登录客服 |

扫描或点击关注
中金在线客服

使用财视扫码登陆 中金二维码

下次自动登录

登录
忘记密码?立即注册

其它账号登录:新浪QQ微信

手机网
首页 财经 股票 行情 数据 基金 黄金 外汇 期货 港股 理财 原创 汽车 视频 路演 博客 财经号
期货>>机构论市>>  正文

迈科期货2019.6.25早评精要

2019-06-25 08:54:01 来源:中金在线特约 作者:迈科期货 专栏

  贵金属美联储降息预期升温叠加美元指数疲软,使贵金属黄金、白银价格继续走高。昨日晚间美国公布的经济数据继续弱于预期,受此影响,美联储降息预期进一步升温,美元指数走弱。预计在本周五G20峰会之前,暂时不会有利空因素出现。暂保持多头思路。

  黑色上周黑色系分化,热卷领涨成材强于原料,铁矿减仓其余品种增仓。现货方面,成材显著上涨;铁矿普式指数及内矿价格稳;焦炭、焦煤暂稳。成材方面,唐山加大减产力度至七月底,影响日均铁水产量或达10-15万吨,且上周产量续降,开工率回落,供给缩减预期强化;需求看,淡季效应仍存市场成交难放量,但表观需求有企稳迹象,终端数据看基建发力可期,地产三季度仍有韧性,失速下行风险不大;MS数据显示钢材库存继续累积,但幅度缩减;整体看,限产基本落实趋严,对成材价格形成提振;但盘面升水低基差下追多安全边际不高,以回调买入思路为主。铁矿方面,近期发运及到港皆到港皆有所回升,澳洲阶段性发货旺季,供应端略有好转;需求看,钢厂开始有减产但库存偏低维持生产仍需刚性采购,港口日均疏港量自高位有所回落,港口库存本周降幅明显缩窄,短期或有小幅累库压力;整体看铁矿缺口长期存在,09保持趋势看涨,但限产预期下铁矿石需求减弱,盘面钢矿比有走强可能。焦炭方面,环保限产执行力度一般,产能利用率仍在高位,库存有累积迹象;需求端,钢厂减产及利润收缩对焦炭需求不利,库存不缺的情况下或仍将限制采购打压焦价,关注后续调降情况,预计仍有1-2轮;而港口高库存问题仍存有待去化投机需求难释放,因焦煤供给偏紧成本端暂有支撑。整体看,需求减弱供给未有效缩减,在环保政策实质趋严前焦炭驱动偏弱,低位震荡。焦煤方面,国内煤矿地压导致矿难的事件不断,山西、吉林洗煤厂及煤矿面临控管趋严,澳煤进口限制持续蒙煤通关量高位,供应端略紧;需求端焦企高开工下需求持稳,但中、下游库存水平偏高,焦企利润收缩现货受打压,焦煤震荡行情持续节奏跟随焦炭。整体看,钢厂限产背景下成材>铁矿>煤焦,盘面基差修复后追多安全边际不高,以对冲及逢低做多思路为主。成材回调买入,焦炭高空思路;螺纹10-1正套,多热卷空螺纹、做多钢厂利润头寸继续持有。

  油脂油料因美豆主产区降水过多导致播种偏慢,截至2019年6月23日,美豆播种率为85%,低于去年同期的100%和五年均值的97%。

  消息一出,引发油粕回调,上周油脂油料市场成交较之前有所转弱,压榨与进口利润下降。近一个月的美豆种植天气市带动国内粕类上涨,但国内生猪存栏持续大幅走低也给下游需求带来了压力,从豆-菜粕主力合约价差继续创历史新低可见,豆粕需求预期走弱,美豆关税虽短期大概率无法降低,但国内豆粕目前价格已涵盖了之前美豆种植天气市的炒作,未来向上空间取决于生长期的天气情况。豆、菜油成交清淡,仅棕榈油低位成交放量,虽美伊局势恶化,原油供给紧张预期提振油价,为油脂下方带来支撑,但原料充足需求放缓依然是压制油脂价格的主要矛盾。期货:油粕观望。

  期权:短期卖出跨式操作。

  玉米外盘方面,截止6月23日,美玉米种植率为96%,符合预期,去年同期已经播种完成,出苗率89%,优良率56%,报告偏中性,美玉米波动幅度不大。今年播种整体延迟基本已成定局,整个生长期退后可能影响到单产水平,偏多预期支撑美玉米期价保持在近5年高位,后期重点关注美玉米生长情况。国内市场,今年东北玉米播种面积预计继续减少而大豆增加,再加上临储去库存不断进行,长期支持玉米价格重心抬升,短期来看,随着临储拍卖不断进行,市场明显降温,玉米期现货价格均有所回落,但今年提高的拍卖底价对玉米形成强支撑,预计回调幅度有限,操作上仍以逢低买为主,09关注1930一带支撑,01关注1980支撑。多单依托支撑持有。

  甲醇主力合约上涨。港口库存重回90万吨以上,库存压力增加。因部分主产区装置停车检修,上游装置开工下滑,但总体供应处于充裕状态。进口方面,国际装置稳定运行,料未来进口有增加预期。需求来看,MTO开工率与上周持平,其他大部分传统行业开工率下降。市场仍关注新增烯烃装置投产进度及其对需求的提振。持续关注进口到港及新建MTO投产情况。震荡,区间操作。

  乙二醇原油整体处在下跌后的反弹之中,这对于乙二醇成本端略有所支撑。目前乙二醇受供需关系方面的影响较大。从供应上来看,目前乙二醇整体开工率为65.91%,其中油制乙二醇开工率为78.35%,煤制乙二醇开工率为48.13%。美国一套70万吨/年产能的设备装置于今日开始升温重启,满负荷运转。后期仍将有一些装置恢复重启。但沙特仍将有几套百万吨装置待停车检修,预计后市供应端仍旧有所缓慢收缩。从需求来看,聚酯目前开工率开始回升,江浙织机开工率也有所回升,聚酯目前库存环比较低,价格也开始企稳,随着后期传统内销旺季的到来,聚酯高开工率或将有所持续。乙二醇目前港口库存虽然仍旧偏大,但是到港预计量有所减少,去库节奏或将出现。行情在此背景下,预计偏强震荡。短线在4580-4480之间区间操作EG1909合约。

  橡胶东南亚主产区近期天气良好,泰国逐渐进入旺产季;云南干旱缓解,或即将复割。未来橡胶供应将逐渐增多。需求方面,轮胎开工率仍保持较高水平,短时间内对胶价仍有支撑。中国出口美国轮胎量持续下滑,之后轮胎出口低迷还会持续多长时间。汽车销量未来一个月仍处于季节性淡季,汽车经销商库存偏高,未来仍将处于去库存阶段。需求端压力尚存。综述,主产区天气良好,开割顺利,供给会很快提升,而第三季度需求仍是季节性弱势,持谨慎偏空的观点。空头谨慎持有。

  纸浆欧洲漂针浆库存环比略有下降,但库存仍处于相对高位,未来去库存仍将持续。国内港口库存结束持续累积势头,截止5月底国内三地库存下降0.68%至157.7万吨。截止5月木浆进口量创年度新高,库存压力持续存在。需求方面,下游纸制品需求偏弱;生活用纸开工率下滑。需求依旧疲软。综述,未来纸浆仍处于去库存阶段,价格将处于低位震荡。暂时观望。

  苹果随着时令鲜果陆续上市,给当前苹果消费带来冲击,苹果现货销售进入淡季,但由于所剩存量不多,质优果数量更加稀少,因此果价仍然维持高位。而新果方面,各产区套袋工作进入收尾阶段,整体套袋数量较为可观,但可能不及前年水平,因此价格下方仍然受到支撑。短期预计区间震荡为主。区间震荡。

  白糖周一原糖价格止跌与于MA40,但盘中回升略显存在压力,价格收出长下影响,或呈现缓慢的震荡上行走势。基本面上随着6月季风雨的到来,短期支撑逐渐缓解,但长期的干旱已经对下榨季的产量造成影响,待生产期对价格仍有利多影响。中国市场位于传统消费旺季前期,在此时价格通常以维稳为主。阶段性的,产量已定影响市场价格走势重要因素是消费情况变化,5月数据平淡无亮眼之处,随后两月是增加消费的重要时期,关注市场反应程度。短期的广西持续大雨及虫灾的出现可能是盘中利多的关键影响因素。盘面上,价格重回前期的震荡区间,暂时行情以整理为主,等待旺季的消费情况对价格方向的指引。期货:观望。

  期权:建议做空波动率的牛市价差组合策略。

  纺织原料截止上周,美棉种植率升至96%但仍落后于同期及均值水平,三成新棉已现蕾,生长进度依然缓慢。价格方面,受拖累于出口数据年度新低影响,出口消费的再度下行伴随对美棉库存增加预期下,价格维持弱势行情。中国市场上,国储棉成交情况有所恢复,本周轮出低价13515元/吨,较上周上涨44,但现货市场上销售及库存累计仍是不争的事实,短期难以改变疲软的价格趋势。盘面上, 价格回升至14000整数关口下方有所止步,继续突破需要更强劲利好支撑,价格存在回落风险。期货:短空操作。

  期权:买入做多波动率组合。返回期货首页,查看更多>>

中金在线期货声明:中金在线期货转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

为您推荐

宏观股指 观点:三大股指窄幅震荡,短期仍需震荡整固 昨日央行核准四大头部券商提高短期融资券余额上限并...

06月25日 08:52

  钢材  据唐山市人民政府网站消息,6月23日,从唐山市召开的全市钢铁企业停限产部署会上获悉,8月...

06月25日 08:08

盘面情况:上海期货交易所FU1909合约开盘报2602元/吨,最高报2666元/吨,最低报2591元...

06月24日 16:44

盘面情况:6月24日,鸡蛋1909合约日内放量收跌2.84%,最高报4442元/500千克,最低报4...

06月24日 16:25

国内盘面:周一郑糖主力1909合约减仓缩量,期价跌至5000关口附近;收盘5011,较上一交易日-1...

06月24日 16:09

本周要点: 上世纪八十年代末至今,美国一共经历三次较长的降息周期,分别是1989年6月-199...

06月24日 14:27

豆粕期权:CBOT美豆7月合约收至928.75美分/蒲式耳,连粕9月合约收于2891元/吨。据外电6...

06月24日 14:25

宏观股指 观点:A股正式“入富”,但短期上行节奏或放缓 A股正式纳入富时罗素全球指数,叠加央行核准四...

06月24日 08:59

钢材  6月21日,本周唐山地区138座高炉中有42座检修(不含长期停产),检修高炉容积合计3199...

06月24日 08:32

 盘面情况:6月21日,菜籽合约交易冷清,不宜操作。菜粕1909合约日内放量增仓收涨1.73%,期价...

06月21日 17:12