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瑞达期货:菜油收阳菜粕收阴,期价维持震荡偏弱

2019-09-18 16:39:10 来源:中金在线特约 作者:瑞达期货:农产品组

  盘面情况:9月18日,菜籽合约交易冷清,不宜操作。菜粕2001合约日内缩量震荡收阳0.27%,期价最高报2268元/吨,最低报2247元/吨,收盘价报2265元/吨;成交量612406手,持仓量523074手,-2484手;RM1-5月价差-35元/吨,+10。菜油2001合约缩量震荡收阴0.50%,期价最高报7367元/吨,最低价7307元/吨,收盘报7343元/吨;成交量173550手,持仓量303992手,-2776手;OI1-5合约价差+28元/吨,+6。

  市场报价:根据天下粮仓数据,9月18日,进口菜油(含进口菜籽压榨)现货报价7403元/吨,-30元/吨,菜粕现货报价2321元/吨,+2元/吨。

  消息面:1、据新华社消息,应美方邀请,中央财办副主任、财政部副部长廖岷拟于本周三率团访美,与美方就中美经贸问题进行磋商,为10月份在华盛顿举行的第十三轮中美经贸高级别磋商做准备。2、加拿大农业和农业食品部(AAFC)8月产量预测报告显示,根据加拿大统计局种植面积调查,2019/20年度加拿大油菜籽种植面积下降8%,为三来来最低水平,产量预计为1857.5万吨,春季阴凉干旱的种植条件进入夏季后有所改善,亩产预计为2.21吨/英亩,油菜籽出口量预计为900万吨,对比五年出口量均值为1010万吨。期末库存微幅上调,预估为377.5万吨,其中280万吨为农场库存。油菜籽预估售价轻微下调为460-500加元/吨,同时加元走弱提供一定利好。

  仓单:周三菜粕仓单量报880张,当日增减量-1120张,有效预报0张;菜油仓单量报8456张,当日增减量-1353张,有效预报2210张。

  库存:根据布瑞克数据,截至9月13日沿海地区油菜籽库存报19.8万吨,周环比减少3.3万吨,菜籽油厂开机率报13.36%,去年同期开机率报24.6%,同比下降45.7%,周环比下降12.96%,处于历史同期显著偏低水平。进口油菜籽船报数据9月报9万吨,10月报16万吨,11月报6万吨,全部维持不变,原料供应环比稍有好转。

  截至9月13日,沿海地区菜籽油库存报8.73万吨,环比上周减少0.15万吨,华东地区库存报34.85万吨,环比减少0.18万吨,沿海地区未执行合同报9.95万吨,环比减少2.55万吨。菜籽油厂开机率小幅回落至13.36%,入榨量报6.692万吨,周跌幅12.96%,开机率下降同时菜油库存稳中有降,显示当前市场高价抑制部分需求,虽然周环比市场提货较好,但未执行合同明显下降显示未来需求或转弱。

  截至9月13日,福建两广地区菜粕库存报3.0万吨,周环比降幅1.8%,同比去年增幅27.7%,未执行合同报5.1万吨,周环比降幅19.7%,同比去年降幅75%,菜籽油厂开机率走弱而菜粕库存小幅下降,未执行合同同比降幅扩大,而周环比止增回落显示,近期菜粕提货量略有好转,但整体饲料需求同比去年仍然明显偏弱。

  主力持仓:菜油01合约前二十名多头持仓90813,+1108,空头持仓125259,-3088,净空单34446,-4196,多头增仓而空头减仓,净空单量止增回落,显示主流资金继续看空情绪有所减弱。菜粕01合约前二十名多头持仓135390,-572,空头持仓188648,+1385,净空单53258,+1957,多头减仓而空头增仓,净空单量持续小幅增加,显示市场主流资金维持偏空情绪。

  总结:菜粕方面:豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱,水产饲料豆菜粕添加比例较为灵活、菜粕添加量有调低可能。受到贸易战恢复磋商进程以及双节过后生猪存栏或再度探低的影响,下半年饲料需求整体较去年同期偏弱,数据显示豆菜粕未执行合同数量同比去年降幅显著,利空影响下菜粕主力合约期价或继续探低。

  菜油方面:当前期货盘面给出直接进口利润,但菜油未执行合同及7月菜油进口数据显示当前价高需求偏弱、旺季不旺,豆菜油及菜棕油价差处于历史显著偏高水平,豆棕油替代性消费增加,近期菜油仓单增量明显,显示主力合约期价高位承压,有进一步回调空间。受中美高层通话宣布恢复磋商进程,市场情绪明显偏空,建议持续跟踪进展。从加拿大ICE油菜籽各合约月份期价近弱远强的走势来看,加拿大市场预期我国限制进口油菜籽的政策或将持续至四季度,加拿大油菜籽存在减产预期导致远月期价更高,同时陈季菜籽大量集中在农场而非商业库存,农户资金压力较大,9月加拿大新季油菜籽进入收割季节,未来供应加大,预计短期贸易商收购积极性不高;另外主要合约间高低价差相对较小,显示当前加拿大国内对未来油菜籽需求并不乐观。

  操作建议:技术上,菜籽合约交投清淡,不建议交易;库存及未执行合同数据显示近期菜粕提货量稍有好转,但饲料需求同比去年维持明显偏弱状态,考虑到中秋双节备货刺激猪肉消费,生猪存栏量或再度探低,利空饲料需求,菜粕2001合约短期将维持震荡偏弱走势,预计下探2200元/吨寻找支撑;当前菜油高价抑制部分需求,短期期价或有回调,菜油01合约或下探7250元/吨。

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