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方正中期期货：钢材持续反弹过后下行风险增加

2019-01-24 20:24:02 来源：金融界网站作者：佚名

　　摘要：

　　近期钢材产量有所回落，螺纹产量下降比较明显，对于短期内库存累积的压力减轻。钢厂库存保持平稳，整体压力较小，社会库存累积增速，整体在市场预期之内，冬储继续进行，但是贸易商整体意愿不积极。成交量平稳回落，随着各地工地陆续停工，需求在预期内转淡。整体来看基本面变化不大，产量下降对价格形成支撑。现货市场稳中偏弱，但在政策刺激下期货价格继续上涨，基差不断走弱，这样的走势下盘面上的保值头寸可能增加，对期价形成压力。短期内政策推动下预期转好的整体氛围仍在，但预计中期内期价高位回落，目前高位盘面压力增加，下跌的风险和空间也在加大。

　　一、期货行情回顾

　　近期，钢材价格展开大幅反弹，螺纹钢主力合约1905一月以来涨幅7.52%，反弹幅度和力度相对较大。

　　二、宏观数据分析

　　12月金融数据公布：中国12月新增人民币贷款1.08万亿人民币，预期8250亿人民币，前值1.25万亿人民币。中12月社会融资规模增量1.59万亿人民币，预期1.3万亿人民币，前值15191亿人民币。中国12月M2货币供应同比8.1%，预期8.1%，前值8%。

　　12月社会融资规模增量小幅回升，企业债券融资发力作用较明显。新增人民币贷款高于预期，但结构依然不佳，增量仍以短贷、票据融资为主。M2同比有所回升。目前经济下行压力仍大，政策宽松仍可期。

　　三、供需情况

　　产量：根据mysteel调研，上周全国247家钢厂高炉开工率为75.84%，环比上升0.81%。螺纹钢产量321.1万吨，环比减少8.81万吨，热卷产量320.97万吨，环比减少2.34万吨，五大成材产量总计972.19万吨，环比减少3.53万吨。

　　需求：上周成交数据显示：周五12万，周四14.1万，周三10.9万，周二10.5万，周一14.9，周均成交12.6万，环比减少1.06万吨。

　　库存：上周螺纹社会库存396.5环比增30.04，厂库184.9 环比增加2.03，总计581.4, 环比增加32.07。热卷社库189.88环比增3.38，厂库90.06环比减少2.38。螺纹社会库存增速保持增加，钢厂库存压力偏小，从往年时间节点来看处于累库提速的阶段，基建带来的需求韧性下预计库存增加速度不及去年，重点关注下周库存数据。

　　上游情况：本周 Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率75.01，上升0.46%；日均产量67.42万吨环比增加0.41万吨；230家独立焦企样本：焦炭库存86.42万吨，减少11.3万吨；炼焦煤总库存1788.66万吨，增1.95万吨，平均可用天数19.95 天，减少0.1天。

　　截止到18年12月28日，110家样本钢企焦炭库存为474.98 万吨，增加5.64 万吨。总体来看，焦炭产量小幅增加，焦企库存大幅下降，钢厂焦炭库存小幅增加，近期钢厂补库增加，焦企也有提价意愿，前期累积的供需矛盾有所转变。

　　2019年1月7日至2019年1月13日，澳洲发货量为1358.1万吨，环比减少300万吨。巴西发货量676.1万吨，环比减少63.8万吨。截止到2019年1月8日，铁矿石港口库存14373.5万吨，增加191.6万吨。发货量继续大幅回落，库存小幅回升，后期供应压力有继续缓解的态势。港口日均疏港量287.78万吨，环比上周增加8.31万吨。

　　根据mysteel调研64家样本钢厂，进口烧结粉矿总库存1906万吨，环比上周增加184.4, 大幅上升，钢厂补库继续。

　　四、总结

　　上周钢材产量有所回落，螺纹产量下降比较明显，对于短期内库存累积的压力减轻。钢厂库存保持平稳，整体压力较小，社会库存累积增速，整体在市场预期之内，冬储继续进行，但是贸易商整体意愿不积极。成交量平稳回落，随着各地工地陆续停工，需求在预期内转淡。整体来看基本面变化不大，产量下降对价格形成支撑。现货市场稳中偏弱，但在政策刺激下期货价格继续上涨，基差不断走弱，这样的走势下盘面上的保值头寸可能增加，对期价形成压力。短期内政策推动下预期转好的整体氛围仍在，但预计中期内期价高位回落，目前高位盘面压力增加，下跌的风险和空间也在加大。