宏观股指
观点：市场延续上行趋势，短期或将震荡整固
昨日晚间美国股市与债市因马丁路德金纪念日休市一天，美元指数小幅下跌0.30%，WTI原油微涨0.06%。国内市场，昨日上午10时统计局发布消费、工业相关数据后，尽管环比回暖，一定程度上缓解市场对经济下行的担忧，但中国10年期国债收益率仍出现调整，表明经济仍存下行压力，导致金融、消费、医药等权重板块上行持续性偏弱，三大股指出现冲高回落走势。
从市场层面看，目前三大股指均运行至前期套牢筹码密集区域，在春节前交易逐步清淡、两融余额下行、沪港通北上资金净流入减缓的情况下，预计三大股指整体仍将维持上行趋势，但空间有限，短期或将在60日均线附近震荡整固的概率较大。
操作建议：观望为主。
贵金属
观点：多因素推动美元上涨，金价持续下滑
COMEX期金主力合约昨日继续回落，创18年12月28日以来新低。昨日美元没有受到全球经济放缓担忧以及中国2018年经济增长放缓数据的影响，继续走高，持于两周高点附近。欧洲方面特蕾莎梅推出了脱欧B计划，避险情绪逐渐消退中，美元坚挺。国内方面，昨日沪金收跳空低开低走中阴线，隔夜继续跳空低开，但夜间有回补缺口，收低位阳十字。
黑色品种
钢材
观点：期现货市场持续分化，盘面短期仍是偏强格局
近期钢厂高炉复产有所增加，但电弧炉减产较为明显，预计后面一段时间钢材供给将延续下滑趋势。春节临近，各地工地逐步停工，终端需求持续弱势。冬储博弈尘埃落定，商家开始补库，但由于成本偏高，贸易商冬储积极性不强，预计今年冬储期间累库幅度及价格波动都将小于去年。目前基本面仍是供需两弱的淡季格局，投机需求虽边际改善，但不足以支持现货走强，现货延续窄幅震荡。近期宏观预期好转，市场信心逐渐恢复，对盘面的提振十分明显，短期预计仍会偏强运行。
策略： 短线可尝试逢低做多
铁矿石
观点：港口成交热度下降，现货盘面涨势渐缓
当前铁矿供需面有所好转，钢厂利润小幅回升，节前赶工原料需求难减。而采暖限产灵活执行下配矿结构有所改变，更青睐低品矿，港口明显去库，矿价持续上涨。但本周涨势减缓，其中低品矿涨幅更大，中低品价差继续缩窄。节后复工预估提前，需求偏乐观，预计短期盘面偏强震荡运行为主，谨慎追多。
策略：多单继续持有。
焦煤焦炭：煤焦现货市场暂稳 期市偏弱震荡
焦炭
全国焦企开工相对平稳，全国高炉开工有所回暖尤其是唐山地区高炉开工率明显提升，带动焦炭需求走强。焦企累库压力走弱，出货顺畅，钢厂和贸易商采购均有所增加。焦企情绪有所好转，部分地区对贸易商小幅提涨100元/吨，但暂未全面铺开，焦炭上涨尚缺动力支撑，预计现货市场暂稳，期市震荡，建议观望。
焦煤
山东受安全论证影响煤矿逐步复产，焦煤供给偏紧略有缓解，陕西、山西煤矿受年底放假影响，供给依然偏紧。焦企焦煤需求暂稳，焦煤库存已补至高位，补库意愿明显下滑。焦煤供需相对平衡，预计焦煤现货市场暂稳，期市震荡为主，建议观望。
玻璃
国内玻璃现货市场表现环比偏弱，随着终端企业停产的范围不断加大，市场交投氛围略显清冷。沙河地区厂家大板出库速度保持高位，库存下降明显；华中地区个别厂家出台冬储价格，但影响有限。华东地区部分企业优惠促销政策出台后，个别厂家有所跟进；华南地区市场价格变化不大，厂家库存尚处合理位置。昨日盘面受宏观数据及地产数据利好刺激增仓迅速拉升，夜盘减仓回落，上涨或难以持续。
操作上，前期空单持有 ，仓位轻的可以考虑在1340附近加少量仓位。
有色金属
观点：铜缺乏供需基础，向上动力有限
铜
四季度GDP增长6.4%，结果中性，加上库存低位，推动了沪铜年末的一波小反弹，但持仓低位，且现货转为小贴水，实际缺乏供需基础，向上动力有限。
铝
国内现货铝市场，持货商仍旧保持积极出货，贸易商之间的交投持续活跃，但临近春节假期，下游生产厂商收货意愿明显下降，市场整体交易情况一般。预计铝价以震荡调整为主。
化工品种
原油
美国企稳后出现强劲反弹，VIX波动率下降反应悲观情绪逐渐消散，在宏观环境企稳的情况下，OPEC 12月减产75万桶/日，主动减产与被动减产相结合，将逐步改善目前供给过剩局面。在减产的带动下，美国商业原油库存开始下降，WBrent近端月差转为正值，基本面正在好转。综上所述，减产带动库存下降，月差转正体现基本面好转，油价短期上涨为主，操作上短期多头参与，重点关注美国原油库存变化。
PTA
PTA在昨日氛围带动下迎来涨停行情，乙二醇强势推涨，使得下游涤纶长丝普涨，市场成交火热，主流大厂产销在150%-200%之间。
PTA行情的主要因素是预期的兑现问题，供应增量预期与需求减量预期纷纷延后兑现，使得PTA自身库存仍处在相对低位，下游聚酯产品库存有了进一步的消化。供需基本面预期的未兑现叠加成本端的反弹提振，PTA走出了修复性反弹行情。
后期关键点一是在聚酯及织造开工率的变化上，聚酯当前停工产能达到416万吨，未来仍有300万吨左右的装置将会进入检修。需求的下滑难以支撑PTA持续走强，因此短期PTA操作上暂时观望，等待库存累积的节点出现。
甲醇
由于春节逐渐临近，厂家节前排库施压现货，内陆市场承压走弱，各地下跌30-70元/吨不等。港口方面，市场传闻下游乙二醇装置重启，在需求改善预期提振下，华东现货上涨50-70元/吨。受港口市场走强带动，甲醇远月向上突破，短期或将迎来反弹。但由于国内整体供需压力较大，预计甲醇上行空间有限。
塑料
近期国际原油反弹，化工品成本重心上移，塑料走势稳中偏强。周一中石化出厂价持稳，中石油华东部分牌号报价下跌，东北市场报价上涨，华北市场涨跌互现，市场价格表现偏强，调涨50-200元/吨不等。由于石化库存压力不大，塑料现货有望保持坚挺，而随着宏观预期修正，期货有向上修复贴水需求，短期或偏强运行。
聚丙烯报价稳中偏强，中石油西南部分牌号上调100元/吨，中石化华东部分牌号上调150元/吨，其他地区报价持稳。近期美金资源偏紧，商家挺价意愿浓厚，在原油反弹助推下，PP现货保持强势。而由于稳增长政策缓解了市场悲观预期，PP期货有修复贴水需求，短期震荡向上可能较大。
农产品
棉花
观点：消息冲击郑棉多开显著，关键点位仍有套保压力
中央储备粮工作会议称棉花去库存任务基本完成，降低明年轮出可能性，受此利好冲击郑棉大单进驻。目前15400关口上方套保压力增大，仍需量仓支持。基本面方面，节前部分企业备货叠加套保现货资源采购，使得棉花购销升温。但小幅备货并未使得整体供应态势完全改善，目前大型纺织厂生产平稳，中小纺织厂已有提前放假计划，纱布开机率今日显著下调。整体来说本次行情中期利多动能不足，应短多对应，预计底部偏多震荡。
豆粕
观点：多因素带动，连粕低位反弹
由于近期南美天气、邻近春节下游备货及外盘带动对豆粕期价形成支撑，豆粕期价有所反弹，非洲猪瘟又发生新增病例、进口巴西大豆成本下降等因素影响，限制连粕反弹空间，近日应重点关注中国采购美豆进度、国内春节备货进度、南美天气。
玉米
观点：商品整体回暖，玉米期货止跌震荡
21日玉米期货价格止跌反弹，商品整体多头氛围较浓。目前空头主要交易理由还是基于贸易战放开谷物进口的担忧。但同时周内期货在1850陈粮玉米成本价附近支撑明显，同时基差位置也处于中上水平。节前现货或因售粮出货压力有所下调，但期货空头动力减弱。历史经验表明4月之前现货仍有上涨空间，建议单边规避，套利交易者可适当参与空5多9的熊套。
鸡蛋
观点：蛋价主稳有跌，期货低开走强
昨日鸡蛋价格主稳有跌，产区中河南价格最高为4.10元/斤落0.15元/斤，辽宁价格最低3.70元/斤落0.10元/斤，销区中北京稳定，上海、广州有稳有落。预计短线价格稳中下行。
昨日淘汰鸡价格普遍下跌，河北价格最低为4.40元/斤落0.2元/斤，产区淘鸡均价4.48元/斤较18日落0.24元/斤。
JD1905合约低开增仓上行，午后多头减持盘面震荡走弱。从走势看，JD1905合约已经站上了3445的支撑线，已经入场的短空可继续持有，等待横盘后下行止盈。
生猪
观点：猪价南涨北跌局势反转，整体跌幅略为收窄
距春节假期已不足半月，市场目前仍处于节前集中出栏高峰期，加之疫情影响，拥挤性出栏情况持续，屠宰企业虽有提量，但收购较为顺畅，无提价收猪意愿，整体上节前需求对市场行情支撑较为乏力。
随着春运逐渐开启，外来务工人员较多的大城市将面临大量的人口流动，猪肉消费下降，而二三线城市及乡镇随务工人员返乡，消费或得到一定支撑，利好猪价。
商品期权
铜期权
铜期权周一总成交52848手，环比小幅增加，交易保持较高的活跃度；铜期权持仓持续小幅增加，目前持仓为71128手，环比增加2952手。PCR方面，总成交量PCR大幅减小，当前值0.85，总持仓量PCR小幅降低，指标显示市场情绪依然乐观。
铜缺乏供需基础，向上动力有限，前期牛市价差获利出场，暂时观望；历史波动率和隐含波动率继续双双减小，当前期权主力隐波降至低于90日历史波动率水平，预计后期逐步回升，建议波动率策略继续买入跨式组合布局做多波动率。
豆粕期权
策略：非洲猪瘟持续、进口巴西大豆成本下降等因素限制连粕反弹空间，主力期权系列隐含波动率高位震荡，建议择机买入看跌期权或卖出看涨期权。
豆粕期权昨日成交较为活跃，总成交量78438手，环比下降9%，总持仓量440880手，PCR最新值为0.59。其中M1905系列期权总成交56116手，环比下降2%，总持仓量312062手，持仓量PCR值亦继续下降至0.59。看涨和看跌最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期与长期历史波动率都在均值附近，10日HV微升至18.09%。主力合约系列期权隐含波动率微降至20.76%。
白糖期权
国际市场：印度白糖的产量出现大量下滑。巴西、欧盟、印度和巴基斯 坦的产量下调，巴西炎热干旱的天气的担忧推动基金的空头回补。国内情况：南方糖厂出现断槽现象，白糖的产能下降，国内主产区白糖出厂价延续涨势，广西糖报价上调90，当前报价为5200~5220元/吨。
趋势性策略：以及油价的上涨，巴西调整糖醇生产比，支撑糖价上涨，当前白糖出现反弹行情，随着春节备货高峰的结束，以及消费难以持续，郑糖价格有可能会出现回落。前期的买入看涨期权策略可以获利出局，保持观望比较好。
波动率策略：SR905合约平值期权的行权价格移至到5100位置，期权市场情绪保持中性，白糖60日历史波动率为13%附近。隐含波动率15.17%。隐含波动率相较于历史波动率的溢价空间正在收窄，目前的隐含波动率处于相对平稳状态，目前依然存在做空波动率的机会，可以卖出跨式或者宽跨式期权策略。
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