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小美金融:早报 | 春节临近,29大品种走势如何

2019-01-25 09:06:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:雄安规划意见出台,股指延续蓄势震荡

  国内市场,昨日三大股指出现先抑后扬走势,科创、券商板块早盘大幅拉升,助力股指均以红盘报收。晚间国务院发布关于支持河北雄安新区扩大开放的指导意见,有利于市场维持赚钱效应。目前10年期国债收益率持续上行、近期科创、雄安政策利好出台、沪港通北上资金持续净流入,将维持三大股指延续上行趋势。但需要注意的是,央行连续4个交易日暂停公开市场操作,上海隔夜拆借短期利率上行,市场短期资金面收紧,同时市场仍面临春节前交易清淡、年报预告“暴雷”、商誉减值等不利因素,预计三大股指短期或将在60日均线附近,蓄势震荡的概率较大。

  操作建议:观望为主。

  贵金属

  观点:欧央行鸽影重重,美元持续上行助力黄金承压

  COMEX期金主力合约昨日价格继续低位震荡,与此同时美元指数创三周新高。昨日德拉基鸽派言论令欧元重挫,助力美元持续上行,加之美国初请失业金创49年新低,市场避险情绪持续发酵,导致美元持续上行,黄金承压。国内方面沪金昨日收阴继续震荡下行,隔夜收阳,但价格重心持续下移。

  黑色品种

  钢材

  观点: 现货市场交易进入尾声,贸易商库存持续累积 

  近期钢厂高炉复产有所增加,但电弧炉减产较为明显,预计后面一段时间钢材供给将延续下滑趋势。春节临近,各地工地逐步停工,终端需求持续弱势。冬储博弈尘埃落定,商家开始补库,但由于成本偏高,贸易商冬储积极性不强,预计今年冬储期间累库幅度及价格波动都将小于去年。目前基本面仍是供需两弱的淡季格局,投机需求虽边际改善,但不足以支撑现货走强,现货延续窄幅震荡。 

  策略: 建议暂时观望 

  铁矿石

  观点:中低品矿微升,连铁涨势趋缓

  进口矿到货量增加,港口成交尚可,其中高品矿价格持稳,中低品偏强,主要受钢厂利润空间压制,相比较配矿结构改变更青睐低品矿。虽然矿石供需结构较好有所支撑,但钢厂补库基本结束,上涨动力不足,各地采暖限产趋严。预计短期矿价窄幅震荡整理为主。

  策略:短线暂时观望。

  焦煤焦炭:钢焦博弈加剧,期市持续震荡

  焦炭

  全国焦企开工高位持稳,近期焦企累库压力走弱,出货顺畅,焦企心态好转。钢厂库存中等偏高,多维持正常采购,山西部分地区钢厂提降50元/吨。贸易商询价积极,但采购尚未放量。焦炭供给相对宽松,下游需求未有明显好转,焦炭涨跌两难,钢焦博弈持续,预计现货市场暂稳,期市震荡,建议观望。

  焦煤

  临近年底,煤矿开始逐步放假,产地低硫主焦煤供给依然偏紧。焦企焦煤需求暂稳,焦煤库存已补至高位,补库意愿不强。焦企利润下滑,限制焦煤价格上涨,预计焦煤现货市场暂稳,期市震荡为主,建议暂时观望。

  玻璃

  国内玻璃现货市场成交表现较为平淡,终端企业停工范围加速扩大,厂家新接订单数量有限,整体库存继续上涨。沙河地区部分贸易商主动备货,其余地区贸易商补库情绪较去年同期稍低,接货操作谨慎,现库存多处低位。预计短期内现货市场交投表现将进一步收紧。当前现货对期货缺乏指引,玻璃的走势更多的时候跟随黑色。操作上,空单持有,准备过节。

  有色金属

  观点:无需求支撑铜偏弱盘整

  铜

  隔夜期铜周四续跌,因担忧全球经济成长和工业金属需求。春节临近,下游企业备货基本完成,企业进入年终清账阶段,市场成交清淡,市场无需求支撑,铜价继续偏弱震荡盘整。

  铝

  国内铝现货市场持货商积极出货,货源充足,但市场交易仍以贸易商交易为主,叠加春节临近下游厂商进入放假集中期,备货减少明显,整体交易一般,铝区间震荡。

  化工品种

  原油

  IMF发布的报告预示着19年经济将处于下行中,由于原油需求与GDP有较强的关联,导致市场对原油需求的进一步担忧,但这是一个长期的过程。供给端情况好于需求端,委内瑞拉与美国断交、OPEC减产,两大因素为油价提供上行动力,但美国原油库存增加冲淡了这种动力。综合来看,油价短期呈现震荡偏弱态势,操作上暂时观望为主。

  PTA

  成本端原油市场库存大幅增加,宏观炒作情绪逐步降温,PTA弱势下调。PTA供应端开工率维持高位,下游聚酯产销下滑且织机开机率下滑对PTA支撑不足。

  临近春节假期,下游走弱是大概率事件,进入春节放假节点,对原料的采购积极性回落,市场需求有限。

  综合来看,PTA短期以震荡下跌为主。操作上,受到前期炒作影响,PTA以前高为参照逢反弹试空,关注累库节点上的机会。

  甲醇

  欧洲甲醇小幅走弱,亚洲市场保持平稳。国内天然气供应形势好转,川渝部分气头装置提前重启,加上前期检修装置逐渐复产,本周甲醇开工率环比回升,而下游行业开工季节性回落,甲醇供需压力加大。随着港口库存再度回升,甲醇短期承压偏弱。但由于MTO装置有复产预期,市场向下空间亦有限,期货区间震荡可能较大。

  塑料

  亚洲乙烯报价上涨45美元/吨,聚乙烯报价暂稳。国内石化库存去化有所放缓,但整体库存水平仍处低位,两油出厂价保持平稳,个别地区有小幅涨跌。近期中煤陕西榆林等装置停车,聚乙烯开工率小幅回落,但下游农膜开工率继续下滑,需求端亦同比转弱,PE供需处于弱平衡。由于基本面缺乏方向,聚乙烯短期涨跌两难,期货或维持震荡走势。

  亚洲美金市场PP调涨,国内石化出厂价持稳,个别专用料报价上调,市场报价整体平稳,华北部分品种小幅涨跌。随着春节临近,下游行业开工环比下滑,聚丙烯需求端转弱,石化出货有所放缓。虽然春节累库预期施压市场,但目前市场流通货源不多,石化库存仍处低位,现货短期仍有支撑。在外围市场反弹带动下,期货或偏强震荡运行。

  农产品

  棉花

  观点:疆棉加工量破五百,供应压力格局延续

  截止23日,本年度疆棉加工量突破500万吨,产量高于去年可能性加大。本周保税区棉花巴棉增多,同时2018年全年棉花进出口158万吨,处于近三年之最,构成目前的棉花供应压力格局之一。购销方面延续此前节奏,节前部分企业备货,多数纺织企业陆续放假。目前纱布开机率持续显著下调。整体来说本次行情中期利多动能不足,预计底部震荡。

  豆粕

  观点:利空因素影响,连粕反弹乏力

  受非洲猪瘟持续蔓延、进口巴西大豆成本下降等因素影响,连粕反弹依旧乏力,由于近期南美天气、邻近春节下游备货及外盘带动会对豆粕期价形成支撑,近日应重点关注中国采购美豆进度、国内春节备货进度、南美天气。

  玉米

  观点:大豆振兴计划开启,玉米后市涨势可期

  近期国内大豆振兴计划开启,政策支持东北大豆扩大面积。到2020年,全国大豆种植面积达到1.4亿亩。争地效应有望提振中远期玉米价格。目前空头主要交易理由还是基于放开谷物进口的担忧。但同时周内期货在1850陈粮玉米成本价附近支撑明显,同时基差位置也处于中上水平。节前现货或因售粮出货压力有所下调,但期货空头动力减弱。历史经验表明4月之前现货仍有上涨空间,建议远月多单进场,套利交易者可适当参与空5多9的熊套。

  鸡蛋

  观点:蛋价大幅下跌,主力减仓反弹

  昨日鸡蛋价格再次大范围下跌,产区中河南价格最高为3.85元/斤跌0.05元/斤,辽宁价格最低3.50元/斤跌0.06元/斤,销区中北京、上海、广州普遍下跌。预计短线价格继续偏弱运行。

  昨日淘汰鸡价格主稳有落,湖北价格最低为4.20元/斤稳,产区淘鸡均价4.26元/斤较23日跌0.02元/斤。

  JD1905合约早盘空头集中平仓盘面反弹,从总持仓看,多单减持较多,空单则持平。空头减仓削弱盘面下行动能,建议空单可择机止盈离场,暂不建议反手做多。JD1909合约受盘面影响,整体震荡走强,多空持仓变化并不明显,建议观望。

  生猪

  观点:北方猪价上涨乏力,局部地区小幅下调

  临近春节,猪肉消费增加不明显,养殖户集中出栏现象增多,猪价上涨乏力。东北猪价连续上涨3天转而下跌,猪价上涨或稍纵即逝。疫情影响下,商品仔猪及种猪外调受限,养殖户补栏意愿不强,仔猪价格整体弱势运行,局部价格小幅上涨。

  综合来看,全国生猪价格呈现涨跌调整态势,东北、华北地区屠宰企业降价现象有所增多,部分屠宰企业二次下调,压价现象突出。假期临近,各地生猪供应偏多,猪价易跌难涨。

  商品期权

  铜期权

  铜期权昨日总成交30688手,环比增加4936手,交易活跃度一般。期权持仓73784手,小幅增加。PCR方面,总成交量PCR和总持仓量PCR双双减小,指标显示市场情绪相对稳定。

  年关将近,市场需求疲弱,铜价继续弱势震荡;隐含波动率方面,隐含波动率掉头向下,打破之前向上的走势,短期估计隐波依旧在低位徘徊。建议期权交易目前继续买入熊市价差组合,既能在价格下跌中获利,反之损失也有限。

  豆粕期权

  策略:豆粕期货荡运行为主,上下空间有限,主力期权系列隐含波动率仍处高位,可择机选取卖出跨式或宽跨式组合。

  豆粕期权昨日成交一般,总成交量50502手,环比增加30%,总持仓量459182手,PCR最新值升至0.59。其中M1905系列期权总成交33146手,环比上升11%,总持仓量325410手,持仓量PCR值为0.58。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2700和2500,最大持仓量执行价均为2700。豆粕主连短期与长期历史波动率都在均值附近,10日HV微升,最新值为18.71%,略高于均值。主力合约系列期权隐含波动率下降至21.09%。

  白糖期权

  国际市场:巴西的干旱炎热天气仍然在持续,由于宏观经济的担忧和油价的下滑拖累糖价,巴西目前用甘蔗生产乙醇的量有所提升。国内情况:由于前期现货提价较快,昨日广西柳州现货报价保持稳定不变。由于前期白糖提价太快,目前的贸易商提货比较谨慎。

  趋势性策略:随着春节备货高峰的结束,以及消费难以持续,郑糖价格有可能会出现回落,可以卖出看涨期权。

  波动率策略:SR905合约平值期权的行权价格移至到5000位置,成交量PCR值和持仓量的PCR值均比较稳定,期权市场情绪保持中性,白糖60日历史波动率为13%附近。隐含波动率15%附近。隐含波动率相较于历史波动率的溢价空间正在收窄,目前的隐含波动率处于相对平稳状态,目前依然存在做空波动率的机会,可以卖出跨式或者宽跨式期权策略。返回期货首页,查看更多>>

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