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LLDPE:下游阶段性补库结束 短期现货市场偏弱

2019-03-06 10:11:13 来源:期货日报 作者:于芃森

  本周,随着下游企业阶段性补库存结束,合约户的销售任务也基本完成,LLDPE现货成交转淡,市场氛围再度转弱。

  去库存相对顺利

  春节过后,两油聚烯烃总库存一度攀升至115万吨附近,远超市场预期,但随着下游企业补库,需求集中爆发,两油聚烯烃库存快速下降。正月十五过后,下游开工逐步回升,需求明显增加,去库存进度加速。目前,两油聚烯烃总库存已降至95万吨左右,较年内最高点下降20万吨左右,降幅在17%,但较往年同期仍处于偏高水平。

  虽然整体库存略显偏高,但去库存趋势非常明显,这有力支撑了LLDPE期货和现货价格。目前LLDPE期货主力合约已经再度回升至8730元/吨附近,较年内低点8450元/吨涨280元/吨,涨幅在3.3%。现货方面,中油华东LLDPE-7042报价也由前期的8700元/吨涨至8800元/吨。随着下游开工逐步提升,加之原油价格走势偏强,当前LLDPE现货整体已摆脱年内最差阶段,后市难以大幅下滑。

  一季度弱势成定局

  就当前市场表现来看,正月十五后的第一阶段下游集中补库已经完成,短期需求无明显增加迹象。目前下游的整体开工较往年同期基本持平,但今年市场产能基数提高,供应较往年同期偏多。再加上前期市场库存过大,短期内库存再度大幅下降的可能性较低,市场整体供应压力犹在。

  春节期间,国内并没有大规模的进口货物抵港,一度利好国内现货。近期,前期订单货物已经开始陆续抵港,预期的抵港高峰期在本月中旬,这样一来,港口地区库存压力会再度增加。根据往年同期市场规律,一季度为农地膜企业生产小高峰,春耕前后第二阶段需求预期犹在,市场库存会明显下降,但今年第二阶段去库存过程正好与进口货物集中抵港重叠,这一过程将会明显延长。根据前期预期来看,今年去库存过程可能要延长至4月,因此一季度市场整体弱势基本成定局。

  LLDPE或强于PP

  今年是国内石化装置的小检修年,计划的整体供应要比去年多,这将造成年内聚烯烃市场整体偏弱。同时,今年又是国际聚烯烃装置大投产的一年,根据目前装置投产预期来看,有接近440万吨的产能将要投放,多数集中于二、三季度。值得注意的是,今年LLDPE新增产能少于PP新增产能,因此,自去年开始的LLDPE价格持续弱于PP的情况将有所改善,市场普遍预期LLDPE与PP的价差将逐步修复。

  从期货表现来看,目前1905合约PP与LLDPE价差在160元/吨,而1909合约价差已经缩小至90元/吨,说明市场对于二者的预期已经发生了明显改变。随着时间的推移,新疆装置的陆续投产,二者价差有望进一步缩小,目前在2001合约上,PP与LLDPE的价差已经缩小至40元/吨,二者年内再度平水的可能性大增。

  综上所述,受下游补库结束及新一轮集中采购尚未开启影响,短线LLDPE现货市场成交偏淡,市场氛围转弱。当前高库存及进口压力的预期影响犹在,一季度市场整体弱势基本成定局。从期货市场来看,目前LLDPE与PP的走势明显较其他化工品偏弱,单边趋势难以形成。而就今年LLDPE与PP的供需预期来看,PP将弱于LLDPE,投资者可关注二者价差的缩小情况。 (作者单位:招金期货)返回期货首页,查看更多>>

中金在线期货声明:中金在线期货转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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