宏观股指
观点：市场多空交织，股指延续蓄势震荡
国内市场，昨日中证500指数因年报预告“变脸”、“暴雷”、以及商誉计提等不利因素影响出现调整。上证50、沪深300指数出现先抑后扬的走势，银保监会鼓励险资增持上市公司股票、证监会盘中及时辞谣有关推动做空机制的说法、以及机构资金逢调整回补仓位，为上述指数出现“V”型反转走势主因。晚间政策利好持续出台，银保监会简化保险私募注册程序并支持险资加大投资、地方债“指导利率”下调、以及发改委发布24条稳消费扩消费政策，将中长期提振上证50、沪深300指数。
但短期需要注意的是，目前仍有近1700家上市公司仍未公布年报业绩预告，最新公布的中国人寿净利润同比大幅调整、人福医药集体30亿商誉减值至业绩巨亏，等近50家上市公司业绩大幅“变脸”，叠加春节前资金面偏紧、美联储议息的不确定性因素，或将制约主板指数短期上行空间。综合来看，预计上证50、沪深300延续震荡蓄势、中证500指数维持偏弱调整的概率较大。
操作建议：短期可以尝试多IF空IC对冲策略，并预设止盈止损，供参考。
贵金属
观点：推迟脱欧被否决，避险再度助力金价暴涨
昨日CMX金再度收中阳线，金价收盘于1310.4美元/盎司，黄金突破1310元关口。昨日英国议会投票结果显示，否决了一系列推迟脱欧的修正案。避险情绪持续酝酿，黄金价格走高，现货黄金创去年5月15日以来的新高至1311.99美元/盎司。国内方面，沪金昨日收中阳线，价格涨势良好。隔夜盘跳空高开高走之后略有回落，收阴十字，但价格重心整体上移。
黑色品种
钢材
观点： 春节逐渐临近，价格持稳运行
观点： 近期钢厂高炉复产有所增加，但电弧炉减产十分明显，预计春节前后钢材供给降延续下滑趋势，其中螺纹的降幅会大于热卷。随着春节临近，全国大部分区域工地停工，终端需求跌至谷底，商家也将完成最后一轮的冬储补库。目前基本面延续供需两弱的淡季格局，预计节前现货延续窄幅震荡，今年冬储备库幅度偏低，节后开工也比较早，预计节后钢市会出现阶段性走强。当前盘面上矛盾不突出，难以走出趋势性行情。
策略： 操作上建议观望为主
铁矿石
观点：港口成交下降，连铁偏强上行
观点：港口到货量环比大幅下降，其中卡粉降幅近60%。受巴西淡水河谷旗下矿区溃坝事故严重后果影响，引发市场对巴西高品粉矿供应担忧，矿价持续上涨。但目前国内临近春节陆续放假，现货有价无市，成交下滑。预计短期盘面仍偏强运行，谨慎追多，节前注意仓位风险。
策略：多单继续持有。
焦煤焦炭：市场成交下滑 煤焦市场暂稳
焦炭
全国焦企开工保持高位，钢厂焦炭采购多维持正常生产。焦企出货顺畅，库存压力减小，钢厂库存相对高位，补库意愿较弱，贸易商谨慎港口成交一般。部分焦企提涨，但钢厂抵抗情绪较重，提涨暂时难以落地，预计年前焦炭市场以稳为主，期市震荡为主，建议暂时观望。
焦煤
临近年底，煤矿开始放假以及煤矿安全检查增多，焦煤供给偏紧。但焦企焦煤库存已补至高位，年前补库已基本结束，以消耗库存为主，市场成交较少。预计焦煤现货市场暂稳，期市震荡为主，建议暂时观望。
玻璃
国内玻璃市场成交有限，下游终端多停车放假，贸易商亦多退市离场，场内气氛较冷清。工厂方面进入累库阶段，部分仍以收尾款为主，报价以稳为主，但意义不大。整体来看，国内玻璃市场愈显清淡。现货对期货的指引没有意义，更多的是对节后需求的预期。操作上，建议降低仓位，轻仓过节。
有色金属
观点：有色仍处震荡中
铜
铜价的走势仍受宏观形势的影响。再者近期美联储转鸽迹象逐渐清晰，料将打压美元推涨金属价格。铜短期上方抛空压力仍较大，但下方受中短期均线支撑明显，短期或以震荡为主。
锌
锌冶炼厂正常出货，下游消费基本停滞，部分贸易商亦进入假期，市场交易活跃度大幅下降，整体成交持续减少，预计锌价走势震荡盘整。
化工品种
原油
地缘政治事件升温，油价短期偏强。一方面，作为全球宏观经济风向标的美股近日开始下跌，带动原油走低。主导油价的热点事件从前期的OPEC减产过度到美国制裁委内瑞拉，使本就不堪的石油工业遭受进一步打击，地缘政治对油价的影响开始升温。另一方面，美国原油库存大增，对油价形成压力，好的消息是，CFTC近期将公布WTI基金持仓报告，美期大研究将同步进行解读。综合来看，油价在地缘政治事件及原油库存博弈中，维持震荡偏强态势，操作上暂时观望，等待周三晚上EIA公布库存数据。
PTA
PTA成本端波动剧烈，成为带动PTA的主要驱动，供需基本面逐步宽松。供应上，PTA装置开工负荷提升至84.5%左右。华彬石化140万吨装置于1月26日停车检修，计划检修一个月，且逸盛大化225万吨装置目前负荷提升至八成左右。需求方面，聚酯工厂整体产销低迷，对PTA支撑不足。市场整体产销集中在1-2成附近，当前织造市场多已进入放假模式。综合来看，需求如预期萎缩，叠加供应端保持增量，PTA短期弱势震荡为主，操作上前期反弹介入的空单继续持有。
甲醇
欧洲市场继续走弱，亚洲市场报价持稳。国内市场供需偏弱，华东现货下跌40元/吨，华南、华北、山东、华中等地下跌10-30元/吨不等。重庆卡贝乐、四川泸天化、四川达钢、四川江油万利等装置近期有复产计划，西南市场供需压力回升，市场供应压力加大。但下游烯烃装置复产预期较强，甲醇需求亦有支撑，期货难过度看空，低位震荡运行可能较大。
塑料
亚洲乙烯保持坚挺，聚乙烯价格暂有支撑。国内中石油报价持稳，中石化华东个别牌号下调100-200元/吨左右，市场报价稳中偏弱，部分地区下跌50-100元/吨。受节日因素影响，下游需求转弱，聚乙烯交投清淡，现货报价承压偏弱。但石化库存压力不大，石化挺价对市场形成支撑。塑料期货短期虽承压，但不宜过度看空，震荡思路对待为宜。
亚洲丙烯稳中小涨，聚丙烯报价暂稳。国内石化报价稳中偏弱，两油华南部分牌号下调50-100元/吨，市场报价稳中偏弱，个别地方小跌50元/吨。随着春节临近，下游工厂备货结束，石化库存压力回升，期货跟随现货调整。不过目前现货资源不多，商家挺价观望为主，期货不宜过度看空。技术面看，PP期货承压走弱，短期或震荡运行。
农产品
棉花
观点：郑棉震荡中等待磋商最新消息
美棉方面由于政府停摆数据持续停滞，美棉失去数据指引小幅震荡，本周数据预计将会暂时恢复更新。目前多数中小纺织企业已经放假，轻纺城购销能量来看，目前走货平淡。今日观点延续，当前国内面临阶段性供应充足的局面依然存在，且配额下发消息进一步加压该供应矛盾，压制节前涨幅。本年度棉花及棉纱进口均存在一定程度的增长。市场等待磋商最新消息，结果出炉之前市场维持震荡态势。本周延续短多格局，若月底谈判不及预期将阶段性转空。。
玉米
观点：产业政策定局，玉米远月做多为主
近期国内出台大豆产业振兴计划，计划到2020年，全国大豆种植面积达到1.4亿亩。国内政策将进一步向大豆倾斜，玉米种植面积和补贴力度或将相对降低，中远期利多玉米。目前空头主要交易理由还是基于放开谷物进口的担忧。但同时周内期货在1850陈粮玉米成本价附近支撑明显，同时基差位置也处于中上水平。节前现货或因售粮出货压力有所下调，但期货空头动力减弱。历史经验表明4月之前现货仍有上涨空间，建议远月多单进场，套利交易者可适当参与空5多9的熊套。
鸡蛋
观点：蛋价大稳小动，主力探底回升
昨日鸡蛋价格稳中调整，山东局部地区继续小涨，河南主稳有落，产区中河南价格最高为3.80元/斤稳，辽宁价格最低3.50元/斤稳，销区中北京、上海、广东整体平稳。临近春节，部分地区停收，预计蛋价涨落不一，震荡调整。
昨日淘汰鸡价格维持稳定，湖北价格最低为4.20元/斤稳，产区淘鸡均价4.26元/斤较28日持平。
JD1905合约早盘空头再次集中入场，价格跌至3300一线，随着空头止盈离场，盘面迅速低位反弹，回到前期震荡区间。临近春节，建议观望，关注年后消费情况。JD1909合约盘面下探3900后，买盘略显积极，目前市场看多情绪暂不明显，年前建议观望。
生猪
观点：下游消费节前得到提振，销量好转猪价偏稳小涨
29日国内大部屠企结算价上涨，上调现象增多。其中山东、吉林、山西、新疆、安徽、湖南、湖北、广西、河南地区，屠企上调结算价。养殖集团猪价维持震荡，温氏集团各地猪场猪价呈现窄幅调整，山东、福建、陕西、山西、贵州、广东、江西地区温氏猪场猪价维持稳定，湖南、湖北、河北、广西、四川、辽宁、吉林、内蒙古地区温氏猪场有所上涨，重庆地区温氏猪场猪价继续呈现下跌态势。
整体来看，全国生猪价格维持震荡，屠企上涨结算价增多。临近春节，下游消费得到明显提振，需求有所好转。预计东北、华中、华东和华南等局部地区因猪源减少或零星小涨。
商品期权
铜期权
铜期权周一总成交量37388手，环比增加5266手，年前交易活跃度维持一般；持仓量方面，目前持仓为48882手，环比小幅增加。PCR方面，总成交量PCR和总持仓量PCR最近震荡为主，市场情绪中性。
市场情绪缓和提振铜价，但消费疲软仍然压制价格，铜价震荡偏弱格局，单腿策略建议买入看跌期权；隐含波动率再创新低，主力隐波明显低于90日历史波动率，波动率策略建议暂时观望。
豆粕期权
策略：豆粕期货弱势行，建议买入跨式或宽跨式组合做多波动率。
豆粕期权昨日总成交量73118手，环比大幅增加90%，总持仓量462324手，PCR最新值为0.6。其中M1905系列期权总成交54960手，环比增加90%，总持仓量331228手，持仓量PCR值为0.6。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2700和2500，最大持仓量执行价分别为2700和2500。豆粕主连短期与长期历史波动率位于均值附近，10日HV微升，最新值为12.93%，仍位于均值下方。主力合约系列期权隐含波动率降至21.11%。
玉米期权
玉米期权昨日成交活跃度较首日有所下降。总成交27884手，环比减少59%；总持仓量61746手，环比增加29%，持仓量PCR升至0.93。其中C1905系列期权成交24620手，环比减少49%；持仓量45228手，环比增加36%，持仓量PCR升至1.23。玉米主连短期历史波动率微降至9.25%，位于均值水平上方。主力系列期权隐含波动率走高，最新值11.13%。
标的期货横盘震荡运行，主力系列期权隐含波动率处于高位，建议卖出看跌期权为主，例如卖出C1905P1840,波动率策略暂时观望。
白糖期权
昨日国际原糖价格开始回落，结束周一的强劲上涨趋势。巴西中南部1月上半月糖产量2640万吨，同比减少27%，但是其压榨量高于去年同期水平，巴西产地出现降雨，缓解前期干旱天气造成的不利影响。
国内白糖期货价格小幅度下跌，现货价保持稳定，成交量一般，春节的采购热潮已经接近尾声，贸易商的采购和补库意愿有所减弱，随着春节临近，物流陆续停滞，节前主要以小单出货，接下来白糖以震荡偏弱为主。
期权市场情绪保持中性。SR905期权合约的成交量PCR值为0.8，持仓量的PCR值为0.71。白糖60日历史波动率为14%左右，目前白糖的波动率在不断的增加，SR905期权合约的隐含波动率为15.97%，隐含波动率相较于历史波动率的溢价存在一定的空间，目前可以做空波动率，短期内建议以卖期权为主，收取时间价值。在趋势性策略上可以卖出看涨期权策略。
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01月29日 11:26
