宏观股指
观点：欧美股市持续调整，震荡筑底或成主基调
上周上证50、沪深300指数出现破位调整，主要原因有以下两点：政治局会议首提不将房地产作为短期刺激经济的手段，导致相关的地产以及金融板块持续调整、其次来自美方的贸易扰动因素使得全球大类资产调整，拖累主板市场风偏。乐观的是，尽管主板指数出现调整，但创业板指数以及科创板维持上行趋势，上周五跌停个股除ST类仅3家，市场并未出现恐慌性调整。
综合来看，目前上证50、沪深300指数经过3个交易日的大幅调整后，预计本周初出现技术类的超跌反弹，随后维持震荡调整来确认底部区域的概率较大，投资者需注意市场节奏。下周需关注外围股市、离岸人民币汇率能否止跌企稳较为关键。
投资建议：周一午盘逢盘中调整以偏多思路应对，供参考。
贵金属
观点：贸易局势紧张加剧，FED降息预期再度变强
上周五美元走软，因数据显示美国7月就业增长放缓，且贸易紧张局势加剧，增强了外界对美联储将在9月再次降息的预期。金价持稳，在平盘上下波动，现货黄金录得六周来最大单周涨幅。国内方面，AU1912合约上周五收触底回升大阳线，且刷新近期高点。隔夜高开高走，收破位上行中阳线，最高触及328.45元/克。
策略方面，目前COMEX高位震荡运行，操作上仍旧建议逢低做多为主。下方关键支撑暂看1435-1440美元/盎司，回踩企稳之后再度逢低介入。
国内方面来看， AU1912周五夜盘上涨幅度较大。目前思路上仍旧以逢低做多对待，下方关键支撑暂看322.5元/克，激进操作者可尝试背靠328.5元/克逢高短空，快进快出落袋为安。
黑色品种
钢材
观点： 唐山限产略有放松，成材震荡趋弱
唐山8月限产新政较上月略有放松，但同比去年仍然趋严。叠加后期建国七十周年庆典有限产预期，供给继续上行的空间不大。同时，全国多地高温天气继续压制需求，整体出货量表现一般，建筑钢材周度略有下降，需求总体不强。钢材继续处于供需两弱格局。螺纹和热卷继续累库。
盘面震荡下行，螺纹、热卷基差继续走强。考虑到短期需求偏弱，但成本支撑作用较强，预计短期库存将继续增加，盘面将继续呈现震荡偏弱格局。还需关注限产新政策执行力度及持续性。
铁矿石
观点：限产新政利好需求，连铁震荡走弱
近期澳洲、巴西发货平稳。唐山8月限产政策较上月有所放松，但同比去年总体仍然趋严。需求环比有小幅上升预期。港口库存下降，对矿价构成一定支撑。疏港量下降，但同比仍处于往年高位。后期库存累库仍有不确定性。现货进口矿价格上调，国产矿价格趋稳。连铁震荡下行，基差仍处于较高位置。
预计短期继续宽幅震荡，短线暂时观望，累库趋势确定后，伴随限产可逢高做空。风险点关注限产政策执行及到货情况。
焦煤焦炭：八月新政落地，限产支撑价格
焦炭
焦炭方面，唐山8月限产新政落地，高炉限产力度偏弱，而焦化限产趋严，叠加山东焦化去产能、江苏徐州限产及山西二青会环保预期，焦炭市场供需格局边际改善，对焦炭价格形成支撑。本周焦企、钢厂库存均并未累库，港口库存小幅增加，焦炭总库存依然处于高位。同时，近日晋中个别焦企开始第二轮提涨。但钢厂由于利润收缩，对焦企提涨有一定抵触情绪，对焦价上涨形成制约。
综合看，短期焦炭市场持稳，后期需关注唐山地区限产和山东等地焦化去产能执行力度。
焦煤
近期山西临汾、长治等地逐步落实第二轮提涨，叠加个别中大型矿8月产量缩减，优质原煤依旧偏紧。进口蒙煤受拥堵影响，目前通关量仍未恢复，预计短期进口煤价格走势偏强。但考虑到后期焦企环保限产及去产能对焦煤需求的抑制作用，短期焦煤以偏稳运行为主，后期价格需看焦化去产能政策和煤矿安检力度。
玻璃
国内浮法玻璃价格大稳小动，市场交投平稳。华北稳价走货，产销情况一般；华东市场安徽冠盛蓝玻价格上调1元/重量箱，其余厂家暂无调整；华中局部降雨对出货影响不大，多数企业产销平稳，河南出货略有减缓，企业报价普遍稳定；华南市场广东、广西地区受台风降雨影响较大，但库存偏低位，短期影响不大。现货相对平稳，期货震荡走势。
操作上，维持底仓观点不变。
有色金属
观点：宏观扰动陆续落地，铜价关注反弹机会
铜
目前宏观扰动频繁，出于对全球经济下行以及全球贸易局势不确定性的担忧，市场风险偏好情绪急剧下行，铜价在避险情绪下下跌严重。不过铜矿紧张趋势难改，铜价底部支撑明显。并且铜价已经跌至全年较低区间范围，后续反弹概率增大。
铝
在氧化铝价格持续疲弱的情况下，电解铝厂利润比较可观，复产热情将得到一定提升。下半年电解铝供给有望放量，为铝价提供压力。预计后续铝价偏弱运行。
铅
国内外铅库存持续返升，前期市场炒作的海外炼厂检修带来的供给短缺预期彻底证伪。短期供应压力增大。若下游消费仍没有亮点，铅价可能将继续回调探底。
锌
目前国内锌消费暂未看到积极改善信号，虽然累库不及预期给予锌价一定支撑，但宏观预期偏悲观的背景下锌价向下突破阻力更小。
化工品种
原油
宏观政策面主导当前大宗商品整体氛围，油价也在基本面叠加宏观面带动下呈现先扬后抑走势。国内外金融环境不容乐观。
从供给端来看，7月欧佩克原油产量下降，伊朗与美国、英国局势依旧紧张，供给收缩为下跌的油价提供一些支撑。而库存数据是本周需要密切关注的焦点。在紧张的贸易局势下，油价将会继续宽幅震荡为主。一方面，美国针对伊朗问题继续加大制裁，多国支持军舰护航令市场继续升级。另一方面，下周库存数据成为关键，原油短期呈现弱势局势。
PTA
从PTA国内供需基本面来看，供应端装置检修与重启并存，现货流动性增加。宁波逸盛65万吨装置近期重启、佳龙石化60万吨装置计划8月2日起停车检修，华彬石化140万吨装置计划短停。需求层面，虽然短期存在利润修复，或将带来聚酯装置的重启。
综合来看，PTA短期存在修复性行情，但需要确认8月份订单情况。PTA操作上规避单边方向性操作，暂时观望。
农产品
棉花
观点：宏观不确定性增加，郑棉暂无利多驱动
宏观方面不确定性增强，国外机构资产配置更倾向于避险资产，在此背景下美棉遭受贸易摩擦再次反复的打击，冲破60美分长期支撑。郑棉此前受制于库存压力和下游购销低迷问题弱势未改，受此打击下破前期支撑位，目前无显著利多支持，后续需密切关注8月订单及回暖情况，如无改善，后续仍会深探。
豆粕
观点：连粕期价反弹
连粕市场受消息刺激，走势偏强，但由于美国大豆库存巨大，南美大豆情况良好，全球大豆供给充裕，受非洲猪瘟影响，抑制终端需求，需求不振，部分企业已取得美豆进口配额，加大国内供给压力，利空因素众多，压制期价反弹幅度，贸易战不确定性较大，近期建议持偏强震荡思维。
玉米
观点：现货回暖库存下降，需求疲软压制反弹
因临储粮拍卖并未有较大改善，在需求端疲软的情况下，市场上涨信心不足，盘面小幅回踩，北方深加工企业终端产品价格维稳，加工利润未见改善，继续上涨动力不足，但山东及华北玉米接连上涨给了市场突破困境的希望，目前东北玉米价格接近拍卖底价，港口库存继续下降，社会显性库存供给减少，南北港口贸易利润倒挂，贸易商挺价意愿增加，下方空间有限，短期内在1930附近窄幅震荡。
操作上：以观望为宜。
鸡蛋
观点：蛋价主涨有稳，期货震荡偏强
上周五现货涨价地区扩大，期货整体震荡偏强，本周现货大概率延续稳中慢涨走势，09、10合约有望小幅跟随，策略上短多低位吸入，注意仓位控制。01合约随着主力移仓和现货反弹，本周有望筑底走强，策略上多单继续持有，周线目标4400。
套利：JD91价差大幅走阔仍有压力，建议离场观望；D15价差关注460一线做阔机会。
生猪
观点：北方猪价企稳上行，8月上涨模式开启
8月4日全国外三元生猪均价19.55元/公斤，3日、4日周末两天市场进入普涨阶段，北方猪价企稳上行，8月市场迎来开门红。4日全国屠宰场主流结算价稳中有涨，东北三省、安徽、河北、河南、陕西等地屠宰场普遍提价。养殖集团收购价亦呈稳中上行之势。
近期全国生猪均价保持在19元/公斤附近，受疫情影响，今年下半年生猪产能降至历史低位，养殖户看涨热情高涨。虽然目前消费处于淡季，但市场供应大幅减少，仔猪价格高达1000元的单价，从侧面体现出供给端的枯竭局面；加之人们看涨情绪浓厚，屠宰企业收猪难度加大。整体来看，经历了前期的调整，东北产区猪价进入上行通道；同时，南方疫情严重省份的区域性抛售接近尾声，两湖、云南、四川等低价区也出现相应补涨。
综合周末的情况，猪源紧张，养殖端挺价，猪价呈现稳中上涨态势，预计8月份市场将迎来新一轮上涨。
商品期权
铜期权
铜期权上周总成交量186680手，环比减少19282手，日均成交量减少至37336手，铜价的走弱浇灭了铜期权的交易热情。总成交量PCR连续走高，当前值0.71，总持仓量PCR在0.70附近震荡，总体而言，当前市场情绪偏向中性。
隐含波动率上周先扬后抑态势明显，周初在美联储议息会议情况下，隐含波动率持续走高，之后靴子落地隐含波动率即时回落，预计本周在没有重大事件扰动的情况下，隐含波动率将持续回落，波动率策略建议卖出跨式做空波动率；趋势策略方面，前期卖出看涨期权头寸可考虑止盈，待铜价企稳回升再择机卖出看跌期权做多趋势。
豆粕期权
豆粕期权上周五成交活跃，总成交量280530手，环比增加60%，总持仓量647292手，环比就是3%。其中M1909系列期权总成交200990手，环比增加87%，总持仓量415542手，环比减少7%，持仓量PCR值最新值为0.57。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2850和2800，最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率上升，10日HV最新值为9.95%。主力合约系列期权隐含波动率大增，最新值为17.52%。
由于美国大豆库存巨大，南美大豆加速上市，全球大豆供给充裕，且部分企业已取得美豆进口配额，加大国内供给压力。非洲猪瘟抑制终端需求。09合约对应期权即将到期，以卖出期权为主。01系列期权可买入虚值看涨期权，隐波处于合理区间，波动率策略暂时观望。
白糖期权
截止到7月30日当周，投机客减持原糖期货期权净空仓20793手，至147109手。目前全球的库存压力依然需要时间释放，这为全球糖价的上行造成压力，但同时新榨季白糖的供需缺口限制白糖的下跌空间。全球白糖的短缺预估从162万吨上调至367万吨。主要由于巴西中南部和印度糖产量的预估下滑。目前原油价格的大幅下降给白糖的价格带来压力了。低油价抑制巴西乙醇的生产，若油价低迷那么巴西的糖醇比可能出现调整。
SR909成交量的PCR值为0.77，持仓量的PCR比值为0.73，市场情绪由乐观在向悲观转换。SR909期权的平值期权在5300，60日历史波动率17.62%，波动率目前比较平稳，20日历史波动率上升到16.41%，前期白糖的短期波动在下降，SR909的隐含波动率略高于SR911期权合约，SR909的当前IV为14.9%，SR911期权合约的隐含波动率为13.8 %，隐含波动率目前在开始走弱。目前远月合约的隐含波动率比较平稳，目前可以卖出跨式和宽跨式期权策略。
玉米期权
玉米期权上周五成交活跃，总成交量30226手，环比增加24%，总持仓量629578手，环比增加1%。其中C1909系列期权总成交14132手，环比增加49%，总持仓量349798手，环比微降，持仓量PCR最新值为0.64。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1940和1920，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1920。玉米主连短期历史波动率微降，10日HV最新值为6.31%。主力合约系列期权隐含波动率大增，最新值为8.86%。
临储粮拍卖并未有较大改善，需求端疲软。北方深加工利润未见改善。东北玉米价格接近拍卖底价，港口库存继续下降，社会显性库存供给减少，南北港口贸易利润倒挂，贸易商挺价意愿增加，下方空间有限，短期内在1930附近窄幅震荡。09合约对应期权临近到期，趋势策略卖出看跌期权为主，主力系列期权隐波处于合理区间，波动率策略尝试卖出跨式组合。
棉花期权
美棉方面，目前来说生长状况高于此前预期，由于种植面积扩大，维持增产预期；同时受到宏观事件反复影响，美棉相对低迷，对郑棉有一定压力。
CF909成交量的PCR值为1.28，持仓量的PCR比值为0.46，市场情绪偏乐观。60日历史波动率24.51%，20日历史波动率上升到为20.68 %，CF909期权的隐含波动率处于25.7%，近期棉花的波动开始从高位回落。
CF1909及CF2001期权合约的隐含波动率平稳回落，CF1909的隐含波动率比CF2001期权合约回落更加迅速，CF1909的IV为目前依然比较高，由于近月期权即将到期，IV的回落速度远远高于远月，CF909期权合约的隐含波动率为18.5%，CF2001的隐含波动率为19.63%。目前棉花波动率处于较高位置，波动率正在回落，建议卖出宽跨式期权策略。
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