正如在竞速的体育赛事中一旦有选手的成绩有望追平或超越世界纪录的时候，观众席的呼声和期待是最鼎盛的一样，当金融市场的标的价格有望突破新高时成交热度，增仓幅度也将达到峰值，所以从人性的本质上看，人或群体是渴望突变的，但更客观的高概率事件是原先的纪录仍将封存，人潮的期待更大概率向失望转变，不过值得一提的是，这并不影响再一次出现价格向新高冲击时，情绪还是会战胜理智，本周国內豆粕期货M2001保持强势，但突破3000关口未果。具体分析如下：
根据新闻报道，在正式批准对阿根廷豆粕放开进口管制前中国代表团前往阿根廷位于布宜诺斯艾利斯的大豆压榨厂交流访问，而这可能是放开进口阿根廷豆粕前的最后一步。本月(2019年9月)一个由政府和民企组成的阿根廷代表团也将来到中国，以进一步加速中阿豆粕进出口贸易计划得到中方首肯，如果一切顺利，最快今年12月阿根廷豆粕将销往中国，届时阿根廷豆粕的到岸完税价格(关税暂未定)也将像阿根廷豆油的完税CIF一样成为国内价格的天花板。
据了解，阿根廷国内大豆压榨产能超过6500万吨，主要分布在巴拿马河沿岸，2016年阿根廷大豆压榨创下4400余万吨的纪录，而今年有着1820产量增长的阿根廷将有显著的能力对中国四季度大豆缺口弥补。如果说巴西农民垫家底的大豆库存是2018年中国大豆缺口的拯救者的话，今年阿根廷或是中国供应主角，毕竟巴西今年有同比减产500万吨，且库存同比下降1200余万吨的背景。从1-7月中国进口大豆的结构上看，阿根廷大豆进口348万吨，占比7.42%，按照这个数推算今年中国将进口阿根廷大豆616万吨，受制于阿根廷港口装卸能力和内陆运输的问题，阿根廷大豆出口存在瓶颈。
根据布宜诺斯艾利斯7月17日消息：阿根廷压榨行业游说团体——油籽行业商会(CIARA)称，今年阿根廷大豆压榨量可能达到3300万吨，低于上年的4500万吨；大豆出口可能创下历史最高纪录，即1400万吨以上，且大部分销往中国，而USDA预测阿根廷本年度大豆出口仅800万吨。从历史数据上看，阿根廷最大出口量为2009年的1384万吨，年度出口一般为800万吨左右。
阿根廷比索之殇与农民的“黄金”
从今年2季度末开始阿根廷比索再次遭遇急速贬值，从1美元兑42比索跌至1美元兑62比索，在如此的贬值狂潮下，大豆库存就成了阿国农民手中对抗通胀和贬值的黄金，因此在这样的年份让农民伯伯把大豆库存给搬出来并不容易，除非给出合理的溢价。从本周开始市场越来越关注到阿根廷未来的大豆出口，中国买家的买兴对明年2-3月的南美大豆青睐有加，以至于美豆新季预售创下近10几年来的新低仅15%，而中国买家却愿意给出225-240美分的对阿根廷的CIF支付，但如果希望阿根廷农民摒除惜售情绪对中国慷慨出口，240美分的价格仍不是天花板。
地球之肺正被大豆海洋所取代
“大多数火灾可能是农民为明年的种植做准备，这是一种常见的农业生产工序”——马里兰大学的科学家说。早在国内热传朋友圈之前，deforestation去森林化已经成为国外的各大媒体的关键词，这次的导火索正是本次巴西亚马孙的森林大火。巴西亚马逊地区目前使用的大部分农田都是多年砍伐森林造成的，其中大部分是取代雨林的土地使用，本来是森林覆盖的亚马逊地区南部边缘马托格罗索已经逐步变成亚马逊的爱荷华。遗憾的是，地球之肺被大豆海洋取代，据测算本次大火的波及面积接近100万公顷，一方面人类或许又能获得330万吨的大豆供应。而森林大豆化的始作俑者则是人类的肉欲需求，而主要的发动机在中国，2005年之前巴西的大豆产量不足6000万吨，而目前已达到1.2亿吨的水平，按照每公顷3.3吨大豆的单产计算，近15年新增的大豆种植面积达到1820万公顷(相当于全球棕榈油种植面积之和)，而在未来5-6年内巴西大豆产量预计将达到1.7亿吨，这意味着又将有1500余万公顷的森林将遭遇开垦。
国內豆粕短期以偏多思维对待
本周油厂盘面毛压榨利润先扬后抑，由于周一连盘豆粕、豆油大幅上涨，榨利走高，随后豆油获利兑现展开调整，上周五连粕滞涨加速榨利回落，其中巴西 10 月进口大豆压榨利润回落至 124 元/吨(上周五为 205)，截止 8 月 23 日当周，沿海油厂豆粕库存回落至 73.17 万吨，较前一周降 13.11%，低于去年同期 122.34 万吨。鉴于本周油厂榨利冲高回落开机率受限，但豆粕现货成交放量，豆粕去库存速度加快，截止上周四全国纳入统计 120 多家油厂豆粕成交总 109.41 万吨(上周成交 108.5 万吨)，日均成交 27.353 万吨，高于前周的 27.125 万吨，增幅 0.84%。本周豆粕成交继续放量，最新的CBOT基金持仓显示，美豆多头净持仓-7.6万张较上一周新增3616张空单。
在巴西库存问题已经被全市场看到之后，阿根廷的出口潜力是今年四季度除了中美关系之外最大的雷，但笔者看来即使中美经贸关糸有阶段性的缓和，本年度后期运往中国的美豆也难以超过800万吨，而巴西后续出口潜力不足1200万吨，但9-12月份中国需求却有2700万吨以上。在美豆下跌空间有限和四季度供应偏紧，汇率存持续贬值倾向的背景下，国內豆粕仍以偏多的思维对待，但12月份可能开放的阿根廷豆粕进口、潜在的阿根廷1400万吨以上的出口能力和国储的近1000万吨大豆可能随时在豆粕创下高点时给多头降温，笔者认为不宜对本年度价格看得过高。而市场的分歧点在于，上周豆粕现货上涨引致的大量成交是否能支撑未来新的开机进度，中美关系在9月份的走向如何，阿根廷大豆出口能力和豆粕对华出口批准的具体时间。(农产品期货网特约分析师——田亚雄，转载请注明来源)
返回期货首页，查看更多>>
