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广发期货:国债期货早报20190709-警惕一致预期下预期差带来的风险

2019-07-09 13:55:02 来源:中金在线特约 作者:发展研究中心

  国债期货小幅走弱,股债跷跷板效应有所凸显,A股大幅走弱,现券收益率小幅震荡。其中,10年期国债活跃券190006成交价报3.18%,收益率上行0.99bp,5年期活跃券190004成交价报3.015%,收益率上行1.47bp。资金面有所收敛,对做多债市情绪有所打压,Shibor多数上行,短端品种上行幅度较大,隔夜品种上行39bp报1.445%,7天期上行17.8bp报2.449%,14天期上行4.2bp报2.108%,3月期下行0.3bp报2.603%。国内来看,资金面进一步宽松的概率也较低,从央行和政府的态度来看,不搞“大水漫灌”的刺激政策依旧是调控的主要基调。7月以来,央行不断暂停公开市场操作以回笼流动性,因此整体来看,资金面过度宽松的局面是不可持续的。海外方面,美国基本面延续亮眼表现,周末公布的非农就业数据大超预期,但仍未动摇市场参与者对美联储降息的预期,市场似乎对降息抱有极大的信心。综合各方因素考虑,若美联储降息,这将对全球资产定价带来影响,但交易者应警惕一致预期下的预期差,这或将是市场近期最大的风险所在。利率方面,人民币汇率上周维持稳定表现,回归6.8附近平台,后续表现可能将主要受谈判进程影响,乐观条件下双方达成协议,人民币走高的可能性较大,反之则将迎来贬值,一定程度对冲关税对于出口的影响。

  本周将迎来重磅基本面数据的公布,若资金面维持“合理充裕”且外围环境无太大变化,期债走势或将受数据表现影响,建议投资者保持观望,警惕一致预期下的预期差带来的风险。

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