宏观股指
观点:成交量能配合不济,股指短期维持震荡
昨日晚间国务院表示进一步降低小微企业融资成本的措施,加大金融对实体经济的支持,理论上中长期利好中证500指数。但近期出现市场遇利好,部分主流资金借机出货的迹象,上述利好短期对中证500指数的提振效果值得谨慎对待。综合来看,在目前暂无明显重大利空,市场盘中消化获利盘的情况下,今日股指整体维持震荡走势的概率较大。
操作上建议:区间震荡思路应对,并预设止盈止损,供参考。
贵金属
观点:期货黄金五连阴,美元高位盘整
昨日美元高位震荡,收阴线。欧元冲高回落。期货黄金五连阴,再度创造年内新低。其中中国经济增长预期较好,提振了风险偏好。市场较为关注今日欧洲经济数据。国内方面来说,沪金1906连续第五天跳空低开低走,极度弱势。
黑色品种
钢材
观点:矿石持续下跌,成材震荡走弱
尽管北方环保限产的消息不断,但炼钢利润相对可观,全国范围内高炉及电炉产能仍在持续释放。下游开工正值旺季,终端采购和成交处于高位,现货市场依旧是供需两旺的格局。Brucutu矿区复产的消息持续发酵,铁矿石连续下跌,3月宏观经济数据的利好未能有效支撑成材价格,夜盘成材震荡走弱,多单建议兑利离场,可尝试逢高做空。
铁矿石
观点:矿价大幅回落,连铁弱势运行
受Vale宣布Brucutu矿区即将全面复产消息刺激,矿石长期供需平衡预期再次炒作,供应紧张将有所缓解,盘面现货均大幅下挫。目前港口库存下降,其中高品矿库存回升,中低品矿库存明显减少,高低品价差继续收窄。下游钢厂补库逐渐结束,矿石基本面由供需双强转弱。盘面多头兑现利润止盈离场。预计短期偏弱运行,短线空单继续持有。
焦煤焦炭:提涨范围扩大,期市持续震荡
焦炭
全国焦企开工保持相对高位,出货逐步好转库存开始下降,提涨范围继续扩大,焦企情绪好转,但钢厂库存充足,采购多维持正常生产,同期港口库存居高不下。钢厂对提涨抵抗情绪较浓,高库存压制焦炭上行,预计焦炭现货暂稳,期市震荡为主,建议暂时观望。
焦煤
煤矿陆续复产,焦煤供给偏紧态势将有所缓解,山西长治地区焦煤下降30元/吨左右。焦企焦煤库存中等,采购多维持正常生产,焦煤需求偏弱。整体看,焦煤现货市场偏弱运行,期市偏弱震荡为主,建议可以逢高做空。
玻璃
国内浮法玻璃市场成交平稳,价格大稳小动。华北沙河市场望美市场价格小幅反弹,整体走货较前期稍有好转,成交平稳;华东暂稳运行,市场成交南北存差异,山东、江苏受外围货源影响,走货一般,安徽、浙江走货尚可,但前期库存压力尚未明显缩减,下游需求起色不大;华中市场观望为主,近期下游部分加工厂开始为工程项目订单补货,部分厂出货提速;华南市场产销尚可,企业暂无调价意向,稳价维持出货为主。
总体来说,当前需求较前期有好转,但是总体库存仍然偏大,现货估计以稳为主。操作上,维持前期观点。
有色金属
观点:铜冲高回落,前期备货适当消耗
铜
隔夜铜上涨,有迹象显示中国经济刺激措施或已产生效果,提振期铜市场走高。一些投资者表示,经济增速高于预期表明,政府连续数月的刺激措施最终见效。铜在冲破5万后迅速回落,前期备货适当消耗。
铝
国内铝价大幅上扬,持货商积极出货,贸易商交投较活跃,下游厂家畏高观望情绪较浓厚,按需采购为主,市场整体交投氛围一般,预计铝偏强震荡。
化工品种
原油
美国商业原油库存在连续2周增加后,4月12日当周,美国原油库存出现降幅,虽然降幅未超过500万桶的水平,但扭转了库存趋势,扫清了油价面临的库存压力,对油价形成利好。另一方面,俄罗斯原油产量连续2个月下降,OPEC保持减产态势,促使原油市场恢复平衡状态。
综合来看,原油库存转为下降,叠加OPEC+俄罗斯持续减产,油价短期偏强为主。
PTA
PX昨日跌幅超过30美金导致PTA夜盘遭受重挫,成本端再现压力。另一方面,川化股份(晟达)110万吨/年PTA装置引蒸汽试运行,计划于本月底投产。但从PTA供应端看,后续仍存在多套检修计划,预计市场下行空间相对有限,操作上暂时观望。
农产品
棉花
观点:季节影响棉纺织PMI全面回暖,美棉震荡等待出口周报
CONAB调升产量及出口预期,美棉等待周四出口装运报告,盘面平静。受复工影响,3月棉纺织PMI大幅回升至64.34%,由于2月为节假日,故3月数据环比均向好。目前供应方面稳定,种植期间天气及播种面积深受关注,目前仍未有值得发酵为大行情的消息出现。整体上郑棉宏观利多但基本面变化不大、上周滑准税配额增发消息中期利空,预计短多获利后回落。持续观测16100压制情况。
豆粕
观点:空头压力持续,连粕回落
全球大豆供应充足,受非洲猪瘟影响养殖户补栏意向不高,抑制终端需求。4月以后大豆集中到港,多方利空持续压制连粕走势,但近期豆粕与杂粕间价差处于低位,且国内大豆种植设置补贴上限,能给予豆粕一定支撑。后市重点关注后续的美豆采购进度、南美大豆情况,不建议持有多单。
玉米
观点:现货市场滞涨,企稳供需依旧宽松
周三玉米现货市场滞涨企稳,个别深加工企业上调玉米收购价10-20元/吨,盘面窄幅震荡下行。深加工企业伴随着原料成本提高,产品价格疲软,使深加工利润持续下降,而饲企企业由于猪瘟导致的生猪存栏量下降,饲料销量减少,引发同行业间激烈价格竞争,大多对原料采购保持谨慎。需求端不能有力提振,港口库存压力不能有力释放,因此短期内反弹阻力很大。消息面上,国家政策利好导向与进口谷物利空消息引导短期行情走势,预计短期继续以窄幅震荡为主。
操作上:前期多单止盈离场,长线布局反弹者,还需等待需求端提振和港口库存压力的释放。关注市场关于临储粮拍卖传闻。
鸡蛋
观点:蛋价涨势略缓,期货继续整理
现货继续强势,盘面跟涨情绪明显不足。JD1909合约低开震荡,盘中多头增仓冲高回落,尾盘多头减仓离场,盘面震荡走弱,策略上仍建议逢高沽空,4250上方分批布局空单,目标4150。JD2001合约周一盘面已触及前期高点,在市场对远月谨慎预期没有明显改善的情况下,盘面短线或面临回调,现货坚挺的利好作用预计相对微弱,建议顺势短空。
生猪
观点:猪价继续回落,区域价差缩小
周三外三元生猪均价14.40元/千克,环比上周二小幅下跌0.09元/公斤。全国主要地区生猪价格继续小幅震荡回落,浙江、四川等主销区前期高价地区跌势相对明显,南方多地猪价回落至16元/公斤以下,区间间差价逐渐缩小。东北部分区域猪价出现触底反弹态势,下游养殖户有挺价现象。屠宰企业相继展开自检,开工率下降,加工企业白条销售表现清淡,采购积极性一般,盈利水平有所下滑。
综合来看,当前国内生猪供应整体偏少,而消费持续低迷,短期猪价或将延续弱势,但继续下行空间不大。
油脂
观点:盘面小幅反弹,库存压力有待释放
今日马盘受本国棕榈油出口预期增加的消息刺激,主力合约涨幅超过了1.5%,而国内盘受制于整个油脂板块弱势格局,主力合约仅涨0.56%。从外围油脂供应看,印尼棕榈油和马来西亚棕榈油1-3月产量较去年同期增加10%,而两个国家棕榈油库存也在历史同期高位;随着4、5、6月份2000多万吨进口大豆到港,加上豆油目前的高库存,短期内油脂弱势格局难以扭转。
由于前期中加关系紧张,引发菜油一枝独秀,而盘面的逆势拉升,使盘面价格脱离基本面,导致现货市场成交冷淡,造成了菜油有价无市的尴尬局面,随着豆油与棕榈油替代效应凸显,菜豆油与菜棕油的价差有望缩窄。由于目前豆油和棕榈油价格都在近几年比较低的位置,随着天气变暖,中印棕榈油消费陆续进入旺季,因此底部空间有限,不宜过度看空。
建议:菜油谨慎追高,豆油、棕榈油短期以观望为宜,若菜油继续炒作拉升,可做空菜豆油或菜棕油价差。
商品期权
铜期权
铜期权昨日总成交24516手,环比减少3786手,总持仓小幅增加至72486手。总成交量PCR继续减少,当前值0.63,总持仓量PCR维持在0.87,市场情绪相对乐观。
隔夜铜上涨,有迹象显示中国经济刺激措施或已产生效果,提振期铜市场走高。趋势策略继续持有卖出看跌期权头寸,若铜价趋势性上涨则可调仓为买入看涨期权;期权隐含波动率整体维持在11%左右波动,卖出宽跨式组合可继续持有。
豆粕期权
策略:全球大豆供应充足,非洲猪瘟抑制终端需求,压制连粕价格。但粕类价差处于低位,且国内大豆种植设置补贴上限,给予一定支撑。主力系列期权隐波微降,建议买入跨式组合继续持有,趋势策略暂时观望。
豆粕期权昨日成交下滑,总成交量39088手,环比减少34%,总持仓量363398手,环比增加3%。其中M1909系列期权总成交34556手,环比减少32%,总持仓量306338手,环比增加2%,持仓量PCR值最新值为0.51。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2800和2700,最大持仓量执行价分别为3150和2500。豆粕主连短期历史波动率持平,10日HV最新值为13%。主力合约系列期权隐含波动率微降,最新值为18%。
白糖期权
ICE原糖价格疲软,国际原糖价格趋势不明显。国内白糖压榨季接近尾声,各糖厂都开始收榨,目前国内白糖供应充足,终端消费的拿货积极性有所减弱,消费淡季的到来,糖价有可能回落。
SR909期权合约看涨期权5500执行价交易活跃,看跌期权的成交量集中于5000,看涨期权和看跌期权持仓分别集中于5400和5000。SR909期权合约的成交量PCR值为0.68,持仓量的PCR值为0.6,目前期权市场情绪乐观。白糖60日历史波动率为16.56%附近,20日历史波动率为16.22%,目前白糖的波动率有所增加,SR909期权合约的平值期权隐含波动率为13.72%。波动率策略没有较好的入场机会,白糖上方压力较大,目前可以卖出看涨期权策略。
玉米期权
玉米期权昨日成交继续下滑,总成交量24992手,环比减少37%,总持仓量257892手,环比增加1%。其中C1909系列期权总成交20548手,环比减少40%,总持仓量203670手,持仓量PCR最新值为0.57。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2000和1800,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1760。主力合约系列期权隐含波动率持平,最新值为10.65%。玉米主连短期历史波动率微降,10日HV最新值为9.08%。
深加工利润持续下降,饲料需求减少,采购谨慎,港口库存压力不能有力释放,政策与进口利好,标的短期窄幅震荡。主力系列期权隐波持稳,建议买入跨式组合继续持有,趋势策略择机尝试买入看跌期权。
棉花期权
棉花期权的看涨期权成交量大多集中在16000,看跌期权持仓集中15600,看涨期权持仓量集中17200,行权价17200的看涨期权今日的持仓量迅速增加,超过前日16800看涨期权行权价的持仓。CF909期权合约的成交量PCR值为0.38,持仓量的PCR值为0.55。期权市场情绪过度乐观,棉花60日历史波动率为15.31%左右,20日历史波动率为12.04%,当前棉花波动较小,20日、60日、120日历史波动率均处于历史低位。CF909期权合约的隐含波动率为15.61%,波动率策略目前建议观望。趋势性上棉花有可能回落回落,目前可以轻仓卖出看涨期权策略。
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