登录客服 |

扫描或点击关注
中金在线客服

使用财视扫码登陆 中金二维码

下次自动登录

登录
忘记密码?立即注册

其它账号登录:新浪QQ微信

手机网
首页 财经 股票 行情 数据 基金 黄金 外汇 期货 港股 理财 原创 汽车 视频 路演 博客 财经号
期货>>机构论市>>  正文

小美期货:早报 | 冬储落地黑色跟涨,今日期市影响几何

2019-01-21 09:02:06 来源:中金在线特约 作者:小美期货 专栏

  宏观股指

  观点:股指仍有上行空间,关注经济数据发布

  国内市场,周五题材板块炒作退潮,沪港通北上资金连续大幅净流入配置金融、消费、周期类板块推升上证50、沪深300指数,短期市场风格出现切换,同时在周末6000亿元普惠性减税细则落地、以及纾解股票质押风险等政策利好推动下,三大股指短期仍有一定的上行空间。需要注意的是,由于本周一10点发布的社会消费品零售总额、工业增加值数据,大概率环比下行,叠加商誉减值、1月底年报预告“暴雷”等利空因素,或将影响股指上行空间和节奏。

  操作建议:周一短线参与IF日内多单,关注10点发布消费数据后,若沪港通北上资金仍持续净流入,可继续持有,反之需及时平仓,供参考。

  黑色品种

  钢材

  观点:钢厂政策尘埃落定,市场全面进入冬储模式

  近期钢厂高炉复产有所增加,但电弧炉减产较为明显,预计后面一段时间钢材供给将是缓慢下滑的趋势。随着春节临近,各地工地停工,终端需求将延续弱势。冬储博弈尘埃落定,商家开始补库,但由于价格偏高,贸易商冬储积极性不强,预计今年冬储期间累库幅度及价格波动都将小于去年。目前基本面仍是供需两弱的淡季格局,投机需求随边际改善,但不足以支持现货走强,预计现货延续窄幅震荡。近期宏观预期好转,市场信心逐渐恢复,对盘面的提振十分明显,短期预计仍会偏强运行

  策略: 短线可尝试逢低做多 

  铁矿石

  观点:供需结构向好,铁矿偏强震荡

  季节性叠加力拓港口事故,国外矿山发货阶段性下降,而唐山高炉开工及产能利用率连续三周上升,港口疏港量亦持续增加,铁矿供需结构向好,宏观利好成材上行带动矿价大涨。节前补库仍在持续,但从钢厂库存可用天数较往年相比增加空间有限,力度将趋弱。当前高品矿供给压力及钢厂利润收缩,追求配矿高性价比背景下,低品矿更受青睐,涨幅显著。预计短期盘面高位震荡运行为主,谨慎追涨。

  策略:多单可继续持有。

  焦煤焦炭:市场情绪好转 期市小幅上行

  焦炭

  全国生产率保持相对平稳,其中华北焦企生产率略有下降,徐州地区有所回升。全国高炉开工有所回暖,尤其是唐山地区高炉开工率明显提升,带动焦炭需求走强。焦企累库压力减小,出货顺畅,钢厂和贸易商采购均有所增加。焦企情绪有所好转,部分地区有小幅提涨100元/吨。综合来看,焦炭需求改善,市场情绪好转,预计现货市场将小幅上涨,期市偏强震荡,可逢低做多。

  焦煤

  受年底放假和煤矿安全事故影响,焦煤供给相对偏紧。但焦企焦煤需求暂稳,焦煤库存已补至高位,补库意愿明显下滑。焦煤供需相对平衡,预计焦煤现货市场暂稳,期市震荡为主,建议观望。

  玻璃

  玻璃现货市场总体走势符合预期,呈现明显的淡季趋势,但厂家市场信心相对较好。下游开工率自北至南呈现递增的特点。大部分加工企业已经不再承接新的订单,完成尾单为主,因此采购玻璃的速度也有所减缓,玻璃原片的有效需求减少。从库存来看,总体库存连续三周上涨,但是幅度不大,接下来的两周将明显上升。操作上,在产产能持续下降,缓解供应压力,空单持有,不加仓,等待节后表现。

  有色金属

  观点:消费仍清淡 关注有色突破力度

  铜

  随着周边金融市场回暖,国内积极政策带动,同时资金面提振市场信心,铜价上周连续上涨。但年前国内需求端仍显疲软,将限制铜价反弹幅度,短期铜价仍存较大的冲高回落风险,预计下周区间震荡行情,沪铜4.7-4.85万。

  铝

  沪铝由于近期厂家逐渐步入放假模式,中间商陆续买入使得现货坚挺,令短期铝价震荡走稳,但基本面整体并未有明显好转,中期偏弱趋势不变,沪铝主力短期上方关注13500关口突破情况。

  化工品种

  原油

  一方面。上周美国石油钻井平台削减幅度为2016年2月份以来最大,在线数量减少至2018年5月份以来最低。另一方面,OPEC月报显示减产执行较为乐观,原油反弹的大背景较为确定,OPEC+减产如果能够继续按预期执行,将会在中期提振油价。但是当前利好已经反映在油价上,因此需要后期数据的持续支撑,油价大概率维持偏强震荡,不排除全球股市的再度下跌对油价的刺激。另外,多数机构对19年需求下调也会对油价反弹产生影响。因此,重点关注库存的变化以及OPEC对于减产的执行情况。操作上,原油前多跟踪止盈,未来以区间震荡思路对待。

  PTA

  PTA供应端看,预计下周PTA开工将提升3%,供应中性偏空。需求端来看,由于检修不利预期,短期需求支撑尚可。下周聚酯工厂负荷仍将会有所下滑,存在包含海欣、大沃、高新、泉迪、卓成以及新凤鸣等约318万吨检修计划,但目前来看检修落实情况出现明显滞后,因此需求密切关注下游产销表现。织造方面,整体将会成为基本面后期较大的利空点,下周织机仍将进一步下滑,预计下周织机开机率或下滑至 30%-40%。临近春节,考虑到终端织机均备了半个月以上库存,后期备货力度将会减小。综合来看,成本端短期有一定支撑,但PTA在春节前后供需将会逐步由紧平衡转向宽松,供应存在增加风险,因此操作上,PTA反弹期间暂时观望,短多离场后,等待反弹沽空的机会。

  甲醇

  亚洲市场甲醇持稳,国内现货承压偏弱,华东现货下调30元/吨,华南、山东、华北亦有不同程度下调,跌幅在10-50元/吨左右。目前甲醇开工保持高位,而下游需求季节性走弱,随着港口库存快速回升,现货短期承压偏弱。但由于年初信贷放量,加上下游MTO装置有复产可能,市场对远月预期偏多,期货暂难看空。

  塑料

  裂解装置意外停车,亚洲乙烯迎来大涨,聚乙烯报价暂稳。国内市场持稳为主,中石油华东、西北少量牌号上调100元/吨,中石化华北、华中部分牌号下调50-100元/吨,市场报价持稳为准,部分地区价格有小幅涨跌。目前国内聚乙烯供需暂无压力,随着亚洲乙烯价格上行,未来石化出厂价或跟随上调,期货短期走势看多。

  亚洲聚丙烯环比持平,国内市场大稳小动,中石化出厂价持稳,中石油华南部分牌号上调50-100元/吨,其他地区价格环比持平。虽然聚丙烯远月预期偏空,但短期聚丙烯供需压力不大,石化挺价助推现货企稳。在原油反弹以及宏观预期改善助推下,聚丙烯期货向上修复贴水,短期或保持偏强走势。

  农产品

  棉花

  观点:植面萎缩,巴基斯坦棉花产量持续减少

  外棉消息方面,巴基斯坦棉花种植面积萎缩,本年度产量持续减少,转向购入美棉。美棉数据由于政府停摆持续更新停滞。国内方面,节前部分企业备货叠加套保现货资源采购,使得棉花购销升温。但小幅备货并未使得整体供应态势完全改善,目前多数中小纱厂已有提前放假计划,大型纺织厂依旧按单生产。目前价格回暖后套保压力显著增强,整体来说本次行情中期利多动能不足,应短多对应,预计底部偏多震荡(注意消息面冲击)。

  豆粕

  观点:猪瘟持续,连粕持续低位

  由于技术性买入和空头回补,叠加南美天气威胁巴西和阿根廷的产量预期,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五上扬。非洲猪瘟又发生新增病例、进口巴西大豆成本下降等因素影响,压制连粕期价,近期南美天气、以及邻近春节下游备货会对豆粕期价会形成一定支撑,近日应重点关注中国采购美豆进度、国内春节备货进度、南美天气。

  玉米

  观点:陈粮玉米成本支撑,年前价格震荡为主

  目前空头主要交易理由还是基于放开谷物进口的担忧。但同时周内期货在1850陈粮玉米成本价附近支撑明显,同时基差位置也处于中上水平。节前现货或因售粮出货压力有所下调,但期货空头动力减弱。历史经验表明4月之前现货仍有上涨空间,建议单边规避,套利交易者可适当参与空5多9的熊套。

  鸡蛋

  观点:蛋价主跌有稳,主力增仓下行

  上周五鸡蛋价格大面积下跌,产区中河南价格最高为4.25元/斤落0.10元/斤,辽宁价格最低3.80元/斤落0.10元/斤,销区中北京、上海、广州蛋价均是有稳有落。预计短线价格稳中下行。

  上周五淘汰鸡价格稳定,河北价格最低为4.60元/斤稳,产区淘鸡均价4.72元/斤较17日持平。

  JD1905合约放量增仓下行,多空双方均有个别仓位集中增仓,但做多情绪整体弱于空头。从现货端看,春节前的上涨行情已经告一段落,后续现货再次拉涨对盘面的刺激作用也有限。关注蛋价走势,若价格下跌速度过快,则盘面有望在年前下探3300。策略上建议观望,激进者反弹至3445一线短空跟进。

  生猪

  观点:多地猪价下跌 跌势从北向南蔓延扩大

  周末全国猪价整体下滑,东北均价跌破8元/公斤,北方产区猪价多向10元/公斤靠拢。疫情方面,西安疫区解除封锁,而周边省低价持续下行,生猪产品外调优势不明显。此外,据农业农村部消息,甘肃兰州市七里河区发生非洲猪瘟疫情,这是2019年全国第四起、甘肃第二起疫情。

  目前来看,生猪出栏速度较快,市场猪源充足,而预计屠企屠宰量在未来一周难有明显提升,猪价或将继续延续下滑走势。

  商品期权

  铜期权

  铜期权上周总成交量198286手,环比减少39088手,交易活跃度有所降低;持仓量方面,铜期权持仓量小幅增加,目前持仓为68226手,环比增加1832手。PCR方面,总成交量PCR先扬后抑,当前值1.07,而总持仓量PCR持续走高,指标显示市场情绪偏乐观。

  短期铜价仍存较大的冲高回落风险,预计下周区间震荡格局,建议前期牛市价差谨慎持有,注意铜价趋势变化;沪铜目前CU1903合约隐波率已达到上市以来的最低点,与90日历史波动率基本持平,隐波率继续减小的空间相对有限,波动率策略建议以买入跨式组合做多波动率为主。

  豆粕期权

  策略:非洲猪瘟新增病例、进口巴西大豆成本下降等利空因素压制,连粕低位震荡,隐含波动率高位窄幅运行,建议择机买入看跌期权或卖出看涨期权。

  豆粕期权上周成交较为活跃,总成交量425998手,环比增加77.2%,周五总持仓量445820手,环比增加8.56%。其中M1905系列期权总成交295958手,环比上升78.2%,周五总持仓量317452手,环比上升11.9%,持仓量PCR值持续下行至低点,最新值为0.61,市场看空情绪较强,但须注意极值反转。从期限结构来看,当前豆粕主连短期历史波动率和长期历史波动率位于均值水平附近,10日HV最新值为12.97%。主力合约系列期权隐含波动率窄幅运行,最新值为19.51%。

  白糖期权

  国际市场,国际糖业组织 ISO 发布季报大幅下修 18/19 年度全球糖市过剩预估,为 217 万吨,低于 8 月预估的 675 万吨。国内情况:国内主产区白糖出厂价延续涨势。广西糖报价 5050-5140 元/吨,上涨 10 元,云南昆明库新糖报价 5010 元/吨。

  SR905合约平值期权的行权价格移至到5100位置,成交量和持仓量的PCR保持相对稳定,期权市场情绪保持中性,白糖60日历史波动率为12.96%,平值期权的隐含波动率14.88%。

  趋势性策略:油价的上涨,巴西调整糖醇生产比,支撑糖价上涨。但郑糖上方5300有压力,且马上进入产能高峰季,供需矛盾基本格局不变,怕有回调,前期买入的看涨期权策略可以先获利出局。

  波动率策略:隐含波动率相较于历史波动率的溢价空间正在收窄,目前的隐含波动率处于相对平稳状态,目前依然存在做空波动率的机会,可以卖出跨式或者宽跨式期权策略。

  免责条款

  本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

  本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为美尔雅期货美期大研究,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。返回期货首页,查看更多>>

中金在线期货声明:中金在线期货转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

为您推荐

原油上周五受OPEC减产及美国在线钻井数量大幅下降支撑,欧美原油期价强势上涨。同时国际能源署发布1月...

01月21日 09:02

钢材  据Mysteel库存数据,截至1月17日,螺纹社会库存396.5万吨,周环比增加30.04万...

01月21日 08:25

  策略速览  品种分析  金融衍生品  股指:建议持有IF1903多单  本周三组期指呈现震荡上行...

01月18日 19:45

瑞达期货:菜油粕双双收涨,菜粕持多菜油观望 盘面情况:1月18日,菜籽合约交易冷清,不宜操作。菜粕...

01月18日 16:49

瑞达期货:受外盘走势影响,棕榈大幅回升 外盘走势:马来西亚BMD毛棕榈油期货周四在下半日交易中扭转...

01月18日 16:47

瑞达期货:沥青增仓上行,关注3000整数位压力 盘面情况:bu1906增仓增量,期价上涨。当日期价...

01月18日 16:36

瑞达期货:沪锌强势上扬 领涨有色金属 内外走势:今日伦锌延续涨势,三连阳,于均线组上方运行。截止北...

01月18日 16:15

瑞达期货:沪镍震荡走高,关注95000附近的阻力 行情回顾:今日沪镍震荡走高,沪镍1905合约日内...

01月18日 16:15

1.OPEC公布最新月报,其中显示,2019年call on OPEC为3080万桶/日,较去年的预...

01月18日 10:38

期权策略豆粕期权:CBOT美豆收至907.5美分/蒲式耳,连粕收至2541元/吨。期权盘面,主力平值...

01月18日 10:37