小美期货：早报 | 鸡蛋下挫创新低，今日26大品种走势如何

　　宏观股指

　　观点：欧美主要股指调整，股指短期面临承压

　　昨日晚间晚间美三大股指大幅调整，其中道琼斯指数下跌1.22%，纳斯达克指数下跌1.91%，WTI原油下跌1.92%报53.00美元/桶，国际货币基金组织下调对全球经济2019和2020年的增长预估为美股调整主因，短期或将影响国内A股市场开盘及风偏。从市场层面看，周期类、金融、消费、医药板块出现调整，拖累三大股指下行并失守60日均线，目前市场面临春节前资金面偏紧、年报预告“暴雷”、商誉减值、欧美股市调整市场短期或将通过调整消化上述利空。建议耐心等待市场缩量企稳，同时关注10年期国债收益率能否持续反弹，带动金融板块提振市场较为关键。

　　操作建议：观望为主。

　　贵金属

　　观点：避险抬头，美元被打压，黄金重拾升势

　　COMEX期金主力合约昨日反弹。在触及1276美元/盎司之后，走出了长下影线阳锤子线。昨日美元回落。美元昨日走弱，对黄金形成了支撑作用。主要是因为市场投资者对于美国政府关门，不利于美元的人气凝聚。昨天美国12月成屋销售降至三年来最低水准，令美元雪上加霜。沪金方面昨日触底回升，收穿透破脚中阳线，隔夜跳空高开之后回补缺口，继续上涨，收小阳。

　　黑色品种

　　钢材

　　观点：成交降至阶段性低点，盘面预计见顶回落

　　近期钢厂高炉复产有所增加，但电弧炉减产较为明显，预计后面一段时间钢材供给将延续下滑趋势。春节临近，各地工地逐步停工，终端需求持续弱势。冬储博弈尘埃落定，商家开始补库，但由于成本偏高，贸易商冬储积极性不强，预计今年冬储期间累库幅度及价格波动都将小于去年。目前基本面仍是供需两弱的淡季格局，投机需求虽边际改善，但不足以支持现货走强，现货延续窄幅震荡。盘面上涨乏力，有见顶回落的迹象。 

　　策略： 多单建议兑利离场，可尝试逢高沽空 

　　铁矿石

　　观点：现货止升回落，连铁弱势震荡

　　本周进口矿到港环比大增，前期矿山发货冲量所致，供给压力有所增加，尤其主流品种。成材价格回落，黑色整体上行动力不足，临近春节震荡调整为主。矿石钢厂补库逻辑已被消化，按需采购为主，港口成交趋稳，贸易商谨慎交投。预计短期盘面偏弱震荡运行。

　　策略：前期多单获利了结，短线建议观望。

　　焦煤焦炭：煤焦现货市场暂稳期市持续偏弱震荡

　　焦炭

　　全国焦企开工高位持稳，近期焦企累库压力走弱，出货顺畅。钢厂库存中等偏高，多维持正常采购。贸易商询价积极，采购有所增加。焦企情绪有所好转，但焦炭供给相对宽松，下游需求未有明显起色，焦炭提涨难以全面落地，钢焦博弈加剧，预计现货市场暂稳，期市偏弱震荡，建议逢高做空。

　　焦煤

　　临近年底，煤矿开始逐步放假，山东地区部分煤矿有所复产。焦企焦煤需求暂稳，焦煤库存已补至高位，补库意愿不强。焦企利润下滑，限制焦煤价格上涨，预计焦煤现货市场暂稳，期市震荡为主，建议观望。

　　玻璃

　　国内玻璃现货市场延续偏淡走势，终端企业已陆续停工，玻璃厂家产销率下降明显。沙河地区大板贸易商主动备货，华中地区部分企业出台政策全品种优惠2元/重箱，当地企业依旧可以通过船运出货。当前多数地区贸易商都是回笼资金，主动备货意愿偏弱。原料看，纯碱市场价格大幅下调，幅度在220-300元/吨左右，成本对现货价格的支撑力度也将有所减弱。预计玻璃市场或延续偏弱走势。操作上，空单持有，总体控制仓位。

　　有色金属

　　观点：交投清淡 有色回调整理

　　铜

　　沪铜回吐大部分涨幅，现货的贴水扩大，年末淡季效益凸显，现货市场已经成交较少，企业也多数将在本周开始陆续放假。市场避险情绪渐浓，美指强势拉涨，铜价多头做短线抛压，上行缺乏动力，预计区间震荡。

　　镍

　　现货镍价格平稳，贸易商询价出货积极，下游不锈钢及电镀、合金企业节前备货进入尾声，市场整体交投清淡，镍价95000承压。

　　化工品种

　　原油

　　国际货币基金组织下调19年全球需求经济增长预期至3.5%，为三年来最低，受宏观的悲观 预期影响，国际油价下跌。19年，宏观面上将是艰难的一年，宏观数据下滑将带动原油需求走弱，这一直是油价上涨面临的压力。另一方面，OPEC减产效果传导至库存端，Brent月差也开始转账，原油基本面仍处在好转之中。综合来看，在宏观数据下滑背景下，油价在减产支撑下艰难上行，短期维持震荡偏强态势，操作上暂时观望，等待周五EIA库存数据。

　　PTA

　　宏观氛围利兑现，原油市场高位震荡，PTA宏观及成本端的提振减弱，昨日高位回落，涨幅收窄。从供需基本面来看，PTA短期缺乏进一步上涨驱动：一方面，月底几套检修装置重启将会逐步增加PTA供应量，另一方面，临近年关聚酯开工率存在进一步下滑预期。下游产销随着氛围的降温而出现走弱的情况，如果不出现装置意外故障，PTA短期利多消息提振有限。操作上，短线维持区间操作，中长线继续观望，等待库存累积节点。

　　甲醇

　　欧洲市场小幅走跌，东南亚市场报价上调，中国主港报价暂稳。国内市场需求疲弱，华东报价小幅涨跌，华南市场下跌10元/吨，内陆地区跌20-50元/吨。随着下游节前备货结束，甲醇供需压力逐渐回升，现货短期承压难改，期货反弹动力不足。但由于近期青海盐湖烯烃装置计划复产，在需求改善预期下，甲醇下方亦有支撑，期货或延续区间震荡。

　　塑料

　　国内茂名石化新高压装置停车，聚乙烯区域报价走强。中石化华南、华中部分牌号上调50-100元/吨，中石油华南、西北、东北部分牌号上调50-150元/吨，华北、西南少量品种下调200元/吨，市场报价跟涨50-100元/吨不等。受甲醇等原料价格走弱影响，塑料期货跟随市场调整。但在现货坚挺支撑下，期货下跌空间有限，后市偏强震荡可能较大。 

　　亚洲美金市场PP持稳，国内中煤陕西榆林、北海炼化装置停车，中石油华南、华北部分牌号上调50-200元/吨，中石化华中、华东部分牌号上调100-250元/吨，市场报价表现平稳，部分地区有小幅涨跌。目前两桶油库存低位，石化出厂价暂无下行压力。但由于春节临近，下游需求转弱，加上甲醇承压偏弱，市场拉涨动力亦不足，短期偏强震荡可能较大。

　　农产品

　　棉花

　　观点：郑棉套保压力显著，多头显著减持

　　郑棉15400关口上方套保压力增大，显著回落。基本面方面延续此前节奏，节前部分企业备货叠加套保现货资源采购，使得棉花购销升温。需注意小幅备货并未使得整体供应态势完全改善，目前大型纺织厂生产平稳，中小纺织厂已有提前放假计划，纱布开机率持续二日显著下调。整体来说本次行情中期利多动能不足，预计底部震荡。

　　豆粕

　　观点：多空博弈，连粕反弹不力

　　受非洲猪瘟又发生新增病例、进口巴西大豆成本下降等因素影响，连粕反弹受挫，由于近期南美天气、邻近春节下游备货及外盘带动对豆粕期价形成支撑，也限制了豆粕期价下跌空间，近日应重点关注中国采购美豆进度、国内春节备货进度、南美天气。

　　玉米

　　观点：期货空头动力减弱，玉米期货止跌震荡

　　22日农产品期货整体上涨，玉米期货继续反弹。目前空头主要交易理由还是基于放开谷物进口的担忧。但同时周内期货在1850陈粮玉米成本价附近支撑明显，同时基差位置也处于中上水平。节前现货或因售粮出货压力有所下调，但期货空头动力减弱。历史经验表明4月之前现货仍有上涨空间，建议单边规避，套利交易者可适当参与空5多9的熊套。

　　鸡蛋

　　观点： 蛋价继续下跌，主力增仓下行

　　昨日鸡蛋价格继续大范围，产区中河南价格最高为3.90元/斤落0.20元/斤，辽宁价格最低3.56元/斤落0.14元/斤，销区中北京下跌，上海、广州有稳有落。预计短线价格稳中下行。

　　昨日淘汰鸡价格维稳，河北价格最低为4.40元/斤稳，产区淘鸡均价4.48元/斤较21日持平。

　　JD1905合约放量增仓强势创新低，周内有望保持偏空情绪，3300元/500附近可适当止盈；关注盘中空头持仓变化，警惕空头平仓反弹。JD1909合约受盘面影响也出现大幅下跌，但在3900元/500千克一线的支撑较为强烈，见底后震荡偏强，因此JD1909合约空单建议止盈离场，后续以观望为宜。

　　生猪

　　观点：销区猪价持续回落，北方产区小幅反弹

　　临近春节，企业备货，屠宰量有所提升。养殖户出栏积极性明显提高，集中出栏的现象持续突出。

　　为保证春节期间的猪肉供应，以销区为主的部分省份已经实际解禁活猪禁限运，供应量增加对本地猪价冲击明显，部分销区猪价在短短一周内跌幅就高达2元/公斤以上。北方产区生猪调运好转，杀年猪需求对市场行情略有支撑，今日猪价出现趋稳并小幅反弹迹象。

　　商品期权

　　铜期权

　　铜期权周二总成交27414手，环比减少25434手，总持仓同样小幅减小，当前持仓71056手。可以看出，受到铜价弱势的影响，期权交易活跃度下降较多。PCR方面，总成交量PCR陡然拉升，重回1.19，总持仓量PCR基本持平，指标显示市场情绪转向悲观。

　　铜价多头抛压沉重，上行缺乏动力，预计区间震荡格局，建议趋势策略短期以买入看跌期权为主；历史波动率和隐含波动率在前期低位的基础上双双走高，预计近隐含波动率波将继续回升。波动率策略建议近期买入跨式或宽跨式组合做多波动率。

　　豆粕期权

　　策略：豆粕期货上下空间有限，震荡运行为主，主力期权系列隐含波动率处于高位，可择机选取卖出跨式或宽跨式组合。

　　豆粕期权昨日成交一般，总成交量59386手，环比下降24%，总持仓量446504手，PCR最新值持平为0.59。其中M1905系列期权总成交46184手，环比下降18%，总持仓量316384手，持仓量PCR值为0.59。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2700和2500，最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期与长期历史波动率都在均值附近，10日HV几无变化，最新值为18.04%，略高于均值。主力合约系列期权隐含波动率微降至20.64%。

　　白糖期权

　　国际市场：印度白糖的产量出现大量下滑。巴西持续炎热干旱天气，泰国、印度开始进入压榨，泰国的压榨量同比增加30.5%。国内情况：由于前期现货提价较快，昨日广西柳州现货报价下调10元。由于前期白糖提价太快，目前的贸易商提货比较谨慎。

　　趋势性策略：随着春节备货高峰的结束，以及消费难以持续，郑糖价格有可能会出现回落，可以卖出看涨期权

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　　波动率策略：SR905合约平值期权的行权价格移至到5100位置，成交量和持仓量的PCR值比较稳定，期权市场情绪保持中性，白糖60日历史波动率为13%附近。隐含波动率15.32%。隐含波动率相较于历史波动率的溢价空间正在收窄，目前的隐含波动率处于相对平稳状态，目前依然存在做空波动率的机会，可以卖出跨式或者宽跨式期权策略。

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