宏观
观点：社融大幅超预期，或助市场重心上行
周末央行发布2019年上半年金融数据，6月社融增量达2.26万亿远超市场普遍预期，叠加周五晚间美股创历史收盘新高、全球流动性宽松预期，使得本周初市场风偏有望转暖。同时在部分券商的资管产品存违约风险、中报预批露截止日“暴雷”个股数量增多、市场短期利率快速上升，等不利因素边际效应递减的情况下，预计本周初市场仍存反弹动能，市场整体重心逐步上行的概率较大。关注成交量能的配合情况，以及科技、金融板块的持续性较为关键。
投资建议：周初偏多思路应对，稳健类投资者可以考虑多IC空IH的对冲策略，供参考。
贵金属
观点：美元指数三连跌，黄金或重启升势
上周五美元连续第三个交易日走软，由于美联储官员继续强调潜在风险，市场预期美联储将在月底开始降息，金价走高，COMEX金上涨超过10美金，投资者对美国强于预期的消费者通胀可能影响美联储大幅放宽货币政策决定的担忧不以为然。国内方面，AU1912合约上周五收回落小阴线，隔夜低开高走，收反弹小阳线。
黑色品种
钢材
观点：高炉开工回落，螺纹高位震荡
近期唐山、武安等地限产影响有限，但由于部分钢厂例行检查，高炉开工率有所回落，钢材产量小幅下降。需求端总体不强，建筑钢材日成交微增，螺纹和热卷库存均继续积累。期现价格下行，螺纹基差走扩，热卷基差缩小，盘面高位震荡。后期随着钢厂利润收缩，或将主动缩减产量，原料需求也将减弱，难以继续大涨；短期盘面将继续震荡调整，现货价格稳中偏弱。关注限产政策执行力度及持续性。
铁矿石
观点：库存继续下降，连铁高位运行
港口库存继续下降，且环保限产影响不及预期，疏港量再度回升，铁矿需求较为强劲。到货有所上升，库存下降速度持平。当前矿山发货大幅下降，低库存及高基差对矿价仍有支撑，盘面下挫后强势反弹，现货坚挺难以大幅下跌。预计短期高位震荡运行，逢低做多为主，关注跨期正套机会，风险点注意成材价格走势及到货情况。
焦煤焦炭：钢焦博弈持续，期市区间震荡
焦炭
全国焦企开工仍保持高位，钢厂焦炭需求持续走弱。焦企库存并未持续累库，钢厂库存已恢复至中等水平，港口库存也仍处于高位。综合看，钢厂限产影响逐步扩大，焦炭需求仍将逐步减弱，但焦企库存水平不高，焦企对提降抵触较强，部分焦企开始提涨，钢焦博弈加剧，若后市山西环保政策不变，焦炭价格难有起色，期市2050-2150区间震荡为主，建议段内操作。
焦煤
虽焦企开工保持高位，但各环节焦煤库存偏高，焦企采购情绪一般，焦炭价格下行焦煤价格承压，预计现货市场仍将偏弱，期市1370-1400元／吨震荡，建议区间内操作。
玻璃
近期国内浮法玻璃市场需求表现一般，南北差异加大，南方市场需求相对平稳，深加工企业采购积极性尚可，原片企业成交平稳；北方市场需求一般，走货较前期略有放缓，深加工企业开工率在70%-75%，订单略显不足。近期受降雨及高温影响，基建工程进度缓慢，支撑力度有限。预计短期市场需求仍存南北差异，整体变化不大。操作上，周末传闻禁止企业掺混高硫焦，新一轮环保风可能再起，操作上，短线操作，不建议追空。
有色金属
观点：宏观风险偏好增强，铜价偏强运行
铜
全球经济同步下行，澳大利亚以及其他国家已经率先开启降息，美联储降息概率大增，这为铜价提供了一定的上涨动能。不过下游消费疲弱局面仍未得到大面积改善，预计下周铜价上涨空间犹在。
铝
电解铝社会库存开始累积，一改之前快速去库的态势，侧面佐证下游消费疲弱。在产业基本面无太多支撑的情况下，铝价重心预计会继续下移。
锌
宏观有所改善，锌价有望企稳，但反弹空间仍然缺乏基本面的支撑。操作上建议不追高。
铅
短期精炼铅供给没有收缩预期，需求维持低迷。外盘支撑边际减弱，价格预计转为窄幅震荡。
化工品种
原油
原油市场短期利多因素支撑，在波斯湾紧张局势、美国原油库存下降以及墨西哥湾飓风的影响下，欧美油价延续上涨态势。一方面，热带风暴巴里大概率转为飓风并在路易斯安那州海岸登陆，这将对墨西哥湾原油产量产生较大影响。而另一方面，机构下调未来需求预期，国际能源署预计2020年第一季度市场对欧佩克原油日均需求降低至2800万桶。
综合来看，短期油价上行趋势不变，操作上多单跟进。
PTA
PTA在供需基本面拖累下偏弱运行，供应端虽然福海创装置检修落地，但现货流动性偏紧的状态持续性存在变数。需求端看，江浙地区涤纶长丝市场成交气氛持续偏弱运行，受到市场产销偏弱的影响，聚酯厂家库存略有增压。
接下来PTA面临1907合约交割，现货流动性格局或出现缓解，短期PTA弱势震荡为主，操作上暂时观望。
农产品
棉花
观点：郑棉基本面维持，补库意愿支撑价格底部
美棉基本面消息偏空叠加技术形态弱势接连下挫，整体弱势运行。国内现货购销回暖，伴随期货价格大幅下挫，现货价格承压下跌800元左右，性价比及补库需求重叠使得整体销售氛围转好。但下游纱线虽开机率小幅回调、均价并未随之坚挺，整体依旧以去库存为主基调。坯布方面，下游布厂库存依旧高位且转为累积态势，7月初布产销率同比下降9.5%，库存49.2天高出去年同期16.6天，印证库存问题未解。虽整体基本面偏弱，但12800-13000区域性价比凸显买盘显著，该区域内支撑力度较强。
策略：建议观望，坚持一定要操作者可关注12800一线低吸操作(可行但不推荐)。
豆粕
观点：美豆供需报告利多，连粕期价有所反弹
美豆供需报告发布，维持种植面积报告美豆面积预估，但下调美豆产量，国内下游提货情况有所增加，连粕期价有所反弹。美产区近日天气改善，美国大豆库存巨大，南美大豆加速上市，全球大豆供给充裕，受非洲猪瘟影响，抑制终端需求。近期肉禽利润下滑，降雨影响水产，需求不振，油厂有累库现象，利空因素众多，压制连粕走势，连粕反弹幅度受到限制，但未来一段时间预计天气炒作仍会继续，市场对多空存在分歧，建议持偏弱震荡思维。
玉米
观点：需求疲软压制反弹，市场冷清现货低迷
拍卖参与度降低，市场冷清，拍卖粮出库入市，贸易商出货意愿增加，供应比较充裕，深加工企业库存充足，下游需求不强，加工利润处于亏损边缘致使部分企业停产，采购意愿不强，而南方饲料企业也因猪瘟影响，采购积极性不强，需求端疲软，阶段性供需宽松。目前东北玉米价格因已经接近拍卖底价，下方空间不大，港口库存持续回落，挺价意愿较强，但市场没有相应热点，多头情绪低迷，盘面持续调整震荡。
操作上：短线者以观望为宜。
鸡蛋
观点：蛋价涨势延续，期货普遍回落
上周五期现背离，近月纷纷减仓自高位回落，以多单离场为主，部分高位沽空；远月继续下行，以看空情绪主导。盘面回调属正常节奏，后市现货短期调整后涨势继续，中秋行情会再次突显，期价有望随现货再次走强。
套利：JD91收于502，受09合约大幅回调影响，价差有走缩趋势，430以下可入场做扩。
生猪
观点：猪价保持上涨态势，周末涨幅有所放缓
7月14日全国外三元生猪均价18.64元/公斤，继续保持上涨势头，涨势有所放缓。
14日全国屠宰场主流结算价涨跌调整，黑龙江稳中上涨，吉林、辽宁地区全面下跌；河北地区以稳为主，山东稳中走低，四川地区继续反弹，广西地区呈现领涨。养殖集团猪价表现稳定，部分区域猪价涨跌调整，湖北地区温氏猪场猪价呈下跌态势，四川、重庆地区温氏猪场呈上涨态势，其他地区偏稳。经历连日以来的上涨，周末养殖企业猪价上涨态势明显放缓，高价猪源出栏量有所萎缩，生产端与消费端的供需博弈现象再次凸显。
消息方面，11日农业部网站发布，湖北黄冈市团风县发生非洲猪瘟疫情；12日农业农业部发文，旨在打击、防范‘炒猪’行为，保障生猪养殖生产安全。预计短期生猪价格以上涨为主。
油脂
观点：美豆反弹国内豆类提振，棕油出口下降弱势难改
美豆库存下调，生长优良率下降，偏强震荡，三季度大量进口大豆到港，国内大豆充裕供应，豆粕胀库油厂被动停机，豆油产量下降，小包装豆油需求增加，豆油库存高位微幅回落，但因豆棕价差过大，牵制豆油反弹，短期将区间震荡。
马棕榈局6月库存继续微幅下调，棕榈油小幅反弹，但各机构预测7月1-10日出口下降，产量增加，棕榈油继续弱势运行，国内棕榈油库存压力有待释放，天气转暖需求增加，进口利润回暖，买船增多，库存压力依旧较大，短期震荡调整。
进口菜籽供应紧张，但菜棕与菜豆油价差过大，需求疲软，在贸易关系的敏感期容易受到资金炒作，频繁震荡，因此不建议长期多单或空单持有。
策略：豆油09合约轻仓多单持有，菜油观望。
商品期权
铜期权
铜期权上周总成交量184788手，环比增加19914手，日均成交量小幅增加至36957手，交易活跃度总体有所提高。总成交量PCR波动较大，先扬后抑，当前值0.57，总持仓量PCR震荡运行，当前值0.63，指标显示当前市场情绪总体相对稳定。
铜期权隐含波动率继续高位回落，CU1908期权当前隐含波动率(11.79%)仍然略高于90日历史波动率(10.04%)，预计短期回落趋势仍将持续，波动率策略继续卖出宽跨式做空波动率；趋势策略方面，铜价仍有一定上涨空间，但消费疲弱的压力也在，建议以卖出看跌期权操作为主。
豆粕期权
豆粕期权上周五成交微降，总成交量131964手，环比减少3%，总持仓量526326手，环比增加2%。其中M1909系列期权总成交117268手，环比持平，总持仓量417496手，环比增加2%，持仓量PCR值最新值为0.64。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3250和2700，最大持仓量执行价分别为3250和2650。豆粕主连短期历史波动率微升，10日HV最新值为10.78%。主力合约系列期权隐含波动率下降，最新值为19.07%。
美国大豆库存巨大，南美大豆加速上市，全球大豆供给充裕，非洲猪瘟抑制终端需求。美产区下调产量，标的震荡偏强运行，趋势策略继续持有买入看涨期权。主力系列期权隐波高位下降，波动率策略继续持有做空组合。
白糖期权
目前由于全球白糖的供应量充足，打压原糖价格。但是印度季风带来的降雨不足以及前期的干旱状况，巴西目前白糖的生产量同比有所下滑，巴西目前甘蔗受到霜冻影响，但是影响程度需要更长的时间来评估。以上因素在一定程度上限制白糖的下跌空间。截止7月9日当周大型基金投机商减持ICE原糖期货期权净空头头寸1562手至89748手。国内随着白糖的消费旺季来临，现货的流通速度在不断加快。
60日历史波动率18.43%，波动率目前比较平稳，20日历史波动率上升到18.38%，白糖短期波动率小幅增加，未来波动率有可能减弱。当前SR909期权的隐含波动率处于16.05% ，白糖隐含波率目前开始平稳回落。SR909成交量的PCR值为0.6，持仓量的PCR比值为0.61，市场情绪乐观。白糖下跌的空间有限，目前趋势性策略建议卖出看跌期权策略，波动率策略建议做空波动率。
玉米期权
玉米期权上周五成交活跃，总成交量85854手，环比增加17%，总持仓量593146手，环比增加2%。其中C1909系列期权总成交46396手，环比增加22%，总持仓量370730手，环比减少1%，持仓量PCR最新值为0.62。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2080和1900，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1920。玉米主连短期历史波动率微升，10日HV最新值为5.85%。主力合约系列期权隐含波动率下降，最新值为10.45%。
策略：拍卖粮陆续出库，贸易商出库意愿增加，供应比较充裕；猪瘟疫情频发，饲企采购依旧谨慎；深加工企业库存高企，利润持续亏损，市场阶段性供需宽松，预计短期内继续调整震荡。趋势策略建议观望，主力系列期权隐波高位下降，波动率策略建议继续持有做空组合。
棉花期权
农业农村部7月维持上月预测不变(产量592万吨消费825万吨进口210万吨)，对于近期的天气情况认为仅影响生长进程但不影响产量。现货方面，目前棉花现货购销回暖，伴随期货价格大幅下挫，现货价格承压下跌800元左右，性价比及补库需求重叠使得整体销售氛围转好。
下游方面，本周纱线景气指数显著回升，开机率小面积回调，但均价并未随着回暖，整体依旧以主动去库存为主。
60日历史波动率25.22%，20日历史波动率下到为23.29%，CF909期权的隐含波动率处于23.09%，近期棉花的历史波动率有回落的迹象。CF909及CF2001期权合约的隐含波动率都比较平稳，目前隐含波动率都处于历史高位，CF1909的隐含波动率略高于CF2001期权合约，CF2001期权合约的隐含波动率为20.32%。目前棉花的波动率远远超过历史波动率的均值水平。当前趋势策略没有较好的机会，波动率策略可以做空波动率获利的可能性较大。
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