市场等待OPEC会议召开
OPEC方面，5月整体减产执行率在96%左右，沙特等国小幅增产。中东地缘政治问题突出，对伊朗的制裁也使得该国产量与出口受到影响。考虑到数次全面制裁的最终效果以及伊朗原油出口的灰色地带，其出口完全降为0的可能性微乎其微，预计影响程度在60万—80万桶/日。
从替代品角度看，接近伊朗中质或者重质的油有Mars(美国)、FSU-Urals(俄罗斯)、沙特Medium(沙特)。短期内重油偏紧格局难以缓解，沙特方面，拥有OPEC大部分的闲置产能，但由于近期油价大跌，产油国必须重新考量减产是否需要继续的问题。
客观来说，当前油价不及中东部分主产国财务成本线，一国增产后将产生多米诺效应，进而打破OPEC长时间努力而维持的阶段性供需平衡。此外，美国主要页岩油生产企业的完全成本在50—55美元/桶，如果价格过低，会出现油企资金链断裂、大面积关停倒闭的情况。因此，7月初欧佩克与非欧佩克继续减产的可能性较高。
宏观影响长期趋于弱化
受国际经贸等宏观因素影响，包括对冲基金在内的投资方心态受到一定程度的负面影响。从CFTC持仓数据看，截至6月11日当周，布伦特原油期货和期权持仓量3073268手，比前一周增加了84909手，反映出资金对当前风险资产的看涨意愿不坚定，VIX与OVX恐慌指数一度飙升，宏观预期对油价的负面影响在未来两周仍旧存在。
总体而言，在OPEC会议未召开之前，油价难有亮眼表现。不过，投资者对基本面不宜过度悲观，供应端建议关注OPEC近期的产量变动。亚太地区的累库可能与阶段性备货有关，美国旺季效应预计推迟，油市最终将回归基本面主导逻辑。建议投资者关注G20以及OPEC会议进展情况。返回期货首页，查看更多>>
