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广发期货:国债期货早报20181207-基本面支撑,交易可顺势而为

2018-12-07 10:27:07 来源:中金在线特约 作者:发展研究中心

  [期债主要观点]

  周四,国债期货和银行间现券早盘低开,盘中随着风险事件的爆出而逐步拉升,10年期主要利率债收益率下行2bp左右。现券主要利率债交投依旧活跃,长端品种收益率下行幅度略大于短端品种。资金面方面,昨日央行对到期的1875亿元中期借贷便利(MLF)进行了等额续做,操作利率3.3%。央行已连续30个工作日未开展逆回购操作,隔夜利率R001上行20bp左右,但是市场资金面整体仍保持宽松状态,今日央行将开展1000亿元中央国库现金管理商业银行定期存款招投标,进一步释放流动性。28天到期的资金正好对应跨年,因此现在进行流动性投放,有助于满足市场跨年流动性。此外,本次投放也能一定程度上有效对冲年末财政存款的投放,平抑资金利率的大幅波动。消息方面,昨日国税总局要求尽快提出体现更大规模、更具实质性和普惠性的减税降负政策建议,特别是抓紧研究推进增值税等实质性减税、对小微企业和科技型初创企业实施普惠性税收免除的措施。积极研究相关税收支持政策,特别是针对当前亟需解决的“僵尸企业”处置中遇到的税收问题出台相关政策措施,为企业破产重整成功、恢复正常经营营造良好税收环境。在减税实质性出台之前,国内外不确定因素仍对债市有所利好。但是,市场认为加息结束为时不远,这不仅缓释了中国货币政策的外部压力,也缓释了人民币长期贬值的压力。

  整体上,货币政策和财政政策将更加注重协调配合,年末资金利率或不会出现大幅波动,资金面将维持“合理充裕”,很难成为影响期债走势的重要因素。减税政策出台之前,交易逻辑不会发生变化。市场对基本面的看法一致看空,对债市仍有支撑,料期债依旧较为强劲,交易亦可顺势而为。

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