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小美金融:早报 |蛋价持续上涨,今日期市影响几何

2019-03-13 09:01:20 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  【宏观股指】

  观点:公司公告喜忧参半,市场延续震荡整理

  昨日沪深两市成交再破万亿水准,三大股指均出现宽幅震荡走势,中小市值题材板块炒作的热度不退。晚间中国平安发布年报显示,平安归母公司的净利润增长20.5%,远超出此前市场预期,但回购仅百亿规模以下,远低于原先规划的千亿规模,叠加温氏股份公布高管减持计划,或将不利于指数高开后上行的持续性。综合来看,预计在高成交量水平、无重大利空的情况下,市场仍将以题材板块轮动,股指出现宽幅震荡整理走势的概率较大。

  操作上建议:操作上以区间震荡思路应对,供参考。

  【贵金属】

  观点:脱欧协议再度被否,美元略显疲软,黄金再度上千三

  昨天美元继续走低。美国就业市场供应紧俏,但是美国的通胀数据仍然处于低位,数据显示美国2月CPI环比增长仅0.2%,使得美联储加息的预期更小。英国方面,脱欧协议再议会再度被否决,英镑走势剧烈震荡且收跌。与此同时黄金价格再度攀登1300美元/盎司,CMX金最高触及1302.6美元/盎司,收盘于1301.8美元/盎司。国内方面,沪金1906合约昨日收回调小阴线,隔夜继续盘整,并未创新高。

  【黑色品种】

  钢材

  观点:唐山限产持续发酵,盘面拉高谨慎追多 

  唐山环保限产不力被要求整改,预计采暖季结束后高炉开工仍会受到限制,但电炉开工依旧在上升,钢材产量仍有增加的空间。近期全国范围内天气好转,终端需求持续释放,昨日市场成交突破新高,螺纹库存有望持续下降,需求启动的预期开始兑现,现货价格有望继续抬升。多重利好刺激下,盘面再次拉高,基差再次收窄,继续追高风险较大,多单建议择机兑利离场,套利上可关注螺纹正套。 

  铁矿石

  观点:港口成交大增,连铁窄幅调整

  昨日铁矿期现价格小幅反弹,港口成交活跃。供给端港口到货及库存充裕,当前市场交易逻辑在需求端。受环保限产趋严压力,矿价前日大幅回调跌破600,钢厂高炉开工及产能利用率均有所下降,并不急于补库,按需采购为主。须继续关注限产执行情况,若不及预期矿价或将再次抬升,预计短期600-630间震荡运行,短线建议观望。

  焦煤焦炭:现货开启降价通道 期市窄幅震荡

  焦炭

  全国焦企开工处于相对高位,全国高炉开工降幅明显,焦炭需求走弱。焦企出货一般,库存增加,钢厂补库至中高水平,贸易商采购谨慎,港口库存居高不下。山西、河北多数钢厂提降,预计焦炭现货提降将落实,下游需求未有明显起色期市持续震荡,建议暂时观望。

  焦煤

  供给持续偏紧,焦企开工有所下降,焦煤库存多维持正常生产,焦煤需求偏弱。焦炭价格下行利空现货,但受焦煤供给支撑,预计焦煤现货市场暂稳,期市持续震荡,建议暂时观望。

  玻璃

  国内玻璃现货市场表现平淡,加工企业刚性需求有限,厂家依旧以增加出库为主。沙河地区物流依旧受限,影响厂家出库。华东地区因外埠玻璃流入,供需矛盾难以缓解。华中地区仍以船运外发为主,昨日已有厂家降价促销。华南市场观望情绪较浓,部分厂家对外发终端的报价有所松动;西北行业会议召开后,暂无厂家调涨计划。

  预计短期内玻璃现货市场弱势难改,操作上,空单逐步止盈。

  【有色金属】

  观点:等待经济数据 铜价区间震荡

  铜

  期铜隔夜小幅上涨,跟随亚洲股市涨势,投资者关注美中贸易谈判并等待本周稍晚将公布的中国经济数据。铜现货成交有所好转,下游询价有所增加,预测铜价趋强震荡。

  铝

  铝持货商积极出货,贸易商间交投较活跃,但由于价格上涨幅度较大,下游接货意愿下降,市场整体交投氛围一般。关注13500得失。

  【化工品种】

  原油

  OPEC 2月份产量数据即将公布,阿联酋率先公布减产执行情况,吸引投资者对油价的信心。在OPEC努力让全球原油市场恢复平衡之际,某国对OPEC在国际原油市场的垄断地位展开了立法行动,虽然沙特想延长减产协议,但背后有国家想极力阻止,增加了减产之路的难度。综合来看,油价长期有减产支撑,短期在月差改善的利好下,呈现震荡偏强的趋势。

  PTA

  成本端短期支撑减弱,PTA延续弱势震荡。一方面,供应端装置频繁出状况,逸盛375万吨PTA装置因故障于3月11日降负运行,目前装置负荷提升中。 利万70万吨装置上周故障检修后计划今日重启,短期PTA开工率提升。进入三月中下旬,仍有两套装置将要进入检修。另一方面,下游涤丝产销恢复一般状态,聚酯买盘仍需更多利好刺激。综合来看,PTA短期震荡为主,操作上保持前期思路不变。

  【农产品】

  豆粕

  观点:贸易战持续向好,压制连粕走势

  受非洲猪瘟影响养殖户补栏意向不高,抑制终端需求,现阶段属于豆粕需求淡季,巴西今年上市速度加快,中央一号文件发布,市场解读将增加国产大豆供给,中美磋商取得实质性进展,新一轮磋商即将开启,中国放开进口美国 DDGS 双反关税,国内蛋白供给将更加充裕,USDA报告发布,报告偏空,多方利空持续压制连粕走势,连粕低位震荡,后市重点关注后续的中美贸易战情况、美豆采购进度及南美大豆情况,不建议持有多单。

  玉米

  观点:消息主导行情,港口库存继续增加

  周二全国玉米价格稳中有跌,山东局部玉米深加工企业下调价格,南北方港口价格稳定。北方港口库存大幅增加,南方港口库存保持稳定。

  周二盘面依旧是多头强势入场,空头平仓离场,目前农民手中的余粮已经剩余不多,玉米社会库存已经从基层余粮转化为渠道库存,但渠道消化库存需要一定时间。短期的矛盾点是渠道商和下游采购的博弈,博弈的结果或将决定5月或6月拍卖价格。近期传闻国家再次一次性储备收购粮达304万吨以及其他各种政策利好消息,助推期货盘面价格在现货弱势行情下依旧震荡走强,但是目前结转库存和港口库存的高压力依旧是上升的阻力。

  操作上短线者可依托1850压力线,逢高进空;长线布局反弹者,还需等待进口政策与临储拍卖政策落地。另外3月最后一个交易日,玉米仓单将全部注销,关注盘面压力。

  鸡蛋

  观点:蛋价继续上涨,期货震荡整理

  昨日鸡蛋价格继续大范围上涨,产区中河南最高为3.05元/斤涨0.15,辽宁最低为2.90元/斤涨0.10,销区北京、上海上涨,广东有涨有稳。目前产区货源供应正常,走货正常,大部地区继续跟涨,销区市场走货稍快,全面领涨。预计蛋价继续偏强运行。

  昨日淘汰鸡价格继续小涨,湖北淘鸡价最低为3.95元/斤涨0.05,河北淘鸡价为4.25元/斤涨0.05,产区淘鸡均价4.20元/斤较3月11日涨0.02。

  JD1905合约震荡收十字星,盘中多头增仓较多,空头减仓意愿较为明显,多头前20持仓占比上升9.21%,关注3530附近压力;JD1909合约高开低走,盘中小幅增仓,多头呈减持状态,远月合约继续向上动能不足,建议关注多头表现,暂时观望。

  生猪

  观点:多地猪价止涨回调,屠企压价养殖惜售

  周二外三元均价14.65元/千克,今日多地猪价止涨回调,华中、华东地区下跌幅度较大,华北、东北、西南地区小幅涨跌调整。大部分屠宰场结算价下跌,辽宁、河南,江苏、江西、湖南、山东等地企业下跌,吉林、黑龙江等东北少量企业上调。

  养殖端方面,温氏集团各地猪场猪价稳中伴跌,江苏、安徽、湖南、湖北、四川、重庆等地温氏猪场下跌,辽宁、吉林、内蒙古、河北等地温氏猪场维持稳定。整体上屠宰企业调价幅度比较明显,养殖企业则持观望态度,调价幅度较小,高价区域企业猪价回调幅度较大。出栏情况有所改善。

  综合来看,东北、华北区域养殖户压栏惜售较多,华中区域出栏积极性也有所下降,其他区域出栏积极性增加,生猪供应偏多。企业销量表现一般,收购量继续偏少。企业压价,出栏增加,短期猪价或小幅回调,而猪源偏紧地区如东北、华中等地,回调空间不大,局部或继续上涨。

  【商品期权】

  铜期权

  铜期权昨日总成交量22938手,环比增加2844手,铜期权持仓量小幅增加至63100手,铜期权交易依旧低迷。总成交量PCR陡然下降,从周一的1.07降至0.69,持仓量PCR持平于1.09,市场情绪悲观情绪减缓,当前情绪略偏乐观。

  铜现货成交有所好转,下游询价有所增加,预测铜价趋强震荡,期权单腿策略建议调整为卖出看跌期权,注意铜价趋势变化。而期权隐含波动率近期基本围绕12%震荡为主,期权波动率策略可以考虑卖出跨式或者宽跨式组合。

  豆粕期权

  策略:供需两弱格局下,标的上行压力较大,主力隐波仍处高位,且距到期日较近,建议卖出主力系列看涨期权,也可择机卖出跨式组合做空波动率。

  豆粕期权昨日成交一般,总成交量65858手,环比减少33%,总持仓量585148手。其中M1905系列期权总成交52492手,环比减少34%,总持仓量439862手,环比减少1%,持仓量PCR值最新值为0.57。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2600和2450,最大持仓量执行价分别为2700和2500。豆粕主连短期历史波动率微降,10日HV最新值为13.62%。主力合约系列期权隐含波动率大幅上升,最新值为24.02%。

  玉米期权

  期权成交增加,主力隐波微升

  玉米期权昨日成交较活跃,总成交量34468手,环比增加44%,总持仓量238340手,环比增加2%。其中C1905系列期权总成交28468手,环比增加64%,总持仓量145564手,环比增加2%,持仓量PCR值继续上升,最新值为1.01。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1840和1780,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1960和1740。主力合约系列期权隐含波动率最新值为13.82%。从期限结构来看,当前玉米主连短期历史波动率小于长期历史波动率,其中10日HV微升,最新值8.27%,略高于均值水平。

  标的销售采购互相博弈,高库存压力仍在,政策利好刺激下震荡运行,主力系列期权临近到期,短线趋势策略建议尝试卖出虚值看涨期权。主力隐波相较历史波动率仍处高位,卖出跨式或宽跨式组合继续持有。

  白糖期权

  巴西中南部开始全力压榨甘蔗,由于油价的上涨,巴西乙醇的竞争力增强,对乙醇的需求变得非常强劲。国内广西主产区的白糖现货价格小幅上调。

  SR905期权合约看涨期权5200执行价交易活跃,看跌期权的成交量集中于5000,看涨期权和看跌期权持仓分别集中于5600和4900。SR905期权合约的成交量PCR值为1.2,持仓量的PCR值为0.87。目前期权市场情绪处于中性。白糖60日历史波动率为15.85%附近,20日历史波动率为17%附近,目前白糖的波动率有所降低,SR905期权合约的隐含波动率为14.18%,隐含波动率相较于历史波动率的溢价存的溢价空间正在被挤出,波动率策略没有很好的入场机会,当前SR905期权合约临近到期日,可以在趋势性策略上布局SR909合约,建议牛市价差策略。

  棉花期权

  棉花期权市场情绪处于中性,目前处于震荡行情,建议卖出跨式期权策略

  CF905成交量的PCR值为0.67,持仓量的PCR比值为0.55,无论是持仓量还是成交量的PCR值均有所上升,市场情绪处于中性。CF905期权的平值期权在15200,60日历史波动率12.06 %,目前波动率棉花的波动在加剧,20日历史波动率上升到为14.04 %,CF905期权的隐含波动率处于 14.2%,隐含波动率相较于历史波动率存在一定的溢价空间。建议卖出跨式或者宽跨式期权策略。国内棉花价格周内前高后低。下游复工购销基本复苏,但仍不及去年同期,价格上空存在隐形顶,处于震荡的可能性比较大,目前趋势性策略没有较好的机会。

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