昨日，受到风险事件影响，债市大幅走弱，10年期国债期货一度跌0.7%，现券主要利率债收益率上行5-8bp，其中，10年期国债活跃券180027成交价报3.345%，收益率上行4.11bp。预计同业业务短期仍对债市利空，流动性或也会出现较大波动。具体的，资金面方面，Shibor全线走高，隔夜报2.6660%，上涨32.4个基点；7天Shibor报2.7110%，上涨11.9个基点。值得注意的是，昨日尾盘出现异动，GC001一度跳水，最低跌至0.010%，当日收盘价1.905%。消息面上，包商银行风险事件的发酵，引发了市场对存单的担忧，进一步可能造成对流动性的冲击，整体来看对债市利空。基本面上看，工业企业利润数据显示，按照按可比口径计算，当前降幅度与与1-3月大体相当。我们认为，4月初增值税税率下调导致4月份部分工业产品需求在3月份提前释放，加之同期基数较高，所以与3月份相比波动较大。未来，受外部环境因素的影响，叠加房地产与基建等长期需求转弱，国内宏观经济增长的不确定性增加，工业企业利润可能延续弱势，库存周期的回升仍难确认，或有所反复。不过，为应对挑战，料宽财政措施将继续大力度推进，这些措施的具体落地，将对企业利润带来趋势性的改善。随着基本面的逐渐改善，无风险利率仍将上行。
风险因素的发酵可能对流动性产生一定的影响，进而短期内对债市仍有施压。虽然利润增速仍在下滑，但料宽财政措施将继续大力度推进，这些措施的具体落地，将对企业利润带来趋势性的改善。随着基本面的逐渐改善，无风险利率仍将上行，我们建议投资者短期保持观望，谨慎为上。
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