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金山论期:夜盘及12月25日商品期货操作策略

2018-12-24 17:23:01 来源:中金在线特约 作者:金山论期 专栏

  能源化工品  

  【动力煤】跌跌不休 空单持有

  产地需求较差,煤价跌跌不休。陕西榆阳区部分煤矿降价后销售较差,矿上库存较高,价格再次下调10元,神府地区大矿价格暂稳,多数小矿表示出货减缓,销售压力增加,为加快出货价格小幅下调10元;内蒙古地区部分矿库存相对较高,拉煤车较少,再次下跌10元左右,但是跌幅较上月有所趋缓,目前电厂港口需求支撑不足,民用备货较为充足,就化工用煤稍有需求,而且天气转冷,电厂日耗会进一步增加,一些矿产能即将完成,有减量挺价意向,坑口暂时再降价的意愿不强,普遍在观望电厂日耗;山西晋北动力煤价格承压下行,煤矿表示由于环保检查煤站不让堆存,铁路发运量减少,而终端需求差,煤矿库存增加,对后期市场仍持看跌预期。

  动力煤1905:行情走势为空头走势,在555位置存在支撑,破位前看震荡调整,破位后打开下方空间.短线行情走势如图所示,目前行情收到小周期上涨通道上轨压力形成回落,叠加大趋势看后续行情继续回落,空单可以持有,下方关注562.5附近支撑,破位看555。 

  【橡胶】回调企稳跟多

  目前橡胶的主要矛盾是反常的价格与平淡的基本面之间的矛盾。价格方面,非常明显,目前已经进入了历史低价区间。而且低价已经引发了一些东南亚主产国减产或者产量不及预期,下方空间已经不大。但是基本面上,并没有出现与超低价格相互配合的迹象。从宏观面上看,G20会议中美首脑的一场饭局并没有解决所有问题,市场对中国经济的担忧仍旧存在。从供求上看,虽然国内产区停割,虽然11月重卡销量超出预期,但是供给过剩的大格局并未变化。供给的变化是个相对较长的过程,在短期一个月的行情里,除非出现天灾,否则很难有什么新意。

  橡胶1905:近一个月维持震荡上行的走势,抛开G20会议后的大幅高开行情,期间行情震荡上行,走势非常规整,目前震荡下跌到达上涨通道的下轨附近,11200位置不破位的情况下,看维持此震荡上行,后续行情看涨,可以参与多单,操作技巧方面,宽幅震荡上行,进场时可以采取分配进场的方式,支撑位置不破初次进场,确认支撑有效后补齐仓位,后市随行情上涨到达压力位分配离场多单,预计夜盘或明天回调企稳跟多。 

  【甲醇】如期承压回落 空单持有 

  供给方面,本周忻州能源、甘肃华亭、明水大化、山东兖矿停车,其中兖矿周内已经复产,前期停车的云天化、山西万鑫达装置本周恢复正常。虽然装置检修导致周内甲醇开工率小幅回落,但由于西北部分烯烃配套甲醇负荷恢复,甲醇周均开工率环比回升。金联创数据显示,截至12月20日,国内甲醇周均开工率68.71%,较上周回升1.97个百分点。进口方面,由于国内甲醇价格偏低,11月份国内甲醇进口58.05万吨,环比上周有所回落。后市来看,山东鲁西化工装置产出精醇,黑龙江宝泰隆投料试运行,甘肃华亭、明水大化、安徽昊源近期也将复产。随着新增产能投放和检修装置复产,市场供给有望回升。近期东南亚甲醇价格回落,中国-东南亚价差有所收窄,后期甲醇进口亦有回升可能。

  需求方面,由于终端需求不佳,甲醇传统下游需求平稳。截至12月20日,国内甲醛开工率33.3%,与上周持平;二甲醚、MTBE和DMF开工率环比回升,分别为48.18%、49.71%和65%;由于华鲁装置停车,本周醋酸开工率明显回落,为87.97%,较上周大幅下滑6.65个百分点。聚烯烃方面,本周南京地区装置陆续恢复,西北停车装置亦逐步恢复正常,聚烯烃开工率环比回升。截至截至12月20日,国内聚烯烃开工率64%,环比上周回升7个百分点。整体而言,近期传统下游产品价格走弱,对甲醇需求支撑有限。但得益于聚烯烃装置复产,甲醇下游需求环比改善。后市来看,随着甲醇价格走低,前期停车MTO装置复产预期增加,由于外采甲醇制烯烃装置对市场需求影响较大,后期需关注其复产进度。

  库存方面,由于甲醇进口环比回落加上下游需求环比改善,本周甲醇港口库存小幅回落。截至12月19日,江苏、宁波和华南地区甲醇港口库存合计75.56万吨,较上周小幅回落0.56万吨,其中华南地区库存环比增加,江苏和宁波港口库存环比回落。 甲醇1905:今日期价任然向下,盘中出现一次大跳水,总体收跌2.15%,上周一直提示2500以下空单为主,行情走势符合我们精准分析,操作上,空单持有,预计夜盘或明天继续震荡下行。 

  有色金属   

  【沪铜】震荡下行 

  从2018年第一批限制进口类固废批文发布到2018年12月13日发布的第二十六批限制进口类固废批文,2018年所公布的限制类废铜进口批文数量为99.97万吨,累计同比减少66.7%,完成了年初环保部固废中心根据进口固废逐步减量的原则,对申请企业严卡审批数量的目标。世界金属统计局:1-10月全球铜市供应过剩 8.1万吨,2017年全球供应过剩 11.72万吨。10月报告铜库存下滑,较 2017 年12 月底减少10.7万吨。1-10月全球矿山铜产量为 1,711万吨,较2017年同期增加0.6%。 

  沪铜1902:今日期价早盘冲高回落调整,尾盘小幅收涨,技术上看日线下方48000支撑较强,从大趋势看,铜横才刚刚开始进入空头,短期操作还有以空头为主,预计夜盘或明天有反弹冲高时布空为主,操作上冲高空为好。 

  黑金品种   

  【焦炭、焦煤】阴跌下行   

  焦煤市场稳中偏弱运行,截止21日柳林低硫主焦煤报1650元/吨,与上周持平,柳林高硫主焦煤周环比回落30-50元/吨;盘面21日收于1198.5元/吨,周累计下降57.5元,周环比下降4.58%。

  临近年底,煤矿受超能力生产和安全检查影响,焦煤产量受限。需求端全国焦企生产率略有下滑,采购需求走弱。焦企焦煤库存为897.6万吨,周环比下降8.3万吨,港口库存为232.01万吨,周环比上升1.77万吨,合计1129.61万吨,周环比下降6.53万吨。

  焦炭、焦煤1905:今日期价早盘小幅高开后一路下行,盘中小幅反弹后一直震荡到收盘,但从周线看焦煤 、焦炭进入空头行情,预计夜盘或明天一焦炭、焦煤冲高回落,逢高择机偏空操作。

  【螺纹】震荡下行,空单持有

  从边际上看,由于采暖季初期唐山等地限产不力,为了完成目标近期政策端有明显趋严迹象,这对螺纹期价形成一定支撑。当然,目前宏观背景下期价也缺乏持续走强驱动力,短期或延续震荡偏强走势,关注限产政策实际执行力度及持续性。  12月7日当周,全国高炉产能利用率(不含淘汰产能)82.11,较前一周下降1.06个百分点。和去年同期同比,产能利用率仍明显偏高,但从边际上看,最近几周下降速度有所加快。这表明,在持续重污染天气倒逼下,政策执行力度明显趋严,唐山、邯郸等地最近也出台了更严厉的攻坚行动方案。

  预计后期限产力度将有所加大,虽然政策在最终执行上依然会打折扣,但从风向上看,未来一段时间限产对行情的影响程度将会加大。此前市场对限产放松的程度过于高估,后期将有所修复。  从库存数据看,截至12月7日,我的钢铁网35城螺纹社会库存288.9万吨,一周环比下降6.2万吨,全国建材钢厂螺纹钢库存182.1万吨,一周环比下降26.3万吨,两者均处于近年来同期偏低水平。

  从价格上看,螺纹5月合约此前相对充分的反应了悲观预期,下方支撑较强,不过当前的宏观环境也不支持其大幅上涨。预计短期震荡偏强可能性较大,由于库存较低,价格弹性依然较大。

  螺纹1905:今日期价早盘小幅高开后一路下行,午后一直弱势横盘震荡,收跌1.48%,从今天日线收盘看,前期螺纹反弹基本到位,后期将偏弱运行,预计夜盘或明天震荡下行,关注3400支撑。

  农产品  

  【白糖】关注4780支撑    

  基本面来说在2018年10月开始的18/19年度,斯里兰卡一跃成为最大的印度糖进口国,吸收了近半的印度糖出口。印度政府在9月发出通知,允许在当前榨季以最低指示性出口配额(MIEQ)出口500万吨糖,以减少国内市场的供应过剩。面对糖供应过剩导致价格承压的局面,印度政府已经访问一些国家以出口过剩库存。在预计今年全球糖供应短缺的情况下,印度有相当大的机会向国际市场出口糖。泰国首家糖厂于11月20日启动2018/19榨季的食糖生产活动,较去年提前11天。澳大利亚最近就印度提供甘蔗市场价格支持(MPS)的措施向WTO提交了一份信函,称印度提供的支持远远超过了全球贸易规则允许的限度。

  巴西曾致信印度政府,要求该国对其食糖政策作出说明,由于未能获得印度方足够的信息,巴西方面表示已决定在WTO提起正式诉讼。巴西贸易部长在周二晚间的一份书面声明中表示:“在巴西、中国和泰国等主要产糖国价格下跌、产量下降的背景下,人们怀疑印度(对农民)的国内支持及其对糖出口的补贴,对糖市造成了重大影响。” 

  白糖1905从5024高点一直回调,从目前均线看,回调还不到位,4850有效击穿,可以追空,预计夜盘或 明天继续回调震荡下行,注意4780支撑。 

  【豆油】触底反弹 震荡上行    

  国内43%蛋白豆粕上周延迟下跌走势,整体氛围偏低迷。上周豆粕主力合约1905小幅下跌,开盘价为2665元/吨,最高价格为2684元/吨,最低价为2640元/吨,周跌幅为0.49%。现货方面,截至12月20日,全国43蛋白豆粕均价为2958元/吨,较一周之前的2935元/吨上涨23元/吨。提货量方面,近期全国豆粕提货较前两周有所恢复,但提货水平在四季度属于偏低水平,当前是国内正常消费旺季,但今年由于对贸易摩擦冲击以及非洲猪瘟的担忧,下游消费较预期要更加悲观。从我们跟踪的全国90家油厂仓库的日均提货量看,12月1日以后,提货量逐渐回升,但依然处于偏低水平。 

  后期走势方面,中美双方都在努力朝达成协议的方向前进,如果达成协议,那么额外关税溢价将会消失,国内油粕将更多地反映全球大豆的供需形势。具体来说,当前旧大豆结转库存较大,阿根廷新豆产量将恢复,而巴西面临再次增产的局面,全球供给压力大,叠加国内超额购买美豆,国内豆粕走势不容乐观。    

  豆油1905:今天探底回升,午后一路反弹,总体收阳,从周线看甲醇现在触底反弹阶段,预计夜盘或明天继续震荡反弹上行,注意5510点压力位。    

  【具体行情看盘中表现,以上观点仅供参考,不构成操作建议】 返回期货首页,查看更多>>

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