怎样把期权卖的更合理呢？
一、卖期权的保证金制度
卖出期权，需要交纳保证金，50ETF期权义务方的保证金按上交所的规则来算，开仓保证金最低标准：
认购期权义务仓开仓保证金＝[合约前结算价+Max(12%×合约标的前收盘价-认购期权虚值，7%×合约标的前收盘价)]×合约单位认沽期权义务仓开仓保证金＝Min[合约前结算价+Max(12%×合约标的前收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价格)，行权价格] ×合约单位
维持保证金最低标准：
认购期权义务仓维持保证金＝[合约结算价+Max(12%×合约标的收盘价-认购期权虚值，7%×合约标的收盘价)]×合约单位认沽期权义务仓维持保证金＝Min[合约结算价 +Max(12%×合标的收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价格)，行权价格]×合约单位
简单的说，当月价格在300元/张以下的合约，保证金在3000元左右，500元/张左右的合约，保证金4000元左右，更贵的合约保证金高，但是能马上把卖出期权合约的权利金收入囊中，实际上也高不了太多。
二、不同行权价保证金与净支出对比
在50ETF期权上，卖方保证金制度随着卖出期权合约的不同，存在一个比较有意思的现象(以2019年1月3日卖出1月份认沽期权为例，当天50ETF收盘2.261元)，如表1：
表1 不同行权价的保证金对比表
行权价
权利金(元/张)
保证金(元)
净支出(保证金-权利金)
保证金是权利金的倍数
2050
20
1458
1438
72.90
2100
49
1531
1482
31.24
2150
108
1788
1680
16.56
2200
234
2422
2188
10.35
2250
422
3122
2700
7.40
2300
693
3448
2755
4.98
2350
1034
3806
2772
3.68
2400
1437
4221
2784
2.94
2450
1895
4662
2767
2.46
2500
2359
5156
2797
2.19
2550
2835
5656
2821
2.00
2600
3351
6156
2805
1.84
2650
3846
6656
2810
1.73
2700
4344
7156
2812
1.65
从表1可以看出，期权从虚值到实值权利金逐渐递增，但保证金增长的速度和权利金增长的速度不是线性关系，从保证金是权利金的倍数来看，虚值期权的倍数最高，随着变成平值、实值，这个倍数逐渐减少，但是相对金额是增大的，从净支出来看，虚值到平值阶段，净支出增加较多，而在平值之上的实值期权，实际上每张的净支出是基本相等的。也就是说，如果你卖出了一张虚值期权，在它上涨到平值的阶段，风险度陡然上升，面临的追加保证金风险比较大，这个会让你及时的进行止损，因为若不止损，就会亏损越来越快，这也是平值附近期权的delta斜率最大，gamma达到峰值的影响。但在实值期权和深度实值期权，不管卖出的有多实值，净支出基本相等，因为这些实值期权，delta接近于1，基本就是跟随标的的涨跌金额，标的涨跌0.01元，这些期权也涨跌0.01元。
三、作为参考
可以看出， 降波日内卖深度实值资金利用度最佳，波动率高位或中位，月中双卖平值资金获利比也会不错。
卖期权的保证金制度的非线性，其实对卖方是个保护，让他们在期权从虚值变动到平值附近时，面临较大的追加保证金压力，从而不会温水煮青蛙，承受过大的风险。而期权买方的限仓制度，首先能让 买方不会一下子上很大的仓位，被动做好了资金管理，就算是某次赚了很多利润，也没有可能把全部的利润继续买入期权，最多只能买账户资金的30%，从而能保住大部分的利润。这两个制度的严丝合缝，是当前期权规则的一个很好的应用。
1月15日，截止下午13:35，还是涨的非常好，无论从各大成分板块成分股的协同，还是从实值、虚值期权的涨跌幅度来看，都比较好。
日内会有波动，说做多做空，要看你说的级别，有时候做日线操作者的回撤，就是日内次级波的的利润来源。
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