瑞达期货：菜油粕涨跌分化，菜粕持空菜油低多

　　瑞达期货：菜油粕涨跌分化，菜粕持空菜油低多

　　盘面情况：1月29日，菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕1905合约放量收跌，期价最高报2140元/吨，最低报2103元/吨，收盘价报2112元/吨，较上一交易日-1.35%；成交量754368手，+81450手；持仓量434120手，+632手，基差102元/吨，+21元/吨；RM5-9月价差-41元/吨，-5元/吨。菜油1905合约缩量收涨，期价最高报6771元/吨，最低价6712元/吨，收盘报6737元/吨，较上一交易日+0.67%；成交量180566手，-34130手，持仓量309072手，-5968手，基差-197元/吨，+23元/吨；OI5-9合约价差-146元/吨，-2元/吨。

　　市场报价：根据天下粮仓数据，1月29日，进口菜油(含进口菜籽压榨)现货报价6540元/吨，+22元/吨；菜粕现货报价2214元/吨，-3元/吨。

　　消息面：1、1月8日，农业农村部发布2018年农业转基因生物安全证书(进口)批准清单，新批准了包括耐除草剂油菜、耐除草剂大豆等5种农业转基因生物的进口，并批准了26项续申请的农业转基因生物。2、据分析机构UkrAgroConsult称，2018/19年度前五个月俄罗斯菜籽油产量为28.31万吨，同比增加72.3%。UkrAgroConsult预计2018/19年度菜籽油总产量至少达到50万吨，这是因为油菜籽产量创下历史最高水平，油菜籽制成品价格有利。

　　仓单：周二菜粕仓单量报312张，当日增减量0张，有效预报0张.周二菜油仓单量报25265张，当日增减量0张，有效预报401手。

　　库存：根据布瑞克数据，截至1月25日，沿海地区油菜籽库存报40万吨，环比增加16万吨，当前库存水平处于历史偏高水平。菜籽油厂开机率报8.8%，压榨量4.4万吨，环比下跌31.25%。

　　沿海地区菜粕库存报1.1万吨，环比下降1万吨，未执行合同报14.3万吨，环比下降0.9万吨，近期菜籽油厂开机率持续走低、菜粕库存降幅明显，节前备货接近尾声，短期菜粕现货需求或稍有转弱。

　　沿海和华东地区菜油库存报60万吨、环比下降1万吨，沿海未执行合同报35万吨、环比增加3万吨(其中广西地区增加2万吨)，近期菜籽油厂开机率明显走低，而菜油库存降幅不明显、显示短期消费不及预期；但未执行合同持续增加，说明贸易商看好未来菜油需求。

　　主力持仓：菜油05合约主力资金维持净空持仓，期价缩量收涨，净空持仓基本持平，显示期价上方存在一定压力。菜粕05合约主力资金维持净空持仓，期价放量收跌，净空持仓明显增加至合约历史最高水平，暗示主力看空情绪转强。

　　总结：菜粕方面：菜粕05合约期价上涨而净空单整体仍处于偏高水平，显示期价2150元/吨上方存在压力，猪价低迷预计短期饲料豆菜粕价格难有根本好转，考虑新季巴西大豆收割的持续推进短期期价或承压，另外天下粮仓消息显示进口加拿大菜籽卸货恢复正常，沿海地区菜籽库存大增也验证了这点。菜油方面：菜油05合约期价走高，净空单量持平、菜油仓单量持平、未见减少，考虑到棕榈油库存高企、美豆高期初库存以及巴西新季大豆上市预期，短期菜油期价6800元/吨一线承压。

　　操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；操作上，菜粕05合约建议2150元/吨附近建仓的空单持有，止损2175元/吨，目标2090元/吨；菜油05合约建议6690元/吨附近轻仓试多，止损6650元/吨，目标6770元/吨。

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