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小美金融:产业早报 | 26大品种策略集齐,今日您关注哪些?

2019-06-24 08:59:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:A股正式“入富”,但短期上行节奏或放缓

  A股正式纳入富时罗素全球指数,叠加央行核准四大头部券商提高短期融资券余额上限,或将在本周初持续提振沪深两市。但需要注意的是,周末最高法表示未取得特许经营许可的互联网和民间股票配资合同无效,同时本周为半年度结算时间段的情况下,或将导致本周市场短期流动性面临承压。综合来看,预计本周初市场消化上述不利因素后仍有上行动能,但市场整体上行节奏出现减缓的概率较大。

  投资建议:市场短期缩量调整后以偏多思路应对,供参考。

  贵金属

  观点:美指持续重挫,COMEX金创六年以来新高

  上周五美元连续三个交易日下跌,美元指数刷新3月21日以来低点至96.14,创出16个月以来的最大单周跌幅。金价大涨,COMEX黄金主力合约创2013年9月以来新高,最高触及1415.4美元/盎司。从央行政策立场鸽派,到技术指标,还有债券负收益率,以及对美国和伊朗之间爆发军事冲突的担忧都在刺激金价上涨。国内方面,AU1912合约上周五收破位上行大阳线,隔夜收高位十字星。

  黑色品种

  钢材

  观点:唐山限产再起风波,成材盘面强势拉涨 

  在利润下行和政策趋严的双重压力下,上周钢材产量有所下降,但高供给的压力仍然还在。成材需求总体处于弱势,螺纹热卷上周库存均延续上涨趋势,相较而言,热卷的需求面临更大的下行压力。

  当下的期现货市场分化明显,唐山限产能否扭转淡季的供需格局有待进一步观察,短期内盘面会受做多情绪主导,但低基差的情况下追多缺乏安全边际,需防范回调风险。 

  铁矿石

  观点:去库速度减缓,连铁高位调整

  港口到货量上升,但疏港量仍较高,港口库存继续下降,铁矿基本面较强,供需缺口支撑矿价不断抬升。矿山总发货下降,按照海运时间推算短期到货量或将回升,且下游钢厂产量也转弱,高炉开工增势不再,原料需求强劲局面或将调整。疏港量降幅增大,港口去库速度大幅减弱,盘面贴水仍较大。

  短期矿价高位调整为主,谨慎追高,多单及9-1正套择机止盈。风险点注意钢厂产量及矿山复产情况。

  焦煤焦炭:首轮提降全面落地,期市反弹难持续

  焦炭

  华东地区焦企开工明显下滑,但全国焦企开工相对稳定,环比仅微降,焦企开工整体仍保持高位。钢厂高炉开工暂稳,焦炭需求稳定。本周焦企库存并未持续累库,钢厂库存已恢复至中等水平,港口库存小幅下滑但仍处于高位。综合看,虽然焦企库存并未持续累库,但钢厂库存迅速恢复,钢厂利润压缩严重的情况下,钢厂打压焦炭价格情绪仍存,若后市环保政策不变,焦炭将步入下行通道,期市2100元/吨以上可布局空单。

  焦煤

  山西煤矿事故对焦煤供给影响有限,虽焦企开工保持高位,但各环节焦煤库存偏高,焦企采购情绪一般,焦炭价格下行造成焦煤价格承压,预计现货市场偏弱运行,期市窄幅震荡,建议暂时观望。

  玻璃

  近期玻璃现货市场总体走势火热,生产企业纷纷涨价提振市场信心,贸易商也增加了部分备货,成功实现库存的转移。从目前加工企业订单情况看,环比增量有限,现货的火热更多的是投机性需求为主。操作上,空单轻仓持有。

  有色金属

  观点:G20峰会即将来临,铜价仍有上涨空间

  铜

  宏观局势有望缓和。并且精铜消费替代废铜消费明显,对于铜价产生较大的支撑。

  铝

  虽然库存仍然在减少,但是减少速度已经不复一二季度。而下周G20峰会即将召开,很有可能将会有利好消息释放,就情绪上对铝价将会有一定的拉动,在宏观面与产业基本面的博弈下,铝价预计震荡走势。

  锌

  国内锌供需失衡带来的悲观预期在不断强化,资金短期可能仍将不断下测锌价底部支撑区间,锌价维持偏弱运行。

  铅

  国内铅需求短期仍有边际恶化的可能。在供给出现实质性大幅收缩之前,预计铅价仍将惯性下探。

  化工品种

  原油

  短期推升油价的主要因素是地缘政治事件密集发动,油轮一个月内两次遭袭,加剧了对原油供应的担忧。市场更加担心美国与伊朗紧张关系的进一步升级,另外,炼厂爆炸事件频发,6月21号美国、新加坡炼油厂相继发生爆炸。OPEC+确定推迟会议,给了市场一定期望,OPEC会议政策将会是未来两周市场的交易重心,但从预期来看,当前油价基础上超预期延长减产概率不大。

  从基本面数据来看,一方面,库存数据短期支撑油价,另一方面,二叠纪地区石油钻井平台减少至2018年3月份以来最低。综合来看,库存数据叠加紧张的美伊局势短期推高油价,密切关注事件动态,谨防油价超涨之后出现的回调。

  PTA

  供应端来看,检修与重启并存,虽然短期仍有检修利好支撑,但预计目前加工费水平下装置按计划检修会有一定改变。周末消息显示上海石化PTA装置原计划6月22日重启,现推迟至6月26日重启,需求端是后期行情关注的重点,首先,聚酯这一环节持续走好,上周平均产销达到180%,使得聚酯环节库存进一步下降,目前库存在中低位水平,开工率也在高位,对于PTA直接起到支撑作用。另一方面,织造环节的情况更值得关注,高产品库存与高原料库存使得后期压力较大,短期刚需支撑,市场在g20落地前仍存乐观预期,但一旦预期未兑现,市场或将出现下跌行情,库存高企成为传导过程中的最大压力。

  综合来看,PTA供需基本面在本周仍有支撑,短期聚酯环节不会发生恶化情况,需要关注终端的跟进,如果织造订单出现一定好转,PTA反弹行情将会持续。

  农产品

  棉花

  观点:基本面问题维持,郑棉短线图形破坏

  本周美棉生长报告种植情况较之去年有所落后,但整体长势和现蕾率与五年平均水平持平。出口装运报告显示对棉花贸易前景预期悲观,签约低迷的情况下出现显著签约取消情况,外棉方面难以给予有效支撑。国内方面,本周储备棉轮出底价为13515元,基本持平。现货价格报价持稳,成交清淡。下游胀库未解,整体基本面并无较大变动。上周受消息刺激短多反弹,但第一压制位未能有效突破,目前郑棉短线反弹图形已破坏,而周末消息利多有限,整体回落为主。

  策略:13200-13750区间高抛低吸。

  玉米

  观点:期货攀高现货低迷,继续反弹动力不足

  随着拍卖粮逐渐进入市场,港口稳价放粮,贸易商出售意愿增强,供应端比较充裕;因南方猪瘟疫情仍在蔓延,南方饲企备粮意愿不强,山东因前期储备粮源,库存比较充足,购粮意愿较弱,华北地区忙于麦收,玉米收购冷淡,需求端的疲软将使市场短期内出现阶段供需宽松的局面。上周五盘面触底反弹,但在现货低迷的情况下,继续拉升动力不足,短期或将继续调整震荡,后续拉升还需政策支持或天气炒作。

  操作上:短线者以观望为宜。长线者可依托拍卖底价1930附近布局多单。

  鸡蛋

  观点:蛋价整体平稳,主力放量下跌

  临近周末期价放量下跌,其中以近月合约跌幅最大,主力合约盘面大幅减仓,跌至趋势线下轨,暂未跌破趋势,1月合约收于4100一线,现货本周或继续调整,盘面以观望为宜,多单需等待。

  套利:单边走势不确定性增加,套利策略暂时观望。

  生猪

  观点:周末市场小幅涨跌调整

  周末市场小幅涨跌调整,外三元生猪全国平均价格17.27元/千克。23日屠宰场主流结算价窄幅调整,东北三省、四川、重庆地区屠宰企业呈上涨,山东、河北、河南、安徽地区屠宰企业有跌价现象。养殖集团外三元生猪出栏价稳中伴跌,东北、河北、江苏、安徽、湖北等地温氏猪场收购价小幅下跌,北方地区高价猪场猪价有补跌现象。本轮猪价上涨行情以东北地区为风向标,自端午节(6月8日)后,东北地区猪价率先上涨,带动国内除西南以外地区猪价普涨,整体上,涨幅由北向南呈阶梯式。截止本月19日,东北均价累积涨幅25.7%,华北19.88%,华东8.46%,华中6.45%,华南1.11%,与各地去产能幅度呈正相关。

  总体上,自20日以来,东北猪价出现回调,全国猪价亦呈现涨跌调整态势,预计回调难以持续,降幅空间亦属有限。预计短期内生猪价格震荡调整。

  油脂

  观点:豆棕库存高企反弹受阻

  上周五豆油、菜油主力合约夜盘震荡上行白盘震荡下行,Y1909下跌14个点,OI909下跌24个点。棕榈油主力合约震荡下行, P1909合约下跌10个点, 国储大豆继续拍卖,加上中国油厂积极采购南美大豆,国内大豆充裕供应,维持较高开机率,使豆油库存压力高企。

  根据船运机构显示,6月前20日马棕油出口量下降5.8-12.7%,相较前15日出口好转,但前期已经消化,马盘不涨反跌,主要原因是马币坚挺和油脂期价疲软,近日或将补跌,而国内棕榈油虽小幅回落,但仍在同期高位,短期内棕榈油继续底部震荡。

  进口菜籽供应紧张,前期利好消化,但菜棕与菜豆油价差过大以及新菜籽上市,临储菜油拍卖,缓冲供应短缺的局面,上方空间受到压制;贸易再现转机,油脂油料集体大跌,因菜油没有现货成交的支撑,盘面期价估高,消息刺激使其快速下跌,经过近两日的大幅利空消化,菜豆以及菜棕价差缩小,菜油获支撑,短期跌幅或将趋缓,因中加关系未有和解迹象,因此不宜过度看空。

  策略:建议以观望为宜。

  商品期权

  铜期权

  铜期权上周总成交184308手,环比增加41568手,总持仓79656手,环比小幅增加,期权交易活跃度由于铜价的拉升而明显提高;总成交量PCR上周下降明显,当前值0.57,总持仓量PCR变动较小,当前值0.70,市场情绪由前期的悲观态势明显扭转,当前市场情绪略偏乐观。

  铜期权隐含波动率仍处于震荡走高趋势中,当前主力CU1908隐含波动率14.75%,波动率策略继续尝试买入跨式做多波动率;铜价下方有支撑,预计本周偏强走势,趋势策略建议买入看涨期权,关注趋势的变化。

  豆粕期权

  策略:美国大豆主产区天气有好转迹象,且库存巨大,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕,非洲猪瘟抑制终端需求,预计标的震荡运行,趋势策略暂时观望。主力系列期权隐波较高,择机选取做空波动率组合策略。

  豆粕期权上周五成交上升,总成交量82262手,环比增加61%,总持仓量428896手,环比增加2%。其中M1909系列期权总成交70186手,环比增加68%,总持仓量359344手,环比增加1%,持仓量PCR值最新值为0.96。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3000和2800,最大持仓量执行价分别为3150和2500。豆粕主连短期历史波动率微降,10日HV最新值为23.27%。主力合约系列期权隐含波动率大幅上升,最新值为25.58%。

  白糖期权

  CFTC周五数据显示:截止到6月18日当周,大型投机客减持ICE原糖期货期权净空仓,净空仓触及5月初以来最低水准。

  国内5月各主产区收榨完毕,18/19榨季全国产量1076万吨,同比增加45万吨。目前全国的累积销售率61.97%,5月的白糖销售率高于近期5 年同期水平,整体的白糖产销率保持了良好的态势。而目前的干旱和病虫害等问题对白糖的价格存在一定的支撑。随着夏季的消费旺季,接下来关注白糖的需求,而且随着白糖临储的到期,白糖的供应端相对宽松。

  SR909期权的平值期权在5100,SR909成交量的PCR值为0.29,持仓量的PCR比值为0.56,市场情绪乐观。60日历史波动为16.96%,波动率目前比较平稳,20日历史波动率上升到12.21%,前期白糖的短期波动在下降,而SR909期权的隐含波动率处于17.9% ,白糖隐含波率相对历史波动率存在溢价空间。短期在波动率策略上可以做空波动率,趋势性策略建议卖出虚值看涨期权策略。

  玉米期权

  玉米期权上周五成交活跃,总成交量93700手,环比增加268%,总持仓量504446手,环比增加6%。其中C1909系列期权总成交74624手,环比增加410%,总持仓量361828手,环比增加7%,持仓量PCR最新值为0.55。看涨和看跌期权最大成交量执行价均为1940,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1900。玉米主连短期历史波动率继续下降,10日HV最新值为6.97%。主力合约系列期权隐含波动率上升,最新值为11.62%。

  南方猪瘟持续发酵,饲企采购依旧谨慎;淀粉库存高企,加工利润持续亏损,企业陆续减产检修。拍卖粮陆续进入市场,叠加港口和贸易商出货意愿增加,市场供应端打开而需求端不能提振,预期标的短期内继续调整震荡,趋势策略建议择机买入虚值看涨期权,主力系列期权隐波窄幅区间运行,波动率策略建议观望。

  棉花期权

  美棉出口装运报告持续低迷,整体回落。而产业上原料胀库及下游低迷依旧未得到根本改善。今日储备成交平均加价情况较前日热度回落,但最高成交价走高。整体来说产业预期有所缓和。

  60日历史波动率24.38%,20日历史波动率上升到为24.11%,CF909期权的隐含波动率处于24.18 %,近期棉花的历史波动处于较高的位置。CF909成交量的PCR值为0.59,持仓量的PCR比值为0.57,市场情绪偏乐观。CF909的IV为25.48% ,而CF2001期权合约的隐含波动率为21.59%。棉花是波动处于较高位置,目前可以做空波动率。

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