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中期期货:沥青多单或反套持有 燃油多单减仓

2019-01-18 19:45:04 来源:中期期货 作者:佚名

  策略速览

      品种分析

  金融衍生品

  股指:建议持有IF1903多单

  本周三组期指呈现震荡上行态势,呈现连续三周上行,指数间分化不显著。现货指数亦呈现上行态势,行业板块普涨,其中金融、医疗行业涨幅居前。近期宏观经济显示经济下行压力较大,同时市场对上市公司盈利预期较差,导致市场前期偏好情绪下降。不过宏观政策和市场资金面均较为积极,前期央行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,为季节性资金紧张产生缓解。同时央行周度净投放1.16万亿元,创两年新高,以维稳春节流动性,同时北向资金周度净流入184亿元。消息面来看也较为积极,接近监管层人士称科创板接受红筹及VIE架构目前看可行,且称首批上市的公司料已确定了券商,对股市形成利好预期。从技术面来看,上证指数逼近2600点关口,两市成交额扩大,期指短期均线呈现多头格局,操作上建议持有IF1903多单。

  金属

  贵金属:观望

  本周贵金属震荡整理,美元和美股重拾涨势,贵金属上涨动能削弱。近期风险事件较多,英国脱欧方案被议会否决,美国政府因边境墙预算问题处于停摆,随着民主党重拾众议院控制权,美国国内政治不确定性料将增加,贵金属仍将受到避险资金关注。美国经济增长持续放缓也将牵制美联储货币政策的实施,建议继续等待更多信号。另外,黄金在外汇多样化中的重要性上升,中国央行两年多来首次增持黄金储备32万盎司。资金方面,截止1/17,SPDR黄金ETF持仓量797.71吨,前值799.18吨,SLV白银ETF持仓量9552.22吨,前值9673.34吨。操作上,建议关注英国脱欧和美国政府关门后续发展,近期利好已在价格上有所体现,建议投资者观望为主。

  铜:观望

  本周沪铜1903合约收涨1.14%至47860,持仓量增加0.6万手,伦铜涨超1%收复6000关口。本周央行超量投放流动性,叠加副总理刘鹤将赴美进行贸易磋商,宏观情绪转暖提振铜价上涨。近期进口窗口开启有货源流入国内,本周上海电解铜现货对当月合约升水下调70元至贴20-升70元/吨,持货商以降库存为主加强换现速度。电解铜直接消费并无太大亮点,铜杆企业产能利用率延续8月来的下滑态势,后续冬季来临下游需求或难有改观。现货TC加工费维持在90美元/吨以上的高位,矿端供应仍相对宽松,smm统计的12月我国精铜产量环比增超2%,另据外电报道,印度最高法院正为Vedanta旗下铜冶炼厂重开扫清道路。库存方面,截止1/17,上期所注册仓单36916吨(-100),周库存97979吨(-10911),保税区46.6万吨(+0.3),LME库存134975吨(-50)。操作上,全球需求疲弱,库存难以继续下降,建议观望,也可尝试做多铜期权波动率。

  锌:多单持有

  本周沪锌1902合约大幅上涨4.5%,持仓量上涨,成交量较大。隔夜发改委称中国宏观经济将强化逆周期调节,市场预期未来会有进一步的经济刺激计划,锌锭国内现货货源紧张,现货升水维持高位,支撑锌价反弹,2018年12月SMM中国精炼锌产量44.84万吨,环比减少1.74%,同比减少7.29%。 1-12月份累计产量533.1万吨,累计同比减少2.43%。现货方面,广东0#锌主流成交于21590-21700元/吨,粤市较沪市由昨日的升水50元/吨转至升水70元/吨。对沪锌1903合约升水750-800元/吨附近,升水较昨日收窄了230元/吨左右。目前明年矿山复产预期仍然强烈,海外精矿加工费已快速上涨达到140美元/吨,较上个月小幅上涨,国内矿加工费也显现抬头上涨趋势,目前许多地区加工费价格已经逼近5000元/吨,当前炼厂亏损减少,后期开工率可能稳步上扬。据海关总署最新海关数据显示,11月锌锭进口量11.35万吨,环比上升40.9%,同比下降7.6%,2018年1-11月累计进口62.16万吨,同比上升8.0%。今年国内供应有所偏紧仍需后期通过进口来补充需求。后期持续关注库存、国内外矿山复产情况以及锌下游消费表现。操作上,建议多单持有。

  铝:轻仓试多

  本周沪铝1903合约翻红上涨,持仓量持平,成交量上升。12月全国电解铝产量299.2万吨,同比减少0.3%,2018年中国电解铝总产量3611.7万吨,同比减少0.6%。电解铝行业亏损面临减产,但新增产能仍在投产。目前看成本端支撑对铝价效果甚微,行业规模减产以及宏观方面企稳可能才是铝价的大级别拐点。海外海德鲁巴西氧化铝事件反复,但是整体呈现复产预期。国内采暖季限产力度一般,供应方面依然是压力较大。现货方面,今日广东市场成交价在13300~13400元/吨,粤沪价差扩至45元/吨附近,今日华南市场中铝收货较多,但整体成交氛围平淡,期铝价格略有回升,因此下游收货意愿仍旧较低,以贸易商成交为主。生态环境部签稿表示采暖季不再规定限产比例,预计今年采暖季限产力度低于去年,因此国内电解铝铝产能四季度可能复苏,后续去库可能接近尾声。铝目前呈现供需两弱情况,短期铝期价下方空间或有限,已经接近成本线不远,后续关注自备电厂整治文件的落地情况、出口数据及去库存情况。操作上,建议轻仓试多。

  铅:观望为主

  本周沪铅1902合约上涨1%,持仓量下降,成交量一般。部分地区再生铅供应已经呈现出偏紧情况,再加之原生铅和再生铅也同样呈现出缩小的趋势,2018年12月原生铅产量为27.4万吨,环比上升3.74%,同比上升3.49%;2018年全年累计产量299.53万吨,累计同比下降8.57%,但是下游需求仍然疲软。现货方面,上海市场南方、沐沦铅17900-17925元/吨,对1902合约升水275-300元/吨报价;金沙铅17925元/吨,对1902合约升水300元/吨报价。期盘震荡走强,且考虑到下游春节备库即将结束,持货商积极出货,另下游因再生精铅价格维持倒挂,采购依然倾向于电解铅,散单市场交投活跃。据调研,2018年12月SMM中国原生铅冶炼厂开工率为65.56%,环比11月上升2.46%,同比上升5.83%,本次调研涉及48家企业,涉及产能468.5万吨。华铂科技正式进入试生产,再生铅市场新增产能即将释放的预期,炼厂纷纷扩大贴水出货,而后还原铅小厂因亏损扩大主动减停产,以致精铅供应趋紧铅锭整体供应依旧偏紧。SMM调研预计10月铅精矿开工率为76.0%,环比减少3.5%,铅精矿总体产量录得小幅下降,或终结矿企放量生产以来铅精矿产量逐月递增的趋势。铅蓄电池方面,下游原料消耗库存所剩不多,整体需求尚可。进口铅方面,到货量不明显,对国产现货冲击暂缓,现货市场哈铅报价与国产价差维持在 200~450 元/吨之间。后续继续关注国内、港口库存以及下游的消费情况,整体看后续铅价维持区间震荡概率较大。操作上,建议观望为主。

  镍:逢高试空

  本周宏观情绪回暖,沪镍1905合约走势强劲,收涨2.57%至94080,持仓量增加1.1万吨,伦镍上涨1.88%至11675,进口亏损有所扩大。现货方面,俄镍较无锡主力贴水100元/吨,金川镍较无锡主力升水800元/吨左右,市场多在观望。近期镍铁资源紧张,上周成交价报在970元/镍点,钢厂假期备货和产能投放延迟是主要原因,但中性预估2018-2019年中国和印尼新增产能分别在6万和10万金属吨左右,镍铁供应宽松的局面很难改观。需求方面,12月钢厂减产3系不锈钢3.65%,1月预计再减产8%左右,社会库存有望延续下滑,但淡季终端消费难有起色,因而牵制镍价的上行。市场对新能源汽车行业发展较为乐观,近期镍豆成交好转。库存方面,截止1/17,上期所注册仓单11621吨(-239),周库存14466吨(-415),LME库存201384吨(+6)。操作上,关注后续是否还有大量交仓,中期来看供应压力较大,建议等待机会逢高试空。

  螺纹:观望为宜

  本周现货市场建筑钢材价格暂稳运行,全天成交清淡。具体来看,终端需求日渐萎缩,商家反馈,市场询盘明显减少,仅部分零散订单成交,市场逐渐进入假期氛围,个别商家为回笼资金有暗降出货操作,但是市场反应平平,成交稀少,其中华东大厂厂提资源多报至3700-3730元/吨之间,小厂抗震资源多报至3650-3680元/吨之间。目前本地资源库存低位,市场呈供需两弱局面,综合来看,预计短期现货市场或窄幅运行。本周螺纹钢主力1905合约震荡走强,期价延续小幅反弹态势,关注持续反弹动力,短多操作,趋势机会暂时观望为宜。

  热卷:观望为宜

  本周上海热轧板卷市场价格维稳运行,市场成交整体一般,1500mm普碳钢卷主流报价3600-3640元/吨,1800mm宽卷报价在3670-3690元/吨。目前市场需求整体偏弱,商家出货不太理想,随着春节的临近,市场有效交易日不多,商家操作上仍以出货为主,市场价格稳中趋弱。综合来看,预计上海热轧市场价格震荡偏弱。 本周热卷主力1905合约偏强整理,期价延续小幅反弹态势,关注持续反弹动力,暂时观望为宜。

  铁矿石:观望为宜

  华北地区进口铁矿石成交不畅,华北地区贸易商报价,除超特粉外其他品种呈弱稳态势,其中唐山地区PB粉主流报价570元/吨,超特粉主流报价400元/吨,且超特粉议价空间较昨日也有收窄,超特粉贸易商惜售挺价心态较为明显,低价出货意愿不强。钢厂方面,受之前采货较多的影响,库存较为充足,采货积极性不高,多持观望态度。本周铁矿石主力1905合约延续偏强整理态势,周五大幅拉涨,预计短期或维持偏强表现,观望为宜。

  锰硅:日内区间操作

  SM905合约在本周前四个交易日以震荡运行为主,周五盘面跳空高开、拉涨上行、收盘于7510元/吨,周持仓增加,盘面活跃度尚可。现货市场盘整趋稳,观望气氛较强,成交情况一般。北方地区的主流出厂报价集中在7500~7700元/吨左右,南方地区在7700~7900元/吨左右。随着锰矿价格持续走低,同时焦炭价格偏弱运行,锰硅的成本支撑较弱。供给方面,目前市场的库存开始走低,现货资源偏紧,大厂普遍订单排满,前期供大于求的局面有所缓解。二月的锰硅钢招已经启动,从已经出台的招标价来看较上月变化不大,本次钢招或将释放一定程度的锰硅市场需求。综合来看,现货市场或将继续弱稳运行,后期需关注二月钢招信息的陆续发布对市场的影响。期货市场,短期SM905合约较大可能继续维持震荡运行的态势,建议以日内区间操作为宜。

  硅铁:日内区间操作

  SF905合约在本周前四个交易日以震荡运行为主,周五盘面跳空高开、拉涨上行、收盘于6016元/吨,周持仓小幅增加,盘面活跃度一般。现货市场盘整偏强运行,低价货源难寻,部分区域报价小幅上调。当前72硅铁的主流出厂报价在5600~5700元/吨左右,75硅铁在5800~6000元/吨左右。受神木地区煤矿事故的影响,兰炭价格走高,硅铁的成本上涨,价格底部有所抬升。供给方面,随着硅铁主产区为减少亏损而避峰生产、停炉检修的厂家陆续增多,市场供应减少,库存被逐步消耗,现货开始偏紧,厂家的订单情况较好。目前新一轮硅铁钢招陆续启动,市场的观望气氛增加,本次钢招或将释放一定程度的硅铁市场需求。综合来看,短期硅铁市场或将继续稳中偏强运行,后期需关注二月钢招信息的陆续发布对市场的影响。期货市场,短期SF905合约较大可能继续偏震荡行情,建议以日内区间操作为主。

  能化

  原油:美国成品油库存增长,抑制油价涨幅

  尽管美国成品油库存增长打压石油市场气氛,油价盘中下跌,但是全球主要股市上涨推动欧美原油期货继续收高。尽管美国原油产量增加,然而美国原油出口量骤增至近300万桶,美国原油库存减少,成品油库存连续四周增加。美国能源信息署数据显示,截止1月11日当周,美国原油库存量4.37055亿桶,比前一周下降268万桶;美国原油出口量日均296.6万桶,比前周每日平均出口量增加90.1万桶,美国原油净进口量456.1万桶,比前周减少122万桶。美国原油日均产量1190万桶,美国取暖油需求量季节性增强,汽油需求季节性下降。SC1903本周大幅上行,重回430元上方运行,短期均线支撑有效,前期多单继续持有。

  塑料:短线多单参与

  本周连塑主力1905合约震荡上涨,部分企业节前备货提振塑料价格。现货方面,本周现货价格盘整为主,周五部分地区上涨30-50元/吨,华北地区LLDPE价格在9000-9150元/吨,华东地区LLDPE价格在9050-9200元/吨,华南地区LLDPE价格在9050-9300元/吨,华北现货比塑料主力合约高370元/吨。供应方面,目前装置检修较少,供应相对稳定,据初步统计下周检修损失量在1.71万吨左右,环比减少0.28万吨。由于生产企业连续降库操作和中下游企业春节前备货,PE石化库存已经下降至中等水平,暂无压力。需求方面,春节前仍有部分企业适当备货,但下游企业一般元宵节之后开工才比较稳定,因此下游需求预期偏弱。总体而言,春节之前塑料供需相对平稳,若无更多利好消息提振,塑料期货价格将震荡为主,操作上,建议短线多单参与,中长线暂时观望。

  聚丙烯:短线多单谨慎持有

  本周PP主力1905合约期价震荡上涨收阳线。现货方面,本周现货价格小幅上涨,周五华北市场拉丝主流价格在9080-9200元/吨,华东市场拉丝主流价格在9150-9250元/吨,华南市场拉丝主流价格在9300-9500元/吨。上游厂家库存及市场可流通资源均不多,春节前中下游增加采购,这对PP价格形成提振。下周因石化库存处于中低位,贸易商亦无明显库存压力,供应面对市场存在一定支撑。需求方面,节前仍有部分企业适量补库,但随着假期临近,需求存下降预期。综合考虑,下周PP期货将震荡整理。操作上,建议短线多单谨慎持有,中长线建议暂时观望。

  PTA:多单持有

  TA主力1905合约在均线展开反弹,继续上行站上6200一线,周线获得支撑,操作上多单持有。春节前是需求淡季,但不排除冬储开启的可能性。从上游原料端来看,19年一季度新增供应预期不强,下游已经出现利润回吐。目前PTA结构在成本、需求双预期支撑,自身供需及市场结构良性的情况下维持了较大的价差。PTA大装置一季度暂无新增产能投产,而库存始终处于中低位,下游聚酯又满负荷开工。短期受PTA工厂减停产增多,聚酯产业链在供应端和市场心态上有适度改善的迹象,但中长期看需求难改走弱的事实。短期反弹行情下,生产需求下,需要进行原料备货缓冲成本压力,至于年前的大量备货,暂无启动迹象。从PX成本和PTA本身供应预计来看,整个社会库存量不高,春节前供应增加幅度不高,前期多单可继续持有。

  乙二醇:期价窄幅震荡,短线观望为宜

  本周乙二醇期货主力合约EG1906窄幅震荡整理,周内成交相对活跃,持仓小幅增加。MEG现货方面,华东市场张家港、宁波地区最新现货报价分别为5120元/吨与5110元/吨,较上期下调60元/吨,现货市场成交低迷,进口乙二醇及乙烯成本小幅回落。据悉,MEG库区累库压力仍然较大,最新华东主流港口数据显示总库存量较上期上涨5万吨,累计达79万吨,增幅6.76%。目前下游聚酯行业产销缓慢回升,近日涤纶工厂降价促销,POY150D在8150元/吨左右、FDY150D价格在9100元/吨附近,DTY150D价格10150元/吨上下,价格普涨50-100元/吨左右。当前国内各地涤纶短纤市场价格平稳运行,下游心态谨慎,采购仍多以刚性补货为主。MEG下游聚酯瓶片及聚酯切片市场商谈家分别在8000-8100元/吨与7650-7700元/吨左右,价格短期维稳。原油方面,OPEC减产执行力度超过预期、美国原油库存数据大幅下降及沙特削减出口等因素将短期提振油价,但供需两端担忧仍将持续存在。盘面分析来看,本周期价一度冲破前期震荡区间,但在20日均线附近遇阻回落,上涨动能不足。操作上建议短线观望为宜,中长期逢高择机偏空思路不变,后市关注原油价格走势及69反套盈利空间,短线震荡区间可看5000-5300元/吨。

  PVC:暂时观望

  PVC主力合约1905站上6500运行,暂时观望。PVC成本面变化不大,国外价格虽然略涨,但出口窗口仍未打开。计划外检修企业陆续恢复,开工率仍将小幅提升,下游制品企业原料库存不多,但采购积极性欠佳。宏观面仍缺乏有力支撑,供需基本面变化不大。上游电石价格仍有下行趋势,对PVC的支撑继续减弱。近期企业销售压力有所增加,随着检修增多,供应压力将短期略减轻,但长线供应压力仍将再度增加。宏观面整体不佳,投资者观望心态浓厚,预计PVC市场将弱势阴跌。PVC商家逐步出货,下游市场按需采购,需求稳定。需求端上看,出口仍然占比较大,出口利润维持高位支撑需求稳步上行,前期高点未能有效突破,观望为宜。

  燃油:多单减仓

  本周燃料油主力1905合约期价小幅上扬,重回2600元/吨上方,持仓量下降,成交活跃。现货方面,17日新加坡高硫380燃料油FOB价格为375.88美元/吨(+0.18)。供应方面,由于运费上涨,东西方套利窗口关闭,1月亚洲到港燃料油数量较上月下滑22%,市场供应略显紧张。曲线形态方面,现货升水持稳,backwardation结构变化不大,市场供不应求形势初显。需求方面,BDI、BDTI、BCTI一月以来持续走弱,航运市场表现疲弱。由于春节临近,新加坡市场交投清淡,消费略显疲软,支撑力度不足。库存方面,全球燃料油库存整体保持低位,但补库意愿不强。截至1月16日当周,新加坡残渣油库存减少53.7万桶,至七周低位1840.4万桶。成本端方面,原油市场近期波动较大,建议持续关注OECD国家库存变动情况及OPEC减产执行情况。操作上,多单减仓。

  沥青:多单或反套持有

  沥青1906合约本周获得均线支撑,大幅上行,站上2950一线,短期涨势将得到延续。本周东北、山东及西南(云贵)沥青价格上涨25-65元/吨,西南(川渝)沥青价格上涨260元/吨,其他地区价格稳定。近期西南川渝地区沥青资源紧张,沥青价格连续推涨,主流成交价大幅走高;东北地区,焦化需求分流稳定,炼厂库存低位,因此继续上调沥青价格;山东地区,部分炼厂沥青停产,开工率大幅下滑,炼厂库存低位,以及部分冬储合同陆续出货,市场成交重心不断上移。华东及华南地区,道路赶工需求支撑出货,中石油炼厂及地炼沥青价格推涨,但中石化暂稳价销售。西北及山东部分主力炼厂已出台冬储价格,加上近期沥青价格较预期抗跌,随着时间的推移,一部分刚需冬储备货或开始。沥青主力1906周线获得支撑,可多单或反套持有。

  天胶:震荡思路

  本周沪胶1905合约期价震荡上行,持仓量下降,成交较活跃。橡胶基本面仍乏善可陈,疲弱态势难改,外围市场情绪对期价影响较大。供应方面,主产胶国旺季预期仍在,短期内供应端宽松预期不变。目前主产国讨论挺价或者降低供应的举措对胶价仍是支撑,但难以形成持续推涨的动力。终端需求方面,山东地区轮胎企业全钢胎平均开工环比下滑明显,造成本周厂家开工下滑如此明显的主要原因在于已有个别企业提前开始了春节假期的放假停产。库存方面,上期所期货库存稳步增长,处于历史高位水平。截至2019年1月17日,期货库存环比增长0.02%至4.10万吨。整体而言,供应端压力难改,需求端仍表现低迷,基本面较为沉闷,外围市场情绪对胶价影响较大。操作上,建议震荡思路操作。

  纸浆:观望

  本周纸浆主力SP1906合约期价探底回升,重回5300元/吨上方,持仓量下降,成交较活跃。随着国内纸厂的陆续放假,需求端的疲弱态势愈发明显,纸浆基本面仍将拖累期价。现货方面,18日全国针叶浆价格为5607.25元/吨(+1.00)。供应方面,因内外盘价格倒挂,国内到港纸浆数量环比下降,供应压力有所减轻。需求方面,采暖季造纸业实施环保错峰生产,同时造纸企业成品库存创年内新高,纸制品价格持续走低,对纸浆的消费形成利空。且春节前造纸行业处于季节性淡季,下游企业处于刚需采买的状态,市场需求将维持低迷状态。库存方面,港口库存压力仍偏大,整体处于被动去库存阶段。截至12月底青岛港库存为96万吨,环比增加9%,同比增加85%。随着近期期货端的走强,或将吸引套利盘的入场,对期价形成打压。操作上,观望,等待逢高做空机会。

  焦炭:多单谨慎持有

  本周焦炭1905合约震荡上行,涨幅较大,成交良好。现货方面,最近国内焦炭市场价格平稳运行,成交情况一般。18日山东临沂二级焦出厂价1990元/吨(持平),徐州产二级焦市场价2000元/吨(持平),天津港准一级焦平仓价2050元/吨(持平)。11日统计国内100家焦化厂综合产能利用率77.85%(+1.44);库存方面,110家钢厂焦炭库存平均可用天数15.3天(0),库存数量469.3万吨(+4.8);100家独立焦化厂焦炭库存49.5万吨(+6.9)。综合来看,焦炭现货的第六轮价格下调已扩散落实,降后各地市场持稳运行。由于钢材价格单边大幅下行的趋势已短暂结束,而部分焦化企业受产品价格大幅下跌影响已达到盈亏平衡的边缘,后续在没有重大利空的条件下,焦炭价格进一步下跌有一定的困难。下游方面,高炉开工率仍相对低于焦化,焦炭市场虽然没有出现供应过剩,但亦未出现不足的迹象。此外,近日多地空气流动性差,浓雾和雾霾天气条件下焦化限产趋多,对焦炭行情有一定的支撑,预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点:焦化限产政策以及钢厂限产情况,操作上建议投资者多单谨慎持有。

  焦煤:暂且观望

  本周焦煤1905合约震荡整理,成交活跃,持仓量增加。现货方面,最近国内焦煤市场价格小幅拉涨运行,成交情况良好。17日京唐港山西主焦煤库提价1860元/吨(持平),连云港山西主焦煤平仓价1960元/吨(持平),日照港澳洲主焦煤车板价1490元/吨(-40)。库存方面,18日统计中国炼焦煤煤矿库存164.1万吨(+1.13);100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数19.39天(0),库存数量973.7万吨(0);110家钢厂焦化厂炼焦煤库存913万吨(0)。综合来看,近期神木矿难及国家煤矿安监要求千米以下冲击地压和瓦斯突出煤矿停产检修,两大事件致使炼焦煤期货快速走高。此外,焦煤主产地山西较多煤矿计划本月20日开始放假,市场对于炼焦煤供应收紧的预期加强。下游方面,为保障供暖,焦化产能利用率持续处于偏高状态,即使是恶劣天气下的临时限产亦未明显削减低硫主焦煤的市场需求。进口方面,蒙古国进口通提至约500车/天,不利于行情向上发展,预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点:蒙古国进口炼焦煤的通关情况和焦化企业整体开工率情况,操作上建议投资者暂且观望。

  动力煤:暂且观望

  本周动力煤1905合约震荡上行,受供给端多项因素影响,涨幅明显,成交活跃,持仓量略增。现货方面,最近国内动力煤市场价格涨跌互现运行,成交情况良好。17日忻州动力煤车板价416元/吨(-9),最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价587元/吨(+3),环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数571元/吨(+1)。库存方面,18日统计环渤海三港煤炭港口库存1293.5万吨(-21.9);国内六大电厂煤炭库存1402.9万吨(-5.1);库存可用天数18.6天(-0.4),六大电厂日耗75.6万吨/天(+1.4)。综合来看,动力煤港口现货价格止跌反弹半个多月之后,由于电厂及化工企业春节前补库操作基本进入尾声,当前实际成交情况转向清淡,价格逐渐开始小幅下跌。产地方面,由于临近年底部分煤矿产能释放减少,同时受前两周销售发货畅快影响,坑口价格稳中偏强运行;下游方面,强冷空气影响范围较大,电厂日耗保持高位,电厂库存可用天数下降明显,但总体库存水平仍然偏高,不至于引发电厂采购热情,预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点:进口通关情况及现货市场行情,操作上建议投资者暂且观望。

  甲醇:暂且观望

  月初以来国内甲醇市场整体表现尚可,多地止跌企稳,其中内地在贸易商及下游补货支撑下整体签单顺畅,各上游库存多处于低位,预计短期或维持偏强行情。然需注意的是,随着近期局部雨雪天气影响,运输相对受限,加之春节临近,后续车辆或缩减,运费上涨概率较大,关注运费上涨对上下游市场差异化传导情况。港口近期维持期现联动,其中原油反弹、美元走弱对国内能化品期现货传导较好,然甲醇基本面仍有部分进口船货到港预期,库存增加概率较大,或对现货端压制明显,另关注下周近月期货交割对现货冲击情况。日内甲醇主力1905合约期价维持震荡偏强格局,持仓上升,截止1月18日,甲醇华东现货价格2445元/吨。基本面在政策向指引实质落地前难有改观,预计甲醇近期存在震荡筑底行情,故操作上建议激进者逢低轻仓试多,稳健者暂且观望为宜。

  玻璃:暂且观望

  假期之后玻璃现货市场总体走势一般,生产企业尽量以增加出库和回笼为主,市场信心变化不大。近期华东和华中等地区气温变化影响了部分区域的市场需求以及公路运输等,波及到生产企业的总体出库。随着北方地区赶工订单的逐渐结束,终端市场需求以及贸易商采购玻璃的速度也在逐步减弱,造成整体厂家的库存稳中有增,同比去年同期增加的幅度则更大一些。但这在淡季属于正常的状况,同时由于近年来生产企业经济效益尚可,目前情况短期内没有因资金压力大幅度增加出库的意愿。日内玻璃主力合约1905期价维持震格局,持仓下降,截止1月18日,河北安全5mm现货价格为1472元/吨。但中长期来看基本面压力仍存,操作上建议稳健者观望为宜。

  农产品

  棉花及棉纱:区间操作为宜

  本周郑棉主力在经历过周中的探底后,周四出现反弹行情,价格一度触及15300元/吨位置,周五收于15280元/吨,1月合约交割完成,仓单压力有所减少,市场信心得到提振,外盘方面,近期ICE2号棉花近期止跌企稳,但是由于受近期美国政府关门的影响,美棉销售、出口、供需等数据暂无更新,美棉交易进入无指导运行的状态,交易风险有所增加。内地棉农受棉价下跌影响,惜售情况突出,企业采收无量,加之销售风险较大,大部分处于停机观望, 港口棉花交易也有所走淡,需求方面,临近春节,棉花企业急于回笼货款,因此放缓皮棉销售和籽棉收购加工的步伐,纺织企业节前补库情绪不高,看货和采买均不积极,下游需求疲弱,棉价承压。棉纱方面,棉纱主力大幅反弹,临近春节下游企业开始停工。操作上,短期建议区间内高抛低吸。

  豆粕:偏空思路

  1月下旬巴西大豆干旱状况略有缓解,天气炒作接近尾声,天气支撑减弱。巴西国家商品供应公司(CONAB)对2018/19年度巴西大豆产量预估为1.188亿吨,而福斯通将巴西大豆产量下调至1.1625亿吨,巴西大豆减产幅度难以改变2018/19年度全球大豆宽松供应格局。国内方面,节前补库带动豆粕库存下降,但库存水平仍较往年偏高,截至1月11日当周,国内进口大豆库存环比减少1.80%至578.77万吨,豆粕库存环比减少18.17%至100.76万吨。近期规模猪场相继爆发非洲猪瘟,疫情形势仍然严峻,利空豆粕需求。操作上建议豆粕空单逢高介入。期权方面,建议持有熊市价差策略。

  菜籽类:暂且观望

  本周菜粕买家逢低补库,且豆菜粕价差扩大,菜粕价格优势明显,菜粕成交好转,截至1月11日当周,国内进口菜籽库存环比减少5.73%至42.75万吨,菜粕库存环比减少11.63%至1.9万吨。近期巴西受干旱影响,大豆生长状况转差,对双粕形成支撑,但全球大豆整体供应仍偏宽松,操作上建议暂且观望。菜油方面,菜油节前备货启动,本周菜油成交量较上周大幅回升,截至1月11日当周,国内菜油库存环比减少13.97%至10.9万吨。现阶段油脂总体供应压力偏大,限制菜油反弹幅度。操作上建议暂且观望。

  玉米及玉米淀粉:暂时建议观望

  本周玉米价格止跌企稳,1905合约盘终报收1824元/吨,周度下跌0.11%。玉米59价差-30,淀粉玉米5月价差444。市场方面,港口玉米价格稳中下行,锦州新粮15%水分1830-1835元/吨,较昨日降价5元/吨,集港量1.9万吨。鲅鱼圈新粮收购价1810-1815元/吨,持平,集港量1.3万吨。广州港二等陈粮散船报价1960-1980元/吨,较昨日下跌10-20元/吨。山东深加工企业主流玉米收购价1920-2020元/吨,部分企业降价10元/吨。截止2019年1月13日,东北地区农户销售进度为44%,去年同期销售进度为66%,华北地区售粮进度为48%,去年同期售粮进度为47%。年关临近,基层种植户还贷压力渐增,变现需求放大,利空情绪下,种植户惜售心态松动,售粮增多玉米供应宽松。而下游深加工企业库存处于阶段性高位,采购需求减弱,近日持续性压价收粮。同时,非洲猪瘟持续恶化,饲料销量下滑,下游饲企对后市消费仍不乐观,节前备货规模不如往年。后期关注基层售粮节奏与用粮企业之间的博弈情况,天气,运输等不可控因素。淀粉方面,本周淀粉价格窄幅震荡,1905合约盘终报收2268元/吨,周度下跌0.22%。淀粉59价差-33。上周淀粉开机率73.7%,较前一周的74.34%下滑0.64个百分点。上周淀粉库存58.78万吨,较前一周的61.42万吨下降2.64万吨,降幅为4.3%。市场方面,山东,河北地区玉米淀粉市场主流报价在2470-2550元/吨,目前华北市场部分淀粉大单成交在2450-2480元/吨左右。目前部分企业偏低价位签单尚可,且随着春节临近,物流也将陆续停运,近期企业陆续出货,企业过低价出售意愿不高,暂持货观望。整体而言,玉米淀粉市场整体或将偏弱震荡运行。操作上,建议观望。

  大豆:逢低试多

  本周豆一进一步探底,1905合约盘终报收3370元/吨,周度下跌0.68%。市场方面,今日国产大豆价格弱势稳定,目前基层购销清淡,部分贸易商已经停收,市场对大豆后市不太看好,批发市场和加工厂大豆采购以随收随走为主。加上南方对豆制品的需求明显下降,导致南方市场采购积极性持续走低,市场消耗库存为主。总的来看,市场持续低迷,市场持续低迷,预计近期国产大豆整体弱势运行为主。本周豆二进一步下跌,1905合约盘终报收2886元/吨,周度下跌1.8%。市场方面,受南美天气恶劣支撑,美豆价格有所上涨。但国内进口豆市场分销走货迟缓,继续压制国内大豆市场行情。同时非洲猪瘟持续发酵,需求疲弱。预计后期进口豆仍将以偏弱震荡运行。操作上,逢低试多。

  鸡蛋:逢高布局空单

  本周鸡蛋主力震荡偏弱,考验下方在3400元/500kg支撑力度,春节前的备货工作临近尾声,终端需求有所回落,现货方面,主销区大部分地区鸡蛋价格回落,平均价格在4.19元/斤,较前一日下跌0.02元,市场反应多数地区走货走慢,下游要货积极性减弱。供给方面,据卓创资讯显示,2018年12月全国13个主产区在产蛋鸡存栏量为12.278亿只,环比跌幅0.51%,同比跌幅0.43%,从淘鸡方面来看,进入12月份之后养殖单位淘鸡积极性逐渐提升,淘汰鸡出栏量明显增加。虽然目前鸡蛋供给仍然处于偏紧局面,但是前期补栏量较多,预计春节前鸡蛋供应会较目前偏宽松,节日效应逐渐消化,后市蛋价下跌风险加大,基本面氛围偏弱,操作上建议多单离场观望,激进者可逢高试空。

  白糖:轻仓试多

  本周郑糖主力大幅反弹,上方承压5000元/吨,受泰国出口量大幅上涨影响,国内外市场信心得到提振,近期ICE原糖价格回升,上方承压13美分/磅。国内方面,广西持续低温阴雨天气使得多个大型糖厂出现断槽现象,现货供给紧张,糖厂挺价积极,对于郑糖价格形成支撑,需求方面,节备货尾声,现货成交清淡,但基本面没有多大变化,随着新糖的上市,预计后市糖价依旧压力为明显。现货方面,今日各地现货价格均有所上涨,柳州仓库报价5110-5130元/吨,较前一日上涨60元,南宁仓库今日未报价,目前新榨季开中,截止12月31日,广西全区共开榨糖厂76家,同比减少9家;共入榨甘蔗1065万吨,同比减少3万吨,产糖率10.66%,同比减少0.1个百分点,产销率65.73%,同比增加16.17个百分点,产销数据向好利好郑糖。国际方面,同时国际糖业组织ISO称泰国糖业公司预计2018-19年度糖产量降至1,350万吨,自上一年度的创纪录水平1,470万吨下滑。巴西将更多地生产乙醇,亦将导致糖产量减少,国际原糖产量下调,对于原糖价格起到底部支撑作用。操作上,建议投资者可轻仓试多,设4800为止损位。期权方面,短期内建议以卖出期权为主,或构建做空波动率组合,收取权利金,赚取时间价值。

  棕榈油:暂且观望

  1月马棕处于季节性减产周期,但马棕产量下降幅度偏弱,据SPPOMA数据,1月1-15日马棕产量较上月同期下降1.48%。但是,由于印度调降棕榈油进口关税,1月马棕出口预期好转,从1月初马棕出口表现来看,检测机构ITS和Amspec分别预估1月1-15日马棕出口较12月同期增加17%和15.9%。马来西亚政府计划到2020年将生物柴油项目中棕榈油添加量由10%提高至20%,且1月马棕库存有望转降,对马棕形成较强支撑,但鉴于马棕产量下降幅度较弱,1-2月份马棕库存较往年仍将处于偏高水平,限制马棕反弹幅度。国内方面,油脂节前备库开启,但植物油新国标开始实施,不利于棕榈油消费,截至1月11日当周,国内棕榈油库存周环比增加0.60%至51.62万吨。操作上建议暂且观望。

  豆油:暂且观望

  巴西天气炒作接近尾声,南美大豆上市压力以及美豆宽松供应格局导致美豆承压。国内方面,豆油库存拐点显现,供应压力逐步缓解,随着油脂消费旺季临近,豆油延续去库存走势,截至1月11日当周,国内豆油库存周环比减少5.42%至148.21万吨。豆粕需求放缓有利于豆油长期供应压力缓解,豆油底部显现较强支撑,但现阶段油脂总体供应压力偏大,限制豆油反弹幅度。操作上建议暂且观望。

  苹果:观望

  本周苹果价格震荡走势,1905合约盘终报收10572元/吨,周度下跌0.42%。市场消息,栖霞产区整体交易平稳,春节备货稳步进行,包装拿货客商依旧较多,交易氛围浓厚,果农货顺价交易,整体价格稳定。纸袋富士80#以上三级果价格在2.50-3.00元/斤,纸袋富士80#以上果农货一二级价格在4.00-5.00元/斤。沂源产区整体交易行情未有大的变动,客商继续采购中上货源,成交以质论价,主流价格稳定在3.00元/斤左右。高价好货以及差货交易量比较有限。目前纸袋75#以上好货价格在3.00元/斤左右,差货价格在2.40-2.60元/斤。洛川产区春节备货行情一般,部分客商继续包装自有货源补充市场,部分果农顺价出售手中货源,成交以质论价,一些大户仍在观望行情。目前果农货70#以上报价3.50-4.00元/斤,70#起步客商统货价格在4.50元/斤左右,纸袋秦冠75#以上报价3.70元/斤左右。截止1月17日,仓单数量为565张。总的来说,陕西宝鸡扶风及渭南白水产区果农货随着整体质量下滑,以及春节备货行情一般的影响,整体成交价格出现下滑,质量越差,滑落越明显。其余产区整体行情稳定,价格无明显波动。操作上,暂时建议观望。返回期货首页,查看更多>>

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