两库继续去化但厂库降幅明显缩窄，据此推算的表观需求量也不及上周，盘面承压跳水，今日继续关注MS数据。铁矿方面，澳矿发运有望持续回升，而巴西VALE旗下Brucutu矿区昨日再传复产，但复产到恢复供应仍存需时间，近期关注港库变化情况；需求端钢厂利润高位复产持续，但港库未见紧缺前仍按需采购可能性大，近期复产消息余波叠加钢材回调下预计继续走弱。焦炭方面，焦企开工率持续高增状态，但利润低且库存压力小的前提下开始第一轮涨价诉求，但下游暂未回复；钢厂复产但库存充裕仍以刚性采购为主，前期贸易商积极集港使港库饱和，投机需求暂缓且库存有待去化；整体看基本面仍较弱,但受现货提涨预期影响区间内偏强运行。焦煤方面，内矿持续复产，澳洲进口煤通关仍受限,蒙煤通关量升至高位，供给应松，但山西地区开展尾矿库体检行动，后续关注对供应端影响；需求端，焦企开工率高位但利润低补库意愿弱，焦煤偏弱格局维持。 

　　螺纹及铁矿石空单暂持。螺纹多05空10、铁矿石多05空09合约套利高位止盈；热卷多5空10合约、多焦炭空焦煤、多热卷空螺纹套利组合继续持有。

　　农产品 分析师预估，在截至4月11日的一周里，美豆出口净销售量为35到85万吨，作为对比，前一周美豆净销售量为270400吨。德国《油世界》发布报告称，2019年4、5月份阿根廷大豆出口将会相对低迷，4月下半月巴西大豆出口也将放慢，低于去年同期，因迄今为止中国采购数量低于预期。NOPA周一发布的压榨月度报告显示，2019年3月美国大豆压榨量为1.70011亿蒲式耳，相当于462.7万吨，高于分析师平均预期的1.68028亿蒲(457.3万吨)，3月压榨量为历史同期的次高纪录，仅低于去年同期创下的历史记录1.71858亿蒲。截至4月11日当周，美豆出口检验量为460667吨，低于上周的888650吨，但高于去年同期的446455吨。迄今为止，2018/19年度美豆出口检验总量为30648830吨，上年同期42351991吨，同比减少27.6%。

　　国内4月上旬因部分油厂停机检修及缺豆，开机率不高，大豆库存止降回升，但随着南美豆的大量到港及盘面压榨利润继续增加，未来开机率预计增加。由于豆粕与杂粕价差缩小使得饲料厂增加豆粕用量，中下游买家逢低补库，上周部分现货低位及超低位远期负基差成交持续放量，但即便成交向好，豆粕上周库存却开始增加。上周有三地新增非洲猪瘟疫情，全国累计共发生119起家猪和3起野猪猪瘟。随着豆粕与杂粕价差缩至历史低位，饲料企业纷纷提高豆粕在饲料中的占比，这些支撑着豆粕价格，限制豆粕跌幅，但生猪与能繁母猪3月存栏量继续创新低，且市场传言美国谷物协会向中国申请撤销对美国DDGS双反税率，若取消美国DDGS恢复大量进口，也将直接压制粕类市场。豆油库存处于近几年高位，上周成交量较低，但因豆粕价格上涨乏力，令油厂挺油意愿较强，且后期菜籽菜油进口量大幅减少，菜油价格高企，油脂间的高价差将为豆油、棕榈油带来下方支撑。

　　油脂观望，豆粕上方压力增大，激进者可逢高短空。

　　纸浆 国内纸浆库存高企，贸易商挺价意愿较强，需求端对于原料和成品的涨价接受度较低，纸厂拿货积极性一般，价格存在一定压力。4月开始，纸厂开始落实此前发布的涨价函，平均提价200元/吨。巴西3月发运中国阔叶浆数量大幅增加，未来一段时间库存压力仍较大。综述，去库存正在缓慢进行中，目前库存压力尚存，需求端偏弱，价格缺乏支撑，在库存回归正常水平之前，纸浆价格或震荡偏弱。

　　空头止盈。未持仓投资者暂时观望。

　　天然橡胶 云南橡胶已开割，东南亚地区也将度过停割期，长期来看橡胶供应会逐步增加，但新胶开割需要一个过程，短期内供应会偏紧。截至3月下旬，山东地区轮胎企业全钢胎开工率为75.34%，国内轮胎企业半钢胎开工率为70.89%，较上月相比均有小幅增加。近期乘联会官方发布了3月第一周乘用车销售报告，3月第一周全国乘用车市场零售达到日均3.4万台水平，同比下滑25%，主力厂家批发达到日均3.9万台水平，同比下滑32%，相比前几个月下降幅度有所改善。从原材料来看，价格较之前是有一定幅度的提高，也不难看出上游供应是偏紧的状态。综合来看，短期内天胶开割处在初期，产量有限，上游供应偏紧，下游需求尚可。关注11600支撑是否有效。暂时观望。

　　纺织原料 美棉价格连续多日盘中出现大涨大跌行情，然价格波动区间仍稳定在77-78美分的窄区间中。目前美棉市场进入种植期，天气是重要影响因素，关注主产区得州天气变化对价格的影响。中国重新发放关税配额外滑准税配额80万吨，全部为非国营贸易配额，年度内有利于补充产销不足。短期来看，棉花市场现货缓慢，现有库存压力偏大，进口增加国内供给压力，对价格不利。盘面上，昨日夜盘价格明显回落，16000附近压力犹存。

　　区间多单逐渐止盈。期权：可持有震荡组合。

　　白糖 原糖价格受制于13美分压力位，盘面连续回落。昨日盘面多单入场收出长下影线，价格跌幅或将放缓，等待试探下方支撑。基本面上近期巴西市场开榨，产量预期变化是重要的影响因素，目前市场预期存在增产预期，随后关注糖醇比的变化。中国市场上，价格在贸易保障措施延期的拉升后，连续两个交易日回落。该政策仅在讨论，短期落实可能不大，价格回落风险加大。盘面上，价格由高位回落，进入回落调整阶段。

　　多单反手；期权：可持有偏空组合。返回期货首页，查看更多>>