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小美期货:早报 | PTA涨停后,今日期市如何布局

2019-01-22 09:09:01 来源:中金在线特约 作者:小美期货 专栏

  宏观股指

  观点:市场延续上行趋势,短期或将震荡整固

  昨日晚间美国股市与债市因马丁路德金纪念日休市一天,美元指数小幅下跌0.30%,WTI原油微涨0.06%。国内市场,昨日上午10时统计局发布消费、工业相关数据后,尽管环比回暖,一定程度上缓解市场对经济下行的担忧,但中国10年期国债收益率仍出现调整,表明经济仍存下行压力,导致金融、消费、医药等权重板块上行持续性偏弱,三大股指出现冲高回落走势。

  从市场层面看,目前三大股指均运行至前期套牢筹码密集区域,在春节前交易逐步清淡、两融余额下行、沪港通北上资金净流入减缓的情况下,预计三大股指整体仍将维持上行趋势,但空间有限,短期或将在60日均线附近震荡整固的概率较大。

  操作建议:观望为主。

  贵金属

  观点:多因素推动美元上涨,金价持续下滑

  COMEX期金主力合约昨日继续回落,创18年12月28日以来新低。昨日美元没有受到全球经济放缓担忧以及中国2018年经济增长放缓数据的影响,继续走高,持于两周高点附近。欧洲方面特蕾莎梅推出了脱欧B计划,避险情绪逐渐消退中,美元坚挺。国内方面,昨日沪金收跳空低开低走中阴线,隔夜继续跳空低开,但夜间有回补缺口,收低位阳十字。

  黑色品种

  钢材

  观点:期现货市场持续分化,盘面短期仍是偏强格局 

  近期钢厂高炉复产有所增加,但电弧炉减产较为明显,预计后面一段时间钢材供给将延续下滑趋势。春节临近,各地工地逐步停工,终端需求持续弱势。冬储博弈尘埃落定,商家开始补库,但由于成本偏高,贸易商冬储积极性不强,预计今年冬储期间累库幅度及价格波动都将小于去年。目前基本面仍是供需两弱的淡季格局,投机需求虽边际改善,但不足以支持现货走强,现货延续窄幅震荡。近期宏观预期好转,市场信心逐渐恢复,对盘面的提振十分明显,短期预计仍会偏强运行。 

  策略: 短线可尝试逢低做多 

  铁矿石

  观点:港口成交热度下降,现货盘面涨势渐缓

  当前铁矿供需面有所好转,钢厂利润小幅回升,节前赶工原料需求难减。而采暖限产灵活执行下配矿结构有所改变,更青睐低品矿,港口明显去库,矿价持续上涨。但本周涨势减缓,其中低品矿涨幅更大,中低品价差继续缩窄。节后复工预估提前,需求偏乐观,预计短期盘面偏强震荡运行为主,谨慎追多。

  策略:多单继续持有。

  焦煤焦炭:煤焦现货市场暂稳 期市偏弱震荡

  焦炭

  全国焦企开工相对平稳,全国高炉开工有所回暖尤其是唐山地区高炉开工率明显提升,带动焦炭需求走强。焦企累库压力走弱,出货顺畅,钢厂和贸易商采购均有所增加。焦企情绪有所好转,部分地区对贸易商小幅提涨100元/吨,但暂未全面铺开,焦炭上涨尚缺动力支撑,预计现货市场暂稳,期市震荡,建议观望。

  焦煤

  山东受安全论证影响煤矿逐步复产,焦煤供给偏紧略有缓解,陕西、山西煤矿受年底放假影响,供给依然偏紧。焦企焦煤需求暂稳,焦煤库存已补至高位,补库意愿明显下滑。焦煤供需相对平衡,预计焦煤现货市场暂稳,期市震荡为主,建议观望。

  玻璃

  国内玻璃现货市场表现环比偏弱,随着终端企业停产的范围不断加大,市场交投氛围略显清冷。沙河地区厂家大板出库速度保持高位,库存下降明显;华中地区个别厂家出台冬储价格,但影响有限。华东地区部分企业优惠促销政策出台后,个别厂家有所跟进;华南地区市场价格变化不大,厂家库存尚处合理位置。昨日盘面受宏观数据及地产数据利好刺激增仓迅速拉升,夜盘减仓回落,上涨或难以持续。

  操作上,前期空单持有 ,仓位轻的可以考虑在1340附近加少量仓位。

  有色金属

  观点:铜缺乏供需基础,向上动力有限

  铜

  四季度GDP增长6.4%,结果中性,加上库存低位,推动了沪铜年末的一波小反弹,但持仓低位,且现货转为小贴水,实际缺乏供需基础,向上动力有限。

  铝

  国内现货铝市场,持货商仍旧保持积极出货,贸易商之间的交投持续活跃,但临近春节假期,下游生产厂商收货意愿明显下降,市场整体交易情况一般。预计铝价以震荡调整为主。

  化工品种

  原油

  美国企稳后出现强劲反弹,VIX波动率下降反应悲观情绪逐渐消散,在宏观环境企稳的情况下,OPEC 12月减产75万桶/日,主动减产与被动减产相结合,将逐步改善目前供给过剩局面。在减产的带动下,美国商业原油库存开始下降,WBrent近端月差转为正值,基本面正在好转。综上所述,减产带动库存下降,月差转正体现基本面好转,油价短期上涨为主,操作上短期多头参与,重点关注美国原油库存变化。

  PTA

  PTA在昨日氛围带动下迎来涨停行情,乙二醇强势推涨,使得下游涤纶长丝普涨,市场成交火热,主流大厂产销在150%-200%之间。

  PTA行情的主要因素是预期的兑现问题,供应增量预期与需求减量预期纷纷延后兑现,使得PTA自身库存仍处在相对低位,下游聚酯产品库存有了进一步的消化。供需基本面预期的未兑现叠加成本端的反弹提振,PTA走出了修复性反弹行情。

  后期关键点一是在聚酯及织造开工率的变化上,聚酯当前停工产能达到416万吨,未来仍有300万吨左右的装置将会进入检修。需求的下滑难以支撑PTA持续走强,因此短期PTA操作上暂时观望,等待库存累积的节点出现。

  甲醇

  由于春节逐渐临近,厂家节前排库施压现货,内陆市场承压走弱,各地下跌30-70元/吨不等。港口方面,市场传闻下游乙二醇装置重启,在需求改善预期提振下,华东现货上涨50-70元/吨。受港口市场走强带动,甲醇远月向上突破,短期或将迎来反弹。但由于国内整体供需压力较大,预计甲醇上行空间有限。

  塑料

  近期国际原油反弹,化工品成本重心上移,塑料走势稳中偏强。周一中石化出厂价持稳,中石油华东部分牌号报价下跌,东北市场报价上涨,华北市场涨跌互现,市场价格表现偏强,调涨50-200元/吨不等。由于石化库存压力不大,塑料现货有望保持坚挺,而随着宏观预期修正,期货有向上修复贴水需求,短期或偏强运行。

  聚丙烯报价稳中偏强,中石油西南部分牌号上调100元/吨,中石化华东部分牌号上调150元/吨,其他地区报价持稳。近期美金资源偏紧,商家挺价意愿浓厚,在原油反弹助推下,PP现货保持强势。而由于稳增长政策缓解了市场悲观预期,PP期货有修复贴水需求,短期震荡向上可能较大。

  农产品

  棉花

  观点:消息冲击郑棉多开显著,关键点位仍有套保压力

  中央储备粮工作会议称棉花去库存任务基本完成,降低明年轮出可能性,受此利好冲击郑棉大单进驻。目前15400关口上方套保压力增大,仍需量仓支持。基本面方面,节前部分企业备货叠加套保现货资源采购,使得棉花购销升温。但小幅备货并未使得整体供应态势完全改善,目前大型纺织厂生产平稳,中小纺织厂已有提前放假计划,纱布开机率今日显著下调。整体来说本次行情中期利多动能不足,应短多对应,预计底部偏多震荡。

  豆粕

  观点:多因素带动,连粕低位反弹

  由于近期南美天气、邻近春节下游备货及外盘带动对豆粕期价形成支撑,豆粕期价有所反弹,非洲猪瘟又发生新增病例、进口巴西大豆成本下降等因素影响,限制连粕反弹空间,近日应重点关注中国采购美豆进度、国内春节备货进度、南美天气。

  玉米

  观点:商品整体回暖,玉米期货止跌震荡

  21日玉米期货价格止跌反弹,商品整体多头氛围较浓。目前空头主要交易理由还是基于贸易战放开谷物进口的担忧。但同时周内期货在1850陈粮玉米成本价附近支撑明显,同时基差位置也处于中上水平。节前现货或因售粮出货压力有所下调,但期货空头动力减弱。历史经验表明4月之前现货仍有上涨空间,建议单边规避,套利交易者可适当参与空5多9的熊套。

  鸡蛋

  观点:蛋价主稳有跌,期货低开走强

  昨日鸡蛋价格主稳有跌,产区中河南价格最高为4.10元/斤落0.15元/斤,辽宁价格最低3.70元/斤落0.10元/斤,销区中北京稳定,上海、广州有稳有落。预计短线价格稳中下行。

  昨日淘汰鸡价格普遍下跌,河北价格最低为4.40元/斤落0.2元/斤,产区淘鸡均价4.48元/斤较18日落0.24元/斤。

  JD1905合约低开增仓上行,午后多头减持盘面震荡走弱。从走势看,JD1905合约已经站上了3445的支撑线,已经入场的短空可继续持有,等待横盘后下行止盈。

  生猪

  观点:猪价南涨北跌局势反转,整体跌幅略为收窄

  距春节假期已不足半月,市场目前仍处于节前集中出栏高峰期,加之疫情影响,拥挤性出栏情况持续,屠宰企业虽有提量,但收购较为顺畅,无提价收猪意愿,整体上节前需求对市场行情支撑较为乏力。

  随着春运逐渐开启,外来务工人员较多的大城市将面临大量的人口流动,猪肉消费下降,而二三线城市及乡镇随务工人员返乡,消费或得到一定支撑,利好猪价。

  商品期权

  铜期权

  铜期权周一总成交52848手,环比小幅增加,交易保持较高的活跃度;铜期权持仓持续小幅增加,目前持仓为71128手,环比增加2952手。PCR方面,总成交量PCR大幅减小,当前值0.85,总持仓量PCR小幅降低,指标显示市场情绪依然乐观。

  铜缺乏供需基础,向上动力有限,前期牛市价差获利出场,暂时观望;历史波动率和隐含波动率继续双双减小,当前期权主力隐波降至低于90日历史波动率水平,预计后期逐步回升,建议波动率策略继续买入跨式组合布局做多波动率。

  豆粕期权

  策略:非洲猪瘟持续、进口巴西大豆成本下降等因素限制连粕反弹空间,主力期权系列隐含波动率高位震荡,建议择机买入看跌期权或卖出看涨期权。

  豆粕期权昨日成交较为活跃,总成交量78438手,环比下降9%,总持仓量440880手,PCR最新值为0.59。其中M1905系列期权总成交56116手,环比下降2%,总持仓量312062手,持仓量PCR值亦继续下降至0.59。看涨和看跌最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期与长期历史波动率都在均值附近,10日HV微升至18.09%。主力合约系列期权隐含波动率微降至20.76%。

  白糖期权

  国际市场:印度白糖的产量出现大量下滑。巴西、欧盟、印度和巴基斯 坦的产量下调,巴西炎热干旱的天气的担忧推动基金的空头回补。国内情况:南方糖厂出现断槽现象,白糖的产能下降,国内主产区白糖出厂价延续涨势,广西糖报价上调90,当前报价为5200~5220元/吨。

  趋势性策略:以及油价的上涨,巴西调整糖醇生产比,支撑糖价上涨,当前白糖出现反弹行情,随着春节备货高峰的结束,以及消费难以持续,郑糖价格有可能会出现回落。前期的买入看涨期权策略可以获利出局,保持观望比较好。

  波动率策略:SR905合约平值期权的行权价格移至到5100位置,期权市场情绪保持中性,白糖60日历史波动率为13%附近。隐含波动率15.17%。隐含波动率相较于历史波动率的溢价空间正在收窄,目前的隐含波动率处于相对平稳状态,目前依然存在做空波动率的机会,可以卖出跨式或者宽跨式期权策略。

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