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小美金融:产业早报 | 唐山限产持续发酵,今日期市走势如何

2019-06-25 08:52:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:三大股指窄幅震荡,短期仍需震荡整固

  昨日央行核准四大头部券商提高短期融资券余额上限并未有限提振券商板块,午盘证监会对张平、孙忠泽操纵柘中股份进行行政处罚,叠加最高法表示未取得特许经营许可的互联网和民间股票配资合同无效、以及沪港通北上资金净流出,是昨日沪深两市短期出现缩量弱势调整的主因。综合来看,在市场目前仍存在外围扰动、中报预披露的不确定性情况下,预计市场短期出现震荡整固,从而消化上述利空以及短期获利筹码的概率较大。

  投资建议:短期偏弱震荡思路应对,供参考。

  贵金属

  观点:美指加速下跌破位96关口,COMEX金强势上行再创六年新高

  昨日美元连续第四个交易日下跌,盘中一度跌破96关口,刷新3月21日以来新低,最低触及95.96,对美联储即将降息的预期削弱了美元。金价大涨,COMEX黄金主力合约创2013年9月以来新高,最高触及1425.1美元/盎司。美元与美国10年期国债收益率走软、美联储及全球其他央行的降息预期、地缘政治紧张局势等因素均提高了市场对贵金属的投资需求。国内方面,AU1912合约上周五收破位上行中阳线,隔夜收破高中阳线。

  黑色品种

  钢材

  观点: 唐山限产持续发酵,钢材期现同步上涨 

  在利润下行和政策趋严的压力下,近期钢材产量有所下降,但高供给的压力犹在。成材需求总体处于弱势,螺纹热卷上周库存均延续上涨趋势。受限产消息刺激,期现货市场同步上涨,但基差持续走弱显示出现实和预期的矛盾依旧很大,唐山限产能否扭转成材的淡季格局,仍需继续关注政策落实情况,短期内盘面受做多情绪主导,但低基差的情况下追多缺乏安全边际,需防范回调风险。 

  铁矿石

  观点:港口成交下滑,连铁震荡调整

  港口到货量有所增加,但高炉开工率仍和港口疏港量仍较高,库存继续下降。后期来看矿山发货按照海运时间推算到货量或将回升,且下游钢厂产量减少,原料需求或将边际转弱。港口去库速度减缓,成交一般,短期矿价震荡调整为主,暂时建议观望。盘面贴水仍较大,回调做多思路为主,关注钢厂产量及矿山发货情况。

  焦煤焦炭:市场情绪偏空,期市反弹乏力

  焦炭

  焦企开工仍保持高位,钢厂高炉开工暂稳,但唐山限产新政利空焦炭需求。虽焦企库存并未持续累库,但钢厂库存已恢复至中等水平,港口库存仍处于高位,现货走弱,贸易商出货意愿走强。综合看,焦炭现货走弱难以避免,期市2080-2100元/吨布局空单。

  焦煤

  焦炭价格走弱,焦企压价意愿较强,山西部分地区焦煤价格承压下行,预计现货市场偏弱运行,期市偏弱震荡,建议逢高做空。

  玻璃

  华北浮法玻璃价格整体平稳运行,厂家出库较前期略放缓。贸易商拿货较谨慎,前期库存尚需消化。华东浮法玻璃市场暂稳运行,整体成交尚可。华中玻璃市场整体报稳,整体库存偏低。总体来看,现货走势良好,没有转弱迹象,维持原观点不变。

  有色金属

  观点:等待宏观指引,铜企可按需备货

  铜

  国际铜业研究小组在最新的月报中称2019年3月份精炼铜市场为供应短缺5.1万吨,而2月份为供应过剩7.2万吨。3月份中全球精炼铜产量为201万吨,消费量为206万吨。铜市目前缺乏消息刺激,进而造成统铜价呈窄幅震荡局面,后期走势需等待宏观消息指引,企业可按需备货。

  锌

  由于锌炼厂出货有所控制,国内社会库存录得小幅下降。下游消费疲软无明显起色,锌价反弹动能可能略显不足。短期操作上维持震荡思路。

  化工品种

  原油

  供给端来看,OPEC大概率延长减产协议,美国在无人机被击落后将加紧制裁伊朗,地缘政治事件有利于油价上行;美国钻机数下滑限制产量增速,原油产量在6-7月进入平稳期,俄罗斯对减产态度未定,令国际油价面临不确定性。库存端来看,美国原油库存由增转减,库存变化趋势指标出现拐点,WTI月差同步向上,库存及月差利于油价企稳反弹。

  综合来看,紧张的中东局及库存数据好转为油价提供支撑,俄罗斯摇摆不定的态度增加原油价格的变数。

  PTA

  PTA在前期基本面利好兑现后,短期判断趋于震荡调整行情。首先是供应端的部分装置恢复使得短期收缩支撑有限。具体装置上,逸盛大化225万吨装置故障于6月中旬降负,计划今日附近恢复正常。川能化学100万吨PTA装置自6月4日消缺停车,计划周二或周三投料重启。其次,PTA需求终端存在一定原料库存,相比上周原料库存增加,这导致聚酯跟涨稍显乏力,涤丝产销表现一般。

  综合来看,在缺乏进一步利好驱动下,PTA震荡调整为主。

  农产品

  棉花

  观点:储备成交回暖,郑棉等待峰会信号

  今日储备轮出加价情况有所回落,整体成交均价小幅上涨,成交率显著回升(100%成交)。国内方面,现货价格报价持稳,成交清淡。今日日度纱线成交小幅回暖,但由于此前下游过于低迷,即使回暖后整体购销情况依旧较差。同时下游胀库未解,整体基本面并无较大变动。上周受消息刺激短多反弹,但第一压制位未能有效突破,目前郑棉短线反弹图形已破坏,本周大事件暂未落地,市场等待方向选择。

  策略:目前横盘,13200-13750区间高抛低吸。

  玉米

  观点:多空博弈,短期内区间震荡

  随着拍卖粮逐渐进入市场,港口稳价放粮,贸易商出售意愿增强,供应端比较充裕;因南方猪瘟疫情仍在蔓延,南方饲企备粮意愿不强,购粮意愿较弱,华北地区忙于麦收,玉米收购冷淡,需求端的疲软将使市场短期内出现阶段供需宽松的局面。盘面触底反弹,但在现货低迷的情况下,呈现拉升动力不足,但目前东北玉米价格已经接近拍卖底价,继续下探空间比较小。短期内基本面与资金面陷入多空博弈,盘面以区间震荡为主。

  操作上:短线者以观望为宜。长线者可依托拍卖底价1930-1950阶梯布局多单。

  鸡蛋

  观点:蛋价主稳有落,期货继续大跌

  期货延续上周下跌趋势,目前主力已跌破前期趋势,收于60日均线,主力合约出现空头集中增仓,短期内多头反扑意愿或不强烈,盘面或继续偏弱运行。1月合约增仓下行,空头增持积极性更强。策略上可短线跟空,需警惕中秋行情启动导致盘面反转。

  套利:套利策略暂时观望。

  生猪

  观点:猪价进入修整期,供需双方持观望态度

  周一市场价格与周末持平,外三元生猪全国平均价格17.28元/千克。24日屠宰场主流结算价窄幅调整,河南、山东、东北三省呈上涨态势,安徽、湖南、湖北地区屠宰企业有压价现象。加工企业收购价涨跌调整,山东烟台福祖115公斤良种猪收购价19元/千克,天津肉联厂115公斤外三元19.8-20.0元/公斤,合肥雨润食品120公斤良种猪收购价17.6-17.8元/公斤。养殖集团外三元品种出栏价维持稳定,河南牧原110公斤外三元出栏价18.5元/公斤,江西正邦115公斤外三元出栏价17.4-17.5元/千克,江苏温氏110公斤外三元出栏价格18.4元/千克。

  从周一市场表现来看,市场供需双方调价现象有所增加,各地养殖企业对短期猪价走势态度分歧,北方地区仍以看涨为主,而南方如江西、湖南地区以看跌为主。全国生猪价格进入短暂的调整期,随着月底养殖企业出栏量减少,部分区域依旧有望再次上涨。

  油脂

  观点:库存压制反弹,短期豆棕偏弱震荡

  周一豆油、棕榈油油主力合震荡下行,Y1909下跌32个点,P1909下跌34个点。菜油主力合约先震荡上行后震荡下行, OI909合约上涨3个点, 国储大豆继续拍卖,加上中国油厂积极采购南美大豆,国内大豆充裕供应,维持较高开机率,使豆油库存压力高企。

  根据船运机构显示,6月前20日马棕油出口量下降5.8-12.7%,相较前15日出口好转,但前期已经消化,马盘不涨反跌,主要原因是马币坚挺和油脂期价疲软,近日或将补跌,而国内棕榈油虽小幅回落,但仍在同期高位,短期内棕榈油继续底部震荡。

  进口菜籽供应紧张,前期利好消化,但菜棕与菜豆油价差过大以及新菜籽上市,临储菜油拍卖,缓冲供应短缺的局面,上方空间受到压制;油脂油料集体大跌,因菜油没有现货成交的支撑,盘面期价估高,消息刺激使其快速下跌,经过近两日的大幅利空消化,菜豆以及菜棕价差缩小,菜油获支撑,短期跌幅或将趋缓,因中加关系未有和解迹象,因此不宜过度看空。

  策略:建议以观望为宜,激进者可轻仓持空。

  商品期权

  铜期权

  周一CU19071期权系列合约到期,铜期权总成交30480手,环比减少7146手,总持仓量降至56680手,环比减少22796手,交易活跃度一般;总成交量PCR升至至0.70,总持仓量PCR小幅减少至0.59,当前市场情绪中性。

  铜市目前缺乏消息刺激,进而造成统铜价呈窄幅震荡局面,后期走势需等待宏观消息指引,趋势策略建议暂时继续持有看涨期权多头头寸;期权隐含波动率暂时也进入震荡调整格局,波动率策略建议暂且观望。

  豆粕期权

  豆粕期权昨日成交微升,总成交量83712手,环比增加2%,总持仓量446350手,环比增加4%。其中M1909系列期权总成交73578手,环比增加5%,总持仓量372760手,环比增加4%,持仓量PCR值最新值为0.93。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3000和2700,最大持仓量执行价分别为3150和2500。豆粕主连短期历史波动率大幅下降,10日HV最新值为18.79%。主力合约系列期权隐含波动率继续上升,最新值为26.43%。

  美国大豆主产区天气有好转迹象,且库存巨大,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕,非洲猪瘟抑制终端需求,贸易进展不确定性较大,预计标的震荡运行,趋势策略暂时观望。主力系列期权隐波较高,择机选取做空波动率组合策略。

  白糖期权

  CFTC周五数据显示:截止到6月18日当周,大型投机客减持ICE原糖期货期权净空仓,净空仓触及5月初以来最低水准。

  国内5月各主产区收榨完毕,18/19榨季全国产量1076万吨,同比增加45万吨。目前全国的累积销售率61.97%,5月的白糖销售率高于近期5 年同期水平,整体的白糖产销率保持了良好的态势。而目前的干旱和病虫害等问题对白糖的价格存在一定的支撑。随着夏季的消费旺季,接下来关注白糖的需求,而且随着白糖临储的到期,白糖的供应端相对宽松。

  SR909期权的平值期权在5000,SR909成交量的PCR值为0.48,持仓量的PCR比值为0.59,市场情绪乐观。60日历史波动为16.96%,波动率目前比较平稳,20日历史波动率上升到12.21%,前期白糖的短期波动在下降,而SR909期权的隐含波动率处于16.68% ,白糖隐含波率相对历史波动率存在溢价空间。短期在波动率策略上可以做空波动率,趋势性策略建议卖出虚值看涨期权策略。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交一般,总成交量29668手,环比减少68%,总持仓量508944手,环比增加1%。其中C1909系列期权总成交17574手,环比减少76%,总持仓量363714手,环比增加1%,持仓量PCR最新值为0.55。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2020和1860,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1900。玉米主连短期历史波动率上升,10日HV最新值为8.04%。主力合约系列期权隐含波动率上升,最新值为12.27%。

  拍卖粮逐渐进入市场,贸易商出售意愿增强,供应端比较充裕;南方猪瘟疫情仍在蔓延,玉米收购冷淡,需求端疲软。预期标的短期内继续调整震荡,趋势策略建议择机卖出虚值看跌期权,主力系列期权隐波高位,波动率策略建议观望。

  棉花期权

  今日储备轮出加价情况有所回落,整体成交均价小幅上涨,成交率显著回升(100%成交)。国内方面,现货价格报价持稳,成交清淡。今日日度纱线成交小幅回暖,但由于此前下游过于低迷,即使回暖后整体购销情况依旧较差。

  60日历史波动率24.38%,20日历史波动率上升到为24.11%,CF909期权的隐含波动率处于24.18 %,近期棉花的历史波动处于较高的位置。CF909成交量的PCR值为1.24,持仓量的PCR比值为0.6,市场情绪偏乐观。CF909的IV为25.92% ,而CF2001期权合约的隐含波动率为21.59%。棉花是波动处于较高位置,目前可以做空波动率,趋势性策略上建议观望为主。

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