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广发期货:国债期货早报20190306-债市将弱势震荡

2019-03-06 10:02:02 来源:中金在线特约 作者:发展研究中心

  国债期货全天震荡走弱,10年期债收涨0.07%,10年期国债活跃券180027成交价报3.21%,收益率上行1bp。昨日流动性有所收敛,Shibor多数上行,隔夜品种上行33.3bp报2.266%,7天期上行19.4bp报2.574%。昨日李克强总理称今年国内生产总值目标为6%-6.5%,经济增速下行压力的背景下,对期债带来支撑。不过为了保持经济运行在合理区间,再次提及“六稳”,即“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”。并表示继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,积极的财政政策要加力提效,今年赤字率拟按2.8%安排,比去年预算高0.2个百分点;实施更大规模的减税;拟安排地方政府专项债券2.15万亿元,比去年增加8000亿元。虽然地方政府专项债的增加不及预期,不过考虑到今年地方政府专项债的提前发行,且需求较旺盛,对期债带来一定压制。此外,随着2019年经济社会发展总体要求和政策取向设定后,后期稳经济下积极的财政政策将进一步落地,有助于提振市场风险偏好,施压期债。对于货币政策,虽然表示稳健的货币政策要松紧适度,不过亦表示在实际执行中,既要把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”,又要灵活运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕。这样来看,虽然稳健的货币政策对期债带来支撑,不过强调不搞“大水漫灌”,所以货币政策进一步对期债带来的利好或有限。

  虽然经济仍会惯性下滑,对债市带来支撑。但积极财政政策的落地,亦会提振市场情绪;同时叠加地方政府专项债提前发行,均将对期债带来压制。货币政策将以稳健为主,进一步宽松程度有限,因此对债市的增量利好有限。受以上多空因素的影响,期债或呈现弱势震荡情况,建议投资者逢高试空。

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