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原油寻底尚未结束

2019-06-20 13:40:55 来源：期货日报作者：佚名

　　受宏观因素影响，当前原油市场整体情绪偏向悲观，原油价格重心大幅回落。我们认为，短期内油价将延续振荡，而在寻底结束后，油市将重回基本面主导格局。

　　

　　美国市场旺季效应延迟

　　从供应上来看，美国产量达到创历史新高的1240万桶/日。Permian地区新井投产速度加快，尽管贝克休斯钻井数量有所下滑，但仍旧无法抵消技术提高以及完井效率增加带来的增产压力。应该说，美国的原油生产将在长时间内对全球油市的再平衡形成一定拖累。

　　另一方面，原油和汽油库存连续数周增加。从多个角度来看，近几周的汽油库存上升并不意味着需求全面下滑，更多是因为需求旺季延后。近一个月以来，美国炼厂开工率低于往年，也导致4、5月传统去库存效果不及预期。我们认为，这可能与近期美国的洪水灾害有关。从3月中旬开始，洪水席卷美国中西部地区，受灾严重的路易斯安娜州等炼厂开工明显受到影响，预计综合影响炼能300万桶/日。不仅如此，部分运油管道关闭，这也导致周边地区原油库存压力增大。

　　最新数据显示，当前炼厂开工率已恢复至91.8%，较4月底增长约3个百分点，因此，如果后期洪涝得到缓解，炼厂生产正常后也能在一定程度上缓解中部库存的压力。同时，由于运输瓶颈问题一直困扰美国出口市场，根据计划，Epic管道即将投产，将在一定程度上缓解湾区累库程度。从季节性角度分析，夏季到来，气温回升，这是美国家庭选择自驾出游的集中时间。考虑到美国炼厂利润回升，汽油供应充足，伴随炼厂检修结束，预计需求端对原油价格有一定支撑。返回期货首页，查看更多>>

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